Báo cáo quan sát thị trường tuần (6.9 - 6.13): Rung lắc địa chính trị và sự thận trọng của dòng vốn, Token chính thống dao động điều chỉnh, thị trường tích lũy ở mức cao.

Tình hình địa chính trị bất ổn ảnh hưởng đến tâm lý thị trường, các loại tiền mã hóa chính thống dao động điều chỉnh

Sự thay đổi môi trường vĩ mô gây ra biến động thị trường:

• Tình hình căng thẳng ở khu vực Trung Đông dẫn đến tâm lý tránh rủi ro tăng lên trong ngắn hạn, thị trường trở nên biến động mạnh hơn. Kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giảm lãi suất gia tăng, thái độ của nhà đầu tư trở nên thận trọng và chờ đợi.

Dòng tiền có sự cải thiện biên nhưng thiếu động lực bền vững:

• Quỹ ETF tiền điện tử trở lại dòng tiền ròng nhưng đà giảm, tốc độ phát hành stablecoin giảm, chênh lệch giá USDT giảm, cho thấy sự không mạnh mẽ trong ý định tham gia của các nhà đầu tư.

Token chính thống thể hiện sự phân hóa, sức mạnh của Bitcoin có xu hướng giảm, Ethereum điều chỉnh sau khi phục hồi:

• Bitcoin tăng cao rồi giảm, động lực tăng giá của Ethereum yếu đi, một số tổ chức tiếp tục gia tăng nắm giữ, cấu trúc tổng thể vẫn thiên về trung tính và mạnh.

Tính thanh khoản của các đồng coin vốn hóa nhỏ đã được cải thiện nhưng gặp trở ngại trong việc tăng giá:

• Tổng giá trị thị trường của các đồng coin nhỏ đã phục hồi sau đó điều chỉnh, tỷ lệ thị trường dừng giảm và dao động, chỉ số hoạt động trên chuỗi là 53, vẫn nằm trong vùng yếu.
• Hiện tại thị trường đang ở giai đoạn điều chỉnh cuối cùng, trong ngắn hạn cần chú ý đến tình hình dòng tiền vào, kiên nhẫn chờ đợi các loại tiền điện tử nhỏ có dấu hiệu tăng cường cấu trúc và sự hồi lưu vốn của các đồng coin chính thống.

Một. Môi trường vĩ mô và tình hình thị trường

• Tình hình địa chính trị: Các xung đột cục bộ ở khu vực Trung Đông đã kéo dài khoảng hai tuần, chưa có nguy cơ chiến tranh toàn diện, Mỹ cung cấp hỗ trợ nhưng chưa can thiệp trực tiếp.
• Xu hướng thị trường: Giá dầu tăng do sự biến động tâm lý, Bitcoin giảm xuống khoảng 105.000 USD, thị trường chứng khoán Mỹ phục hồi, độ biến động của thị trường giảm.
• Chính sách tiền tệ: Dự đoán giảm lãi suất vào tháng 7 tăng, Cục Dự trữ Liên bang cần cân bằng giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế.

Hai, phân tích dòng tiền và cấu trúc thị trường tiền điện tử chính thống

Dòng tiền từ bên ngoài

• Quỹ ETF: Tuần này, dòng vốn ròng vào đạt 2,8 tỷ USD, lượng vốn vào tăng đáng kể.
• **Stablecoin: ** Tuần này đã phát hành thêm 2.3 tỷ USD, trung bình mỗi ngày phát hành thêm 321 triệu USD, ở mức cao.

Chỉ số cảm xúc thị trường

• Chênh lệch giá ngoài thị trường: Giá ổn định của đồng ổn định đã tăng lên

Bitcoin (BTC)

• **Kỹ thuật: **Giá đang ở trong khoảng dao động tăng lên
• Dữ liệu trên chuỗi: Cường độ chip trên 10.3 triệu USD tăng cường

Ethereum (ETH)

• Biểu hiện yếu hơn BTC, tỷ lệ ETH/BTC duy trì dao động, vốn liên tục quay trở lại BTC.
• Thay đổi trên chuỗi: Số lượng địa chỉ hoạt động tăng lên, có thể báo hiệu việc hình thành đáy tạm thời.

Tổng quan kinh tế vĩ mô

Tâm điểm tình hình địa chính trị

• Bối cảnh địa chính trị:

Khu vực Trung Đông có địa hình phức tạp, sức mạnh của các quốc gia xung quanh chênh lệch lớn, khiến khả năng xảy ra xung đột mặt đất quy mô lớn là khá thấp, trừ khi có sự can thiệp trực tiếp từ các cường quốc. Xung đột hiện tại có thể chỉ giới hạn trong các hành động tấn công định điểm.

• Quy mô và thời gian kéo dài của xung đột:

Dự kiến sẽ thể hiện tình trạng đối kháng lâu dài với cường độ thấp, thay vì chiến tranh thông thường hoặc hạt nhân toàn diện. Vai trò đệm của các quốc gia xung quanh càng hạn chế khả năng tiếp xúc trực tiếp.

• Đánh giá tác động：

Trong tình hình hiện tại, mức độ lo ngại của thị trường về một cuộc chiến tranh toàn diện là khá thấp, rủi ro địa chính trị chủ yếu thể hiện qua sự biến động tâm lý, chứ không phải là sự leo thang quân sự thực sự.

• Xu hướng giá dầu：

Hiện tại, sự tăng giá dầu chủ yếu xuất phát từ phản ứng của thị trường, chứ không phải do sự gián đoạn thực tế trong cung ứng. Trong ngắn hạn, ảnh hưởng đến chuỗi cung ứng dầu toàn cầu là hạn chế.

• Thị trường chứng khoán và thị trường tiền điện tử：

Mặc dù có sự giảm giá trước phiên giao dịch nhưng sau đó đã phục hồi, giá Bitcoin đã tăng trở lại gần 105.000 USD, cho thấy tâm lý thị trường đã cải thiện. Biến động đã giảm từ đỉnh cao buổi sáng, và vào buổi chiều dao động trong khoảng 1.000 USD.

• Biến động thay đổi:

So với đầu năm, độ nhạy cảm của thị trường hiện tại đối với các sự kiện địa chính trị đã giảm, biên độ dao động giá đã thu hẹp.

• Ảnh hưởng của vị thế tổ chức:

Với việc các nhà đầu tư tổ chức (như quỹ hưu trí, công ty bảo hiểm) gia tăng tỷ lệ nắm giữ, khối lượng lưu thông của thị trường tiền điện tử giảm, thể hiện các đặc điểm tương tự như thị trường chứng khoán Mỹ (thời gian tăng trưởng dài, thời gian giảm giá ngắn). Hiệu ứng khóa tài sản của ETF rất đáng kể, mặc dù có dòng tiền vào và ra, nhưng phần lớn vốn giữ trạng thái bị khóa.

• Nhịp điệu thị trường：

Diễn biến giá Bitcoin ngày càng gắn liền với thị trường chứng khoán Mỹ, chu kỳ quyết định đầu tư của các tổ chức kéo dài (thường điều chỉnh vị thế theo năm), dẫn đến việc giảm bớt lượng coin lưu thông, tăng cường tính ổn định của thị trường. Tuy nhiên, trong ngắn hạn vẫn bị ảnh hưởng bởi tâm lý, như là sự phục hồi sau sự sụt giảm nhanh chóng vào buổi sáng.

• So sánh với các loại tiền điện tử khác:

Các loại coin như Ethereum và Solana vẫn giữ được độ biến động cao do thiếu sự tham gia sâu rộng của ETF quy mô lớn và các tổ chức.

Kỳ vọng lãi suất trung tính

Dựa trên kỳ vọng từ nhiều cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang từ cuối tháng 7 năm 2025 đến cuối năm 2026, thị trường dần dần tăng cường kỳ vọng về việc giảm lãi suất.

Cuộc họp vào quý IV năm 2025 cho thấy xác suất giảm lãi suất 50 điểm cơ bản xuống khoảng 3.75%-4.00% đang dần tăng lên.

Đặc biệt là cuộc họp vào giữa tháng 12 năm 2025, xác suất giảm lãi suất từ 225-250 điểm cơ bản đạt 28,6%, xác suất giảm xuống khoảng 4,00%-4,25% là 21,3%. Cuộc họp vào năm 2026 cho thấy mức độ giảm lãi suất có thể trở nên chậm lại, phân bố xác suất trở nên phân tán hơn.

Sự kiện quan trọng trong tuần tới

Trong tuần tới sẽ có nhiều dữ liệu kinh tế quan trọng được công bố, bao gồm CPI, PPI, doanh số bán lẻ của Mỹ và quyết định lãi suất của Ngân hàng Trung ương châu Âu. Những sự kiện này có thể ảnh hưởng đáng kể đến thị trường, các nhà đầu tư cần chú ý theo dõi.

Hai. Phân tích dữ liệu trên chuỗi

1. Những thay đổi dữ liệu ngắn hạn gần đây ảnh hưởng đến thị trường

1.1 Tình hình dòng tiền của stablecoin

Tổng số lượng phát hành stablecoin trong tuần này là 1.149 tỷ, tăng 14% so với tuần trước, trung bình phát hành 164 triệu mỗi ngày, tăng 14% so với tuần trước. Mặc dù số lượng phát hành đã tăng so với tuần trước, nhưng tốc độ tăng trưởng đã bắt đầu chậm lại. Lưu thông của stablecoin có liên quan chặt chẽ đến xu hướng giá của các loại tiền điện tử chính thống, tốc độ phát hành chậm lại trong tuần này có thể là một trong những nguyên nhân khiến giá Bitcoin không thể vượt qua mức cao trước đó.

Xét về tổng thể, tổng lượng stablecoin vẫn đang tiếp tục tăng trưởng, nhưng nhịp độ phát hành có sự dao động, thị trường vẫn chưa hoàn toàn phục hồi, nên khuyến nghị duy trì thái độ thận trọng lạc quan.

1.2 Tình hình dòng tiền ETF

Trong tuần này, dòng tiền vào ETF Bitcoin đã trở lại với số tiền đạt 1.02045 tỷ USD, tăng 1.718 tỷ USD so với tuần trước, phản ánh tâm lý của các nhà đầu tư tổ chức đang ấm lên trong ngắn hạn. Hai ngày đầu tuần, tốc độ dòng tiền vào đã tăng nhanh, giá Bitcoin cũng đã chạm mức cao nhất trong tuần vào thứ Ba. Tuy nhiên, trong vài ngày tiếp theo, mặc dù vẫn giữ được dòng tiền vào, tốc độ bắt đầu chậm lại, giá Bitcoin cũng đã điều chỉnh từ thứ Tư. Trước khi xu hướng dòng tiền vào ETF đảo chiều, cần cảnh giác với rủi ro giá Bitcoin tiếp tục giảm.

Cần lưu ý rằng ETF Ethereum đã ghi nhận dòng tiền vào rõ rệt và liên tục trong tuần này, đặc biệt là vào ngày 11 tháng 6 với 240 triệu đô la Mỹ được đầu tư trong một ngày. Điều này cho thấy có thể có các yếu tố thuận lợi ảnh hưởng đến trung và dài hạn, nhưng cũng cần cảnh giác với rủi ro thị trường quá nóng trong ngắn hạn.

1.3 Tình hình chênh lệch giá ngoài sàn

Trong tuần qua, tỷ lệ chênh lệch giá ngoài thị trường của USDT và USDC đã đồng loạt phục hồi, phản ánh dấu hiệu dòng tiền ngoài thị trường hồi phục trong nửa đầu tuần. Từ thứ Tư trở đi, tỷ lệ chênh lệch giá của USDT và USDC bắt đầu giảm sau khi đạt đỉnh, và thị trường cũng điều chỉnh theo. Vào thứ Năm, tỷ lệ chênh lệch giá của USDC lại tăng lên, khác biệt với xu hướng của USDT. Hiện tại, tỷ lệ chênh lệch giá của USDC đã trở lại 100%, trong khi USDT tiếp tục giảm xuống 99.65%.

Nhìn chung, tỷ lệ chênh lệch của USDC và USDT vẫn đang trong xu hướng giảm, cho thấy tâm lý thị trường nói chung có xu hướng chờ đợi. Trong giai đoạn bình thường hoặc thị trường tăng giá, stablecoin thường xuất hiện chênh lệch nhẹ, đại diện cho việc có tiền sẵn sàng mua vào với giá cao.

1.4 Xu hướng nhà đầu tư tổ chức

Từ hành vi mua vào của một nhà đầu tư nổi tiếng có thể thấy, mặc dù đã liên tục gia tăng nắm giữ Bitcoin từ đầu năm đến nay, nhưng khi giá vượt qua 100.000 USD, nhịp độ mua vào rõ rệt đã chậm lại. Vào ngày 2 tháng 6, khi giá ở khoảng 106495 USD, đã mua 705 coin, giảm mạnh so với 4020 coin vào ngày 26 tháng 5. Trong tuần này, khi giá ở khoảng 105426 USD, đã mua 1040 coin, khối lượng mua vào có chút tăng lên.

Điều này cho thấy tổ chức này có thái độ thận trọng đối với việc mua Bitcoin trên 100.000 USD, nhưng sẵn sàng tăng khối lượng mua khi giá giảm.

1.5 Thay đổi vị trí của người nắm giữ ngắn hạn và dài hạn

Tính đến đầu tháng 6, dữ liệu trên chuỗi Bitcoin cho thấy nguồn cung của những người nắm giữ lâu dài (LTH) tiếp tục tăng, đạt mức cao nhất trong gần nửa năm khoảng 14,4 triệu đồng, cho thấy niềm tin của các nhà đầu tư trung và dài hạn đang tăng cường, một lượng lớn Bitcoin bị khóa lại dẫn đến tính thanh khoản giảm. Nguồn cung của những người nắm giữ ngắn hạn (STH) đã giảm so với điểm cao đầu năm, chạm mức thấp vào cuối tháng 5, phản ánh áp lực bán đã giảm trong vài tháng qua.

Tuần trước, nguồn cung STH có chút phục hồi, có thể một số nhà giao dịch ngắn hạn đã bắt đầu gom hàng. Tuần này, nguồn cung STH lại giảm, trong khi nguồn cung LTH tiếp tục lập đỉnh mới, cho thấy sự điều chỉnh trong nửa sau của tuần này chủ yếu bị thúc đẩy bởi áp lực bán từ những người nắm giữ ngắn hạn, còn những người nắm giữ dài hạn vẫn đang gia tăng nắm giữ, sự điều chỉnh hiện tại có thể là cơ hội mua vào tốt.

2.Dữ liệu biến động thị trường trung hạn

2.1 Phân bố địa chỉ giữ coin và URPD

Trong nửa sau của tuần này, trong quá trình giảm giá Bitcoin, tỷ lệ nắm giữ của các địa chỉ có từ 1000 đến 10000 coin đã giảm, trong khi các địa chỉ nắm giữ từ 100 đến 1000 coin và từ 10000 đến 100000 coin tiếp tục gia tăng. Điều này cho thấy sự giảm giá trong nửa sau của tuần này có thể chủ yếu bị ảnh hưởng bởi việc bán tháo của các địa chỉ nắm giữ từ 1000 đến 10000 coin, nhưng áp lực bán đang dần được hấp thụ bởi các địa chỉ khác.

Dữ liệu URPD cho thấy, từ ngày 7 đến 13 tháng 6, sự thay đổi tổng thể không lớn, khu vực tập trung chip vẫn tập trung quanh mức 103000-106000 đô la.

![Báo cáo quan sát thị trường tuần 【6.9