Phân tích báo cáo kinh tế vĩ mô và thị trường Tài sản tiền điện tử (tháng 5 năm 2025)
1. Tình hình kinh tế vĩ mô
Vào tháng 5 năm 2025, nền kinh tế Mỹ đang ở một bước ngoặt quan trọng. Lạm phát tiếp tục giảm, thị trường lao động giữ được sức bền, chính sách tiền tệ bước vào giai đoạn chờ đợi, và chính sách thương mại mang lại sự không chắc chắn mới. Trong bối cảnh này, thị trường tài sản tiền điện tử thể hiện khả năng chống chịu mạnh mẽ, cấu trúc tài sản rủi ro toàn cầu có thể sẽ đón nhận một đợt tái định giá mới.
Xu hướng lạm phát
Lạm phát CPI hàng năm đã giảm xuống 2,3% trong tháng 4, mức thấp nhất kể từ tháng 2 năm 2021, cho thấy áp lực giá cả đang tiếp tục giảm. CPI đã điều chỉnh theo mùa ghi nhận tỷ lệ hàng tháng là 0,2%, cho thấy động lực tăng lạm phát trong ngắn hạn là không đủ. Đồng thời, Bộ Tài chính Mỹ đã khởi động hoạt động mua lại trái phiếu chính phủ trị giá 40 tỷ USD, được coi là biện pháp tương tự như "QE", nhằm giải phóng thanh khoản và thực hiện một vòng tái tài trợ mới với lãi suất thấp. Hoạt động này trở thành lực lượng quan trọng hỗ trợ giá cả tài sản rủi ro.
Thị trường lao động
Tháng 4 năm 2025, số việc làm mới không nông nghiệp tăng 177.000 người, vượt xa mong đợi của thị trường, phản ánh sức mạnh của thị trường việc làm. Dữ liệu này cung cấp cơ sở cho Cục Dự trữ Liên bang duy trì quan điểm chính sách quan sát. Việc làm tiếp tục mạnh mẽ, một mặt làm giảm bớt lo ngại của thị trường về suy thoái, mặt khác cũng làm suy yếu khả năng giảm lãi suất nhiều lần vượt mong đợi trong năm.
chính sách tiền tệ động
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang cho biết sẽ xem xét lại khung chính sách tiền tệ hiện tại và có thể từ bỏ cơ chế "mục tiêu lạm phát trung bình". Ông chỉ ra rằng các cú sốc từ phía cung thường xuyên đang thay đổi môi trường chính sách truyền thống, khiến Cục Dự trữ Liên bang chú trọng hơn đến rủi ro lạm phát cấu trúc. Trong tương lai, Cục Dự trữ Liên bang có thể kéo dài thời gian duy trì lãi suất cao, thậm chí thông qua việc mở rộng bảng cân đối để nắm giữ trái phiếu chính phủ trung và dài hạn nhằm kiểm soát lãi suất dài hạn tăng lên. Tông điệu chính sách sẽ linh hoạt hơn, trong ngắn hạn không vội vã giảm lãi suất phòng ngừa.
Chính sách thương mại và Triển vọng kinh tế toàn cầu
Đầu tháng 5, Mỹ tuyên bố sẽ áp đặt thuế đối với hàng hóa từ Liên minh Châu Âu, mặc dù đã hoãn thực hiện, nhưng mối đe dọa về thuế cao đã gây ra cú sốc cho tâm lý thị trường. Về phía Trung Quốc, Ngân hàng Trung ương thực hiện chính sách "giảm tỷ lệ dự trữ + giảm lãi suất", giải phóng 1 nghìn tỷ nhân dân tệ thanh khoản, và điều chỉnh lãi suất chính sách xuống còn 1,4%. Hành động này được coi là khởi đầu cho một chu kỳ nới lỏng mới, kỳ vọng cải thiện quan hệ Trung-Mỹ gia tăng, và khẩu vị rủi ro cũng đồng thời nâng cao.
2. Tổng quan về thị trường Tài sản tiền điện tử
Phân tích khối lượng giao dịch
Tính đến ngày 27 tháng 5, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày trên thị trường là 117,4 tỷ USD, tăng 15,8% so với chu kỳ trước, cho thấy sự phục hồi liên tục của hoạt động vốn. Trong thời gian này, đã nhiều lần xuất hiện mức tăng trưởng giao dịch hàng ngày vượt quá 50%. Trong hai giai đoạn từ ngày 6 tháng 5 đến ngày 12 tháng 5 và từ ngày 21 đến 22 tháng 5, khối lượng giao dịch đã tăng mạnh, có thời điểm khối lượng giao dịch hàng ngày vượt qua 180 tỷ USD, trong thời gian đó giá Bitcoin lần lượt vượt qua 100.000 USD và 110.000 USD, tâm lý thị trường có dấu hiệu tăng trưởng rõ rệt.
Thay đổi giá trị thị trường
Tính đến ngày 27 tháng 5, tổng giá trị thị trường Tài sản tiền điện tử đã phục hồi lên 3,56 nghìn tỷ USD, tăng 17,0% so với tháng trước. Thị phần của Bitcoin là 62,6%, thị phần của Ethereum là 9,6%, trong đó Ethereum tăng 29,7% so với chu kỳ trước, cho thấy xu hướng phân bổ vốn vào Ethereum ngày càng tăng. Kể từ ngày 8 tháng 5, tổng giá trị thị trường đã tăng vượt 3,3 nghìn tỷ USD, sau đó ổn định đi lên, xu hướng phục hồi cấu trúc thị trường rất rõ ràng.
Tài sản tiền điện tử mới nổi
Trong số các token nổi bật mới ra mắt vào tháng 5, các dự án có nền tảng đầu tư vẫn chiếm ưu thế, bao gồm các dự án loại Layer2 như SOPH và B2. Ngoài ra, USD1 như một trong những câu chuyện nổi bật của tháng 5, các dự án stablecoin liên quan như B, Lista, Staketone cũng nhận được sự quan tâm rộng rãi từ thị trường.
3. Phân tích dữ liệu trên chuỗi
Dòng tiền ETF
Tháng 5, quỹ ETF giao ngay Bitcoin tổng thể có xu hướng dòng tiền vào ròng, với tổng dòng tiền vào khoảng 57,7 triệu USD. Quỹ ETF giao ngay Ethereum cũng thu hút dòng tiền vào, với dòng tiền vào ròng khoảng 3,17 triệu USD.
Thay đổi thị trường tài sản tiền điện tử ổn định
Thị trường stablecoin vào tháng 5 tiếp tục duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ, tổng lưu thông tăng khoảng 72.8 tỷ USD. USDT, USDE, DAI trở thành động lực chính cho sự tăng trưởng trong tháng này.
4. Phân tích giá Tài sản tiền điện tử chính thống
Bitcoin ( BTC )
Giá Bitcoin đã vượt qua mức cao nhất lịch sử lên tới $111,959. Tính đến ngày 28 tháng 5, trong tháng, giá đã tăng từ $94,212 lên $108,969, tăng khoảng 13,5%. Các nhà đầu tư đang cố gắng giữ giá trên $109,588, đường trung bình động đang tăng và chỉ số RSI gần khu vực quá mua chỉ ra xu hướng tăng. Nếu người mua có thể đẩy giá lên tới $111,980, có thể tăng thêm lên $130,000. Mức hỗ trợ phía dưới ở mức EMA 20 ngày($104,886) và ngưỡng tâm lý $100,000.
Ethereum ( ETH )
Nhờ vào kỳ vọng nâng cấp Pectra và chính sách vĩ mô được nới lỏng, giá Ethereum đã tăng đáng kể. Tính đến ngày 28 tháng 5, giá đã tăng từ đầu tháng là $1,794 lên $2,635, tương đương mức tăng 31,9%. Các nhà đầu cơ sẽ lại cố gắng phá vỡ mức kháng cự $2,738. Nếu thành công, giá có thể tăng lên $3,000, trong khi các nhà đầu cơ giá xuống có thể cố gắng ngăn chặn ở khoảng $2,850. Mức hỗ trợ dưới là tại EMA 20 ngày($2,425) và $2,111.
Solana ( SOL )
Solana đã nhận được sự hỗ trợ tại mức $169( của đường EMA 20 ngày vào ngày 25 tháng 5, các nhà đầu tư mua sẽ lại cố gắng phá vỡ mức kháng cự $188. Nếu thành công, có thể tăng lên $210, thậm chí $220. Mức hỗ trợ phía dưới nằm ở đường EMA 20 ngày và SMA 50 ngày $151). Nếu bật lên từ SMA 50 ngày, có thể dao động trong khoảng $153 đến $188.
5. Phân tích sự kiện nổi bật
( USD1 phát triển sinh thái
Tính đến ngày 28 tháng 5, vốn hóa thị trường của stablecoin USD1 đã vượt qua 2,1 tỷ USD, trở thành stablecoin lớn thứ bảy. Lợi thế cốt lõi của nó nằm ở việc được gia đình Trump dẫn dắt phát hành, là dự án stablecoin đầu tiên được tổng thống bảo chứng. Gần đây, giá của nhiều token liên quan đến đối tác USD1 đã tăng mạnh, thúc đẩy thị trường nhiệt tình ủng hộ khái niệm "WLFI+USD1".
) Sự trỗi dậy của nền tảng Believe
Token cốt lõi của nền tảng Believe, Launchcoin, đã tăng trưởng mạnh mẽ trong tháng này, với giá trị vốn hóa đạt gần 310 triệu USD vào một thời điểm. Nền tảng này tập trung vào khái niệm "tài sản hóa xã hội", cơ chế phát hành đồng tiền đổi mới đã thúc đẩy sự gia tăng nhanh chóng của hoạt động trên nền tảng. Tuy nhiên, token $YAPPER mà nền tảng hỗ trợ quá mức đã giảm mạnh sau khi ra mắt, gây ra sự hoài nghi trong cộng đồng. Tính đến ngày 28 tháng 5, tổng giá trị vốn hóa của hệ sinh thái Believe khoảng 290 triệu USD, trong đó Launchcoin đóng góp gần 63%.
6. Triển vọng tương lai
Tiến trình dự luật stablecoin
Dự thảo "Đạo luật GENIUS" đã được thông qua thông qua một cuộc tranh luận, tiến vào quy trình sửa đổi. Đạo luật này liên quan đến các hạn chế về tiêu chuẩn phát hành, yêu cầu về dự trữ, nghĩa vụ tuân thủ, bảo vệ người dùng và nhiều khía cạnh khác, nhằm tăng cường việc phát hành stablecoin tuân thủ được neo vào đô la, củng cố vị thế dẫn đầu quốc tế của đô la kỹ thuật số. Đạo luật dự kiến sẽ hoàn thành quy trình lập pháp vào quý 4 năm 2024, trong tương lai, các dự án stablecoin có tính tuân thủ cao có thể nhận được sự công nhận lớn hơn trên thị trường.
phê duyệt staking ETF Ethereum
SEC Mỹ đã hoãn quyết định về ETF của quỹ Grayscale Ethereum đến ngày 1 tháng 6, với thời hạn cuối cùng là vào cuối tháng 10. So với đó, ETF Ethereum tại Hồng Kông đã có tiến triển nhanh chóng trong việc cung cấp dịch vụ staking, với nhiều quỹ đã được phê duyệt. Thị trường dự kiến rằng cơ quan quản lý Mỹ có thể sớm đạt được khung pháp lý liên quan đến cơ chế này. Một khi được phê duyệt, Ethereum và các tài sản staking liên quan có thể đón nhận một làn sóng thị trường mới.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Tháng 5 năm 2025, thị trường tiền điện tử thể hiện sức chống chịu mạnh mẽ, chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (FED) có thể sẽ chuyển hướng.
Phân tích báo cáo kinh tế vĩ mô và thị trường Tài sản tiền điện tử (tháng 5 năm 2025)
1. Tình hình kinh tế vĩ mô
Vào tháng 5 năm 2025, nền kinh tế Mỹ đang ở một bước ngoặt quan trọng. Lạm phát tiếp tục giảm, thị trường lao động giữ được sức bền, chính sách tiền tệ bước vào giai đoạn chờ đợi, và chính sách thương mại mang lại sự không chắc chắn mới. Trong bối cảnh này, thị trường tài sản tiền điện tử thể hiện khả năng chống chịu mạnh mẽ, cấu trúc tài sản rủi ro toàn cầu có thể sẽ đón nhận một đợt tái định giá mới.
Xu hướng lạm phát
Lạm phát CPI hàng năm đã giảm xuống 2,3% trong tháng 4, mức thấp nhất kể từ tháng 2 năm 2021, cho thấy áp lực giá cả đang tiếp tục giảm. CPI đã điều chỉnh theo mùa ghi nhận tỷ lệ hàng tháng là 0,2%, cho thấy động lực tăng lạm phát trong ngắn hạn là không đủ. Đồng thời, Bộ Tài chính Mỹ đã khởi động hoạt động mua lại trái phiếu chính phủ trị giá 40 tỷ USD, được coi là biện pháp tương tự như "QE", nhằm giải phóng thanh khoản và thực hiện một vòng tái tài trợ mới với lãi suất thấp. Hoạt động này trở thành lực lượng quan trọng hỗ trợ giá cả tài sản rủi ro.
Thị trường lao động
Tháng 4 năm 2025, số việc làm mới không nông nghiệp tăng 177.000 người, vượt xa mong đợi của thị trường, phản ánh sức mạnh của thị trường việc làm. Dữ liệu này cung cấp cơ sở cho Cục Dự trữ Liên bang duy trì quan điểm chính sách quan sát. Việc làm tiếp tục mạnh mẽ, một mặt làm giảm bớt lo ngại của thị trường về suy thoái, mặt khác cũng làm suy yếu khả năng giảm lãi suất nhiều lần vượt mong đợi trong năm.
chính sách tiền tệ động
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang cho biết sẽ xem xét lại khung chính sách tiền tệ hiện tại và có thể từ bỏ cơ chế "mục tiêu lạm phát trung bình". Ông chỉ ra rằng các cú sốc từ phía cung thường xuyên đang thay đổi môi trường chính sách truyền thống, khiến Cục Dự trữ Liên bang chú trọng hơn đến rủi ro lạm phát cấu trúc. Trong tương lai, Cục Dự trữ Liên bang có thể kéo dài thời gian duy trì lãi suất cao, thậm chí thông qua việc mở rộng bảng cân đối để nắm giữ trái phiếu chính phủ trung và dài hạn nhằm kiểm soát lãi suất dài hạn tăng lên. Tông điệu chính sách sẽ linh hoạt hơn, trong ngắn hạn không vội vã giảm lãi suất phòng ngừa.
Chính sách thương mại và Triển vọng kinh tế toàn cầu
Đầu tháng 5, Mỹ tuyên bố sẽ áp đặt thuế đối với hàng hóa từ Liên minh Châu Âu, mặc dù đã hoãn thực hiện, nhưng mối đe dọa về thuế cao đã gây ra cú sốc cho tâm lý thị trường. Về phía Trung Quốc, Ngân hàng Trung ương thực hiện chính sách "giảm tỷ lệ dự trữ + giảm lãi suất", giải phóng 1 nghìn tỷ nhân dân tệ thanh khoản, và điều chỉnh lãi suất chính sách xuống còn 1,4%. Hành động này được coi là khởi đầu cho một chu kỳ nới lỏng mới, kỳ vọng cải thiện quan hệ Trung-Mỹ gia tăng, và khẩu vị rủi ro cũng đồng thời nâng cao.
2. Tổng quan về thị trường Tài sản tiền điện tử
Phân tích khối lượng giao dịch
Tính đến ngày 27 tháng 5, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày trên thị trường là 117,4 tỷ USD, tăng 15,8% so với chu kỳ trước, cho thấy sự phục hồi liên tục của hoạt động vốn. Trong thời gian này, đã nhiều lần xuất hiện mức tăng trưởng giao dịch hàng ngày vượt quá 50%. Trong hai giai đoạn từ ngày 6 tháng 5 đến ngày 12 tháng 5 và từ ngày 21 đến 22 tháng 5, khối lượng giao dịch đã tăng mạnh, có thời điểm khối lượng giao dịch hàng ngày vượt qua 180 tỷ USD, trong thời gian đó giá Bitcoin lần lượt vượt qua 100.000 USD và 110.000 USD, tâm lý thị trường có dấu hiệu tăng trưởng rõ rệt.
Thay đổi giá trị thị trường
Tính đến ngày 27 tháng 5, tổng giá trị thị trường Tài sản tiền điện tử đã phục hồi lên 3,56 nghìn tỷ USD, tăng 17,0% so với tháng trước. Thị phần của Bitcoin là 62,6%, thị phần của Ethereum là 9,6%, trong đó Ethereum tăng 29,7% so với chu kỳ trước, cho thấy xu hướng phân bổ vốn vào Ethereum ngày càng tăng. Kể từ ngày 8 tháng 5, tổng giá trị thị trường đã tăng vượt 3,3 nghìn tỷ USD, sau đó ổn định đi lên, xu hướng phục hồi cấu trúc thị trường rất rõ ràng.
Tài sản tiền điện tử mới nổi
Trong số các token nổi bật mới ra mắt vào tháng 5, các dự án có nền tảng đầu tư vẫn chiếm ưu thế, bao gồm các dự án loại Layer2 như SOPH và B2. Ngoài ra, USD1 như một trong những câu chuyện nổi bật của tháng 5, các dự án stablecoin liên quan như B, Lista, Staketone cũng nhận được sự quan tâm rộng rãi từ thị trường.
3. Phân tích dữ liệu trên chuỗi
Dòng tiền ETF
Tháng 5, quỹ ETF giao ngay Bitcoin tổng thể có xu hướng dòng tiền vào ròng, với tổng dòng tiền vào khoảng 57,7 triệu USD. Quỹ ETF giao ngay Ethereum cũng thu hút dòng tiền vào, với dòng tiền vào ròng khoảng 3,17 triệu USD.
Thay đổi thị trường tài sản tiền điện tử ổn định
Thị trường stablecoin vào tháng 5 tiếp tục duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ, tổng lưu thông tăng khoảng 72.8 tỷ USD. USDT, USDE, DAI trở thành động lực chính cho sự tăng trưởng trong tháng này.
4. Phân tích giá Tài sản tiền điện tử chính thống
Bitcoin ( BTC )
Giá Bitcoin đã vượt qua mức cao nhất lịch sử lên tới $111,959. Tính đến ngày 28 tháng 5, trong tháng, giá đã tăng từ $94,212 lên $108,969, tăng khoảng 13,5%. Các nhà đầu tư đang cố gắng giữ giá trên $109,588, đường trung bình động đang tăng và chỉ số RSI gần khu vực quá mua chỉ ra xu hướng tăng. Nếu người mua có thể đẩy giá lên tới $111,980, có thể tăng thêm lên $130,000. Mức hỗ trợ phía dưới ở mức EMA 20 ngày($104,886) và ngưỡng tâm lý $100,000.
Ethereum ( ETH )
Nhờ vào kỳ vọng nâng cấp Pectra và chính sách vĩ mô được nới lỏng, giá Ethereum đã tăng đáng kể. Tính đến ngày 28 tháng 5, giá đã tăng từ đầu tháng là $1,794 lên $2,635, tương đương mức tăng 31,9%. Các nhà đầu cơ sẽ lại cố gắng phá vỡ mức kháng cự $2,738. Nếu thành công, giá có thể tăng lên $3,000, trong khi các nhà đầu cơ giá xuống có thể cố gắng ngăn chặn ở khoảng $2,850. Mức hỗ trợ dưới là tại EMA 20 ngày($2,425) và $2,111.
Solana ( SOL )
Solana đã nhận được sự hỗ trợ tại mức $169( của đường EMA 20 ngày vào ngày 25 tháng 5, các nhà đầu tư mua sẽ lại cố gắng phá vỡ mức kháng cự $188. Nếu thành công, có thể tăng lên $210, thậm chí $220. Mức hỗ trợ phía dưới nằm ở đường EMA 20 ngày và SMA 50 ngày $151). Nếu bật lên từ SMA 50 ngày, có thể dao động trong khoảng $153 đến $188.
5. Phân tích sự kiện nổi bật
( USD1 phát triển sinh thái
Tính đến ngày 28 tháng 5, vốn hóa thị trường của stablecoin USD1 đã vượt qua 2,1 tỷ USD, trở thành stablecoin lớn thứ bảy. Lợi thế cốt lõi của nó nằm ở việc được gia đình Trump dẫn dắt phát hành, là dự án stablecoin đầu tiên được tổng thống bảo chứng. Gần đây, giá của nhiều token liên quan đến đối tác USD1 đã tăng mạnh, thúc đẩy thị trường nhiệt tình ủng hộ khái niệm "WLFI+USD1".
) Sự trỗi dậy của nền tảng Believe
Token cốt lõi của nền tảng Believe, Launchcoin, đã tăng trưởng mạnh mẽ trong tháng này, với giá trị vốn hóa đạt gần 310 triệu USD vào một thời điểm. Nền tảng này tập trung vào khái niệm "tài sản hóa xã hội", cơ chế phát hành đồng tiền đổi mới đã thúc đẩy sự gia tăng nhanh chóng của hoạt động trên nền tảng. Tuy nhiên, token $YAPPER mà nền tảng hỗ trợ quá mức đã giảm mạnh sau khi ra mắt, gây ra sự hoài nghi trong cộng đồng. Tính đến ngày 28 tháng 5, tổng giá trị vốn hóa của hệ sinh thái Believe khoảng 290 triệu USD, trong đó Launchcoin đóng góp gần 63%.
6. Triển vọng tương lai
Tiến trình dự luật stablecoin
Dự thảo "Đạo luật GENIUS" đã được thông qua thông qua một cuộc tranh luận, tiến vào quy trình sửa đổi. Đạo luật này liên quan đến các hạn chế về tiêu chuẩn phát hành, yêu cầu về dự trữ, nghĩa vụ tuân thủ, bảo vệ người dùng và nhiều khía cạnh khác, nhằm tăng cường việc phát hành stablecoin tuân thủ được neo vào đô la, củng cố vị thế dẫn đầu quốc tế của đô la kỹ thuật số. Đạo luật dự kiến sẽ hoàn thành quy trình lập pháp vào quý 4 năm 2024, trong tương lai, các dự án stablecoin có tính tuân thủ cao có thể nhận được sự công nhận lớn hơn trên thị trường.
phê duyệt staking ETF Ethereum
SEC Mỹ đã hoãn quyết định về ETF của quỹ Grayscale Ethereum đến ngày 1 tháng 6, với thời hạn cuối cùng là vào cuối tháng 10. So với đó, ETF Ethereum tại Hồng Kông đã có tiến triển nhanh chóng trong việc cung cấp dịch vụ staking, với nhiều quỹ đã được phê duyệt. Thị trường dự kiến rằng cơ quan quản lý Mỹ có thể sớm đạt được khung pháp lý liên quan đến cơ chế này. Một khi được phê duyệt, Ethereum và các tài sản staking liên quan có thể đón nhận một làn sóng thị trường mới.