Khái niệm định nghĩa dự án RWA và thảo luận về Sự tuân thủ khung

Gần đây, các dự án RWA đã trở thành chủ đề hot trong cộng đồng Web3. Nhiều quan sát viên cho rằng "RWA sẽ tái cấu trúc hệ sinh thái tài chính mới của Hồng Kông", cho rằng khung quy định hiện có của Đặc khu Hành chính Hồng Kông cung cấp cơ hội phát triển đột phá cho lĩnh vực này. Tuy nhiên, trong ngành có tranh cãi về vấn đề "Sự tuân thủ", và nhận thức về "thế nào là sự tuân thủ" cũng không giống nhau. Sự khác biệt này xuất phát từ sự khác nhau trong việc hiểu khái niệm RWA.

Bài viết này sẽ từ góc độ của đội ngũ luật sư chuyên nghiệp, thảo luận về việc định nghĩa khái niệm RWA cũng như việc xây dựng khung tuân thủ.

Một, Định nghĩa khái niệm RWA

（一）Bối cảnh và lợi thế của dự án RWA

RWA trở thành tâm điểm của thị trường chủ yếu dựa trên hai bối cảnh lớn:

1. Lợi thế huy động vốn từ token bù đắp cho sự thiếu hụt trong huy động vốn truyền thống:

   • Tốc độ tài trợ nhanh
   • Đa dạng hóa loại tài sản
   • Chi phí tài trợ tương đối thấp

2. Hồng Kông "Sự tuân thủ" thúc đẩy nhiệt độ: Sự tuân thủ của cơ quan quản lý Hồng Kông đã cung cấp cho các nhà đầu tư trong nước một kênh tham gia RWA, thu hút sự chú ý từ lĩnh vực tài sản mã hóa và truyền thống.

(II) Các yếu tố và đặc điểm của dự án RWA

Các dự án RWA thực sự cần phải có các đặc điểm sau:

1. Dựa trên tài sản thực
2. Tài sản chứng khoán lên chuỗi
3. Tài sản số có giá trị quyền sở hữu
4. Phát hành và lưu thông tuân thủ quy định pháp luật, chịu sự quản lý hành chính

（ba）Các loại dự án RWA và sự tuân thủ

Dự án RWA bao gồm hai loại:

1. RWA hẹp: Tài sản vật chất lên chuỗi
2. STO(Cung cấp Token Bảo mật): Tài sản tài chính lên chuỗi

Các quốc gia có tiêu chuẩn khác nhau về việc xác định mã thông báo chứng khoán, chủ yếu bao gồm:

• Trung Quốc đại lục: "Luật Chứng khoán" định nghĩa về chứng khoán
• Singapore: Hướng dẫn về phát hành mã thông báo kỹ thuật số và quy định của Luật Chứng khoán và Hợp đồng tương lai
• Hồng Kông Trung Quốc: Quy định của "Nghị định về Chứng khoán và Hợp đồng tương lai"
• Mỹ: Bài kiểm tra Howey của SEC

Hai, logic pháp lý về phân lớp "Sự tuân thủ" của dự án RWA

RWA của Sự tuân thủ là một hệ thống phân lớp:

1. Sandbox Sự tuân thủ: Dự án Sandbox Ensemble của Cơ quan Quản lý Tài chính Hồng Kông
2. Sự tuân thủ quản lý hành chính ở Hồng Kông: Đưa vào khung quản lý STO
3. Khung quy định rõ ràng cho các khu vực thân thiện với tiền điện tử
4. "Phạm vi tuân thủ": trạng thái không có xác định vi phạm rõ ràng

Ba, lời khuyên của luật sư cho dự án RWA

1. Chọn khu vực pháp lý thân thiện với chính sách
2. Đảm bảo tài sản cơ bản có thể được thanh toán thực sự
3. Nhận được sự công nhận của nhà đầu tư
4. Đảm bảo sự tuân thủ của các hoạt động của tổ chức trong chuỗi.
5. Phòng ngừa rủi ro tuân thủ sau khi xảy ra
6. Chú trọng quản lý danh tiếng thương hiệu

Bốn, kết luận

Ý tưởng và cơ chế của các dự án RWA khác nhau, cần được nghiên cứu và phân loại từng cái một. Thách thức lớn nhất nằm ở sự không chắc chắn của các quy định, cần khám phá "tiêu chuẩn thực tiễn". Tôn trọng khung pháp lý và quy định hiện có là điều kiện cơ bản để đổi mới, pháp luật luôn là ranh giới đảm bảo trật tự thị trường và lợi ích công cộng.