Cơn sốt thị trường Stablecoin tại Hồng Kông đang bùng nổ, sự giảm nhiệt của quản lý khó ngăn cản được sự nhiệt tình của vốn

Vào ngày 1 tháng 8, quy định về Stablecoin của Hồng Kông sẽ chính thức có hiệu lực. So với phản ứng mạnh mẽ từ dự luật stablecoin của Mỹ, mặc dù stablecoin của Hồng Kông có ảnh hưởng hạn chế trong lĩnh vực tiền điện tử, nhưng lại thể hiện sức ảnh hưởng đáng kinh ngạc trên thị trường chứng khoán.

Kể từ khi dự thảo stablecoin của Hồng Kông được thông qua, lĩnh vực stablecoin trên thị trường cổ phiếu Hồng Kông đã trải qua một đợt tăng trưởng mạnh mẽ. Nhiều cổ phiếu liên quan đã tăng gấp đôi, thậm chí xuất hiện những cổ phiếu tăng giá gấp 10 lần, gây tranh luận sôi nổi giữa các nhà đầu tư, các doanh nghiệp niêm yết đều gia tăng vốn. Tuy nhiên, trước sự cuồng nhiệt của thị trường, các cơ quan quản lý Hồng Kông bắt đầu bày tỏ lo ngại. Gần đây, Chủ tịch Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông, ông Yu Wai-man, đã đăng bài viết trên trang web chính thức có tiêu đề "Stablecoin bền vững và lâu dài", cố gắng hạ nhiệt thị trường stablecoin đang quá nóng.

Vào ngày 21 tháng 5, dự thảo quy định về stablecoin của Hồng Kông đã được thông qua lần ba. Mặc dù nội dung của nó tương tự như các luật pháp ở các khu vực chính khác, bao gồm chế độ cấp phép, dự trữ 100% đầy đủ, vốn điều lệ thực góp 25 triệu HKD, các quy định về chống rửa tiền, nhưng phản ứng của thị trường lại hoàn toàn khác biệt. Thị trường tiền điện tử có thái độ tương đối bi quan đối với stablecoin của Hồng Kông, cho rằng nó có thể cuối cùng chỉ là một phụ thuộc vào stablecoin USD. Tuy nhiên, trong thị trường tài chính truyền thống, tin tức này lại được coi là một tín hiệu tích cực lớn.

Các doanh nghiệp lớn đều đang triển khai các dịch vụ stablecoin, các phương tiện truyền thông truyền thống và các công ty chứng khoán đang tích cực đưa tin, điều này đã giúp stablecoin đạt được những bước đột phá và mở rộng thực sự. Cuộc thảo luận về nội hàm, các tình huống sử dụng và ý nghĩa giá trị của stablecoin đang ngày càng nóng lên, thậm chí mở rộng đến cuộc tranh luận về sự cần thiết của stablecoin nhân dân tệ. Thị trường trị giá hàng nghìn tỷ này dường như đang ở trong thời điểm bùng nổ.

Tuy nhiên, chỉ một tuần trước khi quy định có hiệu lực, Giám đốc điều hành của Cơ quan tiền tệ Hồng Kông, ông Yu Weiwen, đã dội một gáo nước lạnh vào stablecoin. Ông chỉ ra rằng stablecoin đang bị khái niệm hóa quá mức và có xu hướng bùng nổ. Ban đầu, có thể chỉ cấp một vài giấy phép stablecoin và kêu gọi các nhà đầu tư giữ bình tĩnh và suy nghĩ độc lập. Cơ quan tiền tệ cũng sẽ tham khảo ý kiến thị trường về các quy định và hướng dẫn chống rửa tiền để giảm thiểu nguy cơ stablecoin trở thành công cụ rửa tiền.

Sự lo ngại này xuất phát từ sự bùng nổ của stablecoin trên thị trường Hồng Kông, đặc biệt là trên thị trường chứng khoán. Hầu như tất cả các cổ phiếu liên quan đến stablecoin đều tăng nhanh chóng, hiệu ứng tăng trưởng rất rõ ràng. Ví dụ, cổ phiếu của Guotai Junan International đã tăng vọt 198% sau khi được phê duyệt dịch vụ toàn chuỗi tài sản ảo, mức tăng cả năm đạt 4,58 lần. Cổ phiếu của Golden Investment đã tăng vọt 533,17% vào ngày hôm sau sau khi công bố hợp tác với AnchorX. Cổ phiếu của China San San Media đã tăng 72,73% trong một ngày sau khi công bố kế hoạch xin giấy phép stablecoin, và mức tăng tích lũy trong năm nay lên tới 14,95 lần.

Ngoài các tổ chức mới tham gia, các cổ phiếu khái niệm trước đây cũng đồng loạt tăng giá. Okex Cloud Chain, Yunfeng Finance, Yixin Group và các công ty khác đều có mức tăng tích lũy vượt 100% trong năm nay. Thậm chí, các cổ phiếu khái niệm về đồng nhân dân tệ kỹ thuật số trên thị trường A-share cũng đã chứng kiến sự tăng trưởng gấp bội.

Trong bối cảnh này, các loại doanh nghiệp đều tham gia vào cơn sốt stablecoin. Theo báo cáo, đã có khoảng năm, sáu mươi công ty có ý định xin cấp giấy phép stablecoin tại Hong Kong, bao gồm các doanh nghiệp nhà nước Trung Quốc, các tổ chức tài chính và các ông lớn Internet.

Tuy nhiên, độ nóng của hồ sơ xin không tương đương với tỷ lệ phê duyệt. Cơ quan Quản lý tiền tệ Hồng Kông cho biết, phần lớn các tổ chức xin chỉ dừng lại ở giai đoạn khái niệm, thiếu các tình huống ứng dụng thực tế hoặc khả năng quản lý công nghệ và rủi ro liên quan. Do đó, cơ quan này có thể áp dụng cơ chế sàng lọc ban đầu tương tự như hệ thống mời, chỉ những tổ chức được công nhận cơ bản trong cuộc trao đổi trước mới có thể nhận được mẫu đơn xin.

Từ góc độ dư luận thị trường, các tổ chức đã tham gia thí điểm sandbox stablecoin dường như có lợi thế hơn. Các tổ chức như Jingdong Coin Chain Technology, Yuan Coin Innovation Technology, và liên minh Standard Chartered được chọn vào thử nghiệm sandbox có thể có nhiều kinh nghiệm hơn trong việc đáp ứng các yêu cầu quản lý.

Hồng Kông trong việc xin cấp phép chủ yếu tập trung vào ba khía cạnh: khả năng thực hiện công nghệ, nhu cầu về ứng dụng và khả năng kiểm soát rủi ro. Các doanh nghiệp lớn có thể có lợi thế hơn trong những lĩnh vực này, trong khi tỷ lệ thành công của các doanh nghiệp vừa và nhỏ thường thấp hơn.

Mặc dù Cơ quan Quản lý Tiền tệ kêu gọi hạ nhiệt, nhưng sự nhiệt tình của thị trường khó có thể giảm mạnh trong thời gian ngắn. Sự phát triển của stablecoin tại Mỹ có sự liên kết nhất định với Hồng Kông, cộng với việc thảo luận về stablecoin ở Hồng Kông tiếp tục mở rộng sang lĩnh vực stablecoin nhân dân tệ offshore, tất cả đều cung cấp cho thị trường những điểm nóng liên tục.

Đối với người tham gia, thị trường stablecoin có tiềm năng lớn, đang dần hình thành một chuỗi công nghiệp hoàn chỉnh. Từ nhà phát hành đến nền tảng giao dịch, bên lưu ký đều đang tích cực sắp xếp, hy vọng chia sẻ lợi ích ngành.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư cần phải thận trọng. Mặc dù sự thao túng liên quan đến stablecoin có thể tiếp tục trong ngắn hạn, nhưng hiệu quả thực tế của giấy phép và tính khả thi của nhu cầu kinh doanh vẫn cần được xem xét. Xem xét đến ngưỡng đầu vào cao và chi phí tuân thủ liên tục, việc nộp đơn một cách liều lĩnh có thể không đáng. Như Cơ quan tiền tệ Hong Kong đã nói, chỉ có một số ít mới có thể đứng vững và đi xa, trong khi nhiều doanh nghiệp chỉ để tận dụng xu hướng có thể sẽ quay trở lại điểm xuất phát sau khi trải qua sự thanh lọc của giấy phép.

Đối với điều này, các nhà đầu tư quan tâm đến cổ phiếu cần phải giữ cảnh giác và đánh giá cẩn thận các cơ hội đầu tư liên quan.