Stablecoin: Tái cấu trúc tương lai của thanh toán toàn cầu

Hệ thống tài chính toàn cầu đang trải qua những biến đổi sâu sắc. Mạng lưới thanh toán truyền thống đang đối mặt với thách thức toàn diện từ stablecoin do cơ sở hạ tầng lỗi thời, chu kỳ thanh toán kéo dài và chi phí cao. Stablecoin đang cách mạng hóa cách thức di chuyển giá trị xuyên biên giới, giao dịch doanh nghiệp và tiếp cận dịch vụ tài chính cá nhân.

Trong những năm gần đây, Stablecoin đã phát triển liên tục và trở thành cơ sở hạ tầng quan trọng cho thanh toán toàn cầu. Các công ty công nghệ tài chính lớn, nhà xử lý thanh toán và các thực thể chủ quyền đang dần tích hợp Stablecoin vào các ứng dụng hướng tới người tiêu dùng và dòng vốn doanh nghiệp. Đồng thời, từ cổng thanh toán đến các kênh nạp và rút tiền, rồi đến các sản phẩm lợi nhuận có thể lập trình, một loạt công cụ tài chính mới nổi đã nâng cao đáng kể tính tiện lợi của Stablecoin.

Báo cáo này từ góc độ kỹ thuật và thương mại, phân tích sâu về hệ sinh thái Stablecoin. Nghiên cứu các bên tham gia chính hình thành lĩnh vực này, cơ sở hạ tầng cốt lõi, cũng như nhu cầu động lực thúc đẩy ứng dụng của nó. Ngoài ra, báo cáo còn khám phá cách mà Stablecoin tạo ra các tình huống ứng dụng tài chính mới, cũng như những thách thức mà nó phải đối mặt trong quá trình tích hợp rộng rãi vào nền kinh tế toàn cầu.

Một, Tại sao chọn thanh toán bằng Stablecoin?

Để hiểu được sức ảnh hưởng của Stablecoin, trước tiên cần xem xét các giải pháp thanh toán truyền thống. Những hệ thống truyền thống này bao gồm tiền mặt, séc, thẻ ghi nợ, thẻ tín dụng, chuyển tiền quốc tế (SWIFT), hệ thống thanh toán tự động (ACH) và thanh toán ngang hàng. Mặc dù chúng đã trở thành một phần trong cuộc sống hàng ngày, nhưng nhiều kênh thanh toán như ACH, SWIFT đã có hạ tầng từ những năm 70 của thế kỷ 20. Mặc dù lúc đó có tính tiên phong, nhưng ngày nay hầu hết các hạ tầng thanh toán toàn cầu này đã lỗi thời và rất phân mảnh. Tổng thể, các phương thức thanh toán này gặp phải nhiều vấn đề như phí cao, ma sát lớn, thời gian xử lý lâu, không thể thanh toán 24/7 và quy trình backend phức tạp. Hơn nữa, chúng thường ( cần phải trả phí ) cho việc kết hợp xác thực danh tính, cho vay, tuân thủ, bảo vệ gian lận và tích hợp ngân hàng không cần thiết.

Thanh toán bằng stablecoin đang giải quyết hiệu quả những điểm đau này. So với các phương thức thanh toán truyền thống, việc sử dụng blockchain để thanh toán và thanh toán đã đơn giản hóa đáng kể quy trình thanh toán, giảm thiểu các khâu trung gian, đạt được khả năng nhìn thấy dòng tiền theo thời gian thực, không chỉ rút ngắn thời gian thanh toán mà còn giảm chi phí.

Các ưu điểm chính của thanh toán bằng Stablecoin có thể được tóm tắt như sau:

• Thanh toán theo thời gian thực: Giao dịch gần như hoàn thành ngay lập tức, loại bỏ sự chậm trễ trong hệ thống ngân hàng truyền thống.
• An toàn và đáng tin cậy: Sổ cái không thể thay đổi của blockchain đảm bảo tính an toàn và minh bạch của giao dịch, cung cấp sự bảo vệ cho người dùng.
• Giảm chi phí: Việc loại bỏ các khâu trung gian đã giảm đáng kể chi phí giao dịch, giúp người dùng tiết kiệm chi phí.
• Phạm vi toàn cầu: Nền tảng phi tập trung có thể tiếp cận các thị trường mà dịch vụ tài chính truyền thống không đủ bao phủ (, bao gồm cả những người không có tài khoản ngân hàng ), thực hiện tính bao trùm tài chính.

Hai, Cấu trúc ngành thanh toán Stablecoin

Ngành thanh toán Stablecoin có thể được chia thành bốn tầng công nghệ:

1. Lớp đầu tiên: Lớp ứng dụng

Lớp ứng dụng chủ yếu được cấu thành từ các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán khác nhau (PSP), họ tích hợp nhiều tổ chức thanh toán nạp và rút độc lập vào một nền tảng tổng hợp thống nhất. Những nền tảng này cung cấp cho người dùng cách tiếp cận stablecoin thuận tiện, cung cấp công cụ cho các nhà phát triển phát triển trên lớp ứng dụng, và cung cấp dịch vụ thẻ tín dụng cho người dùng Web3.

a. Cổng thanh toán

Cổng thanh toán là dịch vụ xử lý thanh toán an toàn, thúc đẩy giao dịch giữa người mua và người bán.

Các công ty nổi tiếng trong lĩnh vực đổi mới này bao gồm:

• Stripe: Nhà cung cấp thanh toán truyền thống, tích hợp các stablecoin như USDC cho thanh toán toàn cầu.
• MetaMask: không cung cấp chức năng trao đổi tiền tệ pháp định trực tiếp, người dùng có thể thực hiện các giao dịch nạp và rút tiền thông qua việc tích hợp với các dịch vụ bên thứ ba.
• Helio: 45 triệu ví hoạt động và 6000 thương nhân. Nhờ vào plugin Solana Pay, hàng triệu thương nhân Shopify có thể thanh toán bằng tiền điện tử và ngay lập tức chuyển đổi USDY sang các stablecoin khác như USDC, EURC và PYUSD.
• Một số ứng dụng thanh toán Web2 cũng cho phép người dùng sử dụng Stablecoin để hoàn tất thanh toán, mở rộng thêm các trường hợp sử dụng của Stablecoin.

Lĩnh vực nhà cung cấp cổng thanh toán có thể được chia thành hai loại ( có sự chồng chéo nhất định )

1. cổng thanh toán hướng đến nhà phát triển; 2) cổng thanh toán hướng đến người tiêu dùng. Hầu hết các nhà cung cấp cổng thanh toán thường tập trung nhiều hơn vào một trong hai loại, từ đó định hình sản phẩm cốt lõi, trải nghiệm người dùng và thị trường mục tiêu của họ.

Cổng thanh toán hướng tới các nhà phát triển nhằm phục vụ các doanh nghiệp, công ty công nghệ tài chính và các tổ chức cần tích hợp cơ sở hạ tầng stablecoin vào quy trình làm việc của họ. Chúng thường cung cấp các giao diện lập trình ứng dụng (API), bộ công cụ phát triển phần mềm (SDK) và công cụ cho các nhà phát triển để tích hợp vào hệ thống thanh toán hiện có, thực hiện thanh toán tự động, ví stablecoin, tài khoản ảo và các chức năng thanh toán theo thời gian thực. Một số dự án mới nổi tập trung vào việc cung cấp các công cụ cho nhà phát triển như vậy bao gồm:

• BVNK: Cung cấp cơ sở hạ tầng thanh toán cấp doanh nghiệp để dễ dàng tích hợp Stablecoin. BVNK cung cấp giải pháp API, giúp quy trình kết nối liền mạch, có nền tảng thanh toán cho thanh toán thương mại xuyên biên giới, cũng như cho phép doanh nghiệp nắm giữ và giao dịch nhiều loại Stablecoin và tiền tệ pháp định thông qua tài khoản doanh nghiệp, còn có dịch vụ thương gia cung cấp công cụ cần thiết cho doanh nghiệp để chấp nhận thanh toán bằng Stablecoin từ khách hàng. Xử lý hơn 10 tỷ USD giao dịch hàng năm, tốc độ tăng trưởng hàng năm 200%, định giá 750 triệu USD, khách hàng bao gồm các khu vực mới nổi như châu Phi, Mỹ Latinh, Đông Nam Á.
• Iron (in beta): Cung cấp API giúp tích hợp giao dịch Stablecoin một cách liền mạch vào doanh nghiệp hiện tại của họ. Nó cung cấp cho các doanh nghiệp các kênh nạp và rút tiền toàn cầu, cơ sở hạ tầng thanh toán Stablecoin, ví và tài khoản ảo, hỗ trợ quy trình thanh toán tùy chỉnh( bao gồm thanh toán định kỳ, lập hóa đơn hoặc thanh toán theo yêu cầu).
• Juicyway: cung cấp một loạt các API thanh toán doanh nghiệp, phát lương và thanh toán hàng loạt, các loại tiền tệ được hỗ trợ bao gồm Naira Nigeria (NGN), Đô la Canada (CAD), Đô la Mỹ (USD), Tether (USDT), USD Coin (USDC). Chủ yếu nhắm vào thị trường châu Phi, chưa có dữ liệu hoạt động.

Cổng thanh toán hướng đến người tiêu dùng tập trung vào người dùng, cung cấp giao diện đơn giản và dễ sử dụng, thuận tiện cho người dùng thực hiện thanh toán bằng stablecoin, chuyển tiền và dịch vụ tài chính. Chúng thường bao gồm ví di động, hỗ trợ đa đồng tiền, kênh nạp rút tiền pháp định và giao dịch xuyên biên giới liền mạch. Một số dự án nổi tiếng tập trung vào việc cung cấp trải nghiệm thanh toán đơn giản cho người dùng bao gồm:

• Decaf: nền tảng ngân hàng trên chuỗi, thực hiện tiêu dùng cá nhân, chuyển tiền và giao dịch Stablecoin tại hơn 184 quốc gia; Decaf hợp tác với các kênh địa phương bao gồm MoneyGram tại Mỹ Latinh, gần như đạt được chi phí rút tiền bằng 0, có hơn 10.000 người dùng Nam Mỹ, được đánh giá cao trong cộng đồng nhà phát triển Solana.
• Meso: Giải pháp nạp rút tiền, tích hợp trực tiếp với các thương nhân, giúp người dùng và doanh nghiệp dễ dàng chuyển đổi giữa tiền tệ pháp định và Stablecoin, với sự ma sát rất nhỏ. Meso cũng hỗ trợ việc sử dụng Stablecoin, đơn giản hóa quy trình người tiêu dùng tiếp cận Stablecoin.
• Venmo: Chức năng ví stablecoin của Venmo tận dụng công nghệ stablecoin, nhưng tính năng này được tích hợp trong ứng dụng thanh toán tiêu dùng hiện có của họ, cho phép người dùng dễ dàng gửi, nhận và sử dụng đô la kỹ thuật số mà không cần tương tác trực tiếp với cơ sở hạ tầng blockchain.

b. U卡

Thẻ tiền điện tử là thẻ thanh toán cho phép người dùng tiêu tiền điện tử hoặc Stablecoin tại các thương nhân truyền thống. Những thẻ này thường được tích hợp với các mạng lưới thẻ tín dụng truyền thống, thực hiện giao dịch liền mạch bằng cách tự động chuyển đổi tài sản tiền điện tử thành tiền tệ hợp pháp tại điểm bán.

Dự án bao gồm:

• Reap: Nhà phát hành thẻ ở châu Á, khách hàng bao gồm Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi và hơn 40 doanh nghiệp khác, bán giải pháp nhãn trắng, chủ yếu dựa vào hoa hồng trên khối lượng giao dịch và hợp tác với ngân hàng ở Hồng Kông, có thể bao phủ hầu hết các khu vực ngoài Mỹ, hỗ trợ gửi tiền đa chuỗi; Khối lượng giao dịch đạt $30M vào tháng 7 năm 2024.
• Raincards: Nhà phát hành thẻ ở Mỹ, hỗ trợ phát hành thẻ cho nhiều công ty như Avalanche, Offramp, takenos, với đặc điểm nổi bật là có thể phục vụ người dùng ở Mỹ và Mỹ Latinh. Tôi đã phát hành một thẻ doanh nghiệp USDC để thanh toán chi phí đi công tác, đồ dùng văn phòng và các chi phí kinh doanh hàng ngày khác.
• Fiat24: Nhà phát hành thẻ châu Âu + ngân hàng web3, mô hình kinh doanh tương tự như hai công ty trên, hỗ trợ phát hành thẻ cho các doanh nghiệp như ethsign, safepal; có giấy phép Thụy Sĩ, chủ yếu phục vụ người dùng châu Âu + châu Á, hiện chưa hỗ trợ giao dịch toàn chuỗi chỉ có thể nạp tiền vào arbitrum. Tăng trưởng chậm, tổng số người dùng 20.000, doanh thu hàng tháng từ $100K-150K.
• Kast: U卡 tăng trưởng nhanh, hiện đã phát hành hơn 10.000 thẻ, hoạt động hàng tháng 5-6k, khối lượng giao dịch vào tháng 12 năm 2024 là 7 triệu đô la, doanh thu 200.000 đô la.
• 1Money: Hệ sinh thái Stablecoin, gần đây đã ra mắt thẻ tín dụng hỗ trợ Stablecoin và cung cấp một bộ công cụ phát triển phần mềm, thuận tiện cho việc tích hợp L1 và L2, trong giai đoạn beta chưa có dữ liệu.

Có nhiều nhà cung cấp thẻ tiền điện tử, chúng chủ yếu khác nhau về khu vực phục vụ và loại tiền tệ hỗ trợ, thường cung cấp dịch vụ với phí thấp cho người dùng cuối nhằm nâng cao sự tích cực của người dùng khi sử dụng thẻ tiền điện tử.

2. Lớp thứ hai: Nhà xử lý thanh toán

Là một tầng quan trọng trong công nghệ ổn định coin, nhà cung cấp dịch vụ thanh toán là trụ cột của kênh thanh toán, chủ yếu bao gồm hai loại: 1. Nhà cung cấp dịch vụ nạp/rút tiền 2. Nhà cung cấp dịch vụ phát hành ổn định coin. Chúng đóng vai trò là lớp trung gian quan trọng trong vòng đời thanh toán, kết nối thanh toán Web3 với hệ thống tài chính truyền thống.

a. Nhà xử lý tiền gửi và rút tiền

• Moonpay: Hỗ trợ hơn 80 loại tiền điện tử, cung cấp nhiều phương thức nạp rút tiền và dịch vụ hoán đổi token, đáp ứng nhu cầu giao dịch tiền điện tử đa dạng của người dùng.
• Ramp Network: bao phủ hơn 150 quốc gia, cung cấp dịch vụ nạp và rút cho hơn 90 loại tài sản tiền điện tử. Mạng lưới này xử lý tất cả các yêu cầu xác minh KYC(, AML) và các yêu cầu tuân thủ khác, đảm bảo tính tuân thủ và an toàn của dịch vụ nạp và rút.
• Alchemy Pay: một giải pháp cổng thanh toán hỗn hợp, hỗ trợ trao đổi và thanh toán hai chiều giữa tiền tệ pháp định và tài sản tiền điện tử, đạt được sự hòa nhập giữa thanh toán bằng tiền tệ pháp định truyền thống và tài sản tiền điện tử.

b. Phát hành Stablecoin & Xử lý phối hợp

• Bridge: Sản phẩm cốt lõi của Bridge bao gồm API phối hợp và API phát hành, cái trước giúp doanh nghiệp tích hợp nhiều phương thức thanh toán và đổi tiền bằng các Stablecoin, cái sau hỗ trợ doanh nghiệp phát hành Stablecoin một cách nhanh chóng. Nền tảng này hiện đã được cấp phép tại Mỹ và châu Âu, và đã thiết lập mối quan hệ hợp tác quan trọng với Bộ Ngoại giao và Bộ Tài chính Hoa Kỳ, có khả năng vận hành tuân thủ mạnh mẽ và lợi thế về nguồn lực.
• Brale ( trong beta): tương tự như sản phẩm Bridge là nền tảng phát hành stablecoin được quản lý, cung cấp API quản lý phối hợp và dự trữ stablecoin. Có giấy phép tuân thủ tại các tiểu bang của Hoa Kỳ, các doanh nghiệp hợp tác cần phải vượt qua KYB, người dùng cần mở tài khoản tại Brale để thực hiện KYC. Khách hàng của Brale chủ yếu là OG trên chuỗi, so với Bridge thì sự bảo chứng và BD có phần kém hơn.
• Perena ( trong beta): Nền tảng Numeraire của Perena đã giảm bớt rào cản phát hành cho các stablecoin nhỏ thông qua việc khuyến khích người dùng cung cấp thanh khoản tập trung trong một bể duy nhất. Numeraire áp dụng mô hình "trung tâm - tia tỏa", trong đó USD* là tài sản dự trữ trung tâm, đóng vai trò như "trung tâm" cho việc phát hành và trao đổi stablecoin. Cơ chế này cho phép nhiều stablecoin gắn liền với các tài sản hoặc khu vực tư pháp khác nhau được đúc, đổi và giao dịch một cách hiệu quả, mỗi stablecoin đều kết nối như những "tia" tương tự với USD*. Thông qua cấu trúc hệ thống này, Numeraire đảm bảo thanh khoản sâu và nâng cao hiệu quả vốn, vì các stablecoin nhỏ có thể tương tác thông qua USD* mà không cần cung cấp bể thanh khoản phân tán cho mỗi cặp giao dịch. Mục tiêu thiết kế cuối cùng của hệ thống không chỉ là tăng cường tính ổn định giá cả, giảm trượt giá, mà còn đạt được sự chuyển đổi liền mạch giữa các stablecoin.

( 3. Tầng thứ ba: Nhà phát hành tài sản

Nhà phát hành tài sản có trách nhiệm tạo ra, bảo trì và đổi lại stablecoin. Mô hình kinh doanh của họ thường dựa trên bảng cân đối kế toán, giống như hoạt động của ngân hàng - tiếp nhận tiền gửi của khách hàng và đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao như trái phiếu kho bạc Mỹ để kiếm chênh lệch lãi suất. Ở cấp độ nhà phát hành tài sản, đổi mới stablecoin có thể được chia thành ba cấp độ: stablecoin hỗ trợ dự trữ tĩnh, stablecoin có lãi và stablecoin chia sẻ lợi nhuận.

1. Stablecoin được hỗ trợ bởi dự trữ tĩnh

Thế hệ đầu tiên