Quên meme token đi—nâng cấp tiếp theo của Phố Wall là on-chain. Giờ đây, khi các tài sản thực trên chuỗi đã tăng lên hơn 23 tỷ USD và Chủ tịch SEC sắp tới Paul Atkins đang kêu gọi các ngân hàng chấp nhận mã hóa kỹ thuật số, câu hỏi đã chuyển từ việc liệu có hay không sang tốc độ như thế nào.
Tóm tắt
Mã hóa kỹ thuật số đang mở khóa các thị trường vốn mới, biến những tài sản không thanh khoản truyền thống như vốn cổ phần tư nhân, nợ bất động sản và tín dụng cấu trúc thành các token có thể lập trình và giao dịch với thời gian thanh toán nhanh hơn và khả năng tiếp cận rộng rãi hơn.
Tuân thủ không còn là một trở ngại — nó là yếu tố thúc đẩy — với KYC, công nhận và geo-fencing tích hợp sẵn, tài sản mã hóa kỹ thuật số có thể đáp ứng các quy định toàn cầu như MiFID II và luật chứng khoán Hoa Kỳ trong khi tự động hóa quản trị và thanh toán.
Tính tương tác là chìa khóa để mở rộng thanh khoản — cơ sở hạ tầng chuỗi chéo đảm bảo rằng các tài sản mã hóa kỹ thuật số có thể di chuyển qua các mạng và khu vực pháp lý mà không làm phân mảnh thị trường hoặc phơi bày các nhà giao dịch trước rủi ro cầu nối.
Tiêu chuẩn mở là nền tảng, và các giao thức như EIP-7943 cho phép tính khả thi, khả năng thực thi pháp lý và tự do khỏi sự phụ thuộc vào nhà cung cấp, cho phép đổi mới mà không hy sinh sự phù hợp với quy định.
Điều này đã và đang định hình lại tài chính tổ chức. Từ dự báo 2 nghìn tỷ USD của McKinsey đến 16 nghìn tỷ USD của BCG, các thị trường vốn đang chuyển sang on-chain, biến đổi tài chính không thông qua sự phấn khích, mà thông qua các nâng cấp hạ tầng hệ thống thầm lặng.
Mã hóa kỹ thuật số trái phiếu, giấy thương mại và cổ phần giữ nguyên các quyền bảo vệ nhà đầu tư của chứng khoán truyền thống trong khi rút ngắn thời gian thanh toán từ vài ngày xuống vài giây và mở khóa các thị trường thứ cấp mà trước đây chưa từng tồn tại.
Nói đơn giản, RWAs đại diện cho vị thế bền vững đầu tiên của blockchain trong tài chính tổ chức, và vị thế này sẽ mở rộng chỉ khi ba yếu tố cơ bản được giữ vững: tuân thủ nghiêm ngặt, quản lý tài sản on-chain hoàn toàn tự động, và các tiêu chuẩn mở giúp duy trì tính thanh khoản có thể tương tác giữa các chuỗi và khu vực pháp lý.
Động lực chuyển sang lợi tức hữu hình
Cổ phiếu thị trường riêng, nợ bất động sản và tín dụng cấu trúc, các loại tài sản từng được tách biệt theo địa lý và giấy tờ thủ công, giờ đây được giao dịch dưới dạng mã hóa kỹ thuật số. Các nhà quản lý tài sản như Franklin Templeton chuyển hướng cổ phiếu quỹ qua các chuỗi công khai, trong khi các công ty như Hamilton Lane đã mã hóa các phần của danh mục tín dụng riêng tư của họ.
Cửa lũ đã mở khi các nhà quản lý bắt đầu phân biệt giữa mã hóa kỹ thuật số minh bạch và sự mờ đục đã làm khổ các đợt chào bán coin ban đầu. Bằng cách nhận ra rằng chứng khoán kỹ thuật số có thể hoạt động trong khuôn khổ quy định hiện có, các nhà hoạch định chính sách đã biến blockchain từ một hệ thống song song thành một lộ trình nâng cấp thể chế.
Tuân thủ là tính năng giết người mới
Các thủ thuật vay chớp nhoáng và các giao dịch đất đai trong metaverse có thể thu hút sự chú ý, nhưng các tổ chức chỉ hành động khi mọi điều kiện quy định đã được kiểm tra trước. Các đường ray mã hóa kỹ thuật số hiện đại tích hợp các màn KYC, các cổng xác nhận và phân vùng địa lý ở lớp giao thức, đáp ứng MiFID II ở châu Âu và các quy định về chứng khoán và chống gian lận của Hoa Kỳ mà không làm tăng chi phí hoạt động. Khi các sổ cái tự cập nhật và cổ tức tự động thực hiện chi trả, các ban lãnh đạo mất đi lý do cuối cùng để bám giữ vào chứng nhận mực nước và việc thanh toán T+2.
Khi tài sản được mã hóa kỹ thuật số, quản trị và các sự kiện vòng đời không còn phụ thuộc vào bên trung gian. Phân phối cổ tức, thanh toán phiếu giảm giá, yêu cầu đồng ý và công bố ESG được thực hiện thông qua hợp đồng thông minh. Quy trình thanh toán diễn ra nhanh chóng, giải phóng tài sản thế chấp trước đây bị mắc kẹt trong các chu trình đối chiếu.
Đối với các nhà phát hành, điều này giảm thiểu rủi ro đối tác và thúc đẩy hình thành vốn. Đối với các nhà đầu tư, nó cho phép tiếp cận phân đoạn tới những cơ hội từng chỉ giới hạn cho các quỹ tài sản quốc gia và các tổ chức lớn. Khi quy mô lớn, dịch vụ tài sản on-chain giải phóng thanh khoản khỏi những nút thắt hành chính và kích hoạt các thị trường thứ cấp cho các công cụ trước đây không thanh khoản.
Khả năng tương tác mở khóa tính thanh khoản toàn cầu
Các bàn giao dịch tổ chức không thể đủ khả năng để chọn lựa công nghệ chiến thắng; tính thanh khoản phân mảnh là tính thanh khoản bị mất. Thực tế này đang thúc đẩy việc áp dụng hạ tầng nhắn tin cross-chain cho phép vốn cổ phần mã hóa được thanh toán dựa trên tài sản đảm bảo trên một mạng khác, trong khi vẫn tuân thủ các yêu cầu chuyển nhượng theo quy định. Các nhà giao dịch không nên cần biết chuỗi nào xử lý logic thanh toán, và với hạ tầng đúng, họ không cần.
Phát hành đa chuỗi cũng bảo vệ chống lại khả năng mạng thống trị ngày nay trở thành khoản nợ kỹ thuật trong tương lai. Khi cơ sở hạ tầng loại bỏ chủ nghĩa bộ lạc chuỗi, các nhà cung cấp vốn tập trung vào các yếu tố cơ bản: lợi suất, độ tin cậy tín dụng và thời gian, thay vì rủi ro cầu nối.
Tiêu chuẩn mở đặt ra các rào cản cho đổi mới
Các tiêu chuẩn phải xác định các điểm kết nối trung lập tối thiểu: kiểm soát chuyển nhượng, quyền truy cập dựa trên vai trò và chuyển nhượng hợp pháp bắt buộc, đồng thời vẫn giữ tính trung lập với bất kỳ nhà cung cấp hoặc blockchain cụ thể nào. EIP-7943 (uRWA), tiêu chuẩn mở mới nhất cho các tài sản thực được mã hóa kỹ thuật số, cung cấp nền tảng này bằng cách đảm bảo khả năng tương tác liền mạch với ERC-20, ERC-721 và ERC-1155. Điều này cho phép các nhà phát triển xây dựng các tính năng mô-đun mà không làm phân mảnh tính thanh khoản.
Bằng cách tối đa hóa khả năng tương thích và giữ nguyên mã nguồn mở, các tiêu chuẩn token cung cấp cho các tổ chức cơ sở hạ tầng cốt lõi cho việc phát hành kỹ thuật số, tránh các khu vườn đóng kín. Chúng bảo vệ chống lại việc bị phụ thuộc vào nhà cung cấp và hỗ trợ các khung tuân thủ phát triển song song với các diễn biến quy định.
Tác động thị trường: Hàng trăm triệu vốn nhàn rỗi tiếp theo
Nếu những nền tảng này tiếp tục củng cố, lợi ích sẽ vượt xa những tiêu đề. McKinsey ước tính rằng các tài sản mã hóa kỹ thuật số có thể đạt 2 trillion USD vào năm 2030, trong khi Boston Consulting Group dự đoán con số vượt quá 16 trillion USD. Sự khác biệt này nhấn mạnh một thực tế rõ ràng: không có sự đồng thuận về mức trần, chỉ có sự đồng điệu về quy mô của cơ hội.
Mã hóa kỹ thuật số chuyển đổi vốn nhàn rỗi thành tài sản đảm bảo có lợi suất, giảm chi phí vốn cho các nhà phát hành thị trường trung gian, và mở rộng quyền truy cập cho các nhà đầu tư trước đây bị loại trừ khỏi các thị trường tư nhân. Các tác động hạ nguồn ảnh hưởng đến cơ sở hạ tầng thanh toán, quản trị doanh nghiệp, và thậm chí là chính sách tiền tệ, khi các đường ray hoạt động 24/7 rút ngắn thời gian giữa quyết định và việc triển khai vốn.
Các nhà phê bình đánh giá thấp sự đổi mới tổ hợp
Những người hoài nghi lập luận rằng mã hóa kỹ thuật số chỉ đơn giản là sao chép tài chính di sản trên một cơ sở dữ liệu khác. Điều họ bỏ lỡ là sức mạnh của khả năng kết hợp. Khi một tài sản thực tế tuân thủ có thể tích hợp với thanh khoản phi tập trung, đánh giá tín dụng theo thời gian thực, và quản lý rủi ro tự động, các yếu tố tài chính mới xuất hiện. Những thử nghiệm này sẽ gặp thất bại, giống như các sàn giao dịch điện tử đầu tiên đã từng. Nhưng quỹ đạo của các tổ chức là rõ ràng. Các cơ quan quản lý yêu cầu sự minh bạch, các nhà quản lý tài sản tìm kiếm hiệu quả, và các blockchain hiện nay có khả năng cung cấp cả hai.
Bước đột phá tiếp theo sẽ không phải là một đợt tăng giá của cổ phiếu meme. Nó sẽ là một phiếu coupon trái phiếu được điều chỉnh mà tự trả vào nửa đêm thông qua một hợp đồng thông minh. Các nhà quản lý nên mở rộng các môi trường thử nghiệm, và các ban điều hành tiếp tục dựa vào sổ cái cổ phiếu thủ công đang tiến gần đến sự sơ suất tín nhiệm. Những hiệu quả yên tĩnh, được mở rộng trên hàng triệu tài sản thế giới thực, chính là cách blockchain chuyển từ một lĩnh vực đầu cơ sang cơ sở hạ tầng tài chính quan trọng. Và các tổ chức đã hiểu điều này.
Thị trường vốn sẽ hoạt động trên nền tảng blockchain. Theo thời gian, từ "blockchain" sẽ dần mờ nhạt, giống như internet đã từng. Các công cụ tài chính, thanh toán và thanh toán sẽ hoạt động on-chain, tự do khỏi những sự cản trở, ví tiền hoặc rào cản kỹ thuật hiện tại. Chúng ta không chỉ đang chuẩn bị cho một cuộc cải cách hệ thống. Theo nhiều cách, chúng ta đã sống trong thời kỳ đó.
Edwin Mata
Edwin Mata là một luật sư blockchain người Mexico- Tây Ban Nha, doanh nhân và diễn giả chính đứng ở tuyến đầu trong việc mã hóa kỹ thuật số tài sản thực. Là Giám đốc điều hành và đồng sáng lập của Brickken, ông đang dẫn dắt sự phát triển của cơ sở hạ tầng web3 tuân thủ quy định, cho phép các tổ chức mã hóa và quản lý tài sản thực trên quy mô lớn. Dưới sự lãnh đạo của ông, Brickken được xếp hạng No. 28 trong danh sách 100 Startup Tăng Trưởng Nhanh Nhất ở Pháp và Nam Âu 2025 của Sifted, một danh sách danh giá được hỗ trợ bởi Financial Times. Là một trong hai công ty gốc blockchain duy nhất được đề cập, Brickken đang chứng minh rằng cơ sở hạ tầng web3 không còn chỉ là lý thuyết - nó đang được xây dựng, áp dụng và triển khai bởi các tổ chức thực. Edwin là một cơ quan có thẩm quyền được công nhận trong luật blockchain, DeFi và chuyển đổi kỹ thuật số. Ông đã định hình các chương trình giáo dục học thuật và pháp lý về các công nghệ mới nổi và tiếp tục thúc đẩy các tiêu chuẩn quy định rõ ràng cũng như các khung quy mô trên không gian web3. Tại Brickken, ông đang tiên phong trong việc mã hóa kỹ thuật số hơn 300 triệu USD tài sản thực, thúc đẩy làn sóng thanh khoản toàn cầu tiếp theo thông qua tài chính phi tập trung.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Token hóa Phố Wall: RWAs như một cú bắn ra của blockchain
Quên meme token đi—nâng cấp tiếp theo của Phố Wall là on-chain. Giờ đây, khi các tài sản thực trên chuỗi đã tăng lên hơn 23 tỷ USD và Chủ tịch SEC sắp tới Paul Atkins đang kêu gọi các ngân hàng chấp nhận mã hóa kỹ thuật số, câu hỏi đã chuyển từ việc liệu có hay không sang tốc độ như thế nào.
Tóm tắt
Mã hóa kỹ thuật số trái phiếu, giấy thương mại và cổ phần giữ nguyên các quyền bảo vệ nhà đầu tư của chứng khoán truyền thống trong khi rút ngắn thời gian thanh toán từ vài ngày xuống vài giây và mở khóa các thị trường thứ cấp mà trước đây chưa từng tồn tại.
Nói đơn giản, RWAs đại diện cho vị thế bền vững đầu tiên của blockchain trong tài chính tổ chức, và vị thế này sẽ mở rộng chỉ khi ba yếu tố cơ bản được giữ vững: tuân thủ nghiêm ngặt, quản lý tài sản on-chain hoàn toàn tự động, và các tiêu chuẩn mở giúp duy trì tính thanh khoản có thể tương tác giữa các chuỗi và khu vực pháp lý.
Động lực chuyển sang lợi tức hữu hình
Cổ phiếu thị trường riêng, nợ bất động sản và tín dụng cấu trúc, các loại tài sản từng được tách biệt theo địa lý và giấy tờ thủ công, giờ đây được giao dịch dưới dạng mã hóa kỹ thuật số. Các nhà quản lý tài sản như Franklin Templeton chuyển hướng cổ phiếu quỹ qua các chuỗi công khai, trong khi các công ty như Hamilton Lane đã mã hóa các phần của danh mục tín dụng riêng tư của họ.
Cửa lũ đã mở khi các nhà quản lý bắt đầu phân biệt giữa mã hóa kỹ thuật số minh bạch và sự mờ đục đã làm khổ các đợt chào bán coin ban đầu. Bằng cách nhận ra rằng chứng khoán kỹ thuật số có thể hoạt động trong khuôn khổ quy định hiện có, các nhà hoạch định chính sách đã biến blockchain từ một hệ thống song song thành một lộ trình nâng cấp thể chế.
Tuân thủ là tính năng giết người mới
Các thủ thuật vay chớp nhoáng và các giao dịch đất đai trong metaverse có thể thu hút sự chú ý, nhưng các tổ chức chỉ hành động khi mọi điều kiện quy định đã được kiểm tra trước. Các đường ray mã hóa kỹ thuật số hiện đại tích hợp các màn KYC, các cổng xác nhận và phân vùng địa lý ở lớp giao thức, đáp ứng MiFID II ở châu Âu và các quy định về chứng khoán và chống gian lận của Hoa Kỳ mà không làm tăng chi phí hoạt động. Khi các sổ cái tự cập nhật và cổ tức tự động thực hiện chi trả, các ban lãnh đạo mất đi lý do cuối cùng để bám giữ vào chứng nhận mực nước và việc thanh toán T+2.
Khi tài sản được mã hóa kỹ thuật số, quản trị và các sự kiện vòng đời không còn phụ thuộc vào bên trung gian. Phân phối cổ tức, thanh toán phiếu giảm giá, yêu cầu đồng ý và công bố ESG được thực hiện thông qua hợp đồng thông minh. Quy trình thanh toán diễn ra nhanh chóng, giải phóng tài sản thế chấp trước đây bị mắc kẹt trong các chu trình đối chiếu.
Đối với các nhà phát hành, điều này giảm thiểu rủi ro đối tác và thúc đẩy hình thành vốn. Đối với các nhà đầu tư, nó cho phép tiếp cận phân đoạn tới những cơ hội từng chỉ giới hạn cho các quỹ tài sản quốc gia và các tổ chức lớn. Khi quy mô lớn, dịch vụ tài sản on-chain giải phóng thanh khoản khỏi những nút thắt hành chính và kích hoạt các thị trường thứ cấp cho các công cụ trước đây không thanh khoản.
Khả năng tương tác mở khóa tính thanh khoản toàn cầu
Các bàn giao dịch tổ chức không thể đủ khả năng để chọn lựa công nghệ chiến thắng; tính thanh khoản phân mảnh là tính thanh khoản bị mất. Thực tế này đang thúc đẩy việc áp dụng hạ tầng nhắn tin cross-chain cho phép vốn cổ phần mã hóa được thanh toán dựa trên tài sản đảm bảo trên một mạng khác, trong khi vẫn tuân thủ các yêu cầu chuyển nhượng theo quy định. Các nhà giao dịch không nên cần biết chuỗi nào xử lý logic thanh toán, và với hạ tầng đúng, họ không cần.
Phát hành đa chuỗi cũng bảo vệ chống lại khả năng mạng thống trị ngày nay trở thành khoản nợ kỹ thuật trong tương lai. Khi cơ sở hạ tầng loại bỏ chủ nghĩa bộ lạc chuỗi, các nhà cung cấp vốn tập trung vào các yếu tố cơ bản: lợi suất, độ tin cậy tín dụng và thời gian, thay vì rủi ro cầu nối.
Tiêu chuẩn mở đặt ra các rào cản cho đổi mới
Các tiêu chuẩn phải xác định các điểm kết nối trung lập tối thiểu: kiểm soát chuyển nhượng, quyền truy cập dựa trên vai trò và chuyển nhượng hợp pháp bắt buộc, đồng thời vẫn giữ tính trung lập với bất kỳ nhà cung cấp hoặc blockchain cụ thể nào. EIP-7943 (uRWA), tiêu chuẩn mở mới nhất cho các tài sản thực được mã hóa kỹ thuật số, cung cấp nền tảng này bằng cách đảm bảo khả năng tương tác liền mạch với ERC-20, ERC-721 và ERC-1155. Điều này cho phép các nhà phát triển xây dựng các tính năng mô-đun mà không làm phân mảnh tính thanh khoản.
Bằng cách tối đa hóa khả năng tương thích và giữ nguyên mã nguồn mở, các tiêu chuẩn token cung cấp cho các tổ chức cơ sở hạ tầng cốt lõi cho việc phát hành kỹ thuật số, tránh các khu vườn đóng kín. Chúng bảo vệ chống lại việc bị phụ thuộc vào nhà cung cấp và hỗ trợ các khung tuân thủ phát triển song song với các diễn biến quy định.
Tác động thị trường: Hàng trăm triệu vốn nhàn rỗi tiếp theo
Nếu những nền tảng này tiếp tục củng cố, lợi ích sẽ vượt xa những tiêu đề. McKinsey ước tính rằng các tài sản mã hóa kỹ thuật số có thể đạt 2 trillion USD vào năm 2030, trong khi Boston Consulting Group dự đoán con số vượt quá 16 trillion USD. Sự khác biệt này nhấn mạnh một thực tế rõ ràng: không có sự đồng thuận về mức trần, chỉ có sự đồng điệu về quy mô của cơ hội.
Mã hóa kỹ thuật số chuyển đổi vốn nhàn rỗi thành tài sản đảm bảo có lợi suất, giảm chi phí vốn cho các nhà phát hành thị trường trung gian, và mở rộng quyền truy cập cho các nhà đầu tư trước đây bị loại trừ khỏi các thị trường tư nhân. Các tác động hạ nguồn ảnh hưởng đến cơ sở hạ tầng thanh toán, quản trị doanh nghiệp, và thậm chí là chính sách tiền tệ, khi các đường ray hoạt động 24/7 rút ngắn thời gian giữa quyết định và việc triển khai vốn.
Các nhà phê bình đánh giá thấp sự đổi mới tổ hợp
Những người hoài nghi lập luận rằng mã hóa kỹ thuật số chỉ đơn giản là sao chép tài chính di sản trên một cơ sở dữ liệu khác. Điều họ bỏ lỡ là sức mạnh của khả năng kết hợp. Khi một tài sản thực tế tuân thủ có thể tích hợp với thanh khoản phi tập trung, đánh giá tín dụng theo thời gian thực, và quản lý rủi ro tự động, các yếu tố tài chính mới xuất hiện. Những thử nghiệm này sẽ gặp thất bại, giống như các sàn giao dịch điện tử đầu tiên đã từng. Nhưng quỹ đạo của các tổ chức là rõ ràng. Các cơ quan quản lý yêu cầu sự minh bạch, các nhà quản lý tài sản tìm kiếm hiệu quả, và các blockchain hiện nay có khả năng cung cấp cả hai.
Bước đột phá tiếp theo sẽ không phải là một đợt tăng giá của cổ phiếu meme. Nó sẽ là một phiếu coupon trái phiếu được điều chỉnh mà tự trả vào nửa đêm thông qua một hợp đồng thông minh. Các nhà quản lý nên mở rộng các môi trường thử nghiệm, và các ban điều hành tiếp tục dựa vào sổ cái cổ phiếu thủ công đang tiến gần đến sự sơ suất tín nhiệm. Những hiệu quả yên tĩnh, được mở rộng trên hàng triệu tài sản thế giới thực, chính là cách blockchain chuyển từ một lĩnh vực đầu cơ sang cơ sở hạ tầng tài chính quan trọng. Và các tổ chức đã hiểu điều này.
Thị trường vốn sẽ hoạt động trên nền tảng blockchain. Theo thời gian, từ "blockchain" sẽ dần mờ nhạt, giống như internet đã từng. Các công cụ tài chính, thanh toán và thanh toán sẽ hoạt động on-chain, tự do khỏi những sự cản trở, ví tiền hoặc rào cản kỹ thuật hiện tại. Chúng ta không chỉ đang chuẩn bị cho một cuộc cải cách hệ thống. Theo nhiều cách, chúng ta đã sống trong thời kỳ đó.
Edwin Mata
Edwin Mata là một luật sư blockchain người Mexico- Tây Ban Nha, doanh nhân và diễn giả chính đứng ở tuyến đầu trong việc mã hóa kỹ thuật số tài sản thực. Là Giám đốc điều hành và đồng sáng lập của Brickken, ông đang dẫn dắt sự phát triển của cơ sở hạ tầng web3 tuân thủ quy định, cho phép các tổ chức mã hóa và quản lý tài sản thực trên quy mô lớn. Dưới sự lãnh đạo của ông, Brickken được xếp hạng No. 28 trong danh sách 100 Startup Tăng Trưởng Nhanh Nhất ở Pháp và Nam Âu 2025 của Sifted, một danh sách danh giá được hỗ trợ bởi Financial Times. Là một trong hai công ty gốc blockchain duy nhất được đề cập, Brickken đang chứng minh rằng cơ sở hạ tầng web3 không còn chỉ là lý thuyết - nó đang được xây dựng, áp dụng và triển khai bởi các tổ chức thực. Edwin là một cơ quan có thẩm quyền được công nhận trong luật blockchain, DeFi và chuyển đổi kỹ thuật số. Ông đã định hình các chương trình giáo dục học thuật và pháp lý về các công nghệ mới nổi và tiếp tục thúc đẩy các tiêu chuẩn quy định rõ ràng cũng như các khung quy mô trên không gian web3. Tại Brickken, ông đang tiên phong trong việc mã hóa kỹ thuật số hơn 300 triệu USD tài sản thực, thúc đẩy làn sóng thanh khoản toàn cầu tiếp theo thông qua tài chính phi tập trung.