Từng được ca ngợi là biểu tượng của phong trào "blockchain mô-đun", token gốc TIA của Celestia đã giảm hơn 90% kể từ đỉnh cao năm 2024. Mặc dù ban đầu được thổi phồng bởi một đợt airdrop lớn và những lời hứa hẹn về tính phi tập trung, nhưng sự sụt giảm mạnh mẽ của token này hiện đang đặt ra những câu hỏi khó trả lời về tokenomics, các đợt mở khóa mạnh mẽ và chiến lược thoái vốn của các nhà đầu tư mạo hiểm.
Ra mắt với sự ủng hộ đáng kể từ cộng đồng vào cuối năm 2023, token TIA của Celestia đã được phân phối cho 580.000 người dùng thông qua một trong những đợt airdrop lớn nhất trong lịch sử gần đây. Giá TIA đã tăng vọt lên 20 đô la vào tháng 9 năm 2024, nhờ sự lạc quan về kiến trúc và triển vọng áp dụng của Celestia.
Tuy nhiên, khi thời hạn sở hữu bắt đầu hết hạn, một lượng lớn token đã bị khóa trước đó đã được đưa vào lưu thông. Theo dữ liệu của Tokenomist , nhiều token trong số này thuộc về những người ủng hộ ban đầu và những người đóng góp cốt lõi, bao gồm các công ty đầu tư mạo hiểm đã mua lại TIA với mức chiết khấu lớn trong các vòng gọi vốn ban đầu.
Kết quả là một làn sóng bán tháo ồ ạt. Khi những token này được tung ra thị trường mở, giá TIA đã lao dốc, chạm mức thấp nhất chỉ 1,65 đô la, giảm hơn 90%. Tuy nhiên, vốn hóa thị trường của token này đã tăng 50%, hiện dao động quanh mức 1,2 tỷ đô la.
Polychain Exit và nỗ lực giành lại quyền kiểm soát của Celestia
Bước ngoặt đến vào tháng 7 khi một trong những nhà đầu tư lớn nhất của Celestia, Polychain Capital, thoái vốn hoàn toàn khỏi dự án Quỹ Celestia đã công bố mua lại 62,5 triệu đô la toàn bộ số cổ phần TIA còn lại của Polychain, với giá khoảng 1,44 đô la cho mỗi token, gần với giá thị trường tại thời điểm đó.
Trong nỗ lực ổn định nền kinh tế mã thông báo, quỹ này có kế hoạch phân phối lại các mã thông báo đã mua lại theo lịch trình mở khóa liên tục mới, bắt đầu từ ngày 16 tháng 8 và kết thúc vào ngày 14 tháng 11. Cơ cấu sửa đổi này là một phần của chiến lược rộng hơn nhằm quản lý lạm phát và khôi phục niềm tin của nhà đầu tư.
Việc Polychain xử lý phần thưởng staking đã vấp phải nhiều chỉ trích. Mặc dù khoản đầu tư ban đầu vẫn đang bị khóa, các nhà phân tích on-chain ước tính công ty đã bán tháo hơn 240 triệu đô la TIA, chủ yếu từ lợi nhuận staking. Nhiều người cho rằng đợt bán tháo mạnh này là do lợi dụng lỗ hổng trong hệ thống phần thưởng, mang lại lợi ích không cân xứng cho những người tham gia sớm, gây bất lợi cho những người tham gia bán lẻ.
Để đáp lại, Celestia đã giới thiệu một cải cách staking như một phần của bản nâng cấp mainnet "Lotus" sắp tới . Bản cập nhật này đã triển khai cơ chế khóa, theo đó các nhà đầu tư ban đầu sẽ không còn có thể rút tiền staking trước hạn, đảm bảo quyền truy cập phần thưởng phù hợp với cam kết lâu dài với mạng lưới.
Từ bùng nổ đến phá sản: Sự sụp đổ của TIA cho thấy sự mong manh của Tokenomics mới
Sự sụt giảm gần đây về giá token TIA của Celestia phản ánh một mô hình chung đang gây khó khăn cho các dự án Layer 1 và Layer 2 mới hơn, nơi lịch trình mở khóa tích cực và quản lý thanh khoản kém làm tan biến sự cường điệu ban đầu.
Sự sụp đổ đáng chú ý nhất đến từ Blast , ban đầu thu hút hơn 2,7 tỷ đô la Tổng giá trị khóa (TVL), trở thành blockchain lớn thứ sáu trong vòng sáu tháng. Vào thời kỳ đỉnh cao, Blast tự hào có hơn 200 dApp được triển khai và 180.000 người dùng hoạt động hàng ngày. Nhưng đà tăng trưởng này không kéo dài được lâu.
Đợt mở khóa lớn vào tháng 6 năm 2024, với hơn 10,5 tỷ token, chiếm hơn một nửa nguồn cung, đã tràn ngập thị trường, đẩy giá xuống mức thấp kỷ lục. Tính đến hôm nay, TVL đã giảm hơn 96% xuống chỉ còn 105 triệu đô la, với hoạt động hàng ngày giảm xuống còn 3.800 người dùng.
Ngoài ra, giá Berachain đã giảm 50% chỉ trong vài giờ sau khi ra mắt do những cáo buộc giao dịch nội gián và một đợt airdrop không được ưa chuộng khiến một số người dùng nhận được hàng triệu đô la trong khi những người khác không nhận được gì.
Tương tự, token của Omni Network đã giảm hơn 50% vào ngày ra mắt. Với 15,98 triệu OMNI được mở khóa vào ngày 3 tháng 5, trị giá gần 40 triệu đô la theo giá hiện tại, xu hướng giảm giá dường như sẽ tiếp tục. OMNI đã mất hơn 92% so với mức cao nhất mọi thời đại là 53,81 đô la.
Những thất bại này nhấn mạnh sự hoài nghi ngày càng tăng đối với các token mới ưu tiên tính thanh khoản ban đầu và định giá cao hơn là tăng trưởng hệ sinh thái bền vững.
Việc mở khóa mã thông báo tiếp tục gây áp lực lên thị trường khi các dự án lớn chuẩn bị cho sự biến động
Thị trường tiền điện tử đang chuẩn bị cho một tuần biến động khác khi các đợt mở khóa token lớn có nguy cơ làm lung lay tâm lý nhà đầu tư. Từ ngày 4 đến ngày 10 tháng 8 năm 2025, một số dự án nổi bật, chẳng hạn như Ethena (ENA), Jito Labs (JTO) và Immutable (IMX), sẽ phát hành hàng triệu token, có khả năng tạo ra những làn sóng biến động mới.
Ethena dẫn đầu danh sách với kế hoạch mở khóa 171,85 triệu token ENA vào ngày 5 tháng 8, trị giá ước tính 101,87 triệu đô la, tương đương 2,70% vốn hóa thị trường. Giá ENA đã giảm -61,43% so với mức cao nhất mọi thời đại là 1,52 đô la và hiện đang giao dịch ở mức 0,5883 đô la. Dự án trước đó đã thực hiện một đợt airdrop được nhiều người theo dõi vào tháng 4 năm 2024, phân phối 750 triệu token cho những người tham gia. Tuy nhiên, nguồn cung mới có thể gây áp lực lên giá hơn nữa nếu người nhận quyết định bán để mở khóa.
Vào ngày 7 tháng 8, Jito Labs sẽ phát hành 11,31 triệu token JTO , trị giá 19,07 triệu đô la và chiếm 3,14% vốn hóa thị trường. Dự án DeFi dựa trên Solana này đã phân phối khoảng 225 triệu đô la token trong đợt airdrop tháng 12 năm 2023. Kể từ đó, giá JTO đã giảm -70,13% so với mức cao nhất mọi thời đại là 5,61 đô la, hiện đang giao dịch ở mức 1,69 đô la, làm dấy lên lo ngại về rủi ro giảm giá tiếp tục.
Immutable sẽ mở khóa token IMX trị giá 12,15 triệu đô la vào ngày 8 tháng 8, tương đương 1,30% vốn hóa thị trường. Mặc dù hơn 95,1% tổng nguồn cung của IMX đã được phát hành, nhưng việc mở khóa vẫn rất quan trọng, vì IMX đã giảm mạnh -94,57% so với mức đỉnh 9,50 đô la và hiện chỉ giao dịch ở mức 0,5173 đô la. Biến động token của IMX phản ánh xu hướng chung của nhiều dự án airdrop — cơn sốt ban đầu ngắn ngủi, sau đó là đợt bán tháo mạnh sau khi mở khóa.
Những đợt mở khóa sắp tới này diễn ra vào thời điểm niềm tin của thị trường vào các token phân phối qua airdrop tiếp tục suy yếu. Với việc những người nhận airdrop thường đóng vai trò là người bán tích cực, các đợt mở khóa trong tương lai, đặc biệt là trong thị trường giá xuống hoặc đi ngang, có thể làm gia tăng áp lực giảm giá trên toàn ngành altcoin.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Khủng Hoảng Tokenomics Của Celestia: TIA Giảm 90% Sau Đợt Mở Khóa Mạnh Mẽ
Từng được ca ngợi là biểu tượng của phong trào "blockchain mô-đun", token gốc TIA của Celestia đã giảm hơn 90% kể từ đỉnh cao năm 2024. Mặc dù ban đầu được thổi phồng bởi một đợt airdrop lớn và những lời hứa hẹn về tính phi tập trung, nhưng sự sụt giảm mạnh mẽ của token này hiện đang đặt ra những câu hỏi khó trả lời về tokenomics, các đợt mở khóa mạnh mẽ và chiến lược thoái vốn của các nhà đầu tư mạo hiểm.
Ra mắt với sự ủng hộ đáng kể từ cộng đồng vào cuối năm 2023, token TIA của Celestia đã được phân phối cho 580.000 người dùng thông qua một trong những đợt airdrop lớn nhất trong lịch sử gần đây. Giá TIA đã tăng vọt lên 20 đô la vào tháng 9 năm 2024, nhờ sự lạc quan về kiến trúc và triển vọng áp dụng của Celestia. Tuy nhiên, khi thời hạn sở hữu bắt đầu hết hạn, một lượng lớn token đã bị khóa trước đó đã được đưa vào lưu thông. Theo dữ liệu của Tokenomist , nhiều token trong số này thuộc về những người ủng hộ ban đầu và những người đóng góp cốt lõi, bao gồm các công ty đầu tư mạo hiểm đã mua lại TIA với mức chiết khấu lớn trong các vòng gọi vốn ban đầu. Kết quả là một làn sóng bán tháo ồ ạt. Khi những token này được tung ra thị trường mở, giá TIA đã lao dốc, chạm mức thấp nhất chỉ 1,65 đô la, giảm hơn 90%. Tuy nhiên, vốn hóa thị trường của token này đã tăng 50%, hiện dao động quanh mức 1,2 tỷ đô la. Polychain Exit và nỗ lực giành lại quyền kiểm soát của Celestia Bước ngoặt đến vào tháng 7 khi một trong những nhà đầu tư lớn nhất của Celestia, Polychain Capital, thoái vốn hoàn toàn khỏi dự án Quỹ Celestia đã công bố mua lại 62,5 triệu đô la toàn bộ số cổ phần TIA còn lại của Polychain, với giá khoảng 1,44 đô la cho mỗi token, gần với giá thị trường tại thời điểm đó. Trong nỗ lực ổn định nền kinh tế mã thông báo, quỹ này có kế hoạch phân phối lại các mã thông báo đã mua lại theo lịch trình mở khóa liên tục mới, bắt đầu từ ngày 16 tháng 8 và kết thúc vào ngày 14 tháng 11. Cơ cấu sửa đổi này là một phần của chiến lược rộng hơn nhằm quản lý lạm phát và khôi phục niềm tin của nhà đầu tư.
Việc Polychain xử lý phần thưởng staking đã vấp phải nhiều chỉ trích. Mặc dù khoản đầu tư ban đầu vẫn đang bị khóa, các nhà phân tích on-chain ước tính công ty đã bán tháo hơn 240 triệu đô la TIA, chủ yếu từ lợi nhuận staking. Nhiều người cho rằng đợt bán tháo mạnh này là do lợi dụng lỗ hổng trong hệ thống phần thưởng, mang lại lợi ích không cân xứng cho những người tham gia sớm, gây bất lợi cho những người tham gia bán lẻ. Để đáp lại, Celestia đã giới thiệu một cải cách staking như một phần của bản nâng cấp mainnet "Lotus" sắp tới . Bản cập nhật này đã triển khai cơ chế khóa, theo đó các nhà đầu tư ban đầu sẽ không còn có thể rút tiền staking trước hạn, đảm bảo quyền truy cập phần thưởng phù hợp với cam kết lâu dài với mạng lưới. Từ bùng nổ đến phá sản: Sự sụp đổ của TIA cho thấy sự mong manh của Tokenomics mới Sự sụt giảm gần đây về giá token TIA của Celestia phản ánh một mô hình chung đang gây khó khăn cho các dự án Layer 1 và Layer 2 mới hơn, nơi lịch trình mở khóa tích cực và quản lý thanh khoản kém làm tan biến sự cường điệu ban đầu. Sự sụp đổ đáng chú ý nhất đến từ Blast , ban đầu thu hút hơn 2,7 tỷ đô la Tổng giá trị khóa (TVL), trở thành blockchain lớn thứ sáu trong vòng sáu tháng. Vào thời kỳ đỉnh cao, Blast tự hào có hơn 200 dApp được triển khai và 180.000 người dùng hoạt động hàng ngày. Nhưng đà tăng trưởng này không kéo dài được lâu. Đợt mở khóa lớn vào tháng 6 năm 2024, với hơn 10,5 tỷ token, chiếm hơn một nửa nguồn cung, đã tràn ngập thị trường, đẩy giá xuống mức thấp kỷ lục. Tính đến hôm nay, TVL đã giảm hơn 96% xuống chỉ còn 105 triệu đô la, với hoạt động hàng ngày giảm xuống còn 3.800 người dùng. Ngoài ra, giá Berachain đã giảm 50% chỉ trong vài giờ sau khi ra mắt do những cáo buộc giao dịch nội gián và một đợt airdrop không được ưa chuộng khiến một số người dùng nhận được hàng triệu đô la trong khi những người khác không nhận được gì. Tương tự, token của Omni Network đã giảm hơn 50% vào ngày ra mắt. Với 15,98 triệu OMNI được mở khóa vào ngày 3 tháng 5, trị giá gần 40 triệu đô la theo giá hiện tại, xu hướng giảm giá dường như sẽ tiếp tục. OMNI đã mất hơn 92% so với mức cao nhất mọi thời đại là 53,81 đô la. Những thất bại này nhấn mạnh sự hoài nghi ngày càng tăng đối với các token mới ưu tiên tính thanh khoản ban đầu và định giá cao hơn là tăng trưởng hệ sinh thái bền vững. Việc mở khóa mã thông báo tiếp tục gây áp lực lên thị trường khi các dự án lớn chuẩn bị cho sự biến động Thị trường tiền điện tử đang chuẩn bị cho một tuần biến động khác khi các đợt mở khóa token lớn có nguy cơ làm lung lay tâm lý nhà đầu tư. Từ ngày 4 đến ngày 10 tháng 8 năm 2025, một số dự án nổi bật, chẳng hạn như Ethena (ENA), Jito Labs (JTO) và Immutable (IMX), sẽ phát hành hàng triệu token, có khả năng tạo ra những làn sóng biến động mới.
Ethena dẫn đầu danh sách với kế hoạch mở khóa 171,85 triệu token ENA vào ngày 5 tháng 8, trị giá ước tính 101,87 triệu đô la, tương đương 2,70% vốn hóa thị trường. Giá ENA đã giảm -61,43% so với mức cao nhất mọi thời đại là 1,52 đô la và hiện đang giao dịch ở mức 0,5883 đô la. Dự án trước đó đã thực hiện một đợt airdrop được nhiều người theo dõi vào tháng 4 năm 2024, phân phối 750 triệu token cho những người tham gia. Tuy nhiên, nguồn cung mới có thể gây áp lực lên giá hơn nữa nếu người nhận quyết định bán để mở khóa. Vào ngày 7 tháng 8, Jito Labs sẽ phát hành 11,31 triệu token JTO , trị giá 19,07 triệu đô la và chiếm 3,14% vốn hóa thị trường. Dự án DeFi dựa trên Solana này đã phân phối khoảng 225 triệu đô la token trong đợt airdrop tháng 12 năm 2023. Kể từ đó, giá JTO đã giảm -70,13% so với mức cao nhất mọi thời đại là 5,61 đô la, hiện đang giao dịch ở mức 1,69 đô la, làm dấy lên lo ngại về rủi ro giảm giá tiếp tục. Immutable sẽ mở khóa token IMX trị giá 12,15 triệu đô la vào ngày 8 tháng 8, tương đương 1,30% vốn hóa thị trường. Mặc dù hơn 95,1% tổng nguồn cung của IMX đã được phát hành, nhưng việc mở khóa vẫn rất quan trọng, vì IMX đã giảm mạnh -94,57% so với mức đỉnh 9,50 đô la và hiện chỉ giao dịch ở mức 0,5173 đô la. Biến động token của IMX phản ánh xu hướng chung của nhiều dự án airdrop — cơn sốt ban đầu ngắn ngủi, sau đó là đợt bán tháo mạnh sau khi mở khóa. Những đợt mở khóa sắp tới này diễn ra vào thời điểm niềm tin của thị trường vào các token phân phối qua airdrop tiếp tục suy yếu. Với việc những người nhận airdrop thường đóng vai trò là người bán tích cực, các đợt mở khóa trong tương lai, đặc biệt là trong thị trường giá xuống hoặc đi ngang, có thể làm gia tăng áp lực giảm giá trên toàn ngành altcoin.