【Ngoại hối】Liệu sự tăng giá của Euro và sự giảm giá của Đô la Mỹ đã kết thúc? | Tạp chí ngoại hối hàng ngày của Yoshida Tsune | Manekuri - Thông tin đầu tư của Monex Securities và phương tiện hữu ích cho tiền bạc

Lý do đồng Euro không còn tăng lên nữa = Do lãi suất Mỹ tăng lên nên chênh lệch lãi suất bị tách rời

Cặp Euro/USD đã một thời gian tăng lên hơn 1,18 USD, nhưng cũng đã có lúc giảm xuống dưới 1,17 USD từ tuần trước (tuần 7 tháng 7) (tham khảo Biểu đồ 1). Khi năm 2025 bắt đầu, Euro đã giảm xuống gần mức "parity (sự tương đương)" 1 Euro = 1 USD, liệu "cuộc tăng giá Euro điên cuồng" đã kết thúc hay chỉ là một sự giảm tạm thời của Euro?

【図表1】Biểu đồ tháng của Euro/USD (2020 trở đi) Nguồn: Manext Trader FX Việc giải thích rằng tỷ giá Euro/USD đã tăng lên gần 1,2 USD vào tháng 7 thực sự không dễ dàng. Điều có thể giải thích một cách sát sao nhất là sự thu hẹp của chênh lệch lãi suất (Euro yếu hơn, USD mạnh hơn) (xem Biểu đồ 2). Tuy nhiên, điều này cũng bị ảnh hưởng khi số liệu việc làm tháng 6 của Mỹ được công bố vào đầu tháng 7 có kết quả mạnh hơn dự kiến, dẫn đến lãi suất USD tăng và gây ra sự phân kỳ lớn với tỷ giá Euro/USD đang đứng ở mức cao.

【図表2】Chênh lệch lãi suất trái phiếu 2 năm giữa Mỹ và Đức so với Euro/USD (từ tháng 4 năm 2025 trở đi) Nguồn: Dữ liệu từ công ty Refinitiv được tạo ra bởi Chứng khoán Monex Ngoài ra, cặp Euro/USD cũng đã có thời điểm tăng lên trên 1.18 USD, với tỷ lệ lệch 90 ngày MA (đường trung bình động) gần đạt 10% dương, do đó, theo kinh nghiệm, lo ngại về việc "tăng quá mức" trong ngắn hạn đã trở nên mạnh mẽ (xem biểu đồ 3).

【図表3】Tỷ lệ lệch 90 ngày MA của Euro / Đô la Mỹ (2000 đến nay) Nguồn: Dữ liệu từ công ty Refinitiv do chứng khoán Monex tạo ra

Từ tỷ lệ lệch 5 năm MA, euro "không tăng lên quá mức".

Mặc dù tỷ giá Euro / USD đã tăng lên đáng kể, nhưng sự thay đổi chênh lệch lãi suất giữa Đức và Mỹ có khả năng đã được điều chỉnh và với đó, lo ngại về việc "tăng lên quá mức" trong ngắn hạn đã gia tăng, có thể dẫn đến việc xu hướng tăng kéo dài nửa năm đã kết thúc. Vậy, liệu xu hướng tăng Euro có thực sự kết thúc và trong tương lai có thể vượt qua mốc 1.2 USD hay không?

Tỷ lệ chênh lệch MA 5 năm của Euro/USD đã mở rộng hơn 6% trong thời gian này. Đây có thể được coi là một kết quả đáng lo ngại với khả năng "tăng lên quá mức" kể từ năm 2010 (xem biểu đồ 4). Tuy nhiên, nếu nhìn trước đó, tỷ lệ chênh lệch này đã từng mở rộng khoảng ±20%. Theo nghĩa đó, sự biến động của Euro/USD kể từ năm 2010 chỉ là nhỏ hơn, và nếu quay ngược về trước đó, có lẽ vẫn không phải là một động thái mà lo ngại "tăng lên quá mức".

【図表4】Tỷ lệ lệch MA 5 năm giữa Euro và đô la Mỹ (2000 trở đi) Nguồn: Dữ liệu từ công ty Refinitiv do chứng khoán Monex tạo ra Tổng hợp lại những điều trên. Việc đồng Euro tăng giá và đồng đô la Mỹ giảm giá có thể đã tạm dừng trước ngưỡng 1.2 đô la Mỹ trong ngắn hạn. Tuy nhiên, nếu lý do cho sự tăng giá của Euro và giảm giá của đô la Mỹ đến từ sự suy giảm lòng tin vào đồng đô la Mỹ do sự bất tín đối với chính sách của chính quyền Trump, thì xu hướng tăng giá Euro và giảm giá đô la Mỹ lớn vẫn không thay đổi. Sau khi điều chỉnh trong ngắn hạn, khả năng sẽ hướng tới việc vượt qua ngưỡng 1.2 đô la Mỹ một lần nữa là có thể.