Michael J. Saylor của chiến lược cá cược: sự phát hành vượt mức của Bitcoin và kiểm soát vốn
Một, Lời mở đầu
Strategy (tên gốc là MicroStrategy) ban đầu là một công ty phần mềm doanh nghiệp chuyên về giải pháp thông minh kinh doanh, nhưng kể từ năm 2020, trọng tâm của nó đã chuyển hướng rõ rệt sang đầu tư Bitcoin. Công ty đã huy động vốn thông qua việc phát hành cổ phiếu và trái phiếu chuyển đổi để mua Bitcoin, khiến nó trở thành tâm điểm của thị trường chứng khoán Mỹ. Vào ngày 6 tháng 2 năm 2025, công ty đã thông báo chính thức đổi tên thành Strategy. Đến ngày 21 tháng 2 năm 2025, Strategy đã tích trữ gần 500.000 đồng Bitcoin, trị giá hơn 40 tỷ đô la.
Chiến lược về bản chất là thông qua thiết kế cấu trúc vốn, biến thị trường chứng khoán thành máy rút tiền Bitcoin - bằng cách phát hành cổ phiếu mới/cổ phiếu chuyển đổi để huy động vốn đầu tư thêm vào Bitcoin, sau đó sử dụng vị thế Bitcoin để hồi phục giá trị cổ phiếu, tạo thành một vòng khép kín vốn gắn liền sâu sắc với tài sản mã hóa. Nhờ vào cơ chế tài chính cao cấp đặc trưng của thị trường chứng khoán Mỹ, Chiến lược không chỉ độc tôn trong các cổ phiếu liên quan đến Bitcoin, mà còn thông qua việc phát hành cổ phần và kiểm soát giá coin đã rèn luyện thành một "thuật giả kim" được thị trường chứng khoán Mỹ công nhận.
Hai, "nam châm" của việc đầu cơ giá cổ phiếu MSTR là gì?
Cách huy động vốn của Strategy chủ yếu được thực hiện thông qua sự kết hợp giữa cổ phiếu và trái phiếu. Ở giai đoạn đầu, nó dựa vào việc phát hành trái phiếu và nguồn tiền mặt tự có, thậm chí còn có một số cổ phiếu phổ thông và trái phiếu chuyển đổi. Tuy nhiên, nhược điểm của việc phát hành trái phiếu thông thường là phải trả lãi suất, vào thời điểm đó dòng tiền của nó vẫn tốt, mảng phần mềm mang lại hàng chục triệu đô la dòng tiền tích cực, đủ để chi trả lãi suất cho những khoản nợ này.
Trong vòng này, công ty đã sử dụng quy mô lớn cơ chế phát hành cổ phiếu ATM (At-the-market), trực tiếp bán cổ phiếu trên thị trường thứ cấp. Chiến lược kết hợp phát hành cổ phiếu và phát hành trái phiếu để chơi "thuật giả kim" trên thị trường vốn. Khi tỷ lệ đòn bẩy thấp, nó nhanh chóng huy động vốn bằng cách phát hành thêm cổ phiếu để mua Bitcoin, từ đó gia tăng đòn bẩy và nâng cao mức định giá của mình khi Bitcoin tăng lên. Trong thời kỳ thị trường bò, mức chênh lệch của nó từng đạt 300%.
Theo thời gian trôi qua, thị trường dần nhận ra rằng Strategy đang bán tháo cổ phiếu, dẫn đến giá cổ phiếu bắt đầu giảm và mức chênh lệch cũng theo đó thu hẹp. Đồng thời, tỷ lệ đòn bẩy giảm, công ty dần chuyển sang phương thức huy động vốn chủ yếu bằng phát hành trái phiếu. Thay đổi này dẫn đến nhịp độ mua Bitcoin của công ty chậm lại, nhu cầu Bitcoin trên thị trường cũng bắt đầu suy yếu.
Strategy đã chơi một trò chơi "phòng hộ chênh lệch giá". Họ huy động vốn bằng cách bán cổ phiếu với chênh lệch giá cao để mua Bitcoin, và khi chênh lệch giá giảm, công ty chuyển sang phát hành trái phiếu. Mô hình này đã cung cấp cho công ty đủ vốn để thực hiện việc mua Bitcoin, mặc dù thị trường đã dần dần nhận ra các hoạt động này và sự nhiệt tình đối với cổ phiếu của họ đã giảm.
Nguyên nhân đằng sau sự tăng giảm mạnh của giá cổ phiếu Strategy, cũng như cách họ thu hút một lượng lớn nhà đầu tư đầu cơ thông qua việc đầu tư vào Bitcoin, chủ yếu thể hiện ở một số khía cạnh sau:
Mối quan hệ phi tuyến giữa giá cổ phiếu và Bitcoin: Sự biến động giá cổ phiếu của Strategy không chỉ liên quan trực tiếp đến giá Bitcoin.
Phản ứng và ảnh hưởng lâu dài của việc thu hẹp chênh lệch giá: Công ty đang dần thu hẹp chênh lệch giá so với trước đây. Điểm nhấn của Michael J. Saylor là sự biến động của cổ phiếu, xem công ty như một công cụ đầu cơ có độ biến động cao để quảng bá.
Đầu tư "đại lý" Bitcoin: Strategy trở thành lựa chọn thay thế cho một số nhà đầu tư tổ chức không thể trực tiếp mua Bitcoin hoặc Bitcoin ETF.
Chiến lược tiếp thị của Michael J. Saylor: Saylor không chỉ quảng bá cổ phiếu của công ty mà còn nhấn mạnh hiệu ứng đòn bẩy của nó, thu hút các nhà đầu tư mạo hiểm trên toàn cầu.
Tính độc đáo của Chiến lược: Sự thành công của công ty phần lớn phụ thuộc vào khả năng huy động vốn mạnh mẽ và sự quảng bá cá nhân của Saylor.
Ba, "Nắm giữ Bitcoin, mãi mãi không bán": Cuộc thánh chiến tiền điện tử của Michael J. Saylor
Saylor's việc quảng bá Bitcoin có ảnh hưởng sâu rộng đến toàn bộ ngành công nghiệp Bitcoin. Ông đã xuất hiện thường xuyên, nhận phỏng vấn, và phát biểu, không chỉ giúp Bitcoin ra khỏi vòng tròn mà còn thu hút một số lượng lớn các nhà đầu tư tổ chức vào thị trường. Hiện tại, Strategy và ETF là hai nhà mua chính của thị trường Bitcoin, trong đó hoạt động của Strategy càng gây chú ý hơn, vì họ chỉ mua chứ không bán.
Saylor thậm chí cho biết đã lập di chúc, dự định sẽ tiêu hủy khóa riêng Bitcoin cá nhân của mình sau khi ông qua đời. Mặc dù không thể xác minh tính xác thực của cam kết này, nhưng hành động "cấp giáo chủ" này đã mang đến cho thị trường một liều kích thích.
Đáng chú ý là Bitcoin mà Strategy nắm giữ thực tế được lưu giữ tại các tổ chức bên thứ ba đáng tin cậy, phù hợp với yêu cầu kiểm toán và quản lý của các công ty niêm yết.
Saylor không chỉ là một người ủng hộ mạnh mẽ Bitcoin, mà ông còn đề xuất ý tưởng đưa Bitcoin vào dự trữ chiến lược quốc gia của Mỹ, cũng như tầm nhìn thúc đẩy tất cả các tài sản lên chuỗi và được mã hóa. Điều này cho thấy quan điểm của ông về tương lai của nền kinh tế số toàn cầu, báo hiệu khả năng xuất hiện một hệ thống tài chính mạng vượt ra ngoài các quốc gia có chủ quyền.
Tuy nhiên, xu hướng này cũng sẽ mang lại những thách thức mới cho dòng vốn toàn cầu và việc quản lý. Đặc biệt, nếu Mỹ dẫn đầu nền kinh tế trên chuỗi này, các quốc gia khác có thể phải đối mặt với áp lực rút vốn lớn hơn. Các biện pháp kiểm soát vốn truyền thống có thể trở nên bất lực trước nền kinh tế phi tập trung trên chuỗi.
Bốn, Vòng lặp Möbius, Trò chơi tài sản của Michael J. Saylor
Hiện tại giá Bitcoin đã giảm xuống khoảng 87.000 USD, trong khi chi phí nắm giữ của Strategy khoảng 66.000 USD. Nếu giá Bitcoin giảm xuống dưới chi phí mua của công ty, thị trường có thể sẽ xuất hiện một số biến động.
Trong đợt thị trường gấu trước, tình hình của Strategy trở nên khó khăn hơn, tài sản ròng đã từng giảm xuống âm. Tuy nhiên, do thời gian đáo hạn nợ của công ty còn xa, cộng với việc Saylor nắm giữ gần 48% quyền biểu quyết, nên bất kỳ đề xuất thanh lý nào cũng khó có thể thực hiện.
Ngay cả khi giá Bitcoin có sự biến động, Strategy cũng không có khả năng phải đối mặt với áp lực tài chính lớn ngay lập tức hoặc bị buộc phải bán Bitcoin. Công ty có những biện pháp linh hoạt để ứng phó, chẳng hạn như phát hành trái phiếu, phát hành thêm cổ phiếu, thậm chí sử dụng Bitcoin nắm giữ làm tài sản thế chấp để vay mượn.
Ngoài ra, ngày càng nhiều quỹ chủ quyền và tổ chức trên toàn cầu bắt đầu xem Bitcoin là tài sản dự trữ, đây cũng là một xu hướng lớn. Mặc dù trong ngắn hạn giá Bitcoin có thể vẫn sẽ dao động, nhưng trong dài hạn, chiến lược của Strategy dường như phù hợp với xu hướng của thị trường.
Tuy nhiên, mô hình này cũng đã đặt ra một số câu hỏi đáng suy nghĩ:
Khả năng biến động của thị trường Bitcoin có thể giữ ở mức hiện tại không? Khi các nhà đầu tư tổ chức tham gia và sự ra mắt của ETF, giá Bitcoin có thể sẽ ổn định hơn.
Các phương thức huy động vốn của Strategy có thể duy trì bao lâu? Nếu giá Bitcoin rơi vào vùng biến động hoặc giảm trong thời gian dài, tình hình tài chính của công ty có thể gặp áp lực.
Saylor là một nhà lý tưởng ủng hộ Bitcoin hay một nhà đầu cơ? Thực tế, anh ấy có thể là sự kết hợp của cả hai, vừa công nhận tiềm năng dài hạn của Bitcoin, vừa khéo léo tận dụng cơ chế thị trường để mang lại lợi ích cho công ty và cá nhân.
Năm, Động cơ tài sản Or Sương giá tiền mã hóa?
Mô hình vận hành vốn của Strategy đang đúng thời điểm, nhưng việc đầu tư vào cổ phiếu MSTR cần được cân nhắc cẩn thận. Đối với những người trong ngành tiền điện tử, tỷ lệ cược của MSTR có thể lớn hơn việc tham gia trực tiếp vào Bitcoin, giống như phiên bản tăng tốc của Bitcoin.
Mô hình hoạt động của công ty đã hoàn toàn chuyển sang tích trữ tài sản Bitcoin, và độ nhạy cảm của giá cổ phiếu đối với biến động giá Bitcoin đã bị khuếch đại. Khi Bitcoin tăng, MSTR có thể tăng mạnh hơn, và ngược lại.
Lợi nhuận đầu tư Bitcoin hiện tại của Strategy vượt xa doanh thu từ hoạt động kinh doanh truyền thống. Công ty đã huy động vốn thông qua việc phát hành trái phiếu và pha loãng cổ phần để mua thêm Bitcoin, từ đó tăng lợi nhuận tổng thể. Tuy nhiên, hoạt động này cũng mang lại rủi ro, vì hoạt động kinh doanh cốt lõi của công ty không thể mang lại lợi nhuận đáng kể, mọi triển vọng đều phụ thuộc vào việc tăng giá Bitcoin.
Công ty còn tăng cường khả năng tài chính của mình thông qua việc phát hành các trái phiếu chuyển đổi không lãi suất. Những trái phiếu này cho phép các nhà đầu tư chuyển đổi chúng thành cổ phần của công ty trong tương lai, nhưng giá chuyển đổi cao hơn nhiều so với giá cổ phiếu hiện tại. Cách thức huy động vốn này cho phép Strategy tiếp tục tích trữ Bitcoin, thúc đẩy sự tăng giá đồng thời của cổ phiếu và Bitcoin.
Điều tinh tế của cách chơi này là đã thành công trong việc chuyển rủi ro từ chính công ty sang thị trường chứng khoán. Bằng cách phát hành trái phiếu chuyển đổi để huy động vốn mua Bitcoin, nếu nợ đến hạn mà giá cổ phiếu của công ty đủ cao, chủ nợ có thể chọn chuyển nợ thành cổ phiếu thay vì yêu cầu hoàn trả, do đó hoàn toàn chuyển vấn đề nợ sang thị trường chứng khoán. Vì vậy, tỷ lệ cược của thị trường chứng khoán có thể lớn hơn tổng thể so với thị trường tiền điện tử.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Trò chơi Bitcoin của Michael J. Saylor: Tài trợ chênh lệch chiến lược và thao túng thị trường
Michael J. Saylor của chiến lược cá cược: sự phát hành vượt mức của Bitcoin và kiểm soát vốn
Một, Lời mở đầu
Strategy (tên gốc là MicroStrategy) ban đầu là một công ty phần mềm doanh nghiệp chuyên về giải pháp thông minh kinh doanh, nhưng kể từ năm 2020, trọng tâm của nó đã chuyển hướng rõ rệt sang đầu tư Bitcoin. Công ty đã huy động vốn thông qua việc phát hành cổ phiếu và trái phiếu chuyển đổi để mua Bitcoin, khiến nó trở thành tâm điểm của thị trường chứng khoán Mỹ. Vào ngày 6 tháng 2 năm 2025, công ty đã thông báo chính thức đổi tên thành Strategy. Đến ngày 21 tháng 2 năm 2025, Strategy đã tích trữ gần 500.000 đồng Bitcoin, trị giá hơn 40 tỷ đô la.
Chiến lược về bản chất là thông qua thiết kế cấu trúc vốn, biến thị trường chứng khoán thành máy rút tiền Bitcoin - bằng cách phát hành cổ phiếu mới/cổ phiếu chuyển đổi để huy động vốn đầu tư thêm vào Bitcoin, sau đó sử dụng vị thế Bitcoin để hồi phục giá trị cổ phiếu, tạo thành một vòng khép kín vốn gắn liền sâu sắc với tài sản mã hóa. Nhờ vào cơ chế tài chính cao cấp đặc trưng của thị trường chứng khoán Mỹ, Chiến lược không chỉ độc tôn trong các cổ phiếu liên quan đến Bitcoin, mà còn thông qua việc phát hành cổ phần và kiểm soát giá coin đã rèn luyện thành một "thuật giả kim" được thị trường chứng khoán Mỹ công nhận.
Hai, "nam châm" của việc đầu cơ giá cổ phiếu MSTR là gì?
Cách huy động vốn của Strategy chủ yếu được thực hiện thông qua sự kết hợp giữa cổ phiếu và trái phiếu. Ở giai đoạn đầu, nó dựa vào việc phát hành trái phiếu và nguồn tiền mặt tự có, thậm chí còn có một số cổ phiếu phổ thông và trái phiếu chuyển đổi. Tuy nhiên, nhược điểm của việc phát hành trái phiếu thông thường là phải trả lãi suất, vào thời điểm đó dòng tiền của nó vẫn tốt, mảng phần mềm mang lại hàng chục triệu đô la dòng tiền tích cực, đủ để chi trả lãi suất cho những khoản nợ này.
Trong vòng này, công ty đã sử dụng quy mô lớn cơ chế phát hành cổ phiếu ATM (At-the-market), trực tiếp bán cổ phiếu trên thị trường thứ cấp. Chiến lược kết hợp phát hành cổ phiếu và phát hành trái phiếu để chơi "thuật giả kim" trên thị trường vốn. Khi tỷ lệ đòn bẩy thấp, nó nhanh chóng huy động vốn bằng cách phát hành thêm cổ phiếu để mua Bitcoin, từ đó gia tăng đòn bẩy và nâng cao mức định giá của mình khi Bitcoin tăng lên. Trong thời kỳ thị trường bò, mức chênh lệch của nó từng đạt 300%.
Theo thời gian trôi qua, thị trường dần nhận ra rằng Strategy đang bán tháo cổ phiếu, dẫn đến giá cổ phiếu bắt đầu giảm và mức chênh lệch cũng theo đó thu hẹp. Đồng thời, tỷ lệ đòn bẩy giảm, công ty dần chuyển sang phương thức huy động vốn chủ yếu bằng phát hành trái phiếu. Thay đổi này dẫn đến nhịp độ mua Bitcoin của công ty chậm lại, nhu cầu Bitcoin trên thị trường cũng bắt đầu suy yếu.
Strategy đã chơi một trò chơi "phòng hộ chênh lệch giá". Họ huy động vốn bằng cách bán cổ phiếu với chênh lệch giá cao để mua Bitcoin, và khi chênh lệch giá giảm, công ty chuyển sang phát hành trái phiếu. Mô hình này đã cung cấp cho công ty đủ vốn để thực hiện việc mua Bitcoin, mặc dù thị trường đã dần dần nhận ra các hoạt động này và sự nhiệt tình đối với cổ phiếu của họ đã giảm.
Nguyên nhân đằng sau sự tăng giảm mạnh của giá cổ phiếu Strategy, cũng như cách họ thu hút một lượng lớn nhà đầu tư đầu cơ thông qua việc đầu tư vào Bitcoin, chủ yếu thể hiện ở một số khía cạnh sau:
Mối quan hệ phi tuyến giữa giá cổ phiếu và Bitcoin: Sự biến động giá cổ phiếu của Strategy không chỉ liên quan trực tiếp đến giá Bitcoin.
Phản ứng và ảnh hưởng lâu dài của việc thu hẹp chênh lệch giá: Công ty đang dần thu hẹp chênh lệch giá so với trước đây. Điểm nhấn của Michael J. Saylor là sự biến động của cổ phiếu, xem công ty như một công cụ đầu cơ có độ biến động cao để quảng bá.
Đầu tư "đại lý" Bitcoin: Strategy trở thành lựa chọn thay thế cho một số nhà đầu tư tổ chức không thể trực tiếp mua Bitcoin hoặc Bitcoin ETF.
Chiến lược tiếp thị của Michael J. Saylor: Saylor không chỉ quảng bá cổ phiếu của công ty mà còn nhấn mạnh hiệu ứng đòn bẩy của nó, thu hút các nhà đầu tư mạo hiểm trên toàn cầu.
Tính độc đáo của Chiến lược: Sự thành công của công ty phần lớn phụ thuộc vào khả năng huy động vốn mạnh mẽ và sự quảng bá cá nhân của Saylor.
Ba, "Nắm giữ Bitcoin, mãi mãi không bán": Cuộc thánh chiến tiền điện tử của Michael J. Saylor
Saylor's việc quảng bá Bitcoin có ảnh hưởng sâu rộng đến toàn bộ ngành công nghiệp Bitcoin. Ông đã xuất hiện thường xuyên, nhận phỏng vấn, và phát biểu, không chỉ giúp Bitcoin ra khỏi vòng tròn mà còn thu hút một số lượng lớn các nhà đầu tư tổ chức vào thị trường. Hiện tại, Strategy và ETF là hai nhà mua chính của thị trường Bitcoin, trong đó hoạt động của Strategy càng gây chú ý hơn, vì họ chỉ mua chứ không bán.
Saylor thậm chí cho biết đã lập di chúc, dự định sẽ tiêu hủy khóa riêng Bitcoin cá nhân của mình sau khi ông qua đời. Mặc dù không thể xác minh tính xác thực của cam kết này, nhưng hành động "cấp giáo chủ" này đã mang đến cho thị trường một liều kích thích.
Đáng chú ý là Bitcoin mà Strategy nắm giữ thực tế được lưu giữ tại các tổ chức bên thứ ba đáng tin cậy, phù hợp với yêu cầu kiểm toán và quản lý của các công ty niêm yết.
Saylor không chỉ là một người ủng hộ mạnh mẽ Bitcoin, mà ông còn đề xuất ý tưởng đưa Bitcoin vào dự trữ chiến lược quốc gia của Mỹ, cũng như tầm nhìn thúc đẩy tất cả các tài sản lên chuỗi và được mã hóa. Điều này cho thấy quan điểm của ông về tương lai của nền kinh tế số toàn cầu, báo hiệu khả năng xuất hiện một hệ thống tài chính mạng vượt ra ngoài các quốc gia có chủ quyền.
Tuy nhiên, xu hướng này cũng sẽ mang lại những thách thức mới cho dòng vốn toàn cầu và việc quản lý. Đặc biệt, nếu Mỹ dẫn đầu nền kinh tế trên chuỗi này, các quốc gia khác có thể phải đối mặt với áp lực rút vốn lớn hơn. Các biện pháp kiểm soát vốn truyền thống có thể trở nên bất lực trước nền kinh tế phi tập trung trên chuỗi.
Bốn, Vòng lặp Möbius, Trò chơi tài sản của Michael J. Saylor
Hiện tại giá Bitcoin đã giảm xuống khoảng 87.000 USD, trong khi chi phí nắm giữ của Strategy khoảng 66.000 USD. Nếu giá Bitcoin giảm xuống dưới chi phí mua của công ty, thị trường có thể sẽ xuất hiện một số biến động.
Trong đợt thị trường gấu trước, tình hình của Strategy trở nên khó khăn hơn, tài sản ròng đã từng giảm xuống âm. Tuy nhiên, do thời gian đáo hạn nợ của công ty còn xa, cộng với việc Saylor nắm giữ gần 48% quyền biểu quyết, nên bất kỳ đề xuất thanh lý nào cũng khó có thể thực hiện.
Ngay cả khi giá Bitcoin có sự biến động, Strategy cũng không có khả năng phải đối mặt với áp lực tài chính lớn ngay lập tức hoặc bị buộc phải bán Bitcoin. Công ty có những biện pháp linh hoạt để ứng phó, chẳng hạn như phát hành trái phiếu, phát hành thêm cổ phiếu, thậm chí sử dụng Bitcoin nắm giữ làm tài sản thế chấp để vay mượn.
Ngoài ra, ngày càng nhiều quỹ chủ quyền và tổ chức trên toàn cầu bắt đầu xem Bitcoin là tài sản dự trữ, đây cũng là một xu hướng lớn. Mặc dù trong ngắn hạn giá Bitcoin có thể vẫn sẽ dao động, nhưng trong dài hạn, chiến lược của Strategy dường như phù hợp với xu hướng của thị trường.
Tuy nhiên, mô hình này cũng đã đặt ra một số câu hỏi đáng suy nghĩ:
Khả năng biến động của thị trường Bitcoin có thể giữ ở mức hiện tại không? Khi các nhà đầu tư tổ chức tham gia và sự ra mắt của ETF, giá Bitcoin có thể sẽ ổn định hơn.
Các phương thức huy động vốn của Strategy có thể duy trì bao lâu? Nếu giá Bitcoin rơi vào vùng biến động hoặc giảm trong thời gian dài, tình hình tài chính của công ty có thể gặp áp lực.
Saylor là một nhà lý tưởng ủng hộ Bitcoin hay một nhà đầu cơ? Thực tế, anh ấy có thể là sự kết hợp của cả hai, vừa công nhận tiềm năng dài hạn của Bitcoin, vừa khéo léo tận dụng cơ chế thị trường để mang lại lợi ích cho công ty và cá nhân.
Năm, Động cơ tài sản Or Sương giá tiền mã hóa?
Mô hình vận hành vốn của Strategy đang đúng thời điểm, nhưng việc đầu tư vào cổ phiếu MSTR cần được cân nhắc cẩn thận. Đối với những người trong ngành tiền điện tử, tỷ lệ cược của MSTR có thể lớn hơn việc tham gia trực tiếp vào Bitcoin, giống như phiên bản tăng tốc của Bitcoin.
Mô hình hoạt động của công ty đã hoàn toàn chuyển sang tích trữ tài sản Bitcoin, và độ nhạy cảm của giá cổ phiếu đối với biến động giá Bitcoin đã bị khuếch đại. Khi Bitcoin tăng, MSTR có thể tăng mạnh hơn, và ngược lại.
Lợi nhuận đầu tư Bitcoin hiện tại của Strategy vượt xa doanh thu từ hoạt động kinh doanh truyền thống. Công ty đã huy động vốn thông qua việc phát hành trái phiếu và pha loãng cổ phần để mua thêm Bitcoin, từ đó tăng lợi nhuận tổng thể. Tuy nhiên, hoạt động này cũng mang lại rủi ro, vì hoạt động kinh doanh cốt lõi của công ty không thể mang lại lợi nhuận đáng kể, mọi triển vọng đều phụ thuộc vào việc tăng giá Bitcoin.
Công ty còn tăng cường khả năng tài chính của mình thông qua việc phát hành các trái phiếu chuyển đổi không lãi suất. Những trái phiếu này cho phép các nhà đầu tư chuyển đổi chúng thành cổ phần của công ty trong tương lai, nhưng giá chuyển đổi cao hơn nhiều so với giá cổ phiếu hiện tại. Cách thức huy động vốn này cho phép Strategy tiếp tục tích trữ Bitcoin, thúc đẩy sự tăng giá đồng thời của cổ phiếu và Bitcoin.
Điều tinh tế của cách chơi này là đã thành công trong việc chuyển rủi ro từ chính công ty sang thị trường chứng khoán. Bằng cách phát hành trái phiếu chuyển đổi để huy động vốn mua Bitcoin, nếu nợ đến hạn mà giá cổ phiếu của công ty đủ cao, chủ nợ có thể chọn chuyển nợ thành cổ phiếu thay vì yêu cầu hoàn trả, do đó hoàn toàn chuyển vấn đề nợ sang thị trường chứng khoán. Vì vậy, tỷ lệ cược của thị trường chứng khoán có thể lớn hơn tổng thể so với thị trường tiền điện tử.