Lạm phát cao ở Mỹ gây ra lo ngại về suy thoái, Bitcoin ETF ở Hong Kong mở ra kỷ nguyên mới cho châu Á

Tháng này, lạm phát ở Mỹ gia tăng, tăng trưởng GDP thấp hơn mong đợi, gây ra lo ngại cho thị trường về việc nền kinh tế Mỹ rơi vào "th stagnation". Trong bối cảnh này, cùng với tác động của các xung đột địa chính trị, thị trường vốn toàn cầu đã có sự điều chỉnh. Cổ phiếu Mỹ và Nhật Bản giảm mạnh, trong khi thị trường châu Âu có diễn biến ổn định hơn, cho thấy các nhà đầu tư toàn cầu không quá lo ngại về những rủi ro hệ thống được cho là toàn cầu. Mặc dù thị trường tiền điện tử trải qua biến động, Bitcoin một thời gian đã giảm xuống dưới 60,000 USD, nhưng vào ngày 29 tháng 4, thị trường tiền điện tử đã đón nhận một thời khắc lịch sử: Hong Kong Trung Quốc đã phê duyệt ETF tài sản tiền điện tử, cho thấy dòng vốn mới vẫn tiếp tục đổ vào, triển vọng thị trường trở nên tích cực.

Vào đầu năm, dưới sự thúc đẩy của kỳ vọng giảm lãi suất từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và chỉ số giá tiêu dùng (CPI) liên tục giảm, thị trường đã đặt những lo ngại về lạm phát sang một bên. Tuy nhiên, sau đó dữ liệu lạm phát liên tục tăng lên, kỳ vọng giảm lãi suất dần giảm. Hiện tại, thị trường phổ biến dự đoán rằng vào tháng Năm sẽ không có việc giảm lãi suất, một số ít thậm chí còn dự đoán có thể tiếp tục tăng lãi suất.

Hiện tại dữ liệu cho thấy, Hoa Kỳ dường như đã rơi vào tình trạng "stagflation" - lạm phát cao đi kèm với tăng trưởng kinh tế thấp. Tăng trưởng GDP của Hoa Kỳ trong quý đầu tiên chỉ đạt 1.6% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn nhiều so với dự kiến; trong khi chỉ số giá PCE lõi trong quý đầu tiên tăng 3.7%, vượt quá dự kiến. Ngay cả khi loại bỏ các yếu tố năng lượng và thực phẩm, lạm phát tại Hoa Kỳ vẫn rất nghiêm trọng.

Đầu năm, nền kinh tế Mỹ thể hiện tình trạng "tăng trưởng cao, lạm phát thấp", và kinh tế "cô gái vàng" trở thành câu chuyện chính mà các nhà đầu tư toàn cầu đặt cược. Chỉ trong vài tháng, tình hình đã chuyển từ "tất cả đều tốt" sang "khủng hoảng đình trệ", Mỹ sẽ tập trung vào việc xử lý vấn đề "lạm phát" trong thời gian tới. Hiện tại, rất ít người bắt đầu đặt cược vào việc tiếp tục tăng lãi suất, nhưng khả năng tiếp tục tăng lãi suất là không lớn, mà có khả năng hơn là hoãn thời gian giảm lãi suất, giảm số lần và điểm cơ bản giảm lãi suất. Lạm phát hiện tại của Mỹ chịu ảnh hưởng của giá nguyên liệu đầu vào, việc làm và nhu cầu. Với việc giá hàng hóa có xu hướng hợp lý, thị trường lao động tái cân bằng, và xu hướng giảm giá xe cũ tiếp tục, lạm phát cốt lõi của Mỹ được kỳ vọng sẽ giảm.

Hiện tại, tình hình kinh tế Mỹ đúng như mong đợi của Cục Dự trữ Liên bang. Có nhiều cách để giải quyết vòng xoáy "tiền lương-lạm phát", không nhất thiết phải chọn tăng lãi suất tiếp tục, điều này có ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế. Trong tháng này, đồng yên và cổ phiếu Nhật Bản đã giảm mạnh, các nhà đầu tư quốc tế bán đồng yên và mua đô la Mỹ, điều này cũng góp phần thu hẹp tính thanh khoản của đô la.

Hiện tại, các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có xu hướng ôn hòa, không đưa ra tín hiệu rõ ràng về việc tăng lãi suất thêm, điều này có thể cho thấy Mỹ có một số công cụ chính sách để đối phó với vấn đề lạm phát. Nói ngắn gọn, ở giai đoạn hiện tại, nền kinh tế Mỹ thực sự đang phải đối mặt với áp lực lạm phát, gây ra một số lo ngại trên thị trường, nhưng nhà đầu tư không cần phải quá hoảng sợ về vấn đề lạm phát.

Tháng này có nhiều xung đột địa chính trị, điều này cũng là một trong những yếu tố dẫn đến sự biến động của thị trường vốn. Hiện tại, Iran và Israel đều giữ thái độ tương đối kiềm chế, không có dấu hiệu leo thang xung đột. Trong xã hội hiện đại, khả năng bùng nổ xung đột chiến tranh quy mô lớn dưới sự răn đe hạt nhân của các cường quốc là rất nhỏ, và ảnh hưởng của các vấn đề địa chính trị đối với thị trường tài chính thường là đột ngột nhưng ngắn hạn. Do đó, ảnh hưởng của chiến tranh trong tháng này chỉ là một biến số đột biến.

Thị trường chứng khoán Mỹ đã trải qua 5 tháng "điên cuồng" và cuối cùng đã xuất hiện sự điều chỉnh lớn - chỉ số Nasdaq đã giảm xuống mức 120 ngày, một ông lớn công nghệ đã giảm 10% vào ngày 19 tháng 4. Xu hướng hiện tại của thị trường chứng khoán Mỹ phản ánh nhiều hơn về sự thay đổi trong kỳ vọng giảm lãi suất, trong khi xung đột địa chính trị là nguyên nhân thứ yếu. Định giá cổ phiếu công nghệ có mối liên hệ trực tiếp với tính thanh khoản, việc hoãn kỳ vọng giảm lãi suất sẽ trực tiếp nén không gian định giá của cổ phiếu công nghệ.

Ngoài Mỹ, thị trường chứng khoán Nhật Bản cũng đã có sự điều chỉnh lớn trong tháng này. Tình hình Nhật Bản chủ yếu bị ảnh hưởng bởi sự mất giá điên cuồng của đồng yên gần đây, dẫn đến việc nhà đầu tư bán tháo tài sản Nhật Bản. Hơn nữa, đồng yên và đô la Mỹ có sự tương quan mạnh, kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giảm lãi suất cũng là một trong những lý do quan trọng khiến đồng yên dao động gần đây.

Thị trường chứng khoán của Mỹ và Nhật Bản có hiệu suất kém, gây ra lo ngại cho một số người rằng vấn đề lạm phát ở Mỹ có thể dẫn đến khủng hoảng tài chính toàn cầu. Tuy nhiên, để kết luận như vậy thì còn quá sớm, vì ngoài Mỹ và Nhật Bản, các thị trường chứng khoán khác không có sự điều chỉnh rõ rệt: chỉ số chứng khoán của Pháp và Đức vẫn vững chắc; thị trường chứng khoán Ấn Độ cũng dao động ở mức cao. Sự điều chỉnh của thị trường chứng khoán Mỹ lần này có khả năng chỉ là phản ứng đột ngột của thị trường trước sự thay đổi kỳ vọng và các sự kiện thiên nga đen, không có rủi ro hệ thống rõ ràng.

Tháng này, thị trường tiền điện tử có diễn biến không tốt, giá Bitcoin giảm xuống dưới 60.000 USD, giá Ethereum giảm xuống dưới 2.800 USD. Kể từ giữa tháng 3, sau khi giá Bitcoin đạt mức cao kỷ lục, nó đã bước vào giai đoạn điều chỉnh và đến nay đã điều chỉnh một tháng rưỡi. Trong thời gian này, các sự kiện thiên nga đen như xung đột địa chính trị và dữ liệu kinh tế của Mỹ không đạt kỳ vọng đã làm cho thị trường tiền điện tử vốn đã không mấy sôi động càng thêm khó khăn, và diễn biến giá đột ngột giữa tháng 4 chính là do xung đột địa chính trị ở Trung Đông gây ra.

Hiện tại, thị trường tiền điện tử đang trong trạng thái có mối tương quan mạnh với diễn biến của tài sản truyền thống - giá Bitcoin và giá cổ phiếu của một ông lớn công nghệ trong năm qua có sự tương quan đáng kinh ngạc. Mối tương quan mạnh mẽ này rất đáng chú ý, và hiện tại không có lời giải thích nào được công nhận.

Nếu Bitcoin thực sự được thị trường đồng thuận là "vàng điện tử", thì về lý thuyết, xu hướng của nó nên liên quan đến vàng, và xu hướng tương ứng với xung đột địa chính trị nên là tăng mạnh chứ không phải giảm đột ngột. Từ xu hướng giá vàng có thể thấy, giá vàng đã đạt mức cao kỷ lục trong thời gian xảy ra xung đột giữa Iran và Israel, thể hiện rõ tính chất trú ẩn an toàn của vàng.

Tình huống này có thể cho thấy — hiện tại, xu hướng Bitcoin thực sự đã bị ràng buộc bởi ETF của Mỹ. Trong suốt tháng Tư, ETF đã có xu hướng rút ròng.

Xu hướng này bị ràng buộc bởi tài sản của một quốc gia đơn lẻ là không hợp lý. Đặc tính phi tập trung nổi bật nhất của Bitcoin đã trở thành công cụ lưu trữ giá trị được tất cả mọi người đồng thuận, không ai có quyền phát hành hay tiêu hủy Bitcoin, đặc tính khác biệt này so với tiền pháp định đã trở thành một dòng chảy trong thời đại tiền tệ tín dụng. Tuy nhiên, hiện tại, ETF của một quốc gia đơn lẻ đã nắm quyền định giá Bitcoin, mặc dù không thể tạo ra hoặc tiêu hủy, nhưng thực tế đã có sự lệch lạc nhất định so với đặc tính phi tập trung.

May mắn thay, sau Mỹ, vào ngày 29 tháng 4, Hồng Kông Trung Quốc đã chính thức phê duyệt 6 quỹ ETF tài sản ảo giao ngay, trong đó có 3 quỹ Bitcoin ETF và 3 quỹ Ethereum ETF. Các sản phẩm ETF này có cấu trúc phí, hiệu quả giao dịch và chiến lược phát hành khác nhau, cung cấp nhiều sự lựa chọn đa dạng cho nhà đầu tư, và về loại hình đã dẫn đầu so với Mỹ, hiện tại Mỹ vẫn chưa phê duyệt quỹ ETF tài sản ảo Ethereum. Các tổ chức dự đoán, khi thị trường ngày càng quan tâm đến những quỹ ETF đổi mới này, 6 quỹ ETF này sẽ mang lại 1 tỷ đô la tăng thêm cho thị trường tiền điện tử.

Tin tức mới nhất cho thấy, Australia cũng sẽ ra mắt Bitcoin ETF vào cuối năm nay.

Hình thức niêm yết ETF đa điểm này có chút giống với các mỏ và máy đào được phân bố toàn cầu từ sớm, có thể duy trì đầy đủ thuộc tính phi tập trung của Bitcoin trên thị trường thứ cấp - không có tổ chức hay quốc gia nào có quyền định giá Bitcoin một cách đơn độc.

Do đó, khi ngày càng nhiều quốc gia hoặc khu vực tổ chức niêm yết Bitcoin ETF, sự nắm giữ của các cá voi cũng sẽ ngày càng phân tán, lúc đó quyền định giá Bitcoin trên thị trường thứ cấp cũng sẽ thể hiện đặc điểm phi tập trung, có thể trở về bản chất giá trị của vàng điện tử.

Vào tháng 4, những phát biểu diều hâu của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và các cuộc xung đột địa chính trị ở khu vực Trung Đông đã gây ra biến động cho thị trường vốn, nhưng sự ổn định chiến lược giữa các cường quốc hạt nhân đã cung cấp một mức độ bảo đảm nhất định cho thị trường. Về chiến lược kiềm chế lạm phát, Cục Dự trữ Liên bang đang tích cực ứng phó với các rủi ro tài chính tiềm ẩn, mặc dù thị trường chứng khoán Mỹ và Nhật Bản đã có sự điều chỉnh, thị trường vốn toàn cầu vẫn chưa xuất hiện dấu hiệu của cuộc khủng hoảng tài chính rộng rãi.

Vào thời điểm quan trọng này, các sáng kiến đổi mới tài chính ở thị trường châu Á, đặc biệt là ở Hong Kong, trở nên đặc biệt quan trọng. Việc phê duyệt và sắp ra mắt Bitcoin ETF ở Hong Kong không chỉ đánh dấu một bước tiến quan trọng của thị trường tài chính châu Á trong lĩnh vực tiền điện tử mà còn có thể trở thành điểm bùng phát mới cho thị trường vốn toàn cầu. Tiến triển này không chỉ cung cấp cho nhà đầu tư những lựa chọn phân bổ tài sản mới mà còn có thể thúc đẩy thị trường tiền điện tử phát triển theo hướng trưởng thành và quy chuẩn hơn, báo hiệu sự xuất hiện của những cơ hội đầu tư và xu hướng thị trường mới, đồng thời thúc đẩy quyền định giá Bitcoin trên thị trường thứ cấp theo hướng "phi tập trung".