SUI công khai: Từ hiệu suất cao đến cơ sở hạ tầng internet có khả năng lập trình
Khi ngăn xếp công nghệ Web3 tiếp tục phát triển, ngôn ngữ hợp đồng thông minh đang chuyển từ Solidity do Ethereum thống trị sang ngôn ngữ Move an toàn hơn và có khả năng trừu tượng hóa tài nguyên tốt hơn. Move ban đầu được Meta phát triển cho dự án tiền điện tử Diem của mình, với các đặc điểm như tài nguyên là công dân hàng đầu và thân thiện với xác minh hình thức, đang trở thành lựa chọn quan trọng cho kiến trúc nền tảng của các chuỗi công khai thế hệ mới.
Trong bối cảnh tiến hóa này, Aptos và SUI trở thành hai đại diện cốt lõi của hệ sinh thái Move. Aptos được phát hành bởi nhóm cốt lõi nguyên gốc Diem Aptos Labs, kế thừa công nghệ gốc Move, nhấn mạnh sự ổn định, an toàn và kiến trúc mô-đun; trong khi SUI được xây dựng bởi Mysten Labs, dựa trên mô hình an toàn của Move, giới thiệu cấu trúc dữ liệu hướng đối tượng và cơ chế thực thi song song, hình thành nhánh SUI Move với những đột phá về hiệu suất và đổi mới trong phương thức phát triển, tái cấu trúc quản lý tài nguyên trên chuỗi và mô hình thực thi giao dịch. SUI là một Layer1 tái cấu trúc cơ chế chạy hợp đồng thông minh và cách quản lý tài nguyên trên chuỗi từ nguyên lý cơ bản, nó không chỉ theo đuổi TPS cao mà còn viết lại cách mà blockchain hoạt động. Điều này khiến SUI không chỉ mạnh mẽ về hiệu suất mà còn tiên phong về phương thức, là nền tảng công nghệ được sinh ra cho các tương tác phức tạp trên chuỗi và ứng dụng quy mô lớn Web3.
Một, phá vỡ vòng vây, định hình lại cấu trúc chuỗi công khai
Sau khi Solana bước vào kỷ nguyên Firedancer, đường cong hiệu suất có thể duy trì vị thế dẫn đầu; nhưng nó vẫn là mô hình "giao dịch cao tần trên một chuỗi." SUI cố gắng đáp ứng nhu cầu ngoài cuộc đua vũ trang hiệu suất bằng cách sử dụng ngăn xếp ngang + khả năng lập trình/ lưu trữ toàn diện. Điều này tạo ra sự khác biệt rõ rệt với Aptos hoặc Sei. Đối với các tổ chức đầu tư, điều này có nghĩa là:
Nếu xem trọng TPS cao + phí giao dịch liên tục, Solana & chuỗi chuyên biệt có thể mang lại lợi nhuận nhanh hơn;
Nếu bạn quan tâm đến "ứng dụng loại mới" và quyền kiểm soát giao diện ngang, alpha của SUI đến từ các lĩnh vực SaaS/riêng tư/offline chưa bão hòa;
Aptos và SUI có sự chồng chéo cao trong DeFi và BTCFi, cần phải cẩn thận về việc cạnh tranh trong lĩnh vực này.
So sánh với Solana: Solana đã trải qua nhiều đợt thị trường tăng giảm, hệ sinh thái rất lớn. SUI với tư cách là người mới, có những lợi thế rõ ràng: sử dụng ngôn ngữ Move an toàn hơn, tránh được các lỗ hổng do sự song song giữa Rust và Sealevel gây ra ở Solana, đồng thời yêu cầu phần cứng thấp, chi phí cho các nút xác thực cũng thấp hơn, thuận lợi cho việc phi tập trung. Về hiệu suất, hai bên tương đương, TPS của Solana cao hơn một chút, độ trễ xác nhận của SUI thấp hơn. Về hệ sinh thái, Solana có nhiều dự án và người dùng hơn, tập trung vào DeFi phức tạp, SUI tăng trưởng nhanh hơn, độ hoạt động của người dùng đã từng gần đạt đến mức tương đương, nhờ vào các lĩnh vực mới như BTCFi và LSD để đạt được sự khác biệt. Cộng đồng Solana đã trưởng thành, quy mô cộng đồng quốc tế của SUI vẫn cần được mở rộng. Trong tương lai, cả hai có thể cùng tồn tại, Solana thiên về hệ sinh thái cư dân mã hóa, SUI chú trọng vào sự thâm nhập Web2 và xã hội trò chơi. Cả hai đều theo đuổi giới hạn hiệu suất: Solana dựa vào Firedancer đa luồng, SUI phụ thuộc vào nâng cấp Mahi-Mahi.
So sánh Aptos: Aptos và SUI đều có nguồn gốc từ Libra/Diem, Aptos đã ra mắt sớm hơn, từng nhận được danh hiệu "chuỗi Move đầu tiên" và định giá cao. Trong năm qua, sự phát triển của hệ sinh thái Aptos diễn ra chậm, mức độ hoạt động của người dùng và nhà phát triển thấp hơn SUI. Nguyên nhân bao gồm: Aptos áp dụng Block-STM phức tạp và hiệu suất giảm rõ rệt trong điều kiện đồng thời cao, mô hình đối tượng của SUI hiệu quả hơn; Aptos định vị là cơ sở hạ tầng tài chính vững chắc, chủ yếu xoay quanh DeFi và NFT, phong cách gần giống như các bản sao của Ethereum; SUI cố gắng tạo ra nhiều câu chuyện khác nhau, tăng trưởng người dùng nhanh, nhưng rủi ro cao hơn. Về khuyến khích, Aptos đã từng có airdrop nhưng thiếu khuyến khích liên tục, SUI dù không có airdrop nhưng được quỹ hỗ trợ mạnh mẽ, số địa chỉ hoạt động hàng tháng và khối lượng giao dịch trên chuỗi đều vượt trội hơn Aptos. Đội ngũ và sức mạnh tài chính của Aptos mạnh mẽ, trong tương lai có thể tập trung vào tài chính tổ chức hoặc thị trường Đông Á, nhưng hiện tại thị trường đánh giá cao SUI hơn.
So sánh Sei: Sei là chuỗi giao dịch chuyên dụng nổi lên vào năm 2023, dựa trên Cosmos, tập trung vào giao dịch sổ lệnh, thời gian khối khoảng 500ms. Cố gắng chiếm lĩnh thị trường do Solana gặp sự cố, độ nóng trong ngắn hạn cao nhưng TVL và sự tăng trưởng người dùng không bền vững, sự phát triển của hệ sinh thái có hạn. Vị trí quá hẹp, phụ thuộc vào khai thác thanh khoản, khó hình thành hệ sinh thái hoàn chỉnh. Ngược lại, SUI đi theo lộ trình L1 phổ quát, hỗ trợ nhiều ứng dụng và chịu rủi ro tốt hơn. Sei có khả năng tương thích chuỗi chéo và ưu thế ngôn ngữ kém hơn SUI, mặc dù có thể chuyển đổi hoặc hoàn toàn hòa nhập vào hệ sinh thái EVM, nhưng trong ngắn hạn khó có thể đe dọa SUI. Điều đáng chú ý hơn là Linera do Mysten ươm tạo, định vị thanh toán vi mô tần suất cao, hoặc như một chuỗi bên mở rộng SUI, với định vị khác biệt so với SUI.
So sánh với Ethereum L2: Hệ sinh thái Ethereum L2 phát triển mạnh mẽ, TVL đều vượt quá 2 tỷ USD. Ưu điểm của SUI nằm ở độ trễ siêu thấp và khả năng xử lý đồng thời cao, khó có Rollup nào sánh kịp, và phí Gas thấp, phù hợp cho các ứng dụng như trò chơi TPS cao. Trong khi đó, Ethereum L2 được hưởng lợi từ hiệu ứng mạng lưới vốn mạnh mẽ và sự đảm bảo an ninh. Cuộc cạnh tranh giữa SUI và L2, bản chất là cuộc cạnh tranh giữa mô hình mới và mô hình truyền thống, dài hạn có thể tồn tại cùng nhau, còn ngắn hạn thì xem ai có thể đáp ứng tốt hơn nhu cầu ứng dụng.
Hai, tiến bước mạnh mẽ, dữ liệu sinh thái nổi bật
Kể từ khi mạng chính SUI ra mắt vào tháng 5 năm 2023, số lượng người dùng đã tăng theo cấp số nhân: đến tháng 4 năm 2025, đã có hơn 123 triệu địa chỉ người dùng được tạo trên chuỗi SUI. Số liệu này gần đạt tới số lượng địa chỉ tích lũy của những chuỗi công cộng lâu đời như Tron. Vào nửa cuối năm 2024, số địa chỉ hoạt động hàng tháng của SUI trung bình khoảng 10 triệu; và kể từ giữa tháng 2 năm 2025, chỉ số này đã tăng vọt, đến giữa tháng 4 đã vững vàng vượt qua 40 triệu, số lượng hoạt động hàng tháng đã tăng gấp 4 lần. Về số lượng người dùng mới, vào cuối năm 2024 đã xuất hiện một "điểm uốn" - số địa chỉ ví mới trung bình hàng ngày đã từ 150.000 tăng lên mức trên 1 triệu ngay sau đó.
Đặc biệt, sự nổi lên của các chuỗi công cộng mới thường đi kèm với lượng lớn vốn xuyên chuỗi đổ vào. SUI sẽ đón làn sóng lưu lượng đầu tiên thông qua cầu nối bên thứ ba vào giữa năm 2024: tính đến tháng 11 năm 2024, đã có khoảng 944,8 triệu đô la vốn cầu vào. Đến giữa năm 2025, tổng giá trị khóa của SUI qua chuỗi ước tính khoảng 2,55 tỷ đô la. Điều này cho thấy ngoài TVL nội bộ của DeFi, còn có một lượng lớn tài sản như là tài sản cầu nối, hỗ trợ cho nhu cầu thanh khoản trên SUI. Hơn nữa, khi hoạt động DeFi gia tăng, nguồn cung stablecoin trong hệ sinh thái SUI cũng tăng theo: vào giữa tháng 4 năm 2025, vốn hóa thị trường stablecoin SUI đã lập kỷ lục lịch sử trên 800 triệu đô la. Quy mô này đã tương đương với mức stablecoin của các chuỗi công cộng lâu đời như Tron, cho thấy niềm tin của người dùng vào mạng lưới SUI trong việc lưu trữ và chuyển đổi giá trị ngày càng tăng. Trong cơ cấu stablecoin, USDC vẫn là lực lượng chính, với tỷ lệ vốn hóa thị trường luôn trên 60%. USDT cũng được phát hành trên SUI vào cuối năm 2024 và duy trì một mức độ hoạt động nhất định.
Mặc dù vẫn thua kém Solana về khả năng thông lượng, nhưng SUI đã hoàn toàn bao phủ các kịch bản tần suất cao như DEX sổ lệnh trên chuỗi, PvP thời gian thực và tương tác xã hội, và nhờ vào việc kết thúc nhanh + thực thi song song DAG, đã cung cấp một sự phù hợp tự nhiên cho các đường đua như thanh toán vi mô, trao đổi tài sản trong trò chơi, và các loại ghi chú "thích/bình luận" trong xã hội. Với việc nâng cấp tiếp theo của Mahi-Mahi mục tiêu >400 000 TPS, SUI đang liên tục củng cố lợi thế cạnh tranh về khả năng mở rộng, nhưng sự kiện ngừng hoạt động 150 phút vào ngày 2024-11-21 đã cảnh báo rằng độ ổn định của giao thức cốt lõi dưới các điều kiện biên của đồng thời cao vẫn cần được xác minh liên tục. Hơn nữa, Gas trung bình thấp là điểm bán hàng cốt lõi của SUI trong việc thu hút các nhà phát triển "ứng dụng thời gian thực trên chuỗi"; nhưng nếu tỷ lệ phí đỉnh liên tục đẩy lên mức cao, các kịch bản trò chơi và xã hội dễ dẫn đến mất người dùng. Những người nắm giữ/đặt cọc cần chú ý đến các tham số quỹ lưu trữ và nhịp độ giải pháp L2 để đánh giá đường cong chi phí dài hạn.
Hiện tại, dữ liệu hệ sinh thái SUI rất ấn tượng: Thứ nhất, tính linh hoạt của cấu trúc vốn đang hình thành. TVL ổn định vào Q2 năm 2025 khoảng 1,6～1,8B USD, trong đó stablecoin + LSD ≈ 55%, thiếu trợ cấp khuyến khích nhưng vẫn có thể giữ lại - cho thấy "vốn bám dính" sau chu kỳ tiền nóng đã bắt đầu được lắng đọng. Ngoài ra, tỷ lệ địa chỉ tổ chức nắm giữ tăng từ 6% lên 14%, tỷ lệ vốn của nhà đầu tư nhỏ giảm nhưng độ hoạt động tăng lên, vốn tập trung hơn nhưng vẫn tích cực hơn, cung cấp đệm an toàn cho đợt mở rộng đòn bẩy/sản phẩm phái sinh tiếp theo.
Thứ hai, tỷ lệ giữ chân nhà phát triển cao hơn các blockchain cùng thế hệ. Dữ liệu từ Electric Capital cho thấy, tỷ lệ tồn tại sau 24 tháng của SUI = 37% > Aptos 31% > Sei 18%. Một trong những yếu tố chính là: mô hình đối tượng + SDK gốc Walrus / Seal đã giảm chi phí tư duy "viết lại cấu trúc trên chuỗi"; hầu hết các đội ngũ đều muốn viết hợp đồng đầu tiên trên SUI thay vì chuyển đổi.
Thứ ba, cấu trúc người dùng đang thúc đẩy sự đa dạng hóa trong tương tác trên chuỗi. Gần 49% khối lượng gọi trên chuỗi đến từ hợp đồng DeFi; các ứng dụng nội dung như FanTV, RECRD, Pebble City đóng góp khoảng 35% khối lượng gọi. Trong khi đó, các ứng dụng xã hội và tiêu dùng vẫn chưa thực sự khởi động, đây là một biển xanh tiềm năng. Sự chuyển đổi nội dung sang Web3 đã có dấu hiệu tại SUI, nhưng có thể tiến xa hơn nữa. Đặc biệt, SUI có nhiều người dùng ở Đông Nam Á, có thể xem xét các sản phẩm xã hội phù hợp với thói quen của người dùng trong khu vực này. Các video ngắn trên chuỗi, phần thưởng từ người hâm mộ trên chuỗi có thể sẽ có thị trường. Khi những sản phẩm này phát triển, có thể phát sinh các doanh nghiệp như quảng cáo, phân tích dữ liệu, tạo ra vòng luân chuyển tích cực cho nền kinh tế sinh thái. Thời gian phát triển sản phẩm xã hội khá dài, nhưng một khi thành công sẽ có độ bám dính rất cao.
Ví dụ, đến tháng 3 năm 2025, lượng BTCFi khóa trên chuỗi SUI đã vượt qua mốc 1000 BTC; vào tháng 4, tài sản loại BTC đã chiếm 10% tổng TVL của SUI, bao gồm các hình thức như wBTC, LBTC, stBTC. Nói cách khác, đã có khoảng 250 triệu USD Bitcoin đang phát huy tác dụng trên SUI. Những tài sản Bitcoin này đã được tận dụng tối đa trên SUI: người dùng có thể thế chấp tài sản BTC neo để vay stablecoin, thực hiện "giữ coin sinh lời", hoặc cung cấp tính thanh khoản BTC/stablecoin để nhận phí giao dịch. Các giao thức thanh khoản một cửa như Navi đã nhanh chóng hỗ trợ BTC làm tài sản thế chấp và ra mắt các chiến lược tổng hợp lợi nhuận như "BTC Plus".
Thứ tư, đường cong tăng trưởng tiềm năng: RWA và hai khoảng trống sản phẩm phái sinh gốc. Về RWA, Seal/Nautilus cung cấp quyền riêng tư tuân thủ quy định + tính toán có thể xác minh, là nền tảng tự nhiên để phát hành trái phiếu, phần vốn đầu tư; đã hợp tác với Open Market Group, 21Shares để thử nghiệm token hóa tài sản thực/trái phiếu, cơ hội mang lại là phát triển SaaS cho đầu ra RWA, dịch vụ danh tính tuân thủ, sàn giao dịch thứ cấp trên chuỗi và oracle định giá, v.v. Về sản phẩm phái sinh vĩnh cửu/tuỳ chọn gốc, hiện tại OI Perp trên chuỗi khoảng 20 triệu, Bluefin chiếm khoảng 70%. Sự khác biệt giữa ứng dụng chuỗi kiểu Hyperliquid và SUI = "Hiệu suất vs Tập hợp thanh khoản". Nếu SUI quyết định thực hiện giao dịch tổng hợp/cross-protocol ở tầng đồng thuận, sẽ có cơ hội phát triển cơ sở hạ tầng sản phẩm phái sinh thống nhất, với giới hạn có thể đạt 10 lần tăng trưởng.
Ba, bố trí tiên phong, Quỹ SUI, OKX Ventures, Mysten Labs và các lực lượng sinh thái chính khác
Một hệ sinh thái thịnh vượng không thể thiếu sự thúc đẩy và trao quyền của vốn chiến lược. Trong quá trình từ sơ khai đến sự nổi bật nhanh chóng của hệ sinh thái SUI, OKX Ventures đã đóng một vai trò vô cùng quan trọng. Chiến lược đầu tư của họ không chỉ là một cược tài chính đơn giản, mà là một sự bố trí có tầm nhìn và hệ thống dựa trên sự hiểu biết sâu sắc về kiến trúc công nghệ SUI và tiềm năng của hệ sinh thái, từ đó thúc đẩy sự thịnh vượng của hệ sinh thái SUI.
Hệ sinh thái ứng dụng Sui hiện tại tập trung chủ yếu vào các loại hình tài chính, tiếp theo là giải trí, các công cụ AI-native và sản phẩm phái sinh vẫn đang trong giai đoạn sơ khai. Khoảng trống thực sự tập trung vào hai lĩnh vực cho vay RWA và sản phẩm phái sinh trên chuỗi: cái trước đang chờ đợi giải pháp tuân thủ quyền riêng tư của Seal/Nautilus được triển khai, cái sau cần có độ sâu khớp lệnh mạnh mẽ hơn và các công cụ phòng ngừa rủi ro.
OKX Ventures được thị trường công nhận là một trong những người phát hiện và đồng xây dựng chiến lược sớm nhất của hệ sinh thái SUI. Ngay sau khi mạng chính SUI ra mắt không lâu, khi hệ sinh thái vẫn đang ở giai đoạn đầu, OKX Ventures đã nhanh chóng ra tay, đầu tư chiến lược vào nhiều dự án cốt lõi như Cetus, Navi, Momentum và Haedal nhờ vào khả năng phán đoán nhạy bén của mình. Những dự án này bao phủ các lĩnh vực then chốt trong DeFi như sàn giao dịch phi tập trung, cho vay, và staking thanh khoản, đặt nền tảng vững chắc cho sự bùng nổ tài chính của SUI trong tương lai. Ví dụ:
Momentum: là DEX đổi mới được triển khai trên blockchain SUI, được đồng sáng lập bởi kỹ sư cốt lõi của Meta Libra ChefWEN. Kể từ khi ra mắt vào năm 2025, khối lượng giao dịch đã nhanh chóng vượt qua 1 tỷ USD, với hơn 200.000 người dùng hoạt động, trở thành một trong những nền tảng thanh khoản phát triển nhanh nhất trên SUI. Nó sử dụng mô hình ve(3,3), hoàn trả 100% phát hành token, phí giao dịch và phần thưởng cho người dùng, thực hiện giao.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
SUI chuỗi công khai: từ hiệu suất cao đến sự trỗi dậy của cơ sở hạ tầng Web3 thế hệ mới
SUI công khai: Từ hiệu suất cao đến cơ sở hạ tầng internet có khả năng lập trình
Khi ngăn xếp công nghệ Web3 tiếp tục phát triển, ngôn ngữ hợp đồng thông minh đang chuyển từ Solidity do Ethereum thống trị sang ngôn ngữ Move an toàn hơn và có khả năng trừu tượng hóa tài nguyên tốt hơn. Move ban đầu được Meta phát triển cho dự án tiền điện tử Diem của mình, với các đặc điểm như tài nguyên là công dân hàng đầu và thân thiện với xác minh hình thức, đang trở thành lựa chọn quan trọng cho kiến trúc nền tảng của các chuỗi công khai thế hệ mới.
Trong bối cảnh tiến hóa này, Aptos và SUI trở thành hai đại diện cốt lõi của hệ sinh thái Move. Aptos được phát hành bởi nhóm cốt lõi nguyên gốc Diem Aptos Labs, kế thừa công nghệ gốc Move, nhấn mạnh sự ổn định, an toàn và kiến trúc mô-đun; trong khi SUI được xây dựng bởi Mysten Labs, dựa trên mô hình an toàn của Move, giới thiệu cấu trúc dữ liệu hướng đối tượng và cơ chế thực thi song song, hình thành nhánh SUI Move với những đột phá về hiệu suất và đổi mới trong phương thức phát triển, tái cấu trúc quản lý tài nguyên trên chuỗi và mô hình thực thi giao dịch. SUI là một Layer1 tái cấu trúc cơ chế chạy hợp đồng thông minh và cách quản lý tài nguyên trên chuỗi từ nguyên lý cơ bản, nó không chỉ theo đuổi TPS cao mà còn viết lại cách mà blockchain hoạt động. Điều này khiến SUI không chỉ mạnh mẽ về hiệu suất mà còn tiên phong về phương thức, là nền tảng công nghệ được sinh ra cho các tương tác phức tạp trên chuỗi và ứng dụng quy mô lớn Web3.
Một, phá vỡ vòng vây, định hình lại cấu trúc chuỗi công khai
Sau khi Solana bước vào kỷ nguyên Firedancer, đường cong hiệu suất có thể duy trì vị thế dẫn đầu; nhưng nó vẫn là mô hình "giao dịch cao tần trên một chuỗi." SUI cố gắng đáp ứng nhu cầu ngoài cuộc đua vũ trang hiệu suất bằng cách sử dụng ngăn xếp ngang + khả năng lập trình/ lưu trữ toàn diện. Điều này tạo ra sự khác biệt rõ rệt với Aptos hoặc Sei. Đối với các tổ chức đầu tư, điều này có nghĩa là:
So sánh với Solana: Solana đã trải qua nhiều đợt thị trường tăng giảm, hệ sinh thái rất lớn. SUI với tư cách là người mới, có những lợi thế rõ ràng: sử dụng ngôn ngữ Move an toàn hơn, tránh được các lỗ hổng do sự song song giữa Rust và Sealevel gây ra ở Solana, đồng thời yêu cầu phần cứng thấp, chi phí cho các nút xác thực cũng thấp hơn, thuận lợi cho việc phi tập trung. Về hiệu suất, hai bên tương đương, TPS của Solana cao hơn một chút, độ trễ xác nhận của SUI thấp hơn. Về hệ sinh thái, Solana có nhiều dự án và người dùng hơn, tập trung vào DeFi phức tạp, SUI tăng trưởng nhanh hơn, độ hoạt động của người dùng đã từng gần đạt đến mức tương đương, nhờ vào các lĩnh vực mới như BTCFi và LSD để đạt được sự khác biệt. Cộng đồng Solana đã trưởng thành, quy mô cộng đồng quốc tế của SUI vẫn cần được mở rộng. Trong tương lai, cả hai có thể cùng tồn tại, Solana thiên về hệ sinh thái cư dân mã hóa, SUI chú trọng vào sự thâm nhập Web2 và xã hội trò chơi. Cả hai đều theo đuổi giới hạn hiệu suất: Solana dựa vào Firedancer đa luồng, SUI phụ thuộc vào nâng cấp Mahi-Mahi.
So sánh Aptos: Aptos và SUI đều có nguồn gốc từ Libra/Diem, Aptos đã ra mắt sớm hơn, từng nhận được danh hiệu "chuỗi Move đầu tiên" và định giá cao. Trong năm qua, sự phát triển của hệ sinh thái Aptos diễn ra chậm, mức độ hoạt động của người dùng và nhà phát triển thấp hơn SUI. Nguyên nhân bao gồm: Aptos áp dụng Block-STM phức tạp và hiệu suất giảm rõ rệt trong điều kiện đồng thời cao, mô hình đối tượng của SUI hiệu quả hơn; Aptos định vị là cơ sở hạ tầng tài chính vững chắc, chủ yếu xoay quanh DeFi và NFT, phong cách gần giống như các bản sao của Ethereum; SUI cố gắng tạo ra nhiều câu chuyện khác nhau, tăng trưởng người dùng nhanh, nhưng rủi ro cao hơn. Về khuyến khích, Aptos đã từng có airdrop nhưng thiếu khuyến khích liên tục, SUI dù không có airdrop nhưng được quỹ hỗ trợ mạnh mẽ, số địa chỉ hoạt động hàng tháng và khối lượng giao dịch trên chuỗi đều vượt trội hơn Aptos. Đội ngũ và sức mạnh tài chính của Aptos mạnh mẽ, trong tương lai có thể tập trung vào tài chính tổ chức hoặc thị trường Đông Á, nhưng hiện tại thị trường đánh giá cao SUI hơn.
So sánh Sei: Sei là chuỗi giao dịch chuyên dụng nổi lên vào năm 2023, dựa trên Cosmos, tập trung vào giao dịch sổ lệnh, thời gian khối khoảng 500ms. Cố gắng chiếm lĩnh thị trường do Solana gặp sự cố, độ nóng trong ngắn hạn cao nhưng TVL và sự tăng trưởng người dùng không bền vững, sự phát triển của hệ sinh thái có hạn. Vị trí quá hẹp, phụ thuộc vào khai thác thanh khoản, khó hình thành hệ sinh thái hoàn chỉnh. Ngược lại, SUI đi theo lộ trình L1 phổ quát, hỗ trợ nhiều ứng dụng và chịu rủi ro tốt hơn. Sei có khả năng tương thích chuỗi chéo và ưu thế ngôn ngữ kém hơn SUI, mặc dù có thể chuyển đổi hoặc hoàn toàn hòa nhập vào hệ sinh thái EVM, nhưng trong ngắn hạn khó có thể đe dọa SUI. Điều đáng chú ý hơn là Linera do Mysten ươm tạo, định vị thanh toán vi mô tần suất cao, hoặc như một chuỗi bên mở rộng SUI, với định vị khác biệt so với SUI.
So sánh với Ethereum L2: Hệ sinh thái Ethereum L2 phát triển mạnh mẽ, TVL đều vượt quá 2 tỷ USD. Ưu điểm của SUI nằm ở độ trễ siêu thấp và khả năng xử lý đồng thời cao, khó có Rollup nào sánh kịp, và phí Gas thấp, phù hợp cho các ứng dụng như trò chơi TPS cao. Trong khi đó, Ethereum L2 được hưởng lợi từ hiệu ứng mạng lưới vốn mạnh mẽ và sự đảm bảo an ninh. Cuộc cạnh tranh giữa SUI và L2, bản chất là cuộc cạnh tranh giữa mô hình mới và mô hình truyền thống, dài hạn có thể tồn tại cùng nhau, còn ngắn hạn thì xem ai có thể đáp ứng tốt hơn nhu cầu ứng dụng.
Hai, tiến bước mạnh mẽ, dữ liệu sinh thái nổi bật
Kể từ khi mạng chính SUI ra mắt vào tháng 5 năm 2023, số lượng người dùng đã tăng theo cấp số nhân: đến tháng 4 năm 2025, đã có hơn 123 triệu địa chỉ người dùng được tạo trên chuỗi SUI. Số liệu này gần đạt tới số lượng địa chỉ tích lũy của những chuỗi công cộng lâu đời như Tron. Vào nửa cuối năm 2024, số địa chỉ hoạt động hàng tháng của SUI trung bình khoảng 10 triệu; và kể từ giữa tháng 2 năm 2025, chỉ số này đã tăng vọt, đến giữa tháng 4 đã vững vàng vượt qua 40 triệu, số lượng hoạt động hàng tháng đã tăng gấp 4 lần. Về số lượng người dùng mới, vào cuối năm 2024 đã xuất hiện một "điểm uốn" - số địa chỉ ví mới trung bình hàng ngày đã từ 150.000 tăng lên mức trên 1 triệu ngay sau đó.
Đặc biệt, sự nổi lên của các chuỗi công cộng mới thường đi kèm với lượng lớn vốn xuyên chuỗi đổ vào. SUI sẽ đón làn sóng lưu lượng đầu tiên thông qua cầu nối bên thứ ba vào giữa năm 2024: tính đến tháng 11 năm 2024, đã có khoảng 944,8 triệu đô la vốn cầu vào. Đến giữa năm 2025, tổng giá trị khóa của SUI qua chuỗi ước tính khoảng 2,55 tỷ đô la. Điều này cho thấy ngoài TVL nội bộ của DeFi, còn có một lượng lớn tài sản như là tài sản cầu nối, hỗ trợ cho nhu cầu thanh khoản trên SUI. Hơn nữa, khi hoạt động DeFi gia tăng, nguồn cung stablecoin trong hệ sinh thái SUI cũng tăng theo: vào giữa tháng 4 năm 2025, vốn hóa thị trường stablecoin SUI đã lập kỷ lục lịch sử trên 800 triệu đô la. Quy mô này đã tương đương với mức stablecoin của các chuỗi công cộng lâu đời như Tron, cho thấy niềm tin của người dùng vào mạng lưới SUI trong việc lưu trữ và chuyển đổi giá trị ngày càng tăng. Trong cơ cấu stablecoin, USDC vẫn là lực lượng chính, với tỷ lệ vốn hóa thị trường luôn trên 60%. USDT cũng được phát hành trên SUI vào cuối năm 2024 và duy trì một mức độ hoạt động nhất định.
Mặc dù vẫn thua kém Solana về khả năng thông lượng, nhưng SUI đã hoàn toàn bao phủ các kịch bản tần suất cao như DEX sổ lệnh trên chuỗi, PvP thời gian thực và tương tác xã hội, và nhờ vào việc kết thúc nhanh + thực thi song song DAG, đã cung cấp một sự phù hợp tự nhiên cho các đường đua như thanh toán vi mô, trao đổi tài sản trong trò chơi, và các loại ghi chú "thích/bình luận" trong xã hội. Với việc nâng cấp tiếp theo của Mahi-Mahi mục tiêu >400 000 TPS, SUI đang liên tục củng cố lợi thế cạnh tranh về khả năng mở rộng, nhưng sự kiện ngừng hoạt động 150 phút vào ngày 2024-11-21 đã cảnh báo rằng độ ổn định của giao thức cốt lõi dưới các điều kiện biên của đồng thời cao vẫn cần được xác minh liên tục. Hơn nữa, Gas trung bình thấp là điểm bán hàng cốt lõi của SUI trong việc thu hút các nhà phát triển "ứng dụng thời gian thực trên chuỗi"; nhưng nếu tỷ lệ phí đỉnh liên tục đẩy lên mức cao, các kịch bản trò chơi và xã hội dễ dẫn đến mất người dùng. Những người nắm giữ/đặt cọc cần chú ý đến các tham số quỹ lưu trữ và nhịp độ giải pháp L2 để đánh giá đường cong chi phí dài hạn.
Hiện tại, dữ liệu hệ sinh thái SUI rất ấn tượng: Thứ nhất, tính linh hoạt của cấu trúc vốn đang hình thành. TVL ổn định vào Q2 năm 2025 khoảng 1,6～1,8B USD, trong đó stablecoin + LSD ≈ 55%, thiếu trợ cấp khuyến khích nhưng vẫn có thể giữ lại - cho thấy "vốn bám dính" sau chu kỳ tiền nóng đã bắt đầu được lắng đọng. Ngoài ra, tỷ lệ địa chỉ tổ chức nắm giữ tăng từ 6% lên 14%, tỷ lệ vốn của nhà đầu tư nhỏ giảm nhưng độ hoạt động tăng lên, vốn tập trung hơn nhưng vẫn tích cực hơn, cung cấp đệm an toàn cho đợt mở rộng đòn bẩy/sản phẩm phái sinh tiếp theo.
Thứ hai, tỷ lệ giữ chân nhà phát triển cao hơn các blockchain cùng thế hệ. Dữ liệu từ Electric Capital cho thấy, tỷ lệ tồn tại sau 24 tháng của SUI = 37% > Aptos 31% > Sei 18%. Một trong những yếu tố chính là: mô hình đối tượng + SDK gốc Walrus / Seal đã giảm chi phí tư duy "viết lại cấu trúc trên chuỗi"; hầu hết các đội ngũ đều muốn viết hợp đồng đầu tiên trên SUI thay vì chuyển đổi.
Thứ ba, cấu trúc người dùng đang thúc đẩy sự đa dạng hóa trong tương tác trên chuỗi. Gần 49% khối lượng gọi trên chuỗi đến từ hợp đồng DeFi; các ứng dụng nội dung như FanTV, RECRD, Pebble City đóng góp khoảng 35% khối lượng gọi. Trong khi đó, các ứng dụng xã hội và tiêu dùng vẫn chưa thực sự khởi động, đây là một biển xanh tiềm năng. Sự chuyển đổi nội dung sang Web3 đã có dấu hiệu tại SUI, nhưng có thể tiến xa hơn nữa. Đặc biệt, SUI có nhiều người dùng ở Đông Nam Á, có thể xem xét các sản phẩm xã hội phù hợp với thói quen của người dùng trong khu vực này. Các video ngắn trên chuỗi, phần thưởng từ người hâm mộ trên chuỗi có thể sẽ có thị trường. Khi những sản phẩm này phát triển, có thể phát sinh các doanh nghiệp như quảng cáo, phân tích dữ liệu, tạo ra vòng luân chuyển tích cực cho nền kinh tế sinh thái. Thời gian phát triển sản phẩm xã hội khá dài, nhưng một khi thành công sẽ có độ bám dính rất cao.
Ví dụ, đến tháng 3 năm 2025, lượng BTCFi khóa trên chuỗi SUI đã vượt qua mốc 1000 BTC; vào tháng 4, tài sản loại BTC đã chiếm 10% tổng TVL của SUI, bao gồm các hình thức như wBTC, LBTC, stBTC. Nói cách khác, đã có khoảng 250 triệu USD Bitcoin đang phát huy tác dụng trên SUI. Những tài sản Bitcoin này đã được tận dụng tối đa trên SUI: người dùng có thể thế chấp tài sản BTC neo để vay stablecoin, thực hiện "giữ coin sinh lời", hoặc cung cấp tính thanh khoản BTC/stablecoin để nhận phí giao dịch. Các giao thức thanh khoản một cửa như Navi đã nhanh chóng hỗ trợ BTC làm tài sản thế chấp và ra mắt các chiến lược tổng hợp lợi nhuận như "BTC Plus".
Thứ tư, đường cong tăng trưởng tiềm năng: RWA và hai khoảng trống sản phẩm phái sinh gốc. Về RWA, Seal/Nautilus cung cấp quyền riêng tư tuân thủ quy định + tính toán có thể xác minh, là nền tảng tự nhiên để phát hành trái phiếu, phần vốn đầu tư; đã hợp tác với Open Market Group, 21Shares để thử nghiệm token hóa tài sản thực/trái phiếu, cơ hội mang lại là phát triển SaaS cho đầu ra RWA, dịch vụ danh tính tuân thủ, sàn giao dịch thứ cấp trên chuỗi và oracle định giá, v.v. Về sản phẩm phái sinh vĩnh cửu/tuỳ chọn gốc, hiện tại OI Perp trên chuỗi khoảng 20 triệu, Bluefin chiếm khoảng 70%. Sự khác biệt giữa ứng dụng chuỗi kiểu Hyperliquid và SUI = "Hiệu suất vs Tập hợp thanh khoản". Nếu SUI quyết định thực hiện giao dịch tổng hợp/cross-protocol ở tầng đồng thuận, sẽ có cơ hội phát triển cơ sở hạ tầng sản phẩm phái sinh thống nhất, với giới hạn có thể đạt 10 lần tăng trưởng.
Ba, bố trí tiên phong, Quỹ SUI, OKX Ventures, Mysten Labs và các lực lượng sinh thái chính khác
Một hệ sinh thái thịnh vượng không thể thiếu sự thúc đẩy và trao quyền của vốn chiến lược. Trong quá trình từ sơ khai đến sự nổi bật nhanh chóng của hệ sinh thái SUI, OKX Ventures đã đóng một vai trò vô cùng quan trọng. Chiến lược đầu tư của họ không chỉ là một cược tài chính đơn giản, mà là một sự bố trí có tầm nhìn và hệ thống dựa trên sự hiểu biết sâu sắc về kiến trúc công nghệ SUI và tiềm năng của hệ sinh thái, từ đó thúc đẩy sự thịnh vượng của hệ sinh thái SUI.
Hệ sinh thái ứng dụng Sui hiện tại tập trung chủ yếu vào các loại hình tài chính, tiếp theo là giải trí, các công cụ AI-native và sản phẩm phái sinh vẫn đang trong giai đoạn sơ khai. Khoảng trống thực sự tập trung vào hai lĩnh vực cho vay RWA và sản phẩm phái sinh trên chuỗi: cái trước đang chờ đợi giải pháp tuân thủ quyền riêng tư của Seal/Nautilus được triển khai, cái sau cần có độ sâu khớp lệnh mạnh mẽ hơn và các công cụ phòng ngừa rủi ro.
OKX Ventures được thị trường công nhận là một trong những người phát hiện và đồng xây dựng chiến lược sớm nhất của hệ sinh thái SUI. Ngay sau khi mạng chính SUI ra mắt không lâu, khi hệ sinh thái vẫn đang ở giai đoạn đầu, OKX Ventures đã nhanh chóng ra tay, đầu tư chiến lược vào nhiều dự án cốt lõi như Cetus, Navi, Momentum và Haedal nhờ vào khả năng phán đoán nhạy bén của mình. Những dự án này bao phủ các lĩnh vực then chốt trong DeFi như sàn giao dịch phi tập trung, cho vay, và staking thanh khoản, đặt nền tảng vững chắc cho sự bùng nổ tài chính của SUI trong tương lai. Ví dụ: