Blockchain cho vay: Mở ra kỷ nguyên mới với tài sản thế giới thực

Công nghệ Blockchain đang thay đổi mô hình cho vay tài chính truyền thống, mang đến những cơ hội và thách thức mới cho thị trường cho vay toàn cầu. Cho vay blockchain sử dụng tài sản thế giới thực (RWA) làm tài sản thế chấp, đang trở thành cây cầu quan trọng kết nối thế giới tiền điện tử và tài chính truyền thống.

Bối cảnh

Với sự phát triển của Blockchain và tiền điện tử, xu hướng mở rộng tín dụng trên chuỗi bằng cách sử dụng tài sản thế giới thực ngày càng trở nên rõ ràng. Điều này liên quan đến việc số hóa các tài sản vật chất như bất động sản, hàng hóa, và phát hành khoản vay trên chuỗi dưới dạng tài sản đảm bảo. So với khoản vay truyền thống, phương thức này có thể giảm chi phí vay mượn, tăng tính thuận tiện trong việc vay vốn, đồng thời cho phép người cho vay thu được lợi nhuận thông qua việc cung cấp tính thanh khoản.

Thị trường trái phiếu toàn cầu truyền thống có quy mô rất lớn, tính đến năm 2021, tổng trái phiếu chưa thanh toán khoảng 123 triệu tỷ USD. Tuy nhiên, mức độ tham gia của các nước đang phát triển còn thấp, chỉ chiếm khoảng 20% tổng lượng phát hành toàn cầu. Cho vay dựa trên blockchain có triển vọng cung cấp dịch vụ cho nhiều nhu cầu vay mượn hơn thông qua đổi mới công nghệ.

Lợi ích của việc vay tiền trên Blockchain

So với cho vay truyền thống, cho vay RWA trên blockchain có những ưu điểm sau:

1. Khả năng tiếp cận quốc tế mạnh mẽ hơn, không bị giới hạn bởi địa lý
2. Tăng cường khả năng tiếp cận các công cụ tài chính tiền điện tử
3. Quá trình ra quyết định trở nên dân chủ và minh bạch hơn
4. Chi phí giao dịch thấp hơn
5. Quy trình cho vay nhanh chóng và hiệu quả hơn
6. Cung cấp nhiều cơ hội hơn cho các doanh nghiệp nhỏ và cá nhân

Hạn chế của việc cho vay trên Blockchain

1. Vẫn còn rủi ro tín dụng, Blockchain không thể hoàn toàn giải quyết vấn đề vỡ nợ.
2. Thách thức về sự tuân thủ toàn cầu, yêu cầu quản lý ở các quốc gia không đồng nhất
3. Công nghệ Blockchain vẫn đang phát triển, tồn tại các rủi ro kỹ thuật như an ninh.
4. Việc xác định giá trị tài sản và tỷ lệ thế chấp gặp khó khăn

Phân tích trường hợp dự án chính

Centrifuge

• Thị trường cho vay tài sản đảm bảo RWA lớn nhất
• Sử dụng cấu trúc trên chuỗi và ngoài chuỗi để giảm thiểu rủi ro
• Đa dạng hóa tài sản thế chấp, bao gồm cả tín dụng tiêu dùng thị trường mới nổi
• Tỷ lệ vi phạm hợp đồng cao, đạt 5.6%

Maple

• Chuyển đổi CLO truyền thống thành dạng mã hóa
• Mỗi dự án có đại diện chịu trách nhiệm về tổn thất lần đầu và thực hiện giảm giá trị.
• Tỷ lệ vi phạm hợp đồng là 2.935%

Goldfinch

• Giao thức phi tập trung không cần tài sản thế chấp mã hóa
• Áp dụng mô hình đòn bẩy và cơ chế khuyến khích người ủng hộ động.
• Tỷ lệ vi phạm hợp đồng là không

Credix

• Quy trình bảo lãnh tập trung
• Thiết lập các bể thanh khoản độc lập cho các thị trường khác nhau
• Cơ chế bảo vệ vi phạm ba tầng

TrueFi

• Cho vay không cần tài sản đảm bảo dựa trên điểm tín dụng trên chuỗi
• Phụ thuộc nhiều vào quyết định của quản lý danh mục đầu tư
• Tỷ lệ vi phạm hợp đồng khá thấp, là 0.258%

Kết luận và Đề xuất

1. Thị trường cho vay RWA có quy mô khổng lồ, nhưng vẫn đang ở giai đoạn đầu.
2. Thế giới tiền mã hóa cần RWA tăng cường giá trị tín dụng
3. Có thể bù đắp sự thiếu hụt cơ sở hạ tầng tài chính ở một số khu vực
4. Vẫn thiếu hỗ trợ cơ sở hạ tầng hoàn chỉnh
5. Cần hoàn thiện thêm KYC và tuân thủ
6. Trong ngắn hạn khó mở rộng nhanh chóng, nhưng triển vọng dài hạn rất rộng lớn.

Blockchain RWA cho vay đang khai sáng một kỷ nguyên tài chính mới, trong tương lai có khả năng trở thành cầu nối quan trọng giữa tài chính tiền điện tử và tài chính truyền thống. Nhưng để hiện thực hóa tầm nhìn này, vẫn cần phải cải thiện liên tục về mặt công nghệ, quy định và các khía cạnh khác.