Tổng quan thị trường tiền điện tử năm 2024: Bitcoin ETF được phê duyệt, chiến thắng của Trump thúc đẩy thị trường.

1. Tổng quan thị trường

I.1 Cơ bản của thị trường tiền điện tử

Năm 2024, tổng giá trị thị trường tiền điện tử đã tăng từ 2,31 nghìn tỷ đô la lên 3,33 nghìn tỷ đô la, tăng 44,2%. Điều này nhờ vào nhiều cột mốc quan trọng, bao gồm việc phê duyệt ETF Bitcoin giao ngay và chiến thắng của Trump trong cuộc bầu cử. Sự thống trị của Bitcoin đã tăng từ 53,4% lên 56,8%, chủ yếu do quy mô quản lý tài sản của ETF Bitcoin tăng gấp đôi, phản ánh sự quan tâm gia tăng của các nhà đầu tư tổ chức.

Hiệu suất ETF Ethereum tương đối nhạt nhẽo, sự ưu tiên của các nhà đầu tư tổ chức đối với Bitcoin rõ rệt. Solana có hiệu suất nổi bật, giá SOL tăng 29,3%, dòng vốn ròng vào hệ sinh thái đạt 2 tỷ USD.

Thị phần DeFi mở rộng, tổng giá trị khóa (TVL) tăng gấp đôi. Tỷ lệ khối lượng giao dịch DEX/CEX tăng từ 9,37% lên 11,05%, giá trị giao dịch hàng năm đạt 2,67 nghìn tỷ USD. Thị phần TVL DeFi của Solana và Base lần lượt tăng gấp đôi, đạt 7,17% và 3%.

Stablecoin đã tăng tốc, giá trị thị trường tăng 26,8%, vượt qua 2050 tỷ USD. Những người mới tham gia như Ethena đã thúc đẩy xu hướng này. Trong tương lai, việc phê duyệt tiềm năng ETF cho các tài sản như XRP và SOL sẽ mang lại tác động tích cực.

I.2 Môi trường vĩ mô và chính trị

Chính trị

Cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024, Trump đánh bại Harris để tái đắc cử tổng thống, Đảng Cộng hòa giành được đa số ghế ở cả hai viện Quốc hội. Chính sách "Nước Mỹ trước tiên" và chủ nghĩa cô lập của Trump có thể gây ra sự không chắc chắn trong tình hình quốc tế. Trong chiến dịch tranh cử, ông có thái độ thân thiện đối với thị trường tiền điện tử, nhưng chính sách thực tế vẫn cần được theo dõi.

Châu Âu bị ảnh hưởng bởi cuộc chiến Nga-Ukraine, giá năng lượng tăng, chi tiêu quân sự gia tăng. Quyền lực của các đảng phái cánh hữu gia tăng, việc hạn chế người nhập cư bất hợp pháp và cô lập kinh tế trở thành những vấn đề chính. Châu Âu ngày càng theo sát chính sách tiền điện tử, việc thực hiện luật MiCA đã làm rõ các kế hoạch quản lý.

Địa chính trị ở các khu vực khác

Khu vực Trung Đông không ngừng bùng nổ chiến tranh, xung đột giữa Israel và Hamas vẫn tiếp diễn. Nhiều quốc gia tại Nam Mỹ đang thúc đẩy hợp pháp hóa tiền điện tử.

Kinh tế

Tăng trưởng GDP toàn cầu năm 2024 đạt 2.6%, tỷ lệ lạm phát 2.5%. Lạm phát ở Hoa Kỳ được kiểm soát phần nào, bắt đầu giảm lãi suất. Khu vực đồng euro bị ảnh hưởng bởi chiến tranh địa chính trị, tăng trưởng kinh tế chậm lại. Trung Quốc đối mặt với thách thức tiêu dùng suy giảm, xuất khẩu bị cản trở. Các quốc gia thị trường mới nổi bị ảnh hưởng bởi việc Mỹ tăng lãi suất, một số quốc gia có đồng tiền giảm giá nghiêm trọng.

Năm 2024, thị trường chứng khoán Mỹ có hiệu suất mạnh mẽ, chỉ số Nasdaq tăng hơn 28%. Lĩnh vực AI phát triển nhanh chóng, với các mô hình AI lớn đại diện là ChatGPT đang có các ứng dụng cách mạng trong nhiều lĩnh vực. Chỉ số Nikkei đạt mức cao nhất trong hơn 30 năm, chủ yếu nhờ vào lợi thế giao dịch chênh lệch lãi suất và thương mại xuất khẩu.

2. Bitcoin

Thiết kế sản phẩm và thỏa thuận 2.1

Vào nửa cuối năm 2024, Bitcoin sẽ có một số nâng cấp phần mềm quan trọng, chẳng hạn như Bitcoin Core 28.0 giới thiệu chiến lược chuyển tiếp giao dịch linh hoạt, mạng Lightning ra mắt BOLT12. Những nâng cấp này ảnh hưởng đến nhiều kịch bản ứng dụng, chẳng hạn như hỗ trợ chuyển tiếp giao dịch không có phí có thể ảnh hưởng đến mô hình kinh doanh MEV liên quan đến các bể khai thác.

Cuộc thảo luận về thiết kế lớp giao thức Bitcoin vẫn tiếp diễn, chủ yếu tập trung vào các đề xuất phân tách mềm. Có sự bất đồng giữa các nhà phát triển, chủ yếu chia thành một số nhóm: thêm mã lệnh mới như OP_CTV và OP_CAT; cải tiến mạng Lightning với đề xuất LNHANCE; thúc đẩy " phong trào phục hồi kịch bản lớn".

Các cuộc thảo luận này vẫn chưa đạt được sự đồng thuận. Một số cuộc thảo luận tập trung vào việc liệu một số nâng cấp có quá chú trọng vào các lĩnh vực cụ thể và thiếu tính đa dạng hay không, trong khi một số khác lo ngại rằng một số đề xuất quá linh hoạt có thể dẫn đến những cách sử dụng không mong muốn. Cũng có các nhà phát triển cho rằng nên tiến hành làm rõ sự đồng thuận trước.

Trong quá trình kích hoạt phân nhánh mềm trong tương lai, có thể sẽ xuất hiện những cuộc thảo luận và tranh cãi gay gắt. Đến năm 2025, hy vọng sẽ thấy một hình thức đồng thuận và phát triển nào đó.

Việc triển khai BitVM vẫn đang tiến triển ổn định, hiện tại trọng tâm vẫn là thiết kế và thực hiện cầu nối giữa các chuỗi. Một số phiên bản thử nghiệm cầu nối giữa các chuỗi dựa trên BitVM đã bắt đầu hoạt động, chẳng hạn như BitLayer.

2.2 Layer 2 - Mạng Lightning

Số lượng kênh Lightning Network có thể truy cập công khai không thay đổi nhiều, tổng số giữ ở khoảng 5000 BTC. Số lượng nút cơ bản ổn định, nhưng số lượng kênh liên tục giảm. Điều này có thể cho thấy tính thanh khoản đang dần tập trung vào tay các nhà cung cấp dịch vụ nút lớn, hoặc một số kênh ban đầu đã đóng lại do cập nhật bản vá bảo mật.

Giao thức và hệ sinh thái ứng dụng của mạng Lightning vẫn đang phát triển. BOLT12(offer) đã được nhiều khách hàng sử dụng, hỗ trợ phương thức thanh toán tĩnh, nâng cao trải nghiệm người dùng.

Một số mạng Layer 1 ( như Nervos CKB) đang phát triển các giải pháp Layer 2 đáp ứng tiêu chuẩn BOLT, nhằm đạt được khả năng tương thích và tương tác với mạng Lightning.

Lĩnh vực này vẫn tập trung vào việc đánh giá tính khả thi của mô hình kinh doanh. Do thường không phát hành token, các quyết định đầu tư và tài chính phải chú trọng hơn vào các chỉ số hiệu suất của dự án.

Các dự án hướng tới dịch vụ, đặc biệt là các dự án sử dụng mạng Lightning như là lớp thanh toán cho giao dịch xuyên biên giới, có thể nhận được nhiều sự chú ý hơn. Sự phát triển trong tương lai phụ thuộc vào việc phát hành stablecoin trên mạng Lightning, có thể được thực hiện thông qua RGB và Taproot Assets.

2.3 Lớp 2 - Chuỗi bên

Hiệu suất của các chuỗi bên Layer 2 không đồng đều, một số dự án đã giảm sau thời kỳ đỉnh cao, trong khi những dự án khác vẫn tiếp tục tăng trưởng. TVL của các dự án thể hiện xu hướng thay đổi rõ rệt.

Các thách thức mà lớp thứ hai của Bitcoin (L2) và BTCFi phải đối mặt bao gồm việc phụ thuộc vào sự gia tăng TVL không bền vững và các động lực airdrop. Điều quan trọng là xây dựng một hệ sinh thái vững mạnh để đảm bảo tính thanh khoản bền lâu. Yếu tố chính thúc đẩy việc gửi Bitcoin vào giải pháp L2 là cơ hội nhận được lợi tức rủi ro thấp được định giá bằng Bitcoin. BTCFi có thể đạt được sự trừu tượng hóa tính thanh khoản tốt hơn và xếp chồng các lớp giao thức bằng cách tận dụng cơ sở hạ tầng hiện có.

Chìa khóa thành công của L2 Bitcoin: 1) đảm bảo an toàn tài sản; 2) theo đuổi chiến lược tích hợp dọc ( phục vụ tốt hơn cho BTCFi ).

2.4 Tài sản trên chuỗi

Tài sản trên chuỗi Bitcoin có thể được chia thành giao thức nguyên và xác thực khách hàng CSV(. Tổng thể không tăng giá đáng kể theo sự tăng giá của Bitcoin, tính thanh khoản thấp. Các đồng tiền ảo trên chuỗi tổng thể có hiệu suất kém hơn so với các đồng tiền ảo khác.

Các tài sản giao thức BRC20, Runes gần đây có hiệu suất kém, giá trị thị trường và tăng trưởng không bằng các tài sản Meme phổ biến, chứng minh rằng khi thiếu tính hữu dụng mạnh mẽ, chúng có vòng đời ngắn và tính chu kỳ.

RGB là giao thức CSV đầu tiên vẫn đang được quảng bá, đã có công nghệ hỗ trợ tích hợp với mạng Lightning. Câu chuyện chủ yếu xoay quanh việc phát hành stablecoin Tether, nhưng kế hoạch thực hiện cụ thể vẫn chưa rõ ràng. Hiệu suất tổng thể vẫn cần được quan sát.

Taproot Assets được phát hành bởi Lightning Labs, cho phép đúc stablecoin với chi phí thấp và thực hiện thanh toán tức thì. Tether đã công bố phát hành stablecoin dựa trên Taproot Assets.

Đối với lĩnh vực tài sản trên chuỗi, do trải nghiệm DEX trên chuỗi Bitcoin và sự hỗ trợ thanh khoản không đủ, CEX vẫn quan trọng đối với loại tài sản này. Tuy nhiên, sự hỗ trợ của CEX đối với các công nghệ ví nóng và lạnh có thể gây khó khăn cho việc tích hợp các loại tài sản mới.

![Từ môi trường vĩ mô đến lĩnh vực chuyên biệt, tổng quan toàn diện về thị trường tiền điện tử nửa cuối năm 2024])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8737c161d79212d8a9315ff8e0a0386a.webp(

)# 2.5 BTCFi

BTCFi cung cấp lợi nhuận bổ sung bằng Bitcoin cho những người nắm giữ Bitcoin, với sự hoàn thiện của cơ sở hạ tầng, giá trị tổng khoá sẽ có khả năng tăng trưởng.

Loại hình lợi nhuận mà tài sản BTC theo đuổi đã chuyển từ L2 sang staking, staking thanh khoản và tái staking thanh khoản, thúc đẩy sự phát triển của các dự án BTCFi khác nhau. Babylon thu hút một lượng lớn TVL tính bằng Bitcoin, thể hiện nhu cầu của cộng đồng trong việc nâng cao tính hữu dụng của BTC. Các dự án LST khác nhau xuất hiện, mở khóa tính thanh khoản và thúc đẩy hoạt động DeFi. Những dự án này tham khảo các nguyên lý thiết kế DeFi đã trưởng thành, áp dụng các phương pháp như veModel, Pendle. Trong sáu tháng qua, sự phát triển của các giao thức trở nên chín muồi hơn.

Năm nay, trọng tâm là tìm kiếm các phương pháp để tối ưu hóa việc sử dụng và lưu thông tài sản được thế chấp. Các dự án như Yala tận dụng cơ sở hạ tầng gốc của blockchain Bitcoin. Với sự hỗ trợ từ thị trường tăng giá, những dự án này có khả năng đạt được sự tăng trưởng đáng kể. Các giao thức có khả năng linh hoạt hơn trong việc điều động tính thanh khoản của Bitcoin và hỗ trợ nhiều loại tài sản phong phú hơn sẽ có nhiều cơ hội để thành công.

![Từ môi trường vĩ mô đến đường đua dọc, tổng quan toàn diện về thị trường tiền điện tử nửa cuối năm 2024]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b403864e1699d18dfb8e0b4d8cd1a77e.webp(

) 3. Ethereum

Mặc dù ETF ETH được ra mắt tại Mỹ vào ngày 23 tháng 7 năm 2024, nhưng hiệu suất không thể sao chép thành công của ETF Bitcoin, không tạo ra tác động tích cực đối với giá Ethereum kém hiệu quả. Tỷ lệ ETH/BTC giảm từ 0,054 vào tháng 1 xuống 0,037 vào tháng 12, cho thấy sự quan tâm của các nhà đầu tư tổ chức đối với Bitcoin vượt xa Ethereum. Kể từ khi nâng cấp Dencun, phí gas của Layer 2 thấp hơn nhiều so với Ethereum, dẫn đến việc nhiều vốn chảy vào các dự án Layer 2 như Base. Base đã thu hút khoảng 3,2 tỷ đô la Mỹ vào năm 2024, trong khi Ethereum lại bị rút ra gần 8 tỷ đô la Mỹ.

Tuy nhiên, dưới chính phủ thân thiện với tiền điện tử của Trump vào năm 2025, quỹ ETF Ethereum đã lập kỷ lục dòng tiền ròng khoảng 2 tỷ USD vào tháng 12. EVM vẫn là máy ảo thống trị và hoạt động nhất trong hệ sinh thái, thúc đẩy nhiều nhà phát triển tiếp tục xây dựng các mạng lưới và ứng dụng tương thích với EVM, như MegaETH và Monad. Với sự đơn giản của Solidity, tính bảo mật đã được kiểm nghiệm qua thực tiễn và hệ sinh thái khổng lồ của Ethereum, chúng tôi tin rằng Ethereum và hệ sinh thái EVM của nó sẽ tiếp tục duy trì vị thế thống trị vào năm 2025, mặc dù các giải pháp thay thế cạnh tranh có thể dần dần xói mòn thị phần của nó.

![Từ môi trường vĩ mô đến đường đua dọc, tổng quan toàn diện về thị trường tiền điện tử nửa cuối năm 2024]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e9bccd49e97a365dde9a28326819fb25.webp(

)# 3.1 L2s

Kể từ khi nâng cấp Dencun đưa vào lưu trữ dữ liệu blob, phí giao dịch rollups đã giảm hơn 90%, giúp Base, OP Mainnet và Arbitrum đạt được lần lượt 3,5 tỷ USD, 2,1 tỷ USD và 1,7 tỷ USD dòng vốn ròng. Việc sử dụng rollups vào năm 2024 tăng đáng kể: số giao dịch hàng ngày của Layer 2 đã tăng từ 5,18 triệu giao dịch lên 16,86 triệu giao dịch, tăng hơn 325%, số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày từ 989.000 tăng lên 2,18 triệu. Những rollups hàng đầu này tràn đầy lạc quan, cho thấy sự ưu tiên của người dùng trong việc tìm kiếm chi phí thấp và hiệu quả cao.

Dòng tiền đáng kể vào Base có thể được quy cho trải nghiệm người tiêu dùng mượt mà, sự hợp tác chiến lược với Coinbase và việc ra mắt các ứng dụng tiêu dùng phổ biến. Số lượng người dùng hoạt động hàng ngày đã tăng vọt từ 68.324 người lên 1,6 triệu người. Vào năm 2024, mức độ hoạt động DeFi trên Base đã tăng đáng kể, thị trường stablecoin từ 178 triệu đô la đã tăng lên 3,6 tỷ đô la, khối lượng giao dịch DEX hàng ngày đã tăng mạnh từ 21,6 triệu đô la lên 1,7 tỷ đô la. Base cũng đã công bố hợp tác quan trọng với Stripe.

Arbitrum là một trong những người hưởng lợi chính từ việc chuyển đổi L2 với tư cách là rollup có TVL lớn nhất. Sự ra mắt của Arbitrum Stylus cho phép các nhà phát triển dễ dàng sử dụng nhiều ngôn ngữ để viết hợp đồng thông minh. Các bản nâng cấp như ArbOS 32 và Nitro v3.2.0 tăng cường tính an toàn của mạng. Lộ trình phát triển trong tương lai bao gồm hỗ trợ đa khách hàng, định giá thích ứng, cụm chuỗi và phân quyền bộ sắp xếp.

Vào nửa cuối năm 2024, OP Superchain tiếp tục duy trì đà mạnh mẽ, đến cuối năm tổng số chuỗi dựa trên OP-Stack đạt 56 chuỗi, chiếm 43% tổng số chuỗi L2/3, trong khi khối lượng giao dịch của Superchain chiếm hơn 56% tổng khối lượng giao dịch L2. Số lượng nhà phát triển hoạt động trên chuỗi OP Stack giảm xuống dưới 900 người.