Thị trường tiền điện tử của sự rung chuyển và tác động tiềm tàng của cuộc khủng hoảng nợ công Mỹ
Tuần này, thị trường tiền điện tử xuất hiện biến động lớn, giá cả có hình thái đầu M. Khi ngày nhậm chức 20 tháng 1 sắp đến gần, thị trường vốn đã bắt đầu cân nhắc cơ hội và rủi ro sau khi Trump đắc cử, đánh dấu sự kết thúc của 3 tháng thị trường bị điều khiển bởi cảm xúc. Hiện tại cần phải rút ra trọng tâm của cuộc chơi ngắn hạn trên thị trường từ thông tin phức tạp, nhằm đưa ra những phán đoán hợp lý về sự thay đổi của thị trường. Bài viết này sẽ chia sẻ logic quan sát từ góc độ của những người yêu thích không chuyên về tài chính, hy vọng có thể cung cấp thông tin tham khảo cho độc giả.
Tổng thể, các tài sản rủi ro có tăng trưởng cao, bao gồm thị trường tiền điện tử, có thể tiếp tục chịu áp lực trong ngắn hạn. Điều này chủ yếu là do mức chênh lệch thời gian trên thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ mở rộng, dẫn đến lãi suất trung và dài hạn tăng, ảnh hưởng tiêu cực đến loại tài sản này. Nguyên nhân cơ bản của tình trạng này là thị trường đang định giá cho khả năng khủng hoảng nợ tiềm tàng của Mỹ.
Các chỉ số kinh tế vĩ mô vẫn duy trì sức mạnh, kỳ vọng lạm phát không thấy tăng đáng kể
Khi phân tích các yếu tố dẫn đến giá cả yếu trong thời gian gần đây, cần xem xét nhiều chỉ số vĩ mô quan trọng được công bố vào tuần trước. Đầu tiên, dữ liệu liên quan đến tăng trưởng kinh tế của Mỹ cho thấy chỉ số PMI sản xuất và phi sản xuất của ISM đều tiếp tục tăng. Là một chỉ báo dẫn trước của tăng trưởng kinh tế, điều này báo hiệu rằng triển vọng kinh tế ngắn hạn của Mỹ khá lạc quan.
Về thị trường việc làm, dữ liệu việc làm phi nông nghiệp đã tăng từ 212.000 trong tháng trước lên 256.000, vượt xa dự đoán. Tỷ lệ thất nghiệp giảm từ 4,2% xuống 4,1%. Số lượng vị trí trống JOLTS tăng mạnh lên 809.000. Số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp liên tục giảm, cho thấy thị trường việc làm trong tháng 1 có khả năng duy trì tình hình tốt. Tất cả những dữ liệu này đều cho thấy thị trường việc làm của Mỹ vẫn giữ vững, việc hạ cánh mềm của nền kinh tế gần như đã được định sẵn.
Về lạm phát, do dữ liệu CPI tháng 12 chưa được công bố, chúng ta có thể quan sát trước thông qua kỳ vọng lạm phát 1 năm của Đại học Michigan Hoa Kỳ. Chỉ số này đã tăng so với tháng 11, đạt 2,8%, nhưng vẫn thấp hơn dự đoán, vẫn nằm trong khoảng hợp lý 2-3%. Từ sự thay đổi lợi suất của trái phiếu chống lạm phát TIPS, thị trường dường như không quá hoảng sợ về lạm phát.
Tóm lại, từ góc độ vĩ mô, nền kinh tế Mỹ không xuất hiện vấn đề rõ ràng. Tiếp theo, chúng ta sẽ khám phá những nguyên nhân cốt lõi dẫn đến sự sụt giảm giá trị thị trường của các doanh nghiệp tăng trưởng cao.
Lãi suất trái phiếu Mỹ trung và dài hạn tiếp tục tăng, mức chênh lệch kỳ hạn cao phản ánh lo ngại của thị trường về khủng hoảng nợ.
Đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ cho thấy, trong tuần qua, lãi suất dài hạn tiếp tục tăng. Lấy trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm làm ví dụ, lợi suất tăng gần 20 điểm cơ bản, tình hình thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ tiếp tục trở nên nghiêm trọng hơn. Việc lãi suất trái phiếu chính phủ tăng có tác động tiêu cực hơn đến cổ phiếu tăng trưởng cao so với cổ phiếu blue-chip hay cổ phiếu giá trị, lý do chính bao gồm:
Ảnh hưởng đến các doanh nghiệp tăng trưởng cao:
Chi phí tài trợ tăng
Giá trị chịu áp lực
Thay đổi sở thích của thị trường
Chi tiêu vốn bị hạn chế
Ảnh hưởng đến các doanh nghiệp ổn định:
Ảnh hưởng tương đối nhẹ.
Áp lực hoàn trả nợ gia tăng
Sự hấp dẫn của cổ tức giảm
Hiệu ứng truyền dẫn lạm phát
Lãi suất trái phiếu chính phủ tăng cao ở phía xa gây ảnh hưởng đặc biệt rõ rệt đến giá trị thị trường của các doanh nghiệp công nghệ như mã hóa. Chìa khóa nằm ở việc xác định nguyên nhân cốt lõi dẫn đến lãi suất trái phiếu chính phủ tăng cao trong bối cảnh giảm lãi suất.
Mô hình tính lãi suất danh nghĩa của trái phiếu chính phủ được tính như sau: I = r + π + RP
Trong đó, I là lãi suất danh nghĩa của trái phiếu chính phủ, r là lãi suất thực, π là kỳ vọng lạm phát, RP là phần bù theo thời hạn. Lãi suất thực phản ánh lợi tức thực tế của trái phiếu, không bị ảnh hưởng bởi sở thích rủi ro của thị trường và bù đắp rủi ro. Kỳ vọng lạm phát thường được quan sát qua CPI hoặc lợi suất TIPS. Phần bù theo thời hạn phản ánh nhu cầu bù đắp rủi ro lãi suất của nhà đầu tư.
Phân tích trước đó cho thấy, nền kinh tế Mỹ hiện tại duy trì sự ổn định trong ngắn hạn, kỳ vọng lạm phát không có dấu hiệu tăng rõ rệt. Do đó, lãi suất thực và kỳ vọng lạm phát không phải là yếu tố chính thúc đẩy lãi suất danh nghĩa tăng, vấn đề tập trung vào phần bù rủi ro thời gian.
Quan sát thời gian chênh lệch có thể sử dụng hai chỉ số: mức độ chênh lệch thời gian của trái phiếu kho bạc Mỹ được ước tính bởi mô hình ACM và độ biến động quyền chọn trái phiếu Mỹ (chỉ số MOVE). Dữ liệu cho thấy, chênh lệch thời gian của trái phiếu kho bạc 10 năm đã tăng rõ rệt, là yếu tố chính thúc đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng. Chỉ số MOVE gần đây ít biến động, cho thấy thị trường không nhạy cảm với rủi ro biến động lãi suất ngắn hạn, và không có sự định giá rủi ro rõ rệt đối với những thay đổi tiềm năng trong chính sách của Cục Dự trữ Liên bang.
Lợi suất trái phiếu dài hạn tiếp tục tăng cao cho thấy thị trường đang lo ngại về sự phát triển kinh tế Mỹ trong trung và dài hạn, với trọng tâm là vấn đề thâm hụt ngân sách. Có thể khẳng định rằng, thị trường hiện đang định giá cho rủi ro khủng hoảng nợ tiềm năng sau khi Trump nhậm chức.
Trong một thời gian tới, khi quan sát thông tin chính trị và quan điểm của các bên liên quan, cần xem xét hướng ảnh hưởng của chúng đến rủi ro nợ, để có thể đánh giá chính xác hơn về xu hướng thị trường tài sản rủi ro. Ví dụ, thông tin về việc Trump tuyên bố xem xét việc Mỹ bước vào tình trạng khẩn cấp kinh tế quốc gia có thể làm gia tăng lo ngại về tác động của cuộc chiến thương mại, nhưng việc tăng thu nhập từ thuế quan lại có ảnh hưởng tích cực đến thu ngân sách của Mỹ, vì vậy ảnh hưởng có thể không quá mạnh.
So với điều đó, tiến trình của dự luật giảm thuế và kế hoạch cắt giảm chi tiêu của chính phủ mới là những điểm đáng chú ý nhất trong toàn bộ trò chơi này. Chúng tôi sẽ tiếp tục theo dõi những phát triển trong các lĩnh vực này.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
14 thích
Phần thưởng
14
6
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
GasFeeCrying
· 8giờ trước
Những ai thấy giảm thì đừng vội, hãy chờ tôi bán xong rồi hãy sụp.
Xem bản gốcTrả lời0
BearMarketBarber
· 8giờ trước
Chạy không ra thị trường lớn thì cứ giữ là xong.
Xem bản gốcTrả lời0
LongTermDreamer
· 8giờ trước
Mọi người hãy từ từ thao tác, chúng ta còn ba năm để vượt qua toàn bộ thị trường. Hiện tại, việc điều chỉnh chỉ là để sau này có thể bay cao hơn.
Xem bản gốcTrả lời0
GasFeeNightmare
· 8giờ trước
Lại phải chạy trốn qua chuỗi cross rồi, phí giao dịch gần bằng số tiền lỗ mất.
Xem bản gốcTrả lời0
FUD_Vaccinated
· 8giờ trước
Lại bắt đầu kể chuyện rồi, Thị trường Bear vẫn lỗ sạch.
Xem bản gốcTrả lời0
UncleWhale
· 8giờ trước
Còn phải chịu đựng thêm một thời gian, ai không chịu nổi thì hãy đi trước.
Lãi suất trái phiếu Mỹ tăng cao gây lo ngại về khủng hoảng nợ, thị trường tiền điện tử chịu áp lực.
Thị trường tiền điện tử của sự rung chuyển và tác động tiềm tàng của cuộc khủng hoảng nợ công Mỹ
Tuần này, thị trường tiền điện tử xuất hiện biến động lớn, giá cả có hình thái đầu M. Khi ngày nhậm chức 20 tháng 1 sắp đến gần, thị trường vốn đã bắt đầu cân nhắc cơ hội và rủi ro sau khi Trump đắc cử, đánh dấu sự kết thúc của 3 tháng thị trường bị điều khiển bởi cảm xúc. Hiện tại cần phải rút ra trọng tâm của cuộc chơi ngắn hạn trên thị trường từ thông tin phức tạp, nhằm đưa ra những phán đoán hợp lý về sự thay đổi của thị trường. Bài viết này sẽ chia sẻ logic quan sát từ góc độ của những người yêu thích không chuyên về tài chính, hy vọng có thể cung cấp thông tin tham khảo cho độc giả.
Tổng thể, các tài sản rủi ro có tăng trưởng cao, bao gồm thị trường tiền điện tử, có thể tiếp tục chịu áp lực trong ngắn hạn. Điều này chủ yếu là do mức chênh lệch thời gian trên thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ mở rộng, dẫn đến lãi suất trung và dài hạn tăng, ảnh hưởng tiêu cực đến loại tài sản này. Nguyên nhân cơ bản của tình trạng này là thị trường đang định giá cho khả năng khủng hoảng nợ tiềm tàng của Mỹ.
Các chỉ số kinh tế vĩ mô vẫn duy trì sức mạnh, kỳ vọng lạm phát không thấy tăng đáng kể
Khi phân tích các yếu tố dẫn đến giá cả yếu trong thời gian gần đây, cần xem xét nhiều chỉ số vĩ mô quan trọng được công bố vào tuần trước. Đầu tiên, dữ liệu liên quan đến tăng trưởng kinh tế của Mỹ cho thấy chỉ số PMI sản xuất và phi sản xuất của ISM đều tiếp tục tăng. Là một chỉ báo dẫn trước của tăng trưởng kinh tế, điều này báo hiệu rằng triển vọng kinh tế ngắn hạn của Mỹ khá lạc quan.
Về thị trường việc làm, dữ liệu việc làm phi nông nghiệp đã tăng từ 212.000 trong tháng trước lên 256.000, vượt xa dự đoán. Tỷ lệ thất nghiệp giảm từ 4,2% xuống 4,1%. Số lượng vị trí trống JOLTS tăng mạnh lên 809.000. Số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp liên tục giảm, cho thấy thị trường việc làm trong tháng 1 có khả năng duy trì tình hình tốt. Tất cả những dữ liệu này đều cho thấy thị trường việc làm của Mỹ vẫn giữ vững, việc hạ cánh mềm của nền kinh tế gần như đã được định sẵn.
Về lạm phát, do dữ liệu CPI tháng 12 chưa được công bố, chúng ta có thể quan sát trước thông qua kỳ vọng lạm phát 1 năm của Đại học Michigan Hoa Kỳ. Chỉ số này đã tăng so với tháng 11, đạt 2,8%, nhưng vẫn thấp hơn dự đoán, vẫn nằm trong khoảng hợp lý 2-3%. Từ sự thay đổi lợi suất của trái phiếu chống lạm phát TIPS, thị trường dường như không quá hoảng sợ về lạm phát.
Tóm lại, từ góc độ vĩ mô, nền kinh tế Mỹ không xuất hiện vấn đề rõ ràng. Tiếp theo, chúng ta sẽ khám phá những nguyên nhân cốt lõi dẫn đến sự sụt giảm giá trị thị trường của các doanh nghiệp tăng trưởng cao.
Lãi suất trái phiếu Mỹ trung và dài hạn tiếp tục tăng, mức chênh lệch kỳ hạn cao phản ánh lo ngại của thị trường về khủng hoảng nợ.
Đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ cho thấy, trong tuần qua, lãi suất dài hạn tiếp tục tăng. Lấy trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm làm ví dụ, lợi suất tăng gần 20 điểm cơ bản, tình hình thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ tiếp tục trở nên nghiêm trọng hơn. Việc lãi suất trái phiếu chính phủ tăng có tác động tiêu cực hơn đến cổ phiếu tăng trưởng cao so với cổ phiếu blue-chip hay cổ phiếu giá trị, lý do chính bao gồm:
Ảnh hưởng đến các doanh nghiệp tăng trưởng cao:
Ảnh hưởng đến các doanh nghiệp ổn định:
Lãi suất trái phiếu chính phủ tăng cao ở phía xa gây ảnh hưởng đặc biệt rõ rệt đến giá trị thị trường của các doanh nghiệp công nghệ như mã hóa. Chìa khóa nằm ở việc xác định nguyên nhân cốt lõi dẫn đến lãi suất trái phiếu chính phủ tăng cao trong bối cảnh giảm lãi suất.
Mô hình tính lãi suất danh nghĩa của trái phiếu chính phủ được tính như sau: I = r + π + RP
Trong đó, I là lãi suất danh nghĩa của trái phiếu chính phủ, r là lãi suất thực, π là kỳ vọng lạm phát, RP là phần bù theo thời hạn. Lãi suất thực phản ánh lợi tức thực tế của trái phiếu, không bị ảnh hưởng bởi sở thích rủi ro của thị trường và bù đắp rủi ro. Kỳ vọng lạm phát thường được quan sát qua CPI hoặc lợi suất TIPS. Phần bù theo thời hạn phản ánh nhu cầu bù đắp rủi ro lãi suất của nhà đầu tư.
Phân tích trước đó cho thấy, nền kinh tế Mỹ hiện tại duy trì sự ổn định trong ngắn hạn, kỳ vọng lạm phát không có dấu hiệu tăng rõ rệt. Do đó, lãi suất thực và kỳ vọng lạm phát không phải là yếu tố chính thúc đẩy lãi suất danh nghĩa tăng, vấn đề tập trung vào phần bù rủi ro thời gian.
Quan sát thời gian chênh lệch có thể sử dụng hai chỉ số: mức độ chênh lệch thời gian của trái phiếu kho bạc Mỹ được ước tính bởi mô hình ACM và độ biến động quyền chọn trái phiếu Mỹ (chỉ số MOVE). Dữ liệu cho thấy, chênh lệch thời gian của trái phiếu kho bạc 10 năm đã tăng rõ rệt, là yếu tố chính thúc đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng. Chỉ số MOVE gần đây ít biến động, cho thấy thị trường không nhạy cảm với rủi ro biến động lãi suất ngắn hạn, và không có sự định giá rủi ro rõ rệt đối với những thay đổi tiềm năng trong chính sách của Cục Dự trữ Liên bang.
Lợi suất trái phiếu dài hạn tiếp tục tăng cao cho thấy thị trường đang lo ngại về sự phát triển kinh tế Mỹ trong trung và dài hạn, với trọng tâm là vấn đề thâm hụt ngân sách. Có thể khẳng định rằng, thị trường hiện đang định giá cho rủi ro khủng hoảng nợ tiềm năng sau khi Trump nhậm chức.
Trong một thời gian tới, khi quan sát thông tin chính trị và quan điểm của các bên liên quan, cần xem xét hướng ảnh hưởng của chúng đến rủi ro nợ, để có thể đánh giá chính xác hơn về xu hướng thị trường tài sản rủi ro. Ví dụ, thông tin về việc Trump tuyên bố xem xét việc Mỹ bước vào tình trạng khẩn cấp kinh tế quốc gia có thể làm gia tăng lo ngại về tác động của cuộc chiến thương mại, nhưng việc tăng thu nhập từ thuế quan lại có ảnh hưởng tích cực đến thu ngân sách của Mỹ, vì vậy ảnh hưởng có thể không quá mạnh.
So với điều đó, tiến trình của dự luật giảm thuế và kế hoạch cắt giảm chi tiêu của chính phủ mới là những điểm đáng chú ý nhất trong toàn bộ trò chơi này. Chúng tôi sẽ tiếp tục theo dõi những phát triển trong các lĩnh vực này.