Phi tập trung cho vay dẫn đầu: Aave từ V1 đến V4 của con đường tiến hóa

Thị trường DeFi đã thể hiện sự tăng trưởng đáng kể trong quý đầu tiên của năm 2024, với phí và doanh thu đều lập kỷ lục hàng năm. Là một trong những người tham gia quan trọng trong thị trường cho vay DeFi, Aave đã tỏa sáng đặc biệt. Trong quý đầu tiên của năm 2024, tổng số tiền vay của Aave đạt 6,1 tỷ USD, tăng 79% so với quý trước, doanh thu cho vay tăng 40% lên 34,9 triệu USD, tiếp tục duy trì vị thế dẫn đầu trong ngành.

Aave được thành lập bởi Stani Kulechov vào năm 2017, ban đầu có tên là ETHLend. Cuối năm 2018, dự án chuyển mình sang mô hình quỹ thanh khoản và được đổi tên thành Aave. Năm 2020, Aave chính thức ra mắt, và vào tháng 11 năm 2023 đổi tên thành Avara. Hiện tại Aave đã mở rộng ra 12 chuỗi blockchain khác nhau và dự định phát hành bản nâng cấp V4.

Lĩnh vực kinh doanh cốt lõi của Aave là thực hiện cho vay hợp đồng điểm đối với tài sản tiền điện tử thông qua mô hình lãi suất động và các quỹ thanh khoản. Tổng giá trị bị khóa (TVL) xếp thứ ba trong các dự án DeFi, đứng đầu trong danh mục cho vay. Avara đang dần mở rộng kinh doanh sang các lĩnh vực mới như cho vay xuyên chuỗi, stablecoin, và giao thức xã hội.

Tổng cung của token AAVE là 16 triệu đồng, trong đó 13 triệu đồng được phân phối cho các chủ sở hữu token, 3 triệu đồng được đưa vào dự trữ hệ sinh thái. Hiện tại, lượng lưu thông trên thị trường khoảng 14.8 triệu đồng. Khi hoạt động mở rộng và thị trường hồi phục, TVL và giá của Aave đều có sự tăng trưởng.

Phiên bản Aave V3 đã cơ bản thay thế V2, vượt xa các giao thức cho vay khác về TVL, khối lượng giao dịch và số lượng chuỗi hỗ trợ. Tuy nhiên, Avara cũng đang đối mặt với thách thức trong việc mở rộng kinh doanh mới, và phần lớn doanh thu vẫn phụ thuộc vào cho vay truyền thống. Stablecoin GHO gần đây đã phục hồi neo giá, TVL của nền tảng cho vay tổ chức Aave Arc vẫn ở mức thấp.

Trong tương lai, Aave có thể xem xét tối ưu hóa thêm giải pháp cho vay xuyên chuỗi, tăng cường sự tích hợp của stablecoin với nền tảng, tích hợp khả năng DeFi trong các doanh nghiệp mới nổi, và hợp nhất các lĩnh vực kinh doanh thành một hệ sinh thái hoàn chỉnh.

Lịch sử phát triển của Aave

Tháng 5 năm 2017, Stani Kulechov sáng lập dự án ETHLend. Giai đoạn đầu gặp phải thách thức lớn về tính thanh khoản, vào cuối năm 2018 đã chuyển đổi sang mô hình hợp đồng ngang hàng, đưa vào quỹ thanh khoản, chính thức đổi tên thành Aave.

Tháng 11 năm 2023, Aave Companies đổi tên thành Avara, ra mắt stablecoin GHO, giao thức xã hội Lens, nền tảng cho vay tổ chức Aave Arc và các dịch vụ mới khác, đồng thời mở rộng sang các lĩnh vực ví, trò chơi và hơn thế nữa.

Hiện tại, phiên bản Aave V3 đã hoạt động ổn định trên 12 chuỗi blockchain. Vào tháng 5 năm 2024, Aave Labs đã công bố đề xuất nâng cấp phiên bản V4. Tính đến giữa tháng 5 năm 2024, Aave đứng thứ ba trong lĩnh vực DeFi về TVL, đạt 10.694 triệu USD.

Avara có trụ sở tại London, hiện có 96 nhân viên. Nhóm quản lý chính bao gồm:

• CEO Stani Kulechov: Thạc sĩ Luật tại Đại học Helsinki, doanh nhân liên tục
• COO Jordan Lazaro Gustave: Thạc sĩ Quản lý Rủi ro tại Đại học Paris X Nanterre
• CFO Peter Kerr: đã từng làm việc tại HSBC, Deutsche Bank, v.v.
• Trưởng bộ phận kinh doanh tổ chức Ajit Tripathi: đã từng làm việc tại Binance, ConsenSys và các nơi khác

Lịch sử huy động vốn của Aave

• Năm 2017: ETHLend đã huy động 16,2 triệu đô la thông qua ICO
• Tháng 7 năm 2020: Nhận 3 triệu USD vòng A do Three Arrows Capital dẫn đầu
• Tháng 10 năm 2020: Nhận 25 triệu đô la Mỹ trong vòng gọi vốn Series B, ra mắt token quản trị AAVE
• Tháng 5 năm 2021: Triển khai đến Polygon, nhận phần thưởng khai thác cho vay Matic trị giá 200 triệu đô la Mỹ

Sự tiến hóa của các chức năng cốt lõi của Aave

Sự tiến hóa chức năng chính của Aave từ V1 đến V3:

V1(2020 năm 1 ):

• Hồ vay mượn
• aToken模式
• Cơ chế lãi suất đổi mới
• Vay chớp nhoáng

V2(2020 năm 12 tháng ):

• Đơn giản hóa và tối ưu hóa kiến trúc
• Token hóa nợ
• Flash Loan V2
• Dự kiến giảm 15%-20% phí Gas

V3(2023 năm 1 ):

• Chế độ hiệu quả ( E-mode )
• Chế độ cách ly ( Isolation Mode )
• Cổng ( Portal )

V4(2024 năm 5 đề xuất ):

• Thiết kế kiến trúc hoàn toàn mới
• Lớp thanh khoản thống nhất
• Kiểm soát lãi suất mờ
• Tích hợp gốc GHO
• Mạng Aave

Cơ chế cốt lõi của Aave

Lãi suất vay

Aave thiết kế hợp đồng chiến lược lãi suất cụ thể cho mỗi loại tài sản dự trữ, bao gồm các tham số sau:

• Tỷ lệ sử dụng khoản vay tối ưu
• Tỷ lệ sử dụng khoản vay ổn định tối ưu
• Tỷ lệ sử dụng quá mức
• Lãi suất chuẩn
• Đường cong lãi suất biến đổi 1
• Đường cong lãi suất biến đổi 2
• Lãi suất ổn định độ dốc 1
• Lãi suất ổn định độ dốc 2

Công thức tính lãi suất biến đổi:

R = R0 + Ru * U (R: Lãi suất vay, R0: Lãi suất chuẩn, Ru: Độ dốc lãi suất, U: Tỷ lệ sử dụng)

Đặc điểm của mô hình lãi suất:

• Khi tỷ lệ sử dụng thấp hơn tỷ lệ sử dụng tối ưu, lãi suất vay sẽ từ từ tăng lên.
• Khi tỷ lệ sử dụng vượt quá tỷ lệ sử dụng tối ưu, lãi suất vay mượn tăng vọt.

Aave V3 được phân loại thành ba chiến lược lãi suất dựa trên rủi ro tài sản:

1. Chiến lược tài sản rủi ro thấp
2. Chiến lược tài sản rủi ro trung bình
3. Chiến lược tài sản rủi ro cao

Quy trình cho vay

1. Bên gửi tiền gửi token để nhận aToken
2. Bên vay mượn tài sản thông qua thế chấp quá mức hoặc vay nhanh.
3. Bên vay hoàn trả gốc và lãi sau đó chuộc lại tài sản thế chấp

Cơ chế thanh lý

Khi giá trị tài sản thế chấp giảm dẫn đến việc bên vay chạm ngưỡng thanh lý:

• Tài sản khác nhau có tỷ lệ giá trị cho vay khác nhau (LTV) và ngưỡng thanh lý.
• Bên vay phải trả tiền phạt thanh lý
• Yếu tố sức khỏe phản ánh mức độ an toàn của khoản vay, nếu dưới 1 có thể bị thanh lý

Vay chớp nhoáng

• Không cần thế chấp để vay tài sản lớn
• Hoàn thành việc vay mượn và trả nợ trong một khối.
• Phí giao dịch là 0,05%, thấp hơn 0,3% của Uniswap V2

Ủy thác tín dụng

• Người gửi có thể ủy thác hạn mức tín dụng chưa sử dụng cho người dùng khác
• Người vay có khả năng vay thêm
• Opium ra mắt sản phẩm tín dụng hoán đổi rủi ro (CDS)

Các nâng cấp chính của Aave V4

Tầng thanh khoản

1. Tầng thanh khoản thống nhất

• Thiết kế khái niệm Portal dựa trên V3
• Quản lý thống nhất nguồn cung và giới hạn cho vay, lãi suất, tài sản và khuyến khích.
• Dễ dàng thêm hoặc gỡ bỏ các mô-đun chức năng trong tương lai

2. Phí thanh khoản

• Điều chỉnh lãi suất cho vay dựa trên rủi ro tài sản thế chấp
• Tài sản rủi ro thấp ( như ETH ) được hưởng lãi suất vay thấp hơn
• Tài sản rủi ro cao ( như tiền điện tử giả mạo ) có chi phí vay tương đối cao

Điều khiển mờ lãi suất

• Cơ chế lãi suất hoàn toàn tự động
• Điều chỉnh động độ dốc và điểm uốn của đường cong lãi suất
• Điều chỉnh lãi suất cơ bản một cách linh hoạt dựa trên nhu cầu thị trường thời gian thực

Tối ưu hóa mô-đun cho vay

• Tài khoản thông minh: Quản lý nhiều vị trí bằng một ví
• Tài khoản thông minh: Có thể vay tiền mà không cần cung cấp tài sản thế chấp trực tiếp.
• Cấu hình rủi ro động: điều chỉnh tham số rủi ro theo sự thay đổi của thị trường
• Cơ chế tự động hủy niêm yết: đơn giản hóa quy trình gỡ bỏ tài sản

Cơ chế bảo vệ nợ quá mức

• Theo dõi vị thế thiếu tài sản
• Xử lý tự động nợ tích lũy quá mức
• Thiết lập ngưỡng nợ, vượt quá thì tự động mất khả năng vay mượn

GHO bản địa tích hợp

• Đúc GHO hiệu quả trong lớp thanh khoản
• GHO "mềm" thanh lý: tham khảo mô hình thanh lý crvUSD
• Lãi suất stablecoin được thanh toán bằng GHO
• Cơ chế rút tiền khẩn cấp: Đối phó với tình huống tách rời cực đoan

Mạng Aave

• Là trung tâm chính của Aave và GHO
• Sử dụng GHO để thanh toán
• Được quản lý bởi Aave Governance V3
• Kế thừa tính bảo mật mạng từ Ethereum

Mở rộng hệ sinh thái Aave

GHO ổn định coin

Đặc điểm:

• Lãi suất vay mượn được xác định và điều chỉnh động bởi AaveDAO
• Người thúc đẩy: kiểm soát cơ chế đúc và tiêu hủy
• Tài sản: Số lượng nắm giữ tối đa được quyết định bởi bỏ phiếu của cộng đồng
• Chế độ giảm giá: Điều chỉnh tỷ lệ phí vay dựa trên số lượng stkAAVE nắm giữ

Tích hợp với Aave V3:

• Chế độ cách ly: Thế chấp đa tài sản tạo ra GHO
• Chế độ hiệu quả: vay nhiều GHO hơn với tài sản không biến động
• Cổng truyền chéo: thuận tiện cho việc mở rộng đa chuỗi GHO

Giao thức Lens

Đặc điểm:

• Giao thức xã hội mở dựa trên Polygon
• Biến hành vi xã hội thành NFT
• Bao gồm NFT hồ sơ cá nhân, NFT sưu tập và NFT theo dõi

Chức năng chính:

• Publication: bài đăng, bình luận và chia sẻ
• Comment: Bình luận về Publication
• Mirror: Chức năng chia sẻ tương tự như mạng xã hội truyền thống

Ứng dụng sinh thái:

• Lenster.xyz:Phi tập trung Twitter thay thế
• Lenstube.xyz: Nền tảng nội dung video
• Orb.ac:Phi tập trung简历平台

Aave Arc

• Hồ bơi thanh khoản riêng dành cho nhà đầu tư tổ chức
• Hỗ trợ bốn loại tài sản: USDC, BTC, ETH và AAVE
• Thực hiện quy trình KYC nghiêm ngặt và cơ chế danh sách trắng

Phân tích tài chính của Aave

Tổng thu nhập hợp đồng cho năm 2023-2024 là 2,026.46 triệu USD, giảm nhẹ 3.2% so với năm trước. Kể từ tháng 12 năm 2022, thu nhập đã bù đắp cho chi phí khuyến khích token, đạt được lợi nhuận.

Nguồn thu chính:

1. Thu nhập cho vay ( thu nhập theo thỏa thuận )
2. Phí dịch vụ vay chớp nhoáng (0.05%)
3. Các khoản phí chức năng khác ( thanh lý, cầu cổng, Aave Arc và các khoản )
4. Phí đúc GHO

Hiệu suất thị trường của Aave

Thị trường cho vay

• TVL xếp hạng đầu tiên, đạt 10.25 triệu đô la Mỹ
• Đã đăng nhập vào 12 chuỗi khối, dẫn đầu các giao thức cho vay khác
• Là giao thức cho vay lớn nhất trên Ethereum, Arbitrum, Avalanche, Polygon và Optimism

Thị trường vay chớp nhoáng

• Thị phần khoảng 40%, chỉ đứng sau Balancer
• Chiếm lĩnh thị trường trên mạng Polygon rõ rệt.

Thị trường cho vay chéo chuỗi

• Tiềm năng lớn nhưng cần cải thiện độ ổn định của sản phẩm
• Ra mắt chậm hơn so với các giao thức đầu tiên như Radiant

Thị trường stablecoin

• GHO chiếm khoảng 0,504% thị phần trong loại stablecoin thế chấp bằng tiền fiat.
• Vốn hóa tương đối nhỏ, chủ yếu được sử dụng để staking kiếm lợi nhuận trên nền tảng Aave hoặc trao đổi với các stablecoin khác

Phân tích token AAVE

• Tổng cung: 16 triệu đồng
• Lưu thông lượng: khoảng 14,7 triệu đồng
• Phân phối: 13 triệu đồng cho các nhà đầu tư nắm giữ token, 3 triệu đồng sẽ được đưa vào quỹ dự trữ hệ sinh thái.

Công dụng:

1. Tham gia quản trị giao thức Aave
2. Trong mô-đun an toàn, tham gia staking để nhận lợi nhuận từ các giao thức.

Cơ chế quản trị:

• Được cấu thành từ DAO của những người nắm giữ AAVE, stkAAVE và aAAVE
• Trọng số bỏ phiếu dựa trên số dư token