Cạnh tranh mã hóa kỹ thuật số toàn cầu: Hồng Kông làm thế nào để chiếm ưu thế

Tài sản thế giới thực (RWA) đang nhanh chóng được mã hóa kỹ thuật số và đang định hình lại cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu. Hiện tại, đã có hơn 24 tỷ USD RWA đang lưu thông trên chuỗi công khai, bao gồm trái phiếu chính phủ Mỹ sinh lời, quỹ tín dụng tư nhân, hàng hóa và bất động sản được mã hóa kỹ thuật số. Cuộc cách mạng này không chỉ thay đổi cách hình thành vốn mà còn tái cấu trúc cơ chế phân phối tài sản và con đường tiếp cận cơ hội tài chính.

Trong cuộc cạnh tranh toàn cầu này, Hồng Kông đang tích cực chuẩn bị. Gần đây, tuyên bố chính sách phát triển tài sản kỹ thuật số 2.0 đã được phát hành, giới thiệu khuôn khổ quy định "Leap", mở rộng phạm vi quản lý đến các nhà phát hành stablecoin, bên lưu ký và nền tảng RWA. Khuôn khổ này bao gồm bốn lĩnh vực: đơn giản hóa pháp lý và quy định, mở rộng sản phẩm mã hóa kỹ thuật số, thúc đẩy các trường hợp ứng dụng cũng như phát triển nhân lực và đối tác, nhằm xây dựng một hệ sinh thái mã hóa kỹ thuật số rộng lớn hơn.

So với các thị trường khác, chiến lược của Hồng Kông mở hơn và bao dung hơn. Singapore chủ yếu tập trung vào việc tham gia của tổ chức, hạn chế nhà đầu tư bán lẻ; Liên minh châu Âu áp dụng khuôn khổ thị trường tài sản tiền điện tử quy định; Hoa Kỳ thì đang đối mặt với môi trường quản lý phân mảnh. Trong khi đó, Hồng Kông cho phép người dùng bán lẻ tham gia trên cơ sở thiết lập các quy tắc phù hợp rõ ràng, cung cấp một môi trường quản lý thống nhất và dựa trên nguyên tắc cho các nhà đổi mới và nhà đầu tư.

Tuy nhiên, chỉ có khung chính sách tốt là không đủ để đảm bảo thành công. Chìa khóa của tài sản mã hóa kỹ thuật số là liệu có ai muốn nắm giữ, giao dịch và tin tưởng nó hay không. Nhiều dự án mã hóa kỹ thuật số phải đối mặt với thách thức không phải ở công nghệ hay quy định, mà là liệu giá trị thương mại thực sự tồn tại hay không. Các dự án thành công, như sản phẩm mã hóa kỹ thuật số trái phiếu Mỹ và các giao thức cho vay tư nhân như Maple Finance, đã đạt được sự chấp nhận rộng rãi vì chúng đáp ứng nhu cầu thị trường rõ ràng.

Hệ sinh thái địa phương tại Hồng Kông cũng đang tích cực khám phá. "Dự án Ensemble" của Cơ quan Quản lý Tài chính Hồng Kông đang thử nghiệm nhiều kịch bản mã hóa kỹ thuật số, bao gồm trái phiếu, quỹ, tín dụng carbon, cơ sở hạ tầng trạm sạc và tài chính chuỗi cung ứng. Mặc dù các dự án này có tiềm năng lớn, nhưng sản phẩm đột phá thực sự có thể kết nối ba yếu tố: tài sản, đối tượng và tình huống sử dụng vẫn chưa xuất hiện.

Giai đoạn cạnh tranh tiếp theo sẽ được quyết định bởi "sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường", chứ không phải bởi nhiều chính sách hơn. Hồng Kông có thể thu hút các nhà đầu tư từ Đông Nam Á vào các sản phẩm stablecoin có lợi nhuận thực sự không? Có thể kết nối tài sản công nghiệp của Trung Quốc với vốn toàn cầu thông qua cách đóng gói kỹ thuật số tuân thủ quy định không? Có thể ươm tạo ra thế hệ sản phẩm RWA mới không chỉ hợp pháp và tuân thủ mà còn thực sự có nhu cầu thị trường không? Những câu hỏi này sẽ quyết định xem RWA có thể trở thành một cuộc cách mạng bền vững hay không, và cũng sẽ quyết định xem Hồng Kông có thể trở thành nhà lãnh đạo toàn cầu trong lĩnh vực mã hóa kỹ thuật số hay không.

Hồng Kông đã có nền tảng để trở thành trung tâm mã hóa kỹ thuật số toàn cầu: quy định rõ ràng, sự công nhận của các tổ chức, các dự án hợp tác công tư đáng tin cậy đang được thúc đẩy. Là nút giao quan trọng trong chiến lược tài sản kỹ thuật số của Trung Quốc, ý nghĩa của Hồng Kông vượt xa thị trường địa phương. Nếu có thể thành công đối phó với những thách thức sắp tới, Hồng Kông không chỉ có khả năng trở thành thủ đô mã hóa kỹ thuật số toàn cầu của kỷ nguyên mới này, mà còn có thể trở thành một trong những người định hình quan trọng của các hình thức tài chính trong tương lai.