ICO 1 tỷ USD của PumpFun gây tranh cãi: Cơ hội và thách thức đồng tồn tại

Gần đây, một thông tin về kế hoạch PumpFun huy động 1 tỷ đô la thông qua ICO với mức định giá hoàn toàn pha loãng là 4 tỷ đô la đã gây ra phản ứng mạnh mẽ trong cộng đồng tiền điện tử. Một số nhà phân tích so sánh nó với "chiếc máy bay thứ hai đâm vào tòa tháp đôi", và 70% người bỏ phiếu cho rằng điều này có ảnh hưởng tiêu cực đến ngành công nghiệp tiền điện tử.

Là một nền tảng đồng tiền meme, PumpFun đã đạt doanh thu 700 triệu USD kể từ khi ra mắt vào quý đầu tiên năm 2024, nhờ vào mức phí giao dịch 1% và cơ chế gắn kết đường cong, trở thành một trong những dự án có lợi nhuận cao nhất trong nền kinh tế tiền điện tử. Tuy nhiên, phía sau thành công thương mại này lại tồn tại nhiều vấn đề: hiện tượng thua lỗ của các nhà đầu tư bình thường ngày càng nghiêm trọng, chủ yếu xuất phát từ các rủi ro hệ thống như robot thao túng thị trường và giao dịch nội gián; văn hóa cộng đồng vốn đơn giản đã biến dạng thành một "chuỗi ngành công nghiệp meme coin" phức tạp.

Điều đáng chú ý hơn nữa là nền tảng đã khởi xướng việc huy động 1 tỷ đô la cho nhóm người dùng thua lỗ mà không làm rõ mục đích sử dụng vốn. Hành động này chắc chắn đã gây tiêu hao nghiêm trọng niềm tin của người dùng. Xét từ góc độ giá trị thương mại, mặc dù mô hình lợi nhuận của nó còn gây tranh cãi, nhưng hiệu suất tài chính thì rõ ràng; trong bối cảnh thị trường hiện tại, nếu xu hướng meme coin tiếp tục, thì định giá của nó vẫn có tính hợp lý.

Nếu ICO lần này thành công, PumpFun sẽ trở thành đợt huy động vốn lớn thứ ba trong lịch sử tiền điện tử, chỉ sau EOS và Telegram. Tuy nhiên, trong bối cảnh thiếu những đột phá sản phẩm quan trọng, nền tảng này không chỉ rõ mục đích sử dụng cụ thể của vốn và cũng không phản hồi về những nghi vấn của giới chuyên gia về hiệu quả phân bổ vốn. Từ góc độ chiến lược phát triển, việc ký hợp đồng lớn với những nhà sáng tạo nội dung hàng đầu có thể là lối đi trực tiếp nhất, tham khảo giá trị hợp đồng lên tới hàng trăm triệu đô la của các nhà sáng tạo hàng đầu. Nhìn xa hơn, phát triển chuỗi công khai, thành lập sàn giao dịch hoặc phát hành stablecoin đều là những mô hình kinh doanh trưởng thành có thể trong lĩnh vực tiền điện tử.

Nếu việc sử dụng quỹ này được lãnh đạo bởi các chuyên gia trong ngành, nhiệm vụ hàng đầu sẽ là thành lập một đội ngũ sản phẩm truyền thông xã hội hàng đầu, tập trung tuyển dụng nhân tài có nền tảng trí tuệ nhân tạo từ các nền tảng mainstream, nhằm tái cấu trúc cơ chế phát hiện nội dung hiện đang hỗn loạn. Thứ hai, sẽ đầu tư một số tiền lớn để thu hút các nhà sáng tạo nội dung hàng đầu, bao gồm cả KOL gốc crypto và các streamer hàng đầu trong lĩnh vực truyền thống. Về mặt sản phẩm giao dịch, có thể xem xét hợp tác với các giao thức đổi mới để phát triển thị trường hợp đồng vĩnh viễn meme coin.

PumpFun hoàn toàn có thể vượt qua giới hạn của meme coin, chuyển đổi sang nền tảng phát hành tài sản rộng lớn hơn. Là nền tảng phát hành hàng đầu hiện chiếm 95% thị phần, lợi thế của nó rõ ràng: nguồn vốn dồi dào, giao diện thân thiện và cơ sở người dùng di động đang tăng trưởng liên tục. Hướng chuyển đổi có thể tập trung vào việc xây dựng cơ sở hạ tầng thị trường vốn chung, chẳng hạn như mở rộng các loại tài sản, thiết lập cơ chế sàng lọc tài sản nghiêm ngặt, phát triển các chức năng hỗ trợ, v.v.

Tuy nhiên, thách thức cốt lõi mà PumpFun phải đối mặt là: gần một nửa khối lượng giao dịch đã bị các giao diện bên thứ ba và robot kiểm soát, dẫn đến việc nền tảng dần mất vị thế là cổng phân phối tài sản. Xu hướng này tiếp tục làm suy yếu quyền kiểm soát của nó đối với hệ sinh thái. Để đối phó với thách thức này, PumpFun cần tập trung vào hai hướng: thứ nhất là chuyển mình sang xã hội hóa, thông qua việc xây dựng mạng lưới xã hội để tạo ra sự gắn kết cảm xúc; thứ hai là đa dạng hóa chức năng, chuyển đổi các sáng kiến đổi mới của đối thủ thành các mô-đun chức năng của chính mình, từ một nền tảng meme đơn lẻ nâng cấp thành một cổng tổng hợp.

Dù kết quả cuối cùng ra sao, với tư cách là một trong những sản phẩm có nguồn vốn mạnh nhất và cơ sở người dùng rộng rãi nhất trong lĩnh vực tiền mã hóa, từng động thái của PumpFun có thể có ảnh hưởng sâu sắc đến Solana cũng như toàn bộ hệ sinh thái ngành. Đây chắc chắn là một sự kiện biểu tượng đáng được theo dõi sát sao.