Babylon Cap-2 thế chấp：siêu 1,2 tỷ đô la Mỹ vốn đang đổ vào, ai đang điên cuồng thế chấp BTC？

Hôm qua, hợp đồng thế chấp Bitcoin Babylon giai đoạn đầu tiên Cap-2 đã kết thúc. Mặc dù thế chấp chỉ kéo dài 10 khối, nhưng vẫn có gần 23.000 BTC tham gia. Tuy nhiên, so với Cap-1, mức độ thảo luận trong cộng đồng và phí giao dịch trên chuỗi của giai đoạn Cap-2 đã giảm rõ rệt. Nguyên nhân của sự khác biệt này là gì? Các tổ chức hoặc cá nhân nào vẫn đang tích cực tham gia vào việc thế chấp BTC?

Bài viết này sẽ phân tích sâu về vấn đề trên, thống kê tình hình tham gia của các giao thức tái thế chấp Babylon chính trong Cap-2, và thảo luận về việc liệu có rủi ro tiềm ẩn đối với sự an toàn của quỹ người dùng và sự phát triển của hệ sinh thái Babylon trong bối cảnh sự phát triển nhanh chóng của hệ sinh thái tái thế chấp.

Giai đoạn Cap-2 tại sao lại bình tĩnh như vậy?

Nhìn lại giai đoạn Babylon Cap-1, người dùng để tham gia thế chấp, phí giao dịch mạng Bitcoin đã từng tăng vọt lên trên 1000 satoshi/ký byte, chi phí giao dịch vượt quá 4% vốn gốc. Cuối cùng, trong hơn 3 giờ, đã đạt giới hạn thế chấp 1000 BTC, với khoảng 12,700 địa chỉ tham gia.

So với trước, hoạt động trên chuỗi trong giai đoạn Cap-2 rõ ràng đã bình tĩnh hơn. Mặc dù tổng số lượng thế chấp đạt 22891 BTC, số địa chỉ tham gia là 12570, nhưng trong thời gian đó, phí giao dịch mạng chỉ duy trì ở mức cao nhất khoảng 30 Satoshi/byte. Có ba lý do chính gây ra sự khác biệt này:

1. Thay đổi quy tắc thế chấp

Cap-1 có giới hạn thế chấp cứng, và mức thế chấp tối đa cho mỗi giao dịch chỉ là 0.05BTC, mức tối thiểu là 0.005BTC. Cap-2 đã bỏ giới hạn thế chấp, thay vào đó là cơ chế "giới hạn thời gian không giới hạn số lượng", thời gian thế chấp là 10 khối (864790-864799), đồng thời nâng mức thế chấp tối đa cho mỗi giao dịch lên 500BTC.

Sự thay đổi này đã phần nào giảm bớt cảm giác FOMO của người dùng, cho phép họ tham gia thế chấp theo tiến độ thời gian. Việc tăng giới hạn cho mỗi giao dịch mặc dù không ảnh hưởng nhiều đến các nhà đầu tư nhỏ lẻ, nhưng đã tạo điều kiện thuận lợi cho các giao thức tái thế chấp và các nhà tham gia tổ chức, giảm tần suất giao dịch của họ, từ đó làm giảm khả năng gây tắc nghẽn trên chuỗi.

2. thế chấp điểm

Trong Cap-1, do giới hạn thế chấp 1000 BTC, mỗi khối tạo ra 3125 điểm sẽ được phân phối theo tỷ lệ thế chấp, với số điểm nhận được cho mỗi BTC là nhiều hơn. Ví dụ, thế chấp 0.05 BTC mỗi khối Bitcoin có thể nhận được 0.15625 điểm. Phúc lợi "đầu mỏ" này là lý do chính khiến Cap-1 gây ra FOMO.

Cap-2 mở ra, trong khi cơ chế phân phối điểm không thay đổi, số điểm được tạo ra trong mỗi khối tăng lên 10000 điểm. Cũng giống như thế chấp 0.05 BTC, bây giờ mỗi khối Bitcoin chỉ có thể nhận được khoảng 0.0209 điểm.

Rõ ràng, sau khi mở khóa thế chấp Cap-2, điểm thế chấp đã bị pha loãng nghiêm trọng, điều này ảnh hưởng đến mức độ tham gia của người dùng.

3. Thế chấp quyền kiểm soát chuyển sang các tổ chức và bên dự án

Dữ liệu cho thấy, địa chỉ tham gia thế chấp Cap-1 là 12.700, trong khi địa chỉ thế chấp Cap-2 giảm nhẹ xuống còn 12.570, không có sự gia tăng rõ rệt.

Trong Cap-1, chính thức tiết lộ khoảng 80% số tiền thế chấp đến từ các dự án token thế chấp thanh khoản (LST), 20% đến từ những người thế chấp gốc. Trong Cap-2, tỷ lệ các dự án tái thế chấp tiếp tục tăng, tỷ lệ các dự án tái thế chấp chính thống gần 90%, tỷ lệ người thế chấp gốc có thể đã xuống dưới 10%.

Sân chơi chính của Babylon thế chấp chắc chắn đã chuyển sang các tổ chức và các dự án tái thế chấp. Chúng thực hiện thế chấp chuyên nghiệp thông qua các nhà quản lý và nhà cung cấp dịch vụ xác nhận giao dịch, đối với những người dùng đã gửi BTC vào nền tảng tái thế chấp, toàn bộ quá trình không cần tham gia trực tiếp, chỉ cần nhận thưởng vào thời điểm nhất định. Do đó, sự "tĩnh lặng" của thế chấp Cap-2 cũng phần nào phản ánh sự phát triển không ngừng của hệ sinh thái tái thế chấp Babylon, mang đến nhiều tiện lợi hơn cho người dùng.

Ai đang điên cuồng thế chấp BTC?

Đã thống kê tình hình thế chấp của 7 giao thức Babylon chính trong Cap-1 và Cap-2.

Tổng thể mà nói, bảy giao thức tái thế chấp này chiếm hơn 80% tổng tỷ lệ thế chấp trong Cap-1, trong khi tỷ lệ này tăng lên khoảng 90% trong thế chấp Cap-2.

Trong đó, giai đoạn Cap-2 có số lượng BTC thế chấp nhiều nhất là Lombard, với tổng cộng 7166 BTC, chiếm 31.66%. Đáng chú ý là Lombard đã không tham gia thế chấp trong giai đoạn Cap-1 do phí giao dịch quá cao. Tính đến hiện tại, số BTC người dùng gửi vào nền tảng của họ là 8081.8 BTC, tỷ lệ thế chấp của nền tảng (tỷ lệ BTC thế chấp vào Babylon so với số BTC người dùng gửi vào nền tảng) đã vượt quá 88%.

Ngoài ra, tỷ lệ thế chấp trên các nền tảng Solv, Chakra và pSTAKE đều đạt 100%.

Thỏa thuận tái thế chấp có đi lệch khỏi mục đích ban đầu của Babylon không?

Babylon đã phát triển một giải pháp không cần tin tưởng và tự quản lý, giúp người dùng có thể thế chấp BTC một cách an toàn, đồng thời cung cấp tính bảo mật cho hệ thống POS và nhận được phần thưởng.

Và giao thức tái thế chấp trong hệ sinh thái Babylon đóng vai trò là "trung gian thế chấp" giữa người dùng và Babylon. Người dùng trước tiên gửi BTC vào nền tảng tái thế chấp, khi Babylon mở khóa thế chấp, nền tảng sẽ sử dụng công nghệ chuyên nghiệp để giúp người dùng hoàn thành việc thế chấp. Người dùng có thể cùng lúc tận hưởng phần thưởng điểm kép từ nền tảng và Babylon.

Từ góc độ lợi nhuận và tiện lợi, việc người dùng chọn tái thế chấp là điều dễ hiểu. Một mặt có thể nhận được phần thưởng kép, ngay cả khi không thế chấp BTC vào Babylon vẫn có thể hưởng phần thưởng từ nền tảng; mặt khác, do quy tắc và thời gian thế chấp của Babylon khá phức tạp, giao thức tái thế chấp có thể giúp người dùng tiết kiệm năng lượng và thời gian.

Tuy nhiên, từ góc độ an ninh, liệu có đáng để hy sinh một phần an ninh vì lợi nhuận và tiện lợi không? Điều này có mâu thuẫn với khái niệm tự quản lý BTC và không cần tin tưởng mà Babylon quảng bá không?

Hiện tại, giao thức tái thế chấp Babylon đang áp dụng giải pháp lưu ký phổ biến. Trước đó, Bedrock đã bị tấn công gây ra thiệt hại khoảng 2 triệu USD trên DEX, mặc dù chính thức sau đó đã tiến hành sửa chữa và bồi thường, nhưng sự kiện này vẫn gây ra lo ngại cho người dùng về tính an toàn của giao thức tái thế chấp. Liệu trong tương lai có xảy ra sự kiện thiên nga đen khác không? Khi người dùng đối mặt với mối đe dọa an toàn đối với vốn thế chấp, phần thưởng điểm nhận được từ việc thế chấp cũng có thể sẽ mất giá trị.

"Chìa khóa không thuộc quyền kiểm soát của bạn thì không phải là coin của bạn", Babylon cố gắng khai thác tiềm năng của BTC mà không vi phạm nguyên tắc này. Nhưng nếu các giao thức thế chấp trong hệ sinh thái không chú trọng đến việc nâng cấp an toàn, hoặc tỷ lệ thế chấp nguyên thủy tiếp tục trì trệ, thì vấn đề có thể quay trở lại điểm xuất phát.