Cuộc cách mạng của hệ thống thanh toán toàn cầu: Phân tích độ sâu hệ sinh thái stablecoin

Hệ thống tài chính toàn cầu đang trải qua một làn sóng biến đổi sâu sắc. Các mạng lưới thanh toán truyền thống đang đối mặt với thách thức toàn diện từ các giải pháp thay thế mới nổi - Stablecoin, do cơ sở hạ tầng lạc hậu, chu kỳ thanh toán kéo dài và chi phí cao. Những tài sản kỹ thuật số này đang nhanh chóng cách mạng hóa mô hình lưu thông giá trị xuyên biên giới, khuôn khổ giao dịch doanh nghiệp và cách cá nhân tiếp cận dịch vụ tài chính.

Trong vài năm qua, stablecoin đã phát triển liên tục và trở thành một cấu trúc nền tảng quan trọng cho thanh toán toàn cầu. Các công ty fintech lớn, nhà xử lý thanh toán và các thực thể chủ quyền đang dần tích hợp stablecoin vào các ứng dụng hướng tới người tiêu dùng và dòng tiền doanh nghiệp. Đồng thời, từ cổng thanh toán đến các kênh nạp rút tiền, cho đến các sản phẩm lợi suất có thể lập trình, một loạt công cụ tài chính mới nổi đã nâng cao đáng kể sự tiện lợi khi sử dụng stablecoin.

Báo cáo này từ cả hai góc độ kỹ thuật và thương mại, Độ sâu phân tích hệ sinh thái Stablecoin. Nghiên cứu các bên tham gia chính hình thành lĩnh vực này, cơ sở hạ tầng cốt lõi hỗ trợ giao dịch Stablecoin, cũng như nhu cầu động lực thúc đẩy ứng dụng của nó. Ngoài ra, báo cáo còn khám phá cách thức Stablecoin thúc đẩy các kịch bản ứng dụng tài chính mới, cũng như những thách thức mà nó phải đối mặt trong quá trình tích hợp rộng rãi vào tiến trình kinh tế toàn cầu.

Một, tại sao chọn thanh toán bằng stablecoin?

Để khám phá ảnh hưởng của stablecoin, trước tiên cần xem xét các giải pháp thanh toán truyền thống. Những hệ thống truyền thống này bao gồm tiền mặt, séc, thẻ ghi nợ, thẻ tín dụng, chuyển tiền quốc tế, hệ thống thanh toán tự động và thanh toán điểm đến điểm. Mặc dù chúng đã hòa nhập vào cuộc sống hàng ngày, nhưng hầu hết cơ sở hạ tầng của nhiều kênh thanh toán đã tồn tại từ những năm 70 của thế kỷ 20. Mặc dù có tính đột phá vào thời điểm đó, nhưng ngày nay hầu hết các cơ sở hạ tầng thanh toán toàn cầu này đã lỗi thời và rất phân mảnh. Tổng thể, những phương thức thanh toán này gặp phải các vấn đề như phí cao, ma sát cao, thời gian xử lý dài, không thể thực hiện thanh toán 24/7 và quy trình phía sau phức tạp. Hơn nữa, chúng thường cần phải trả phí cho việc gộp xác thực danh tính, cho vay, tuân thủ, bảo vệ gian lận và tích hợp ngân hàng không cần thiết.

Thanh toán bằng stablecoin đang giải quyết hiệu quả những điểm đau này. So với các phương thức thanh toán truyền thống, việc sử dụng blockchain để thực hiện thanh toán và thanh toán đã đơn giản hóa đáng kể quy trình thanh toán, giảm thiểu các khâu trung gian, đạt được khả năng hiển thị dòng tiền theo thời gian thực, không chỉ rút ngắn thời gian thanh toán mà còn giảm chi phí.

Các lợi thế chính của việc thanh toán bằng stablecoin có thể được tóm tắt như sau:

• Thanh toán theo thời gian thực: Giao dịch hoàn thành gần như ngay lập tức, loại bỏ độ trễ trong hệ thống ngân hàng truyền thống.
• An toàn và đáng tin cậy: Sổ cái không thể thay đổi của blockchain đảm bảo tính an toàn và minh bạch của giao dịch, mang lại sự bảo vệ cho người dùng.
• Giảm chi phí: Việc loại bỏ các khâu trung gian đã giảm đáng kể chi phí giao dịch, giúp người dùng tiết kiệm chi phí.
• Phủ sóng toàn cầu: Nền tảng phi tập trung có thể tiếp cận các thị trường mà dịch vụ tài chính truyền thống không đủ phủ sóng, nhằm thực hiện tính tài chính bao trùm.

Hai, Cấu trúc ngành thanh toán Stablecoin

Ngành thanh toán stablecoin có thể được phân thành bốn cấp độ công nghệ:

1. Tầng đầu tiên: Lớp ứng dụng

Lớp ứng dụng chủ yếu được cấu thành từ các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán khác nhau, họ tích hợp nhiều tổ chức thanh toán độc lập vào một nền tảng tổng hợp thống nhất. Các nền tảng này cung cấp cho người dùng cách thức truy cập stablecoin thuận tiện, cung cấp công cụ cho các nhà phát triển phát triển trên lớp ứng dụng và cung cấp dịch vụ thẻ tín dụng cho người dùng.

a. Cổng thanh toán

Cổng thanh toán là dịch vụ xử lý thanh toán an toàn, thúc đẩy giao dịch giữa người mua và người bán.

Các công ty nổi tiếng trong lĩnh vực đổi mới này bao gồm:

• Stripe：Nhà cung cấp thanh toán truyền thống, tích hợp các Stablecoin như USDC cho thanh toán toàn cầu.
• MetaMask: bản thân không cung cấp chức năng đổi tiền tệ hợp pháp trực tiếp, người dùng có thể thực hiện các hoạt động nạp và rút tiền thông qua việc tích hợp với các dịch vụ bên thứ ba.
• Helio: 450.000 ví hoạt động và 6.000 thương nhân. Nhờ vào plugin, hàng triệu thương nhân có thể thanh toán bằng tiền điện tử và ngay lập tức chuyển đổi USDY sang các stablecoin khác như USDC, EURC và PYUSD.
• Một số ứng dụng khác cũng cho phép người dùng sử dụng stablecoin để thanh toán, mở rộng thêm các trường hợp ứng dụng của stablecoin.

Lĩnh vực của nhà cung cấp cổng thanh toán có thể được phân thành hai loại (có một số chồng chéo)

1）Cổng thanh toán dành cho nhà phát triển; 2）Cổng thanh toán dành cho người tiêu dùng. Hầu hết các nhà cung cấp cổng thanh toán thường tập trung hơn vào một loại, từ đó hình thành sản phẩm cốt lõi, trải nghiệm người dùng và thị trường mục tiêu.

Cổng thanh toán dành cho nhà phát triển nhằm phục vụ các doanh nghiệp, công ty công nghệ tài chính và doanh nghiệp cần tích hợp cơ sở hạ tầng stablecoin vào quy trình làm việc của họ. Chúng thường cung cấp API, bộ công cụ phát triển phần mềm và công cụ dành cho nhà phát triển để tích hợp vào các hệ thống thanh toán hiện có, thực hiện các chức năng như thanh toán tự động, ví stablecoin, tài khoản ảo và thanh toán thời gian thực. Một số dự án mới nổi chuyên cung cấp các công cụ cho nhà phát triển như vậy bao gồm:

• BVNK: Cung cấp cơ sở hạ tầng thanh toán cấp doanh nghiệp để dễ dàng tích hợp Stablecoin. BVNK cung cấp giải pháp API giúp quy trình kết nối mượt mà, có nền tảng thanh toán cho thanh toán thương mại xuyên biên giới, cũng như cho phép doanh nghiệp nắm giữ và giao dịch nhiều loại Stablecoin và tiền tệ pháp định qua tài khoản doanh nghiệp, còn có dịch vụ thương gia cung cấp công cụ cần thiết để doanh nghiệp chấp nhận thanh toán bằng Stablecoin từ khách hàng. Xử lý hơn 10 tỷ đô la Mỹ giá trị giao dịch hàng năm, tăng trưởng hàng năm 200%, định giá 750 triệu đô la Mỹ, khách hàng bao gồm các khu vực mới nổi như Châu Phi, Mỹ Latinh, Đông Nam Á.
• Iron：Cung cấp API giúp tích hợp giao dịch stablecoin vào doanh nghiệp hiện tại một cách liền mạch. Nó cung cấp cho doanh nghiệp các kênh nạp và rút tiền toàn cầu, cơ sở hạ tầng thanh toán stablecoin, ví và tài khoản ảo, hỗ trợ quy trình thanh toán tùy chỉnh.
• Juicyway: Cung cấp một loạt API thanh toán doanh nghiệp, phát lương và thanh toán hàng loạt, hỗ trợ các loại tiền tệ bao gồm Naira Nigeria, đô la Canada, đô la Mỹ, Tether, đô la Mỹ. Chủ yếu nhắm vào thị trường châu Phi, vẫn chưa có dữ liệu hoạt động.

Cổng thanh toán hướng tới người tiêu dùng tập trung vào người dùng, cung cấp giao diện đơn giản và dễ sử dụng, thuận tiện cho người dùng thực hiện thanh toán bằng stablecoin, chuyển tiền và dịch vụ tài chính. Chúng thường bao gồm ví di động, hỗ trợ nhiều loại tiền tệ, kênh nạp rút tiền tệ pháp định và giao dịch xuyên biên giới liền mạch. Một số dự án nổi tiếng tập trung vào việc cung cấp trải nghiệm thanh toán đơn giản này cho người dùng bao gồm:

• Decaf：Nền tảng ngân hàng trên chuỗi, thực hiện chi tiêu cá nhân, chuyển tiền và giao dịch stablecoin tại hơn 184 quốc gia. Decaf hợp tác với các kênh địa phương tại Mỹ Latinh, gần như đạt được phí rút tiền bằng 0, có hơn 10.000 người dùng tại Nam Mỹ.
• Meso：Giải pháp nạp rút tiền, tích hợp trực tiếp với thương nhân, giúp người dùng và doanh nghiệp dễ dàng chuyển đổi giữa tiền tệ hợp pháp và Stablecoin, ma sát rất nhỏ. Meso cũng hỗ trợ mua USDC, đơn giản hóa quy trình người tiêu dùng nhận được Stablecoin.
• Venmo: Tính năng ví stablecoin của Venmo sử dụng công nghệ stablecoin, nhưng các chức năng được tích hợp trong ứng dụng thanh toán người tiêu dùng hiện có, cho phép người dùng dễ dàng gửi, nhận và sử dụng đô la kỹ thuật số mà không cần tương tác trực tiếp với cơ sở hạ tầng blockchain.

b. U卡

Thẻ tiền điện tử là thẻ cho phép người dùng sử dụng tiền điện tử hoặc Stablecoin để thanh toán tại các nhà bán lẻ truyền thống. Những thẻ này thường được tích hợp với mạng lưới thẻ tín dụng truyền thống, thông qua việc tự động chuyển đổi tài sản tiền điện tử thành tiền tệ pháp định tại điểm bán, tạo ra giao dịch liền mạch.

Dự án bao gồm:

• Reap: Nhà phát hành thẻ ở châu Á, khách hàng bao gồm hơn 40 doanh nghiệp, bán giải pháp nhãn trắng, chủ yếu dựa vào hoa hồng từ khối lượng giao dịch hợp tác với ngân hàng Hồng Kông, có thể bao phủ hầu hết các khu vực ngoài Mỹ, có thể hỗ trợ deposit đa chuỗi; đến tháng 7 năm 2024, khối lượng giao dịch đạt $30M.
• Raincards: Nhà phát hành thẻ ở châu Mỹ, hỗ trợ nhiều công ty phát hành thẻ, đặc điểm nổi bật nhất là có thể phục vụ người dùng ở Mỹ và Mỹ Latinh. Đã phát hành một thẻ doanh nghiệp USDC để thanh toán chi phí đi công tác, đồ dùng văn phòng và các chi phí kinh doanh hàng ngày khác.
• Fiat24: Nhà phát hành thẻ châu Âu + ngân hàng web3, mô hình kinh doanh tương tự như hai công ty trên, hỗ trợ doanh nghiệp phát hành thẻ; Giấy phép Thụy Sĩ, chủ yếu phục vụ người dùng châu Âu + châu Á, chưa hỗ trợ giao dịch toàn chuỗi chỉ có thể nạp tiền cụ thể. Tổng số người dùng 20.000, doanh thu hàng tháng từ $100K-150K.
• Kast：U-card phát triển nhanh, hiện đã phát hành hơn 10.000 thẻ, 5-6k hoạt động hàng tháng, khối lượng giao dịch vào tháng 12 năm 2024 là $7m, doanh thu $200k.
• 1Money: Hệ sinh thái stablecoin, gần đây đã ra mắt thẻ tín dụng hỗ trợ stablecoin và cung cấp một bộ công cụ phát triển phần mềm để thuận tiện cho việc tích hợp.

Có nhiều nhà cung cấp thẻ tiền điện tử, chúng chủ yếu khác nhau ở khu vực phục vụ và các loại tiền tệ hỗ trợ, và thường cung cấp dịch vụ phí thấp cho người dùng cuối để nâng cao sự tích cực của người dùng khi sử dụng thẻ tiền điện tử.

2. Tầng thứ hai: Nhà xử lý thanh toán

Là một cấp độ quan trọng trong công nghệ stablecoin, nhà xử lý thanh toán là trụ cột của kênh thanh toán, chủ yếu bao gồm hai loại: 1. Nhà cung cấp dịch vụ nạp/rút tiền 2. Nhà cung cấp dịch vụ phát hành stablecoin. Chúng đóng vai trò là lớp trung gian quan trọng trong vòng đời thanh toán, kết nối thanh toán với hệ thống tài chính truyền thống.

a. Nhà xử lý tiền gửi và rút tiền

• Moonpay: Hỗ trợ hơn 80 loại tiền điện tử, cung cấp nhiều phương thức nạp rút và dịch vụ hoán đổi token, đáp ứng nhu cầu giao dịch tiền điện tử đa dạng của người dùng.
• Ramp Network: Bao phủ hơn 150 quốc gia, cung cấp dịch vụ nạp và rút cho hơn 90 loại tài sản tiền điện tử. Mạng lưới này xử lý tất cả các yêu cầu xác thực danh tính, chống rửa tiền và tuân thủ, đảm bảo tính tuân thủ và an toàn của dịch vụ nạp và rút.
• Alchemy Pay: Một giải pháp cổng thanh toán hỗn hợp, hỗ trợ đổi chéo và thanh toán hai chiều giữa tiền pháp định và tài sản crypto, đạt được sự tích hợp giữa thanh toán bằng tiền pháp định truyền thống và tài sản crypto.

b. Phát hành Stablecoin & Xử lý điều phối

• Bridge: Sản phẩm cốt lõi của Bridge bao gồm API phối hợp và API phát hành, cái trước giúp các doanh nghiệp tích hợp nhiều phương thức thanh toán và đổi tiền ổn định, cái sau hỗ trợ các doanh nghiệp phát hành nhanh chóng stablecoin. Nền tảng này hiện đã được cấp phép tại Mỹ và châu Âu, và đã thiết lập mối quan hệ đối tác quan trọng với Bộ Ngoại giao và Bộ Tài chính Mỹ, có khả năng vận hành tuân thủ mạnh mẽ và lợi thế về nguồn lực.
• Brale: Tương tự như sản phẩm Bridge, là nền tảng phát hành stablecoin được quản lý, cung cấp API quản lý phối hợp và dự trữ stablecoin. Có giấy phép tuân thủ ở tất cả các tiểu bang của Hoa Kỳ, các doanh nghiệp hợp tác đều cần phải qua xác thực danh tính doanh nghiệp, người dùng cần phải mở tài khoản tại Brale để thực hiện xác thực danh tính. Khách hàng của Brale chủ yếu là OG trên chuỗi, so với Bridge thì việc đầu tư và hỗ trợ từ các bên khác có phần kém hơn.
• Perena: Nền tảng Numeraire của Perena đã giảm bớt rào cản phát hành stablecoin nhỏ bằng cách khuyến khích người dùng cung cấp thanh khoản tập trung trong một bể duy nhất. Numeraire áp dụng mô hình "trung tâm-hạt" trong đó USD* là tài sản dự trữ trung tâm, đóng vai trò là "trung tâm" cho việc phát hành và trao đổi stablecoin. Cơ chế này cho phép nhiều stablecoin gắn liền với các tài sản hoặc khu vực pháp lý khác nhau được đúc, đổi và giao dịch một cách hiệu quả, mỗi stablecoin đều được kết nối với USD* như các "cánh" tương tự. Thông qua cấu trúc hệ thống này, Numeraire đảm bảo độ sâu thanh khoản và nâng cao hiệu quả vốn, vì các stablecoin nhỏ có thể tương tác thông qua USD* mà không cần cung cấp bể thanh khoản phân tán cho mỗi cặp giao dịch. Mục tiêu thiết kế cuối cùng của hệ thống không chỉ là tăng cường sự ổn định giá cả, giảm trượt giá mà còn đạt được sự chuyển đổi liền mạch giữa các stablecoin.

3. Tầng thứ ba: Nhà phát hành tài sản

Nhà phát hành tài sản chịu trách nhiệm tạo ra, duy trì và đổi lại stablecoin. Mô hình kinh doanh của họ thường tập trung vào bảng cân đối kế toán, tương tự như hoạt động của ngân hàng - nhận tiền gửi từ khách hàng và đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao như trái phiếu chính phủ Mỹ để kiếm lợi nhuận. Ở cấp độ nhà phát hành tài sản, sự đổi mới của stablecoin có thể được chia thành ba cấp độ: stablecoin hỗ trợ bằng dự trữ tĩnh, stablecoin sinh lãi và stablecoin chia sẻ lợi nhuận.

1. Stablecoin hỗ trợ bởi dự trữ tĩnh

Thế hệ đầu tiên của stablecoin đã giới thiệu mô hình cơ bản của đô la kỹ thuật số: các token phát hành tập trung được hỗ trợ bởi dự trữ hợp pháp do các tổ chức tài chính truyền thống nắm giữ theo tỷ lệ 1:1. Các đối tác chính trong danh mục này