Ranh giới sự tuân thủ trong phân bổ tài sản mã hóa của doanh nghiệp: Nhìn từ vụ kiện tập thể của một công ty về rủi ro tiết lộ thông tin kế toán

1. Tổng quan về sự kiện

Vào đầu tháng 7 năm 2025, một đại diện của một văn phòng luật sư đã đệ đơn kiện tập thể tại tòa án liên bang Mỹ đối với một công ty, liên quan đến những cá nhân và thực thể đã mua hoặc nhận được chứng khoán của công ty đó trong một thời gian nhất định. Đơn kiện dựa trên các quy định của luật chứng khoán liên quan, yêu cầu công ty và một số giám đốc cao cấp chịu trách nhiệm về hành vi gian lận chứng khoán liên quan đến dữ liệu lợi nhuận từ đầu tư Bitcoin và tiêu chuẩn kế toán, đồng thời yêu cầu bồi thường tổn thất đầu tư. Khi tài sản mã hóa ngày càng trở thành một phần quan trọng trong chiến lược phân bổ của doanh nghiệp, vụ án này có thể trở thành một tín hiệu quan trọng để xem xét lại tiêu chuẩn kế toán và công bố thông tin về tài sản mã hóa.

2. Chiến lược Bitcoin của một công ty

Công ty này ban đầu là một công ty phần mềm tập trung vào trí tuệ doanh nghiệp cấp doanh nghiệp, dịch vụ đám mây và phân tích dữ liệu, cung cấp cho khách hàng doanh nghiệp lớn các công cụ trực quan hóa dữ liệu, tạo báo cáo và hỗ trợ quyết định. Mặc dù mảng kinh doanh phần mềm truyền thống của nó có một mức độ nhận biết nhất định, nhưng sự tăng trưởng đang chậm lại, doanh thu và lợi nhuận có chiều hướng ổn định.

Kể từ năm 2020, công ty dưới sự lãnh đạo của người sáng lập đã thiết lập chiến lược phân bổ tài sản tập trung vào Bitcoin, coi nó là tài sản dự trữ chính thay thế cho tiền mặt. Công ty không chỉ sử dụng vốn tự có để mua coin, mà còn thông qua việc phát hành trái phiếu chuyển đổi, chứng khoán ưu tiên và các khoản vay có thế chấp bằng Bitcoin để có được nguồn vốn chi phí thấp, mở rộng quy mô đầu tư. Sau đó, công ty đã chuyển mình thành một công ty tài chính Bitcoin sử dụng đòn bẩy.

Chiến lược bitcoin của công ty chủ yếu dựa vào việc nắm giữ dài hạn, công ty cho biết sẽ không chủ động bán tài sản nắm giữ mà sẽ tận dụng tiềm năng tăng giá dài hạn của bitcoin để nâng cao tổng tài sản và giá trị thị trường. Kể từ đầu năm 2024, công ty đã liên tục mua vào trong suốt thời gian giá bitcoin phục hồi mạnh mẽ, đặc biệt là sau khi vượt qua 60.000 USD, tăng tốc độ mua vào. Đến đầu năm 2025, tổng số lượng nắm giữ của công ty đã vượt quá 200.000 đồng, càng củng cố hình ảnh doanh nghiệp "bitcoin bản vị" của mình, và cũng khiến giá cổ phiếu của nó gắn bó chặt chẽ với xu hướng của bitcoin.

3. Các khía cạnh cốt lõi bị cáo buộc

Cốt lõi của cáo buộc trong đơn kiện là, công ty và các giám đốc điều hành của nó đã phát hành các tuyên bố sai lệch và/hoặc gây hiểu lầm, hoặc không tiết lộ đầy đủ thông tin quan trọng, chủ yếu bao gồm: (1) đã phóng đại khả năng sinh lời dự kiến mà công ty có thể đạt được từ chiến lược đầu tư và hoạt động tài chính liên quan đến bitcoin; (2) không tiết lộ đầy đủ các rủi ro liên quan đến biến động giá bitcoin, đặc biệt là sau khi áp dụng các chuẩn mực kế toán mới, công ty có thể phải ghi nhận các khoản lỗ lớn do biến động giá trị hợp lý của tài sản mã hóa; (3) các tuyên bố liên quan được công ty phát biểu công khai tại tất cả các thời điểm quan trọng đều có tính chất gây hiểu lầm nghiêm trọng.

Phân tích cho thấy, các vấn đề cốt lõi bị cáo buộc tập trung vào hai khía cạnh: một là các tuyên bố giả mạo hoặc gây hiểu lầm về khả năng sinh lời của chiến lược đầu tư Bitcoin của họ, hai là không tiết lộ kịp thời những ảnh hưởng nghiêm trọng do các chuẩn mực kế toán mới mang lại, và làm giảm bớt các rủi ro liên quan.

Một mặt, vụ kiện cho rằng công ty đã đưa ra những tuyên bố sai lệch và gây hiểu lầm về khả năng sinh lời của chiến lược đầu tư Bitcoin của mình, vi phạm luật chứng khoán liên bang. Là một công ty niêm yết, có trách nhiệm phản ánh trung thực sự đóng góp thực tế của đầu tư Bitcoin đối với lợi nhuận của công ty. Tuy nhiên, công ty bị cáo buộc đã phóng đại những tác động tài chính tích cực mà Bitcoin mang lại trong nhiều thông điệp truyền thông, làm mờ đi thực tế rằng họ thực sự phụ thuộc vào việc tăng giá đồng tiền để có được lợi nhuận tiềm năng trên sổ sách, thay vì khả năng sinh lời bền vững từ hoạt động kinh doanh cốt lõi.

Mặt khác, công ty cũng bị cáo buộc không kịp thời và đầy đủ công bố dữ liệu tài chính của công ty theo các quy định kế toán mới được sửa đổi. Vào cuối năm 2023, Ủy ban Chuẩn mực Kế toán Tài chính Hoa Kỳ đã chính thức thông qua các tiêu chuẩn kế toán mới về mã hóa tài sản, quy định rằng từ năm tài chính 2025, các doanh nghiệp được phép đo lường các tài sản mã hóa như Bitcoin theo giá trị hợp lý, và phản ánh sự thay đổi giá trị hợp lý trực tiếp trong báo cáo lợi nhuận, đồng thời cũng cho phép các doanh nghiệp áp dụng tiêu chuẩn này sớm.

Bên công tố cho rằng, kết hợp giữa việc tuyên bố sai sự thật và thiếu thông tin, công ty bị cáo buộc đã không thực hiện nghĩa vụ pháp lý của mình trong việc công bố thông tin trong khoảng thời gian quan trọng, từ đó đã dẫn đến việc gây hiểu lầm cho các nhà đầu tư và gây ra thiệt hại kinh tế thực tế.

4. Nội dung chính của chuẩn mực kế toán mới và những thách thức liên quan

Chuẩn mực kế toán mới sẽ được công bố vào tháng 12 năm 2023, đánh dấu một cuộc cách mạng lớn trong việc xử lý kế toán tài sản mã hóa theo chuẩn mực kế toán được công nhận tại Hoa Kỳ. Chuẩn mực này áp dụng cho các tài sản mã hóa có thể hoán đổi đáp ứng các điều kiện cụ thể, yêu cầu các doanh nghiệp định giá công bằng theo giá thị trường cho chúng trong mỗi kỳ báo cáo và ghi nhận sự biến động giá trị vào lợi nhuận ròng trong kỳ, đồng thời trình bày thông tin liên quan một cách riêng biệt trong báo cáo tài chính. Quy định mới có hiệu lực từ năm tài chính bắt đầu sau ngày 15 tháng 12 năm 2024 và cho phép áp dụng trước thời hạn. Chuẩn mực này giới thiệu các yêu cầu công bố chi tiết hơn, bao gồm loại tài sản mã hóa, số lượng, giá trị công bằng, thông tin hạn chế và tình hình biến động trong kỳ, nâng cao tính minh bạch và tính nhất quán của báo cáo tài chính.

Đối với các doanh nghiệp mã hóa, việc áp dụng các chuẩn mực kế toán mới có thể gây ra những tác động sau: nâng cao tính minh bạch của báo cáo tài chính, đơn giản hóa quy trình xử lý kế toán, thay đổi cấu trúc thuế và vốn cũng như đối mặt với rủi ro quản lý từ các chỉ số phi GAAP. Công ty này, với chiến lược đầu tư cốt lõi vào Bitcoin, trước khi áp dụng các chuẩn mực mới đã không sử dụng phương pháp kế toán giá trị hợp lý, mà sử dụng mô hình kế toán giảm giá chi phí để ghi nhận Bitcoin của mình, tức là công ty phân loại số lượng lớn Bitcoin mà họ nắm giữ là tài sản vô hình. Dưới mô hình kế toán này, công ty chỉ cần ghi nhận giảm giá khi giá giảm, trừ khi tài sản được bán, sẽ không tăng giá do giá tăng. Đến ngày 7 tháng 4 năm 2025, công ty mới công bố khoản lỗ chưa thực hiện 5,91 tỷ đô la Mỹ mà họ ghi nhận do việc áp dụng chuẩn mực này trong tài liệu gửi đến cơ quan quản lý, và trong thông cáo báo chí báo cáo tài chính quý vào tháng 5 sau đó cùng với cuộc gọi hội nghị đã giải thích rằng khoản lỗ này đến từ việc điều chỉnh đánh giá trong bối cảnh giá Bitcoin giảm. Như bên công tố đã cho rằng, việc tiết lộ trễ này đã làm suy yếu khả năng đánh giá của các nhà đầu tư về tình hình tài chính thực sự và rủi ro của công ty trong thời gian kiện tập thể, tạo thành sự thiếu sót thông tin quan trọng.

5. Kết luận

Tổng thể, vụ kiện tập thể mà công ty này phải đối mặt làm nổi bật áp lực kép mà các công ty niêm yết phải đối mặt trong việc thông tin công khai và sự tuân thủ quy định trong bối cảnh sự phát triển nhanh chóng của tài sản mã hóa.

Một mặt, khi các doanh nghiệp đưa các tài sản mã hóa như Bitcoin vào cơ cấu tài chính của mình, khả năng sinh lời, tính biến động của tài sản và mô hình huy động vốn đều phụ thuộc nhiều vào thị trường, bất kỳ phát biểu nào nếu không phản ánh đầy đủ rủi ro thực tế có thể dẫn đến rủi ro pháp lý do thiếu sót hoặc phát biểu gây hiểu lầm.

Mặt khác, với việc các chuẩn mực kế toán mới dần được thực hiện, các doanh nghiệp phải phản ánh tài sản mã hóa theo giá trị hợp lý trong báo cáo tài chính và đánh giá trước tác động hệ thống của nó đối với việc định giá tài sản, biến động lợi nhuận và nghĩa vụ công bố thông tin. Nếu không kịp thời và chính xác giải thích sự thay đổi chế độ kế toán này về bản chất và quy mô của tình hình tài chính, có thể gây ra sự hiểu lầm nghiêm trọng đối với kỳ vọng của nhà đầu tư.

Do đó, vụ việc này không chỉ liên quan đến việc truy cứu trách nhiệm cá nhân mà còn có thể là một trường hợp về việc thực hiện nghĩa vụ công bố của các công ty niêm yết, cân bằng giữa quảng bá chiến lược và Sự tuân thủ trong bối cảnh cải cách chuẩn mực kế toán tài sản mã hóa.