Bật lại Ethereum: Tái cấu trúc giá trị và biến chuyển hệ sinh thái
Ethereum từ mức thấp 1385 USD bật lại lên 2700 USD, tăng gần 98%. Điều này phản ánh tình hình phức tạp của thị trường: các quỹ tổ chức giữ thái độ thận trọng trên thị trường ETF, trong khi khối lượng hợp đồng phái sinh lại đạt mức cao kỷ lục 32,2 tỷ USD. Sau một thời gian dài trì trệ, thị trường dường như hy vọng thông qua đợt bật lại này để khôi phục vị thế giá trị của Ethereum, trong khi việc nâng cấp Pectra cũng hỗ trợ cho câu chuyện này. Thông qua phân tích dữ liệu toàn diện, chúng ta có thể phác thảo trạng thái thực sự của Ethereum hiện tại, một hệ sinh thái đang trải qua tái cấu trúc giá trị dần dần hiện ra.
Xu hướng dòng tiền thị trường: ETF thận trọng và hợp đồng nhiệt tình đồng tồn
Tính đến ngày 18 tháng 5, tổng tài sản ròng của ETF ETH tại Mỹ đạt 8.97 tỷ USD, chiếm 2.89% tổng giá trị thị trường của Ethereum. So với đó, tỷ lệ của Bitcoin ETF là 5.95%, cho thấy thái độ của các nhà đầu tư tổ chức đối với Ethereum vẫn khá thận trọng.
Từ tháng 2 đến cuối tháng 4, quỹ ETF Ethereum chủ yếu ở trạng thái rút ra. Sau ngày 21 tháng 4 mới bắt đầu quay lại, nhưng mức độ hạn chế. Lượng ròng vào trong tháng 4 và tháng 5 (tính đến hiện tại) lần lượt khoảng 66,25 triệu USD và 30 triệu USD.
Theo phân tích của nền tảng dữ liệu, vào cuối tháng 4, chỉ số "lợi nhuận/lỗ chưa thực hiện ròng" (NUPL) của Ethereum đã chuyển sang giá trị dương. Trước đó, khi giá giảm xuống dưới 1800 USD, hầu hết các địa chỉ nắm giữ đều đang ở trạng thái thua lỗ. Tính đến ngày 17 tháng 5, NUPL đạt 0.328, cho thấy thị trường đang ở giai đoạn đầu của thị trường bò hoặc đang phục hồi.
Cần lưu ý rằng số lượng địa chỉ nắm giữ hơn 1 ETH đã giảm sau khi giá bật lại, có thể do một số nhà đầu tư chọn chốt lời. Hiện tại, khoảng 60% địa chỉ Ethereum đang ở trạng thái có lãi.
Mặc dù vẫn còn khoảng cách so với đỉnh cao lịch sử, nhưng thị trường hợp đồng đang hoạt động rất sôi nổi. Vào ngày 14 tháng 5, khối lượng hợp đồng của Ethereum đã đạt mức cao kỷ lục 32,249 triệu USD, gần bằng với mức đỉnh trong khoảng tháng 1-2 năm 2025, khi giá ETH dao động trong khoảng 3000-3800 USD.
Tổng thể mà nói, bắt đầu từ cuối tháng 4, Ethereum đã đón nhận dòng vốn tích cực, thúc đẩy giá tăng mạnh. Tuy nhiên, từ góc độ dòng vốn ETF, tỷ lệ nắm giữ của các tổ chức truyền thống vẫn còn thấp.
Hoạt động trên chuỗi: Biến động TVL và phí Gas thấp không kích thích được khối lượng giao dịch
Về độ hoạt động trên chuỗi, số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày của Ethereum duy trì trong khoảng 400-600 nghìn, gần đây có xu hướng vượt qua 600 nghìn. TVL (Tổng giá trị bị khóa) đã bật lại từ ngày 22 tháng 4, từ khoảng 45 tỷ đô la lên cao nhất là 64,6 tỷ đô la. Tuy nhiên, lượng staking tính bằng ETH đã giảm rõ rệt kể từ ngày 9 tháng 4, từ mức cao nhất là 30,26 triệu xuống còn 24 triệu, giảm 20%. Điều này có thể do giá tăng nhanh, một phần vốn chọn chốt lời hoặc tránh tổn thất không cần thiết.
Về phí Gas, tính đến ngày 16 tháng 5, giá Gas trung bình là 3.572 Gwei, giảm 21.57% so với ngày hôm trước và giảm 51.76% so với cùng kỳ năm ngoái. Gần đây, phí Gas thường duy trì dưới 8 Gwei, vào ngày 3 tháng 5 đã từng giảm xuống 1.6 Gwei. Điều này liên quan đến EIP-7691 trong bản nâng cấp Pectra, đề xuất này nhằm giảm chi phí L2 bằng cách mở rộng không gian blob.
Tuy nhiên, phí Gas cực thấp dường như không kích thích sự gia tăng khối lượng giao dịch trên chuỗi, số lượng giao dịch hàng ngày không có sự thay đổi rõ rệt.
Giao dịch DEX và Cấu trúc Tài sản: Stablecoin Chiếm Lãnh và Chuyển đổi Hệ sinh thái
Dữ liệu staking cho thấy, từ ngày 15 tháng 4 đến ngày 5 tháng 5, lượng Ethereum staking trong trạng thái rút ròng. Một nền tảng giao dịch đã rút 30% lượng staking trong 6 tháng qua. Hiện tại, một nền tảng staking vẫn là xác thực viên lớn nhất, với lượng staking đạt 9,11 triệu đồng.
Về khối lượng giao dịch DEX, mạng chính Ethereum sẽ hoạt động rõ rệt vào năm 2025, gần với đỉnh cao của năm 2021-2022. Tuy nhiên, dữ liệu doanh thu cho thấy, sự gia tăng hoạt động giao dịch gần đây chủ yếu đến từ các giao dịch liên quan đến stablecoin. Trong 30 ngày qua, USDT đã tạo ra 568 triệu đô la phí trên Ethereum. Tính đến ngày 18 tháng 5, Ethereum vẫn là chuỗi công khai có khối lượng phát hành stablecoin lớn nhất, chiếm hơn 50%, với tổng khối lượng phát hành đạt 127,3 tỷ đô la, gấp đôi TVL DeFi của Ethereum.
Phân tích loại hình tiền tệ trên chuỗi cho thấy gần một nửa giao dịch được hoàn thành bằng cách chuyển tiền stablecoin và Ether, và tỷ lệ giao dịch stablecoin tăng rõ rệt, trong khi tỷ lệ giao dịch DeFi và token ERC-20 giảm. Điều này cho thấy Ethereum đang chuyển mình thành trung tâm lưu trữ giá trị tài sản trên chuỗi, trong khi sự phát triển của MEME và các ứng dụng bị hạn chế.
Cần lưu ý rằng mặc dù số tiền chuyển khoản trung bình trên chuỗi của Ethereum đã giảm, nhưng vẫn nằm trong khoảng từ vài nghìn đô la đến 10.000 đô la, cao hơn nhiều so với các chuỗi công khai khác, làm nổi bật đặc tính "chuỗi dành riêng cho cá nhân lớn" của nó.
Kết luận
Sự phục hồi giá lớn gần đây của Ethereum phản ánh rằng nó đang trong giai đoạn chuyển mình. Một mặt, Ethereum nỗ lực tối ưu hóa hiệu suất thông qua việc nâng cấp công nghệ, nhưng hiệu quả dường như không rõ ràng. Mặt khác, nó đã trở thành trung tâm giao dịch của các quỹ lớn và stablecoin, các nhà đầu tư lớn dường như hài lòng với trạng thái tương đối vắng vẻ hiện tại trên chuỗi.
Do đó, sự thay đổi của một chỉ số đơn lẻ đã khó có thể đơn giản định nghĩa tình trạng phát triển của Ethereum. Thị trường cần vượt qua câu chuyện tăng trưởng truyền thống, xem xét lại vai trò cốt lõi và giá trị lâu dài của Ethereum trong bối cảnh đa chuỗi. Sau nhiều biến đổi, một Ethereum "ổn định" và trưởng thành hơn có thể chính là hướng đi tất yếu và hình thái cuối cùng của sự tiến hóa của nó.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
8 thích
Phần thưởng
8
3
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
OnchainDetectiveBing
· 8giờ trước
Chuyển tiền cũng không kiếm được nhiều như eth, thật tuyệt.
Xem bản gốcTrả lời0
NftCollectors
· 8giờ trước
Dữ liệu là mỹ học, thị trường là thực tế, các bạn hiểu nghệ thuật gia tăng giá trị là gì?
Xem bản gốcTrả lời0
MetaMaximalist
· 9giờ trước
meh... fomo bán lẻ đang thúc đẩy eth trong khi dòng tiền thông minh vẫn cẩn trọng. mẫu hình bất hiệu quả thị trường điển hình để nói thật.
Ethereum Bật lại 98%: Phân tích tái cấu trúc giá trị và biến chuyển hệ sinh thái
Bật lại Ethereum: Tái cấu trúc giá trị và biến chuyển hệ sinh thái
Ethereum từ mức thấp 1385 USD bật lại lên 2700 USD, tăng gần 98%. Điều này phản ánh tình hình phức tạp của thị trường: các quỹ tổ chức giữ thái độ thận trọng trên thị trường ETF, trong khi khối lượng hợp đồng phái sinh lại đạt mức cao kỷ lục 32,2 tỷ USD. Sau một thời gian dài trì trệ, thị trường dường như hy vọng thông qua đợt bật lại này để khôi phục vị thế giá trị của Ethereum, trong khi việc nâng cấp Pectra cũng hỗ trợ cho câu chuyện này. Thông qua phân tích dữ liệu toàn diện, chúng ta có thể phác thảo trạng thái thực sự của Ethereum hiện tại, một hệ sinh thái đang trải qua tái cấu trúc giá trị dần dần hiện ra.
Xu hướng dòng tiền thị trường: ETF thận trọng và hợp đồng nhiệt tình đồng tồn
Tính đến ngày 18 tháng 5, tổng tài sản ròng của ETF ETH tại Mỹ đạt 8.97 tỷ USD, chiếm 2.89% tổng giá trị thị trường của Ethereum. So với đó, tỷ lệ của Bitcoin ETF là 5.95%, cho thấy thái độ của các nhà đầu tư tổ chức đối với Ethereum vẫn khá thận trọng.
Từ tháng 2 đến cuối tháng 4, quỹ ETF Ethereum chủ yếu ở trạng thái rút ra. Sau ngày 21 tháng 4 mới bắt đầu quay lại, nhưng mức độ hạn chế. Lượng ròng vào trong tháng 4 và tháng 5 (tính đến hiện tại) lần lượt khoảng 66,25 triệu USD và 30 triệu USD.
Theo phân tích của nền tảng dữ liệu, vào cuối tháng 4, chỉ số "lợi nhuận/lỗ chưa thực hiện ròng" (NUPL) của Ethereum đã chuyển sang giá trị dương. Trước đó, khi giá giảm xuống dưới 1800 USD, hầu hết các địa chỉ nắm giữ đều đang ở trạng thái thua lỗ. Tính đến ngày 17 tháng 5, NUPL đạt 0.328, cho thấy thị trường đang ở giai đoạn đầu của thị trường bò hoặc đang phục hồi.
Cần lưu ý rằng số lượng địa chỉ nắm giữ hơn 1 ETH đã giảm sau khi giá bật lại, có thể do một số nhà đầu tư chọn chốt lời. Hiện tại, khoảng 60% địa chỉ Ethereum đang ở trạng thái có lãi.
Mặc dù vẫn còn khoảng cách so với đỉnh cao lịch sử, nhưng thị trường hợp đồng đang hoạt động rất sôi nổi. Vào ngày 14 tháng 5, khối lượng hợp đồng của Ethereum đã đạt mức cao kỷ lục 32,249 triệu USD, gần bằng với mức đỉnh trong khoảng tháng 1-2 năm 2025, khi giá ETH dao động trong khoảng 3000-3800 USD.
Tổng thể mà nói, bắt đầu từ cuối tháng 4, Ethereum đã đón nhận dòng vốn tích cực, thúc đẩy giá tăng mạnh. Tuy nhiên, từ góc độ dòng vốn ETF, tỷ lệ nắm giữ của các tổ chức truyền thống vẫn còn thấp.
Hoạt động trên chuỗi: Biến động TVL và phí Gas thấp không kích thích được khối lượng giao dịch
Về độ hoạt động trên chuỗi, số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày của Ethereum duy trì trong khoảng 400-600 nghìn, gần đây có xu hướng vượt qua 600 nghìn. TVL (Tổng giá trị bị khóa) đã bật lại từ ngày 22 tháng 4, từ khoảng 45 tỷ đô la lên cao nhất là 64,6 tỷ đô la. Tuy nhiên, lượng staking tính bằng ETH đã giảm rõ rệt kể từ ngày 9 tháng 4, từ mức cao nhất là 30,26 triệu xuống còn 24 triệu, giảm 20%. Điều này có thể do giá tăng nhanh, một phần vốn chọn chốt lời hoặc tránh tổn thất không cần thiết.
Về phí Gas, tính đến ngày 16 tháng 5, giá Gas trung bình là 3.572 Gwei, giảm 21.57% so với ngày hôm trước và giảm 51.76% so với cùng kỳ năm ngoái. Gần đây, phí Gas thường duy trì dưới 8 Gwei, vào ngày 3 tháng 5 đã từng giảm xuống 1.6 Gwei. Điều này liên quan đến EIP-7691 trong bản nâng cấp Pectra, đề xuất này nhằm giảm chi phí L2 bằng cách mở rộng không gian blob.
Tuy nhiên, phí Gas cực thấp dường như không kích thích sự gia tăng khối lượng giao dịch trên chuỗi, số lượng giao dịch hàng ngày không có sự thay đổi rõ rệt.
Giao dịch DEX và Cấu trúc Tài sản: Stablecoin Chiếm Lãnh và Chuyển đổi Hệ sinh thái
Dữ liệu staking cho thấy, từ ngày 15 tháng 4 đến ngày 5 tháng 5, lượng Ethereum staking trong trạng thái rút ròng. Một nền tảng giao dịch đã rút 30% lượng staking trong 6 tháng qua. Hiện tại, một nền tảng staking vẫn là xác thực viên lớn nhất, với lượng staking đạt 9,11 triệu đồng.
Về khối lượng giao dịch DEX, mạng chính Ethereum sẽ hoạt động rõ rệt vào năm 2025, gần với đỉnh cao của năm 2021-2022. Tuy nhiên, dữ liệu doanh thu cho thấy, sự gia tăng hoạt động giao dịch gần đây chủ yếu đến từ các giao dịch liên quan đến stablecoin. Trong 30 ngày qua, USDT đã tạo ra 568 triệu đô la phí trên Ethereum. Tính đến ngày 18 tháng 5, Ethereum vẫn là chuỗi công khai có khối lượng phát hành stablecoin lớn nhất, chiếm hơn 50%, với tổng khối lượng phát hành đạt 127,3 tỷ đô la, gấp đôi TVL DeFi của Ethereum.
Phân tích loại hình tiền tệ trên chuỗi cho thấy gần một nửa giao dịch được hoàn thành bằng cách chuyển tiền stablecoin và Ether, và tỷ lệ giao dịch stablecoin tăng rõ rệt, trong khi tỷ lệ giao dịch DeFi và token ERC-20 giảm. Điều này cho thấy Ethereum đang chuyển mình thành trung tâm lưu trữ giá trị tài sản trên chuỗi, trong khi sự phát triển của MEME và các ứng dụng bị hạn chế.
Cần lưu ý rằng mặc dù số tiền chuyển khoản trung bình trên chuỗi của Ethereum đã giảm, nhưng vẫn nằm trong khoảng từ vài nghìn đô la đến 10.000 đô la, cao hơn nhiều so với các chuỗi công khai khác, làm nổi bật đặc tính "chuỗi dành riêng cho cá nhân lớn" của nó.
Kết luận
Sự phục hồi giá lớn gần đây của Ethereum phản ánh rằng nó đang trong giai đoạn chuyển mình. Một mặt, Ethereum nỗ lực tối ưu hóa hiệu suất thông qua việc nâng cấp công nghệ, nhưng hiệu quả dường như không rõ ràng. Mặt khác, nó đã trở thành trung tâm giao dịch của các quỹ lớn và stablecoin, các nhà đầu tư lớn dường như hài lòng với trạng thái tương đối vắng vẻ hiện tại trên chuỗi.
Do đó, sự thay đổi của một chỉ số đơn lẻ đã khó có thể đơn giản định nghĩa tình trạng phát triển của Ethereum. Thị trường cần vượt qua câu chuyện tăng trưởng truyền thống, xem xét lại vai trò cốt lõi và giá trị lâu dài của Ethereum trong bối cảnh đa chuỗi. Sau nhiều biến đổi, một Ethereum "ổn định" và trưởng thành hơn có thể chính là hướng đi tất yếu và hình thái cuối cùng của sự tiến hóa của nó.