Pendle Kế hoạch 2025: Cập nhật V2, mở rộng đa chuỗi và sản phẩm lợi nhuận hợp đồng tương lai vĩnh cửu

Pendle đã trở thành giao thức thu nhập cố định thống trị trong lĩnh vực DeFi, cho phép người dùng giao dịch lợi nhuận tương lai và khóa các khoản lợi nhuận trên chuỗi có thể dự đoán.

Vào năm 2024, Pendle đã thúc đẩy sự phát triển của các câu chuyện chính như LST, tái staking, và stablecoin tạo ra lợi nhuận, và chính nó cũng trở thành nền tảng khởi động ưa thích của các nhà phát hành tài sản.

Năm 2025, Pendle sẽ mở rộng ra ngoài hệ sinh thái EVM, phát triển thành một lớp thu nhập cố định toàn diện cho DeFi, nhắm đến các thị trường, sản phẩm và nhóm người dùng mới, bao phủ thị trường tiền điện tử gốc cũng như thị trường vốn của các tổ chức.

Thị trường sản phẩm phái sinh thu nhập trong thế giới DeFi có thể so sánh với một trong những phân khúc lớn nhất trong thế giới tài chính truyền thống - sản phẩm phái sinh lãi suất. Đây là một thị trường có giá trị hơn 500 triệu tỷ đô la, ngay cả khi chỉ chiếm một tỷ lệ rất nhỏ trong thị trường đó, cũng đại diện cho hàng tỷ đô la cơ hội.

Hầu hết các nền tảng DeFi chỉ cung cấp lợi suất biến động, điều này không tránh khỏi việc khiến người dùng phải đối mặt với sự biến động của thị trường, nhưng Pendle lại giới thiệu các sản phẩm lãi suất cố định thông qua một hệ thống minh bạch và có thể kết hợp.

Sự đổi mới này đã tái cấu trúc bức tranh thị trường DeFi trị giá 120 tỷ USD, giúp Pendle trở thành giao thức thu nhập thống trị. Vào năm 2024, TVL của Pendle đã tăng hơn 20 lần, hiện tại TVL của nó chiếm hơn phân nửa thị trường yield, gấp 5 lần đối thủ cạnh tranh lớn thứ hai.

Pendle không chỉ là một giao thức sinh lợi, mà đã trở thành cơ sở hạ tầng cốt lõi của DeFi, thúc đẩy sự tăng trưởng thanh khoản của các giao thức hàng đầu.

Tìm kiếm điểm phù hợp: Từ LST đến Restaking

Pendle đã thu hút sự chú ý của thị trường sớm bằng cách giải quyết một vấn đề cốt lõi trong DeFi - tính biến động và không thể đoán trước của lợi nhuận. Khác với Aave hay Compound, Pendle cho phép người dùng khóa lợi nhuận cố định bằng cách tách biệt vốn gốc và lợi nhuận.

Với sự nổi lên của token thế chấp thanh khoản (LST), tỷ lệ áp dụng Pendle đã tăng vọt, nhằm giúp người dùng giải phóng tính thanh khoản của tài sản đã thế chấp. Năm 2024, Pendle lại thành công trong việc nắm bắt câu chuyện tái thế chấp (Restaking) - quỹ eETH của họ chỉ sau vài ngày ra mắt đã trở thành quỹ lớn nhất trên nền tảng.

Ngày nay, Pendle đóng vai trò then chốt trong hệ sinh thái lợi tức trên toàn chuỗi. Dù là cung cấp công cụ bảo hiểm cho tỷ lệ phí biến động, hay là động cơ thanh khoản cho tài sản sinh lãi, Pendle có những lợi thế độc đáo trong các lĩnh vực tăng trưởng như tái thế chấp thanh khoản cho token (LRT), tài sản thế giới thực (RWA) và thị trường tiền tệ trên chuỗi.

Pendle V2: Nâng cấp cơ sở hạ tầng

Pendle V2 đã giới thiệu mã thông báo lợi nhuận tiêu chuẩn hóa (SY), nhằm thống nhất cách đóng gói tài sản sinh lãi. Điều này thay thế cho giải pháp tích hợp rời rạc, tùy chỉnh của V1, thực hiện việc đúc không liền mạch mã thông báo "vốn" (PT) và "mã thông báo lợi nhuận" (YT).

AMM của Pendle V2 được thiết kế dành riêng cho giao dịch PT-YT, cung cấp hiệu quả vốn cao hơn và cơ chế giá tốt hơn. V1 sử dụng mô hình AMM tổng quát, trong khi V2 giới thiệu các tham số động ( như rateScalar và rateAnchor), có thể điều chỉnh tính thanh khoản theo thời gian, từ đó thu hẹp chênh lệch giá, tối ưu hóa việc phát hiện lợi nhuận và giảm độ trượt giá.

Pendle V2 còn nâng cấp cơ sở hạ tầng định giá, tích hợp oracle TWAP gốc trong AMM, thay thế mô hình V1 phụ thuộc vào oracle bên ngoài. Những nguồn dữ liệu trên chuỗi này giảm thiểu rủi ro thao túng, nâng cao độ chính xác. Ngoài ra, Pendle V2 còn bổ sung chức năng sổ lệnh, cung cấp cơ chế khám phá giá thay thế khi giá AMM vượt quá khoảng giá.

Đối với nhà cung cấp thanh khoản (LP), Pendle V2 cung cấp cơ chế bảo vệ mạnh mẽ hơn. Quỹ thanh khoản hiện được tạo thành từ các tài sản có liên quan cao, và thiết kế AMM tối đa hóa việc giảm thiểu tổn thất không thường xuyên, đặc biệt là đối với LP giữ đến ngày đáo hạn - trong V1, do cơ chế không đủ chuyên nghiệp, kết quả lợi nhuận của LP khó đoán hơn.

Đột phá ranh giới EVM: Tiến quân vào Solana, Hyperliquid và TON

Kế hoạch của Pendle nhằm mở rộng sang Solana, Hyperliquid và TON đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong lộ trình năm 2025 của họ. Cho đến nay, Pendle vẫn luôn bị giới hạn trong hệ sinh thái EVM - ngay cả như vậy, Pendle vẫn chiếm hơn 50% thị phần trong lĩnh vực thu nhập cố định.

Tuy nhiên, đa chuỗi của tiền điện tử đã trở thành xu hướng, thông qua chiến lược Citadel vượt qua hòn đảo EVM, Pendle sẽ tiếp cận các quỹ và nhóm người dùng hoàn toàn mới.

Solana đã trở thành trung tâm chính cho DeFi và hoạt động giao dịch - TVL tháng 1 đạt đỉnh lịch sử 14 tỷ đô la, với một cơ sở nhà đầu tư cá nhân mạnh mẽ và thị trường LST đang tăng trưởng nhanh chóng.

Hyperliquid dựa vào cơ sở hạ tầng hợp đồng tương lai vĩnh cửu tích hợp theo chiều dọc, còn TON dựa vào kênh người dùng gốc của Telegram, cả hai hệ sinh thái đều phát triển nhanh chóng, nhưng đều thiếu cơ sở hạ tầng lợi nhuận trưởng thành. Pendle có khả năng lấp đầy khoảng trống này.

Nếu triển khai thành công, những biện pháp này sẽ mở rộng đáng kể tổng lượng thị trường mà Pendle có thể tiếp cận. Việc thu hút dòng vốn thu nhập cố định trên các chuỗi không phải EVM có thể mang lại hàng trăm triệu đô la TVL gia tăng. Quan trọng hơn, hành động này sẽ củng cố Pendle không chỉ như một giao thức gốc của Ethereum mà còn là cơ sở hạ tầng DeFi thu nhập cố định xuyên suốt các chuỗi công cộng chính.

Ôm lấy tài chính truyền thống: Xây dựng hệ thống tiếp cận lợi nhuận tuân thủ

Một trong những biện pháp quan trọng khác trong lộ trình Pendle 2025 là ra mắt phiên bản Citadel tuân thủ KYC được thiết kế đặc biệt cho quỹ tổ chức. Giải pháp này nhằm kết nối các cơ hội thu nhập trên chuỗi với thị trường vốn truyền thống được quản lý, thông qua việc cung cấp các kênh tiếp cận sản phẩm thu nhập cố định gốc crypto có cấu trúc và tuân thủ.

Kế hoạch này sẽ hợp tác với các giao thức như Ethena, do các nhà quản lý đầu tư có giấy phép quản lý cấu trúc SPV độc lập. Cài đặt này loại bỏ những điểm ma sát quan trọng như lưu ký, tuân thủ và thực thi trên chuỗi, cho phép các nhà đầu tư tổ chức tham gia vào các sản phẩm thu nhập Pendle thông qua cấu trúc pháp lý quen thuộc.

Thị trường trái phiếu toàn cầu có quy mô vượt quá 100 triệu tỷ đô la Mỹ, ngay cả khi nguồn vốn từ các tổ chức chỉ phân bổ một tỷ lệ rất nhỏ vào chuỗi, nó cũng có thể mang lại hàng tỷ đô la Mỹ dòng vốn. Khảo sát của Ernst & Young - Patton năm 2024 cho thấy 94% nhà đầu tư tổ chức công nhận giá trị lâu dài của tài sản kỹ thuật số, hơn một nửa trong số họ đang gia tăng phân bổ.

McKinsey dự đoán, quy mô thị trường token hóa vào những năm 2030 có thể đạt từ 2-4 ngàn tỷ USD. Pendle không phải là nền tảng token hóa, nhưng thông qua việc cung cấp chức năng phát hiện giá, phòng ngừa rủi ro và giao dịch thứ cấp cho các sản phẩm lợi nhuận token hóa, Pendle đóng vai trò quan trọng trong hệ sinh thái này - cho dù là trái phiếu chính phủ token hóa hay stablecoin sinh lãi, Pendle đều có thể đóng vai trò là tầng cơ sở hạ tầng thu nhập cố định cho các chiến lược cấp tổ chức.

Tài chính Hồi giáo: Cơ hội mới trị giá 4.5 nghìn tỷ đô la

Pendle đồng thời lên kế hoạch triển khai giải pháp Citadel phù hợp với luật Hồi giáo, phục vụ cho quy mô thị trường tài chính Hồi giáo toàn cầu đạt 4,5 nghìn tỷ USD - ngành công nghiệp này phủ sóng hơn 80 quốc gia, duy trì tỷ lệ tăng trưởng hàng năm trung bình 10% trong suốt 10 năm qua, đặc biệt phát triển mạnh mẽ ở khu vực Đông Nam Á, Trung Đông và châu Phi.

Các hạn chế tôn giáo nghiêm ngặt đã cản trở lâu dài các nhà đầu tư Hồi giáo tham gia vào DeFi, nhưng cấu trúc PT/YT của Pendle có thể được thiết kế linh hoạt để phù hợp với các sản phẩm sinh lợi theo luật Hồi giáo, hình thức của nó có thể tương tự như trái phiếu Hồi giáo (Sukuk).

Nếu thành công triển khai, Citadel này không chỉ có thể mở rộng phạm vi địa lý của Pendle, mà còn sẽ xác minh khả năng thích ứng của DeFi với các hệ thống tài chính đa dạng - từ đó củng cố vị trí của Pendle như cơ sở hạ tầng thu nhập cố định toàn cầu trên chuỗi.

Tham gia thị trường phí tài chính

Boros là một trong những chất xúc tác quan trọng nhất trong lộ trình Pendle 2025, nhằm đưa giao dịch lãi suất cố định vào thị trường tỷ lệ phí quỹ hợp đồng tương lai vĩnh cửu. Mặc dù Pendle V2 đã thiết lập vị thế dẫn đầu trong thị trường mã hóa lợi nhuận hiện tại, nhưng Boros dự định mở rộng hoạt động kinh doanh của mình vào nguồn lợi nhuận lớn nhất và biến động nhất trong lĩnh vực tiền điện tử - tỷ lệ phí quỹ hợp đồng tương lai vĩnh cửu.

Hiện tại, thị trường hợp đồng tương lai vĩnh cửu có tổng hợp đồng chưa thanh lý vượt quá 1500 tỷ USD, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày đạt 2000 tỷ USD, đây là một thị trường quy mô lớn nhưng thiếu nghiêm trọng công cụ phòng ngừa.

Boros dự kiến sẽ cung cấp lợi nhuận ổn định hơn cho các giao thức như Ethena bằng cách thực hiện tỷ lệ phí cố định - điều này rất quan trọng đối với các tổ chức quản lý chiến lược quy mô lớn.

Đối với Pendle, bố cục này chứa đựng giá trị lớn. Boros không chỉ hứa hẹn mở ra một thị trường mới trị giá hàng tỷ đô la, mà còn thực hiện việc nâng cấp định vị giao thức - biến đổi từ ứng dụng sinh lợi DeFi thành nền tảng giao dịch lãi suất trên chuỗi, với chức năng định vị đã tương đương với bàn giao dịch lãi suất của CME hoặc JPMorgan trong tài chính truyền thống.

Boros còn củng cố lợi thế cạnh tranh lâu dài của Pendle. Khác với việc theo đuổi các điểm nóng trên thị trường, Pendle đang đặt nền tảng cho cơ sở hạ tầng thu nhập trong tương lai: dù là chiến lược chênh lệch lãi suất vốn hay chiến lược nắm giữ tài sản, đều cung cấp công cụ thực tiễn cho các nhà giao dịch và bộ phận quản lý quỹ.

Xét thấy hiện tại cả lĩnh vực DeFi và CeFi đều thiếu các giải pháp phòng ngừa tỷ lệ chi phí vốn có thể mở rộng, Pendle có khả năng đạt được lợi thế cạnh tranh đáng kể. Nếu thực hiện thành công, Boros sẽ nâng cao đáng kể thị phần của Pendle, thu hút nhóm người dùng mới và củng cố vị trí cốt lõi của nó như một cơ sở hạ tầng thu nhập cố định trong DeFi.

Đội ngũ cốt lõi và chiến lược bố trí

Pendle Finance được thành lập vào giữa năm 2020 bởi các nhà phát triển ẩn danh TN, GT, YK và Vu, đã nhận được đầu tư từ các tổ chức hàng đầu như Bitscale Capital, The Spartan Group.

Mốc tài trợ:

• Vòng gọi vốn riêng tư (2021 tháng 4 năm ): Huy động 3,7 triệu USD, các nhà đầu tư tham gia bao gồm HashKey Capital, Mechanism Capital, v.v.
• IDO(2021 năm 4 tháng ): huy động 11.83 triệu đô la với giá 0.797 đô la/mã thông báo
• Một nền tảng giao dịch Launchpool(2023 năm 7 tháng ): Thông qua nền tảng này, Launchpool phân phối 5.02 triệu PENDLE( chiếm 1.94% tổng nguồn cung)
• Một tổ chức đầu tư chiến lược đã đầu tư ( vào tháng 8 năm 2023: Tăng tốc phát triển hệ sinh thái và mở rộng chuỗi chéo, số tiền không được công bố )
• Quỹ Arbitrum tài trợ (2023 năm 10 ): nhận 1,61 triệu đô la để xây dựng hệ sinh thái Arbitrum
• Nhóm Spartan đầu tư chiến lược (2023 năm 11 ): thúc đẩy tăng trưởng lâu dài và sự chấp nhận của các tổ chức ( số tiền không được tiết lộ )

Ma trận hợp tác sinh thái như sau:

• Base(L2 mạng ): Triển khai lên mạng Base, kết nối tài sản gốc và mở rộng cơ sở hạ tầng thu nhập cố định.
• Anzen(sUSDz): Ra mắt stablecoin RWA sUSDz, thực hiện giao dịch thu nhập cố định liên kết với thu nhập từ thế giới thực
• Ethena(USDe/sUSDe): Tích hợp stablecoin APY cao, kết nối lợi nhuận gốc từ crypto và tăng cường sự hợp tác DeFi.
• Ether.fi(eBTC): Ra mắt bể lợi nhuận gốc BTC đầu tiên, vượt qua ranh giới tài sản ETH
• Berachain(iBGT/iBERA): Là một trong những cơ sở hạ tầng đầu tiên, xây dựng khung thu nhập cố định thông qua LST gốc.

!["Ánh sáng của thị trường gấu" Kế hoạch Pendle năm 2025: Nâng cấp V2, Mở rộng đa chuỗi, Hợp đồng tương lai vĩnh cửu