Bán riêng tư mã hóa kỹ thuật số: Thử nghiệm mới cho thị trường sơ cấp
Ngoài cơn sốt stablecoin, mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu đang trở thành tâm điểm chú ý mới của thị trường.
Gần đây, một công ty khởi nghiệp Web3 đã hoàn thành vòng gọi vốn Pre-seed trị giá 5 triệu đô la. Công ty này cố gắng giải quyết một vấn đề tồn tại từ lâu: Tại sao lợi ích từ sự tăng trưởng sớm của các công ty tư nhân hàng đầu luôn chỉ thuộc về các tổ chức và siêu giàu? Câu trả lời mà họ đưa ra là sử dụng công nghệ blockchain để tái cấu trúc cách thức tham gia, biến quyền sở hữu tư nhân của các công ty chưa niêm yết thành các mã hóa kỹ thuật số được hỗ trợ bởi tài sản, cho phép nhà đầu tư bình thường cũng có thể tham gia vào sự tăng trưởng của các công ty ngôi sao như SpaceX, Stripe với mức rào cản thấp hơn.
Tin tức về việc huy động vốn này ngay lập tức gây ra những cuộc thảo luận sôi nổi trên thị trường về chủ đề "bán riêng tư mã hóa kỹ thuật số". Loại tài sản thay thế này, vốn chỉ tồn tại trong lĩnh vực đầu tư mạo hiểm và những người có tài sản cao, đang được đóng gói thành tài sản blockchain, tìm kiếm không gian phát triển mới trên chuỗi.
Bán riêng tư mã hóa kỹ thuật số: Lĩnh vực mới của việc đưa tài sản lên chuỗi
Trong hệ thống tài chính hiện tại, thị trường bán riêng tư có thể là một trong những hòn đảo tài sản điển hình nhất.
Một công ty đã xây dựng một hệ thống chỉ số bao gồm 30 công ty chưa niêm yết có khối lượng giao dịch lớn nhất và hoạt động sôi nổi nhất trên thị trường bán riêng tư, nhằm đo lường hiệu suất tổng thể của các doanh nghiệp Pre-IPO hàng đầu. Chỉ số này tập trung vào các công ty nổi bật như SpaceX, Stripe, đại diện cho những phần có tiềm năng và sự chú ý về vốn lớn nhất trên thị trường bán riêng tư. Dữ liệu cho thấy, những công ty này có tỷ suất hoàn vốn khá đáng kể.
Từ đầu năm 2021 đến quý đầu năm 2025, chỉ số này đã tăng tích lũy 81%, vượt xa mức 51% của chỉ số Nasdaq 100 trong cùng kỳ. Ngay cả trong bối cảnh toàn bộ thị trường đi xuống và Nasdaq giảm 9% trong quý đầu năm 2025, những công ty hàng đầu chưa niêm yết này vẫn tăng 13% bất chấp xu hướng ngược lại. Sự tương phản mạnh mẽ này không chỉ phản ánh sức mạnh cơ bản của các công ty này mà còn làm nổi bật không gian tăng trưởng khổng lồ của họ trước khi IPO.
Tuy nhiên, "cửa sổ bắt giữ giá trị" này từ lâu chỉ mở ra cho một số ít người. Đối với hầu hết các nhà đầu tư cá nhân, một thị trường tài sản có quy mô giao dịch trung bình vượt quá 3 triệu đô la, cấu trúc phức tạp và thiếu tính thanh khoản công khai, gần như hoàn toàn nằm ngoài tầm với của họ, được coi là "khu vực chờ đợi".
Ngoài ra, con đường rút lui của những công ty này không còn bị giới hạn ở IPO, mà việc sáp nhập và mua lại đã trở thành một trong những lựa chọn phổ biến hơn, điều này càng làm tăng ngưỡng tham gia của nhà đầu tư cá nhân. Chỉ trong quý đầu tiên của năm 2025, quy mô sáp nhập và mua lại của các doanh nghiệp được hỗ trợ bởi vốn đầu tư mạo hiểm đã lập kỷ lục lịch sử, đạt 54 tỷ USD.
Tình huống này thể hiện một bức tranh tài chính truyền thống điển hình: những tài sản tăng trưởng chất lượng cao nhất bị khóa trong vòng tay của những người có giá trị tài sản ròng cao và các tổ chức, trong khi các nhà đầu tư bình thường bị loại ra ngoài.
"bán riêng tư mã hóa kỹ thuật số" chính là đang cố gắng phá vỡ sự bất bình đẳng cấu trúc này. Nó đã phân tách quyền lợi bán riêng tư vốn có ngưỡng đầu vào cao, thanh khoản thấp, phức tạp và không minh bạch thành tài sản gốc trên chuỗi, giảm đáng kể ngưỡng đầu vào, đưa vé vào cửa 300 triệu đô la xuống chỉ còn 10 đô la; chuyển đổi các thỏa thuận SPV dài dòng phức tạp thành hợp đồng thông minh trên chuỗi; đồng thời nâng cao tính thanh khoản, tạo ra khả năng định giá 24/7 cho các tài sản vốn bị khóa trong chu kỳ dài.
Đưa "bữa tiệc vốn" của thị trường sơ cấp vào ví kỹ thuật số của mỗi người
Nhiều nền tảng đang cố gắng chuyển đổi tài sản Pre-IPO chỉ dành cho nhóm người có giá trị tài sản cao thành sản phẩm đầu tư công khai mà người dùng toàn cầu đều có thể truy cập. Tầm nhìn của họ là rõ ràng: khiến cho việc đầu tư không còn bị giới hạn bởi ngưỡng tài chính, rào cản địa lý hoặc nhãn quy định, và phân phối lại cơ hội tài chính cho đại chúng.
Cơ chế hoạt động của các nền tảng này rất trực quan và mạnh mẽ. Chúng hoàn thành việc mua lại cổ phần thật sự của công ty mục tiêu trước, sau đó thông qua mã hóa kỹ thuật số để đưa phần quyền lợi này lên chuỗi theo tỷ lệ 1:1. Đây không chỉ là bản đồ chứng khoán đơn thuần, mà là chuyển giao thực chất quyền lợi kinh tế. Quan trọng hơn, tổng số lượng phát hành của tất cả các Token, lộ trình lưu thông và thông tin nắm giữ, đều được công khai và minh bạch trên chuỗi, mở cho bất kỳ người dùng nào xác thực theo thời gian thực. Có thể truy xuất trên chuỗi và có tài sản thực ngoài chuỗi, về mặt cấu trúc đã thực hiện việc tái cấu trúc công nghệ đối với hệ thống SPV và quỹ truyền thống.
Đồng thời, những nền tảng này không đẩy các nhà đầu tư nhỏ lẻ vào quy trình phức tạp và chuyên nghiệp "vùng nước sâu". Chúng chủ động đảm nhận tất cả các quy trình phức tạp như thẩm định, thiết kế cấu trúc, lưu ký pháp lý, để người dùng chỉ cần sử dụng thẻ tín dụng hoặc USDC có thể xây dựng danh mục đầu tư Pre-IPO của riêng mình với rào cản thấp. Quy trình quản lý rủi ro và tuân thủ phức tạp phía sau đều "không cảm nhận" với người dùng.
Trong mô hình này, giá Token gắn liền chặt chẽ với định giá công ty, và lợi nhuận của người dùng đến từ đường cong tăng trưởng của doanh nghiệp thực, chứ không phải từ những câu chuyện trống rỗng của nền tảng. Cấu trúc này không chỉ nâng cao tính xác thực của đầu tư mà còn trên phương diện cơ chế, mở ra kênh lợi nhuận lâu nay bị vốn tinh hoa kiểm soát giữa nhà đầu tư nhỏ lẻ và Thị trường sơ cấp.
Có nền tảng đã ra mắt dòng sản phẩm hoàn toàn mới, sản phẩm ra mắt đầu tiên dựa trên một chuỗi blockchain, cố gắng "gương" một trong những công ty có trí tưởng tượng nhất toàn cầu thành tài sản trên chuỗi có thể công khai đăng ký. Mỗi một Token, đều gắn liền với xu hướng giá trị kỳ vọng của kỳ lân hàng không trị giá 3500 tỷ USD này, mức đầu tư tối thiểu chỉ 50 USD, và hỗ trợ thanh toán qua Apple Pay và stablecoin.
Khác với các khoản đầu tư bán riêng tư truyền thống, loại token này không cấp quyền biểu quyết, nhưng thiết kế một cơ chế "theo dõi" độc đáo: các token được phát hành về bản chất là một công cụ nợ gắn liền động với định giá của công ty mục tiêu. Khi công ty mục tiêu thực hiện IPO, bị mua lại, hoặc xảy ra các "sự kiện thanh khoản" khác, nền tảng sẽ hoàn trả cho ví của nhà đầu tư phần lợi nhuận ổn định tương ứng theo tỷ lệ nắm giữ token, thậm chí bao gồm cả cổ tức có thể phát sinh. Đây là một cấu trúc "không nắm giữ cổ phần vẫn có thể nhận cổ tức", tối đa hóa việc giảm thiểu rào cản pháp lý, đồng thời vẫn giữ lại được mức độ tiếp xúc với lợi nhuận cốt lõi.
Tóm tắt
Sự nổi lên của mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu tư nhân báo hiệu rằng thị trường sơ cấp đang bước vào một giai đoạn thay đổi cấu trúc mới dưới sự thúc đẩy của công nghệ blockchain. Tuy nhiên, con đường này vẫn đầy rẫy những trở ngại thực tế. Nó có thể đã tái cấu trúc các quy tắc ra vào, nhưng khó có thể một lần đánh bại những rào cản cấu trúc sâu sắc giữa nhà đầu tư cá nhân và tổ chức. Mã hóa tài sản không phải là "chìa khóa ma thuật", mà giống như một cuộc chiến dài hạn về lòng tin, tính minh bạch và tái cấu trúc thể chế, và sự kiểm nghiệm thực sự mới chỉ bắt đầu.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Bán riêng tư mã hóa kỹ thuật số: Thử nghiệm mới trên blockchain mở thị trường sơ cấp
Bán riêng tư mã hóa kỹ thuật số: Thử nghiệm mới cho thị trường sơ cấp
Ngoài cơn sốt stablecoin, mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu đang trở thành tâm điểm chú ý mới của thị trường.
Gần đây, một công ty khởi nghiệp Web3 đã hoàn thành vòng gọi vốn Pre-seed trị giá 5 triệu đô la. Công ty này cố gắng giải quyết một vấn đề tồn tại từ lâu: Tại sao lợi ích từ sự tăng trưởng sớm của các công ty tư nhân hàng đầu luôn chỉ thuộc về các tổ chức và siêu giàu? Câu trả lời mà họ đưa ra là sử dụng công nghệ blockchain để tái cấu trúc cách thức tham gia, biến quyền sở hữu tư nhân của các công ty chưa niêm yết thành các mã hóa kỹ thuật số được hỗ trợ bởi tài sản, cho phép nhà đầu tư bình thường cũng có thể tham gia vào sự tăng trưởng của các công ty ngôi sao như SpaceX, Stripe với mức rào cản thấp hơn.
Tin tức về việc huy động vốn này ngay lập tức gây ra những cuộc thảo luận sôi nổi trên thị trường về chủ đề "bán riêng tư mã hóa kỹ thuật số". Loại tài sản thay thế này, vốn chỉ tồn tại trong lĩnh vực đầu tư mạo hiểm và những người có tài sản cao, đang được đóng gói thành tài sản blockchain, tìm kiếm không gian phát triển mới trên chuỗi.
Bán riêng tư mã hóa kỹ thuật số: Lĩnh vực mới của việc đưa tài sản lên chuỗi
Trong hệ thống tài chính hiện tại, thị trường bán riêng tư có thể là một trong những hòn đảo tài sản điển hình nhất.
Một công ty đã xây dựng một hệ thống chỉ số bao gồm 30 công ty chưa niêm yết có khối lượng giao dịch lớn nhất và hoạt động sôi nổi nhất trên thị trường bán riêng tư, nhằm đo lường hiệu suất tổng thể của các doanh nghiệp Pre-IPO hàng đầu. Chỉ số này tập trung vào các công ty nổi bật như SpaceX, Stripe, đại diện cho những phần có tiềm năng và sự chú ý về vốn lớn nhất trên thị trường bán riêng tư. Dữ liệu cho thấy, những công ty này có tỷ suất hoàn vốn khá đáng kể.
Từ đầu năm 2021 đến quý đầu năm 2025, chỉ số này đã tăng tích lũy 81%, vượt xa mức 51% của chỉ số Nasdaq 100 trong cùng kỳ. Ngay cả trong bối cảnh toàn bộ thị trường đi xuống và Nasdaq giảm 9% trong quý đầu năm 2025, những công ty hàng đầu chưa niêm yết này vẫn tăng 13% bất chấp xu hướng ngược lại. Sự tương phản mạnh mẽ này không chỉ phản ánh sức mạnh cơ bản của các công ty này mà còn làm nổi bật không gian tăng trưởng khổng lồ của họ trước khi IPO.
Tuy nhiên, "cửa sổ bắt giữ giá trị" này từ lâu chỉ mở ra cho một số ít người. Đối với hầu hết các nhà đầu tư cá nhân, một thị trường tài sản có quy mô giao dịch trung bình vượt quá 3 triệu đô la, cấu trúc phức tạp và thiếu tính thanh khoản công khai, gần như hoàn toàn nằm ngoài tầm với của họ, được coi là "khu vực chờ đợi".
Ngoài ra, con đường rút lui của những công ty này không còn bị giới hạn ở IPO, mà việc sáp nhập và mua lại đã trở thành một trong những lựa chọn phổ biến hơn, điều này càng làm tăng ngưỡng tham gia của nhà đầu tư cá nhân. Chỉ trong quý đầu tiên của năm 2025, quy mô sáp nhập và mua lại của các doanh nghiệp được hỗ trợ bởi vốn đầu tư mạo hiểm đã lập kỷ lục lịch sử, đạt 54 tỷ USD.
Tình huống này thể hiện một bức tranh tài chính truyền thống điển hình: những tài sản tăng trưởng chất lượng cao nhất bị khóa trong vòng tay của những người có giá trị tài sản ròng cao và các tổ chức, trong khi các nhà đầu tư bình thường bị loại ra ngoài.
"bán riêng tư mã hóa kỹ thuật số" chính là đang cố gắng phá vỡ sự bất bình đẳng cấu trúc này. Nó đã phân tách quyền lợi bán riêng tư vốn có ngưỡng đầu vào cao, thanh khoản thấp, phức tạp và không minh bạch thành tài sản gốc trên chuỗi, giảm đáng kể ngưỡng đầu vào, đưa vé vào cửa 300 triệu đô la xuống chỉ còn 10 đô la; chuyển đổi các thỏa thuận SPV dài dòng phức tạp thành hợp đồng thông minh trên chuỗi; đồng thời nâng cao tính thanh khoản, tạo ra khả năng định giá 24/7 cho các tài sản vốn bị khóa trong chu kỳ dài.
Đưa "bữa tiệc vốn" của thị trường sơ cấp vào ví kỹ thuật số của mỗi người
Nhiều nền tảng đang cố gắng chuyển đổi tài sản Pre-IPO chỉ dành cho nhóm người có giá trị tài sản cao thành sản phẩm đầu tư công khai mà người dùng toàn cầu đều có thể truy cập. Tầm nhìn của họ là rõ ràng: khiến cho việc đầu tư không còn bị giới hạn bởi ngưỡng tài chính, rào cản địa lý hoặc nhãn quy định, và phân phối lại cơ hội tài chính cho đại chúng.
Cơ chế hoạt động của các nền tảng này rất trực quan và mạnh mẽ. Chúng hoàn thành việc mua lại cổ phần thật sự của công ty mục tiêu trước, sau đó thông qua mã hóa kỹ thuật số để đưa phần quyền lợi này lên chuỗi theo tỷ lệ 1:1. Đây không chỉ là bản đồ chứng khoán đơn thuần, mà là chuyển giao thực chất quyền lợi kinh tế. Quan trọng hơn, tổng số lượng phát hành của tất cả các Token, lộ trình lưu thông và thông tin nắm giữ, đều được công khai và minh bạch trên chuỗi, mở cho bất kỳ người dùng nào xác thực theo thời gian thực. Có thể truy xuất trên chuỗi và có tài sản thực ngoài chuỗi, về mặt cấu trúc đã thực hiện việc tái cấu trúc công nghệ đối với hệ thống SPV và quỹ truyền thống.
Đồng thời, những nền tảng này không đẩy các nhà đầu tư nhỏ lẻ vào quy trình phức tạp và chuyên nghiệp "vùng nước sâu". Chúng chủ động đảm nhận tất cả các quy trình phức tạp như thẩm định, thiết kế cấu trúc, lưu ký pháp lý, để người dùng chỉ cần sử dụng thẻ tín dụng hoặc USDC có thể xây dựng danh mục đầu tư Pre-IPO của riêng mình với rào cản thấp. Quy trình quản lý rủi ro và tuân thủ phức tạp phía sau đều "không cảm nhận" với người dùng.
Trong mô hình này, giá Token gắn liền chặt chẽ với định giá công ty, và lợi nhuận của người dùng đến từ đường cong tăng trưởng của doanh nghiệp thực, chứ không phải từ những câu chuyện trống rỗng của nền tảng. Cấu trúc này không chỉ nâng cao tính xác thực của đầu tư mà còn trên phương diện cơ chế, mở ra kênh lợi nhuận lâu nay bị vốn tinh hoa kiểm soát giữa nhà đầu tư nhỏ lẻ và Thị trường sơ cấp.
Có nền tảng đã ra mắt dòng sản phẩm hoàn toàn mới, sản phẩm ra mắt đầu tiên dựa trên một chuỗi blockchain, cố gắng "gương" một trong những công ty có trí tưởng tượng nhất toàn cầu thành tài sản trên chuỗi có thể công khai đăng ký. Mỗi một Token, đều gắn liền với xu hướng giá trị kỳ vọng của kỳ lân hàng không trị giá 3500 tỷ USD này, mức đầu tư tối thiểu chỉ 50 USD, và hỗ trợ thanh toán qua Apple Pay và stablecoin.
Khác với các khoản đầu tư bán riêng tư truyền thống, loại token này không cấp quyền biểu quyết, nhưng thiết kế một cơ chế "theo dõi" độc đáo: các token được phát hành về bản chất là một công cụ nợ gắn liền động với định giá của công ty mục tiêu. Khi công ty mục tiêu thực hiện IPO, bị mua lại, hoặc xảy ra các "sự kiện thanh khoản" khác, nền tảng sẽ hoàn trả cho ví của nhà đầu tư phần lợi nhuận ổn định tương ứng theo tỷ lệ nắm giữ token, thậm chí bao gồm cả cổ tức có thể phát sinh. Đây là một cấu trúc "không nắm giữ cổ phần vẫn có thể nhận cổ tức", tối đa hóa việc giảm thiểu rào cản pháp lý, đồng thời vẫn giữ lại được mức độ tiếp xúc với lợi nhuận cốt lõi.
Tóm tắt
Sự nổi lên của mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu tư nhân báo hiệu rằng thị trường sơ cấp đang bước vào một giai đoạn thay đổi cấu trúc mới dưới sự thúc đẩy của công nghệ blockchain. Tuy nhiên, con đường này vẫn đầy rẫy những trở ngại thực tế. Nó có thể đã tái cấu trúc các quy tắc ra vào, nhưng khó có thể một lần đánh bại những rào cản cấu trúc sâu sắc giữa nhà đầu tư cá nhân và tổ chức. Mã hóa tài sản không phải là "chìa khóa ma thuật", mà giống như một cuộc chiến dài hạn về lòng tin, tính minh bạch và tái cấu trúc thể chế, và sự kiểm nghiệm thực sự mới chỉ bắt đầu.