Phân tích phát triển hệ sinh thái Sui và việc phát hành Token

Kể từ khi ra mắt vào ngày 3 tháng 5, Sui, như một trong những dự án đại diện cho chuỗi công cộng Move, đã thể hiện một con đường phát triển khác biệt so với Ethereum L2. Trong hơn 40 ngày kể từ khi ra mắt, dự án đã gây ra nhiều cuộc thảo luận, đặc biệt là về cách phát hành Token và mô hình phát hành của nó. Một số người lo ngại rằng nó có thể lặp lại sai lầm của ICP, trong khi những người khác lại cho rằng nó có thể sao chép thành công của các chuỗi công cộng mới vào năm 2021.

Vậy, tình hình phát triển sinh thái của Sui hiện nay thế nào? Tình hình phát hành và nhu cầu của Token gần đây ra sao?

Một, Phân tích dữ liệu trên chuỗi

1. Tổng giá trị khóa ( TVL )

Tính đến ngày 13 tháng 6, TVL của Sui đạt 15,22 triệu đô la, trong đó DEX Cetus chiếm hơn 60% thị phần. Trong tất cả các chuỗi công cộng và mạng lớp hai, TVL của Sui đứng thứ 54. Đáng chú ý, đỉnh điểm TVL của nó đã đạt 36,01 triệu đô la, hiện đã giảm hơn 50%.

So với đó, một dự án đại diện khác của hệ Move là Aptos hiện có TVL là 42,11 triệu USD, cao nhất đạt khoảng 65 triệu USD kể từ khi ra mắt, xếp hạng TVL ở vị trí 34.

2. Khối lượng giao dịch

Khối lượng giao dịch hàng ngày cao nhất trên DEX của Sui xuất hiện vào ngày 10 tháng 5, vượt quá 19 triệu đô la Mỹ, sau đó có xu hướng giảm. Kể từ tháng 6, khối lượng giao dịch hàng ngày chủ yếu dao động trong khoảng 3 triệu đến 6 triệu, độ hoạt động giao dịch thấp.

3. Độ hoạt động mạng

Kể từ khi ra mắt, tổng số giao dịch của Sui là 16,53 triệu lần, số giao dịch trung bình mỗi giây (TPS) là 3, tổng số địa chỉ hoạt động là 850.000, số nút hoạt động là 104. TPS cao nhất của mạng là 26, xuất hiện trong thời gian IDO Turbos vào ngày 12 tháng 5.

Cần lưu ý rằng TPS thực tế của Sui vẫn còn thấp so với L2 của Ethereum.

Xét về số địa chỉ hoạt động hàng ngày, đỉnh cao nhất xuất hiện vào ngày 20 tháng 5, đạt 130.000, nguyên nhân chủ yếu là vào ngày 19 tháng 5, Cetus mở chức năng hồ bơi không cần giấy phép, đồng thời các dự án meme thực hiện airdrop trên toàn mạng. Vào những ngày bình thường, số địa chỉ hoạt động hàng ngày thường dưới 10.000.

4. Cầu nối chuỗi chéo

Hiện tại, có ba cầu nối chuỗi chéo hỗ trợ chuyển tiền vào mạng Sui, đó là Wormhole, kriya.finance và WELLDONE. Tuy nhiên, do thiếu bảng điều khiển dữ liệu liên quan, số tiền chuyển chéo cụ thể khó nắm bắt chính xác.

Hai, Tổng quan về dự án sinh thái

Tính đến ngày 14 tháng 6, danh mục chính thức của Sui là sui.directory đã ghi nhận 66 dự án. Những dự án này chủ yếu là tự khai báo, một số vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm và chưa chính thức ra mắt.

Phân tích các dự án đã ra mắt và phát hành Token, chúng tôi phát hiện rằng các dự án sinh thái trên Sui thường có hiệu suất không tốt sau khi ra mắt. Hai dự án hàng đầu của DEX đã giảm xuống dưới giá phát hành, trong khi nền tảng xã hội SUIA giảm gần 81,82%. So với đó, Suipad có hiệu suất tương đối tốt hơn, chủ yếu nhờ vào mức giá IDO thấp, với định giá hoàn toàn pha loãng ban đầu chỉ là 5 triệu đô la.

Cần lưu ý rằng, do quy mô người dùng và vốn hạn chế trên Sui, một số dự án như Abyss World đã chọn các mạng khác (như Polygon) để thực hiện IDO, thay vì Sui chính nó.

Ba, Phân tích phát hành Token và nhu cầu

Cộng đồng quan tâm nhất đến tình hình phát hành Token của Sui. Theo dữ liệu báo cáo của Binance, tổng số lượng Token Sui là 10 tỷ, với lượng lưu hành ban đầu là 528 triệu, chiếm 5,28%.

Từ tháng 5 đến tháng 10 năm 2023, Sui sẽ có hai loại Token được phát hành: một là phát hành Token đã tham gia IEO trên sàn giao dịch trước đó, hai là phát hành Token phần thưởng nhận được từ các nút staking.

Giá IEO là 0,1 USD cho mỗi SUI, tổng số lượng Token tham gia IEO là 450 triệu. Trong đợt bán công khai, 1/13 sẽ được mở khóa, sau đó mỗi tháng sẽ mở khóa 1/13, hoàn tất trong 12 tháng. Tính theo đó, mỗi tháng sẽ giải phóng khoảng 34,61 triệu Token.

Phần thưởng khuyến khích staking nút có tổng cộng 1 tỷ Token. Trong 90 epoch đầu tiên (1 epoch = 1 ngày), mỗi ngày thưởng 1.11 triệu Token SUI, sau đó giảm 10% mỗi 90 epoch. Hiện tại có khoảng 7.4 tỷ Token SUI đang được staking trong hệ thống, với tỷ lệ lợi nhuận hàng năm trung bình là 5.61%.

Dựa trên các dữ liệu này, chúng ta có thể suy luận rằng trong ba tháng đầu tiên sau khi ra mắt, mỗi tháng sẽ có khoảng 67.94 triệu Token mới lưu thông, chiếm 0.67% tổng số Token, tương đương với giá trị thị trường khoảng 47.55 triệu đô la Mỹ; từ tháng thứ 4 đến tháng thứ 6, mỗi tháng sẽ có khoảng 64.61 triệu Token mới lưu thông, chiếm 0.64% tổng số Token, tương đương với giá trị thị trường khoảng 45.22 triệu đô la Mỹ.

Tháng 11 năm 2023, sau 6 tháng Sui ra mắt, sẽ có một đợt mở khóa quy mô lớn. Vào ngày đó, sẽ có hơn 1 tỷ Token được mở khóa, điều này sẽ làm số lượng Token lưu thông tăng gấp đôi.

Tuy nhiên, từ phía cầu, hiện tại giao dịch trên mạng Sui rất vắng vẻ, người dùng ít, trong ngắn hạn không có nhu cầu đáng kể đối với mã thông báo SUI.

Bốn, so sánh với mô hình phát hành Token Aptos

Tổng cung của Token Aptos (không bao gồm phần khuyến khích staking) là 1 tỷ đồng, lưu thông ban đầu là 130 triệu đồng, chiếm 13%. Trong năm đầu tiên sau khi ra mắt, mỗi tháng sẽ có 4,54 triệu đồng Token từ phần nắm giữ của cộng đồng và quỹ sẽ được mở khóa, chiếm 0,45% tổng số Token, tương đương với giá trị thị trường khoảng 28 triệu USD.

Từ năm thứ hai, ngoài phần phát hành của cộng đồng và quỹ, mỗi tháng sẽ có phần phát hành Token của các nhà đóng góp cốt lõi và nhà đầu tư. Trong tháng 13 đến tháng 18, mỗi tháng phát hành 20 triệu Token, chiếm 2% tổng số Token; từ tháng 19 đến tháng 50, mỗi tháng phát hành 6,75 triệu Token, chiếm 0,67% tổng số Token.

Ngoài ra, Aptos còn có khuyến khích staking cho các nút. Hiện tại, trong mạng lưới có tổng cộng 860 triệu APT Token đang trong trạng thái staking, chiếm gần 86%. Aptos đã ra mắt được khoảng 8 tháng, mỗi tháng khuyến khích staking khoảng 4.9 triệu, chiếm 0.49% tổng số Token.

So sánh cho thấy, Sui và Aptos đều thuộc mô hình Token có lưu thông thấp và lạm phát cao. Tuy nhiên, lượng lưu thông ban đầu của Sui thấp hơn khoảng 50% so với Aptos, trong 6 tháng đầu số lượng Token được mở khóa hàng tháng cao hơn 50% so với Aptos. Sui thực hiện đợt phát hành lớn đầu tiên sau 6 tháng ra mắt, trong khi Aptos sau 12 tháng; Sui áp dụng phương thức phát hành lớn một lần, còn Aptos áp dụng cách mở khóa hàng tháng, có một khoảng thời gian đệm nhất định.

Tổng thể mà nói, áp lực cung cấp Token mà Sui phải đối mặt trong năm đầu tiên lớn hơn Aptos, trong khi áp lực cung cấp lớn của Aptos lại đến vào năm thứ hai.

Năm, Kết luận

Xét từ dữ liệu trên chuỗi và tình hình dự án sinh thái, Sui hiện đang ở giai đoạn khởi động lạnh, số lượng người dùng không đủ, độ sôi động giao dịch thấp, cần thông qua các hoạt động và xây dựng liên tục để thu hút người dùng và dòng vốn vào.

Tuy nhiên, đội ngũ Sui hiện đang dường như chú trọng hơn vào việc xây dựng công nghệ, bao gồm tổ chức hackathon và các hoạt động phát triển toàn cầu, vẫn chưa khởi động các biện pháp khuyến khích người dùng quy mô lớn.

Đồng thời, trong môi trường thị trường gấu hiện tại, các nhà đầu tư có xu hướng thận trọng, cộng với sự phát triển liên tục của mạng lưới lớp hai Ethereum đã thu hút một lượng lớn vốn trong thị trường, Sui đang đối mặt với thách thức lớn trong việc thu hút vốn và người dùng.

Từ góc độ mô hình kinh tế token, so với Aptos, một chuỗi công khai cùng hệ Move, áp lực phát hành token của Sui tập trung vào năm đầu tiên. Trong trường hợp nhu cầu không đủ, nguồn cung token lớn như vậy có thể dẫn đến áp lực bán lớn đối với token SUI.