Biến động của Bitcoin và vàng trong Hệ thống tiền tệ quốc tế mới: Sự phát triển của thị trường vốn toàn cầu

Gần đây, thị trường vốn toàn cầu đã trải qua biến động lớn, sự tăng giá của yen Nhật đã gây ra sự thay đổi trong giao dịch chênh lệch lãi suất, chỉ số VIX đã tăng vọt, thậm chí cả vàng cũng bị ảnh hưởng bởi một số cú sốc thanh khoản và có chút điều chỉnh. Bitcoin thì đã giảm mạnh cùng với các tài sản rủi ro. Mặc dù điều này dường như trái ngược với lý thuyết "tính chất song sinh", nhưng chúng tôi vẫn tin rằng, với sự tiến triển nhanh chóng của hệ thống tiền tệ quốc tế mới, mối quan hệ song sinh giữa Bitcoin và vàng sẽ trở nên chặt chẽ hơn.

Nhìn lại lịch sử giá vàng, kể từ năm 1970, giá vàng so với đô la Mỹ đã trải qua ba chu kỳ tăng trưởng chính. Những năm 70 là thời kỳ vàng huy hoàng, giá tăng cao nhất hơn 17 lần. Thời kỳ này trùng hợp với sự sụp đổ của hệ thống Bretton Woods, đô la Mỹ tách khỏi vàng, cộng với hai cuộc khủng hoảng dầu mỏ và tình hình địa chính trị căng thẳng, làm nổi bật tính chất bảo toàn giá trị và phòng ngừa rủi ro của vàng.

Sau khi bước vào những năm 80, giá vàng đã bước vào giai đoạn điều chỉnh, đến những năm 90 thậm chí còn có dấu hiệu yếu đi. Điều này liên quan đến việc lạm phát toàn cầu được kiểm soát và nền kinh tế phục hồi lại xu hướng tăng trưởng. Thập kỷ đầu thế kỷ 21 là chu kỳ tăng giá vàng lần thứ hai, mức giá tăng cao nhất vượt quá 5 lần. Làn sóng tăng giá này được thúc đẩy bởi sự sụp đổ của bong bóng Internet, sự gia tăng kỳ vọng lạm phát sau khi Trung Quốc gia nhập WTO, cũng như các yếu tố từ cuộc khủng hoảng thế chấp phụ và khủng hoảng nợ châu Âu.

Sau năm 2010, khi đô la Mỹ bắt đầu giai đoạn tăng giá trở lại và Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm chính sách nới lỏng định lượng và bắt đầu tăng lãi suất, giá vàng lại bước vào giai đoạn điều chỉnh. Hiện tại, chúng ta đang ở trong giai đoạn tăng giá thứ ba, bắt đầu từ năm 2019, đến nay giá đã tăng gần gấp đôi. Giai đoạn này có thể chia thành hai giai đoạn: từ cuối năm 2018 đến đầu năm 2022, do căng thẳng thương mại gia tăng và ảnh hưởng của đại dịch, các quốc gia đã thực hiện chính sách tiền tệ nới lỏng; từ năm 2022 đến nay, trong thời kỳ hậu đại dịch, mặc dù Mỹ nhanh chóng tăng lãi suất, nhưng giá vàng vẫn tăng hơn 30%.

Cần lưu ý rằng, kinh tế học truyền thống cho rằng giá vàng có mối tương quan nghịch với lãi suất thực, nhưng mối quan hệ này dường như không còn đúng trong thời kỳ hậu đại dịch. Vàng đã có một xu hướng độc lập với lãi suất thực, giá trị của nó chủ yếu thể hiện trên "sự đồng thuận". Các ngân hàng trung ương toàn cầu và khu vực tư nhân đang tăng cường dự trữ vàng, phản ánh sự phân tán phòng ngừa đối với hệ thống tín dụng đô la.

Bitcoin và vàng có nhiều điểm tương đồng, chẳng hạn như tính khan hiếm, phi tập trung, và không thể giả mạo. Với việc SEC phê duyệt các quỹ ETF Bitcoin đầu tiên niêm yết tại Mỹ, Bitcoin ngày càng tiến gần hơn đến dòng chính. Gần đây, mối tương quan tích cực giữa giá Bitcoin và vàng đã tăng đáng kể, gợi ý rằng nó có thể đang chuyển mình từ tài sản rủi ro cao thành một "tiền tệ hàng hóa".

Nhìn về tương lai, hệ thống tiền tệ quốc tế sẽ bước vào một giai đoạn mới. Trước khi hệ thống mới được thiết lập chính thức, xu hướng đa dạng hóa tiền tệ dự trữ ngày càng rõ ràng. Sự gia tăng của tâm lý lạm phát toàn cầu và sự không chắc chắn về địa chính trị khiến vàng vẫn nằm trong chu kỳ tăng giá. Đáng chú ý, sự đa dạng hóa tiền tệ dự trữ không chỉ xảy ra ở cấp quốc gia, mà khu vực tư nhân cũng đang trải qua quá trình này. Khi sự phổ biến của Bitcoin tăng tốc, giá trị của nó như một loại tiền tệ dự trữ rất có thể sẽ song hành với vàng, cùng nhau đóng vai trò quan trọng trong hệ thống tiền tệ quốc tế mới.