Phân tích thị trường thế chấp thanh khoản Solana: Bốn người tham gia chính

Gần đây, với sự phục hồi của thị trường, Solana (SOL) đã vươn lên vị trí thứ sáu trong bảng xếp hạng vốn hóa thị trường tiền điện tử, với quy mô tài sản thế chấp chỉ đứng sau Ethereum trong tất cả các chuỗi công khai PoS. Tuy nhiên, mức độ tập trung vốn của các ứng dụng DeFi trong hệ sinh thái Solana tương đối thấp, với tổng giá trị bị khóa (TVL) là 1.137 triệu USD, chỉ đạt 11,3% so với mức cao nhất trong lịch sử.

Trong TVL của Solana, các dự án thế chấp thanh khoản chiếm vị trí quan trọng, là yếu tố then chốt trong việc phục hồi TVL. Marinade và Jito nổi bật với TVL cao nhất, thể hiện tầm quan trọng của hạng mục thế chấp thanh khoản. Bài viết này sẽ đi sâu vào các người tham gia chính trong lĩnh vực thế chấp thanh khoản của Solana, và so sánh phân tích chiến lược cũng như hiệu suất thị trường của họ.

Thế chấp và thế chấp thanh khoản tổng quan

Tính đến ngày 12 tháng 12, giá trị vốn hóa của SOL là 30,53 tỷ USD, giá trị thế chấp là 27,62 tỷ USD, tỷ lệ thế chấp là 69,18%, số lượng thế chấp là 391 triệu SOL, tỷ lệ lạm phát là 6,75%, tỷ lệ thưởng là 6,87%. Giá trị thế chấp của SOL đứng thứ hai trong các chuỗi công khai PoS, chỉ đứng sau ETH; tỷ lệ thế chấp cũng tương đối cao trong số các chuỗi công khai PoS có giá trị vốn hóa lớn.

Solana có tổng cộng 1986 người xác thực, những người xác thực đứng đầu cung cấp APY gần 8%, không có phí. Để tăng cường bảo mật mạng lưới và khả năng chống kiểm duyệt, Quỹ Solana đã ra mắt "chương trình hồ bơi thế chấp", cho phép người dùng nhận được mã thông báo SPL đại diện cho phần chia sẻ hồ bơi thế chấp (tức là mã thông báo thế chấp thanh khoản LST). Hồ bơi thế chấp đã khóa 16.82 triệu SOL, chiếm khoảng 4.3% tổng số lượng thế chấp, với APY trung bình là 6.68%.

Phân tích các dự án thế chấp thanh khoản chính

Marinade Finance

Marinade Finance là giao thức thế chấp thanh khoản sớm nhất trong hệ sinh thái Solana, được ra mắt trên mạng chính vào tháng 8 năm 2021. Người dùng thế chấp SOL có thể nhận được mSOL, lợi nhuận thế chấp được tích lũy trực tiếp vào mSOL. Marinade còn cung cấp dịch vụ thế chấp gốc, không cần sử dụng hợp đồng thông minh để nhận lợi nhuận thế chấp.

• Thế chấp: 705.8 triệu SOL (tối đa)
• TVL: 7.77 triệu USD (cao nhất)
• Thế chấp lợi suất: 6.543%
• Tăng trưởng lượng thế chấp trong 30 ngày: 31.22%
• Token quản trị: MNDE (vốn hóa lưu thông 85.99 triệu đô la, tổng vốn hóa 356 triệu đô la)

Jito

Jito ra mắt nền tảng thế chấp thanh khoản vào cuối năm 2022. Người dùng thế chấp SOL có thể nhận được JitoSOL, lợi nhuận từ thế chấp sẽ được tích lũy trực tiếp. Điểm độc đáo của Jito là đã phát triển cơ sở hạ tầng MEV cho mạng Solana, phần lợi nhuận MEV được phân bổ cho những người nắm giữ JitoSOL, cung cấp lợi nhuận cao hơn.

• Thế chấp: 638万SOL
• TVL: 4.55 triệu đô la Mỹ
• Thế chấp lợi suất: 6.892%
• Tăng trưởng khối lượng thế chấp trong 30 ngày: 17.77%
• Token quản trị: JTO (vốn hóa lưu thông 3.42 triệu đô la Mỹ, tổng vốn hóa 29.73 triệu đô la Mỹ)

BlazeStake

BlazeStake được ra mắt vào tháng 5 năm 2022, gần đây đã tăng trưởng nhanh chóng nhờ sự bùng nổ của hệ sinh thái Solana. Người dùng thế chấp SOL có thể nhận được bSOL. BlazeStake sử dụng hợp đồng thông minh của nhóm thế chấp chính thức của Solana Labs, có tập hợp các xác thực viên lớn nhất, cho phép người dùng thực hiện thế chấp thanh khoản cho các xác thực viên cụ thể.

• Thế chấp: 152万SOL
• TVL: 1.08 triệu USD
• Lợi suất thế chấp: 6.232%
• Tăng trưởng khối lượng thế chấp trong 30 ngày: 177%
• Token quản trị: BLZE (Tổng giá trị thị trường 38,84 triệu đô la Mỹ)

Lido

Lido đã ra mắt dịch vụ thế chấp thanh khoản trên Solana vào tháng 9 năm 2021, nhưng phát triển không đạt như mong đợi, đã thông báo ngừng chấp nhận thế chấp mới vào tháng 10. Người dùng thế chấp SOL có thể nhận được stSOL.

• Thế chấp: 88.7万SOL
• TVL：6340 triệu USD
• Thế chấp lợi suất: 6.717%
• Thay đổi lượng thế chấp trong 30 ngày: -41.43%
• Token quản trị: LDO (vốn hóa lưu thông 20,95 triệu USD, tổng vốn hóa 23,56 triệu USD)

LST trong DeFi

Các LST của các dự án đều được hỗ trợ trong các ứng dụng DeFi trên Solana. Các giao thức cho vay chính marginfi và Solend hỗ trợ mSOL, JitoSOL, bSOL làm tài sản thế chấp, nhưng đã gỡ bỏ stSOL. Tại DEX Orca, mSOL/SOL và bSOL/SOL có tính thanh khoản cao.

Các biện pháp khuyến khích có ảnh hưởng đáng kể đến sự gia tăng khối lượng thế chấp và thanh khoản LST. Blaze cung cấp khuyến khích cao nhất, dẫn đến sự gia tăng mạnh mẽ khối lượng thế chấp gần đây. Marinade cũng cung cấp trợ cấp token quản trị. Jito vẫn chưa ra mắt chương trình khuyến khích, trong khi Lido đã rút khỏi thị trường do việc phân phối token gần như đã hoàn tất.

Kết luận

Hệ sinh thái Solana bao gồm nhiều giải pháp thế chấp thanh khoản đại diện, mỗi giải pháp đều có những đặc điểm riêng và nhận được sự hỗ trợ từ các dự án DeFi. Tuy nhiên, tổng lượng thế chấp thanh khoản vẫn còn khá ít, chỉ chiếm 4,3% tổng lượng thế chấp. Trong tương lai, có thể sẽ xuất hiện nhiều giải pháp cạnh tranh hơn, chẳng hạn như LST của marginfi. Các biện pháp khuyến khích vẫn là yếu tố chính để nâng cao lượng thế chấp và tính thanh khoản của LST, các chiến lược trong lĩnh vực này của từng dự án sẽ ảnh hưởng đến hiệu suất thị trường của chúng.