Thế giới mới của Stablecoin: Cơ hội và thách thức từ quy định của Hồng Kông

Ngày 21 tháng 5, Hội đồng Lập pháp Hồng Kông đã thông qua dự thảo quy định về đồng tiền ổn định, đánh dấu sự khởi đầu của một kỷ nguyên mới trong việc quản lý stablecoin. Quyết định này đã gây ra nhiều cuộc thảo luận rộng rãi trong giới tiền điện tử, có người vui mừng có người lo lắng. Tuy nhiên, những người có kinh nghiệm thực sự trong lĩnh vực Web3 lại giữ được sự bình tĩnh, họ hiểu rằng đây không phải là điểm kết thúc mà là điểm khởi đầu cho những quy tắc trò chơi mới. Khi các tổ chức phát hành stablecoin lớn bắt đầu nộp đơn xin "danh tính Hồng Kông", một cuộc tái cấu trúc tài sản sâu sắc xung quanh hệ sinh thái stablecoin đang âm thầm diễn ra.

Đối với các doanh nhân, bây giờ là thời điểm để chuyển sự chú ý từ cuộc cạnh tranh giữa các ông lớn sang những lối đi mới đang hình thành dưới chân họ, tìm kiếm cơ hội cho riêng mình.

Phát hành Stablecoin: Thách thức ngưỡng cao

Nếu bạn vẫn đang suy nghĩ về việc "phát hành stablecoin ở Hồng Kông để kiếm lợi nhuận khổng lồ", tốt nhất là nên từ bỏ ý tưởng này càng sớm càng tốt. Lĩnh vực này đã trở thành "trò chơi độc quyền của những người chơi vốn lớn", chủ yếu có một số lý do sau:

1. Lợi thế của những người tiên phong trong không gian thử nghiệm quy định: Không gian thử nghiệm quy định của Cơ quan tiền tệ Hồng Kông đã bắt đầu phát triển một nhóm "người tinh hoa" hai năm trước, chẳng hạn như một số dự án stablecoin của các công ty công nghệ lớn. Những dự án này đã chuẩn bị đầy đủ về phát triển hệ thống, quy trình tuân thủ và hệ thống quản lý rủi ro, một khi quy định được ban hành, họ sẽ nhanh chóng nhận được giấy phép. Những người mới tham gia sẽ phải đối mặt với áp lực theo kịp rất lớn.

2. Yêu cầu tài chính nghiêm ngặt: Quy định yêu cầu bên phát hành phải có nguồn lực tài chính đủ. Ví dụ, vốn đăng ký ít nhất cần 25 triệu đô la Hồng Kông và còn phải chứng minh khả năng sinh lời liên tục. Điều kiện này đủ để loại bỏ hầu hết các nhóm khởi nghiệp nhỏ.

3. Yêu cầu về quy định nghiêm ngặt và tính minh bạch: Các quy định mới yêu cầu tài sản dự trữ phải có giá trị 100% tương đương, và chỉ được đầu tư vào các tài sản có tính thanh khoản cao như tiền mặt và trái phiếu chính phủ ngắn hạn. Việc quản lý và kiểm toán quỹ dự trữ phải hoàn toàn minh bạch, điều này đòi hỏi một đội ngũ tài chính chuyên nghiệp và hệ thống công nghệ hỗ trợ.

4. Rủi ro chính sách: Stablecoin liên quan đến chủ quyền tiền tệ, chính phủ Hong Kong chắc chắn sẽ rất cẩn trọng khi cấp phép. Trong vài năm tới, có thể áp dụng chiến lược "thí điểm trước, tiến triển từ từ", mỗi năm chỉ phê duyệt một số ít tổ chức. Rủi ro biến động chính sách cũng không thể xem nhẹ.

Vì vậy, các doanh nghiệp vừa và nhỏ cũng như các đội ngũ khởi nghiệp hầu như có thể từ bỏ ý tưởng trở thành nhà phát hành stablecoin tại Hong Kong. Lĩnh vực này phù hợp hơn với những tổ chức lớn có nguồn vốn dồi dào, tài năng vượt trội và mối quan hệ chính trị - thương mại mạnh mẽ.

Cơ hội sinh thái: Năm đường đua cốt lõi

Mặc dù ngưỡng để phát hành Stablecoin trực tiếp rất cao, nhưng vẫn có rất nhiều cơ hội trong lĩnh vực dịch vụ xung quanh hệ sinh thái Stablecoin. Dưới đây là năm lĩnh vực đầy tiềm năng:

1. Cơ sở hạ tầng PayFi

Đây có thể là lĩnh vực hứa hẹn nhất cho các đội ngũ nhỏ và vừa. Các quy định rõ ràng khuyến khích phát triển hệ thống thanh toán và thanh toán bằng Stablecoin, nhu cầu thị trường rất lớn. Cơ hội cụ thể bao gồm:

• Thanh toán xuyên biên giới: Cung cấp giải pháp chuyển tiền nhanh chóng và chi phí thấp cho các doanh nghiệp thương mại quốc tế.
• Thanh toán cho thương nhân: Phát triển hệ thống thanh toán ổn định thời gian thực cho các nhà bán lẻ, nâng cao hiệu quả lưu chuyển vốn.
• Thanh toán đa chuỗi: Phát triển nền tảng thanh toán chéo chuỗi, kết nối các stablecoin trên các chuỗi công cộng khác nhau, cung cấp dịch vụ giống như "Liên hiệp ngân hàng tiền điện tử".

2. Dịch vụ tuân thủ

Với việc quản lý trở nên nghiêm ngặt, nhu cầu tuân thủ tăng vọt, đã tạo ra cơ hội lớn cho các nhà cung cấp dịch vụ:

• Công cụ chống rửa tiền: Phát triển hệ thống giám sát giao dịch trên chuỗi, giúp nhà phát hành nhận diện giao dịch đáng ngờ.
• Dịch vụ kiểm toán: Cung cấp dịch vụ kiểm toán dự trữ chuyên nghiệp cho các nhà phát hành stablecoin.
• Công nghệ quản lý (RegTech): Phát triển công cụ tạo báo cáo tuân thủ tự động, đơn giản hóa quy trình tuân thủ của nhà phát hành.

3. Cầu nối chuỗi chéo

Sự phát triển của hệ sinh thái đa chuỗi đã mang lại nhu cầu lớn về khả năng liên chuỗi, đặc biệt trong lĩnh vực thanh toán doanh nghiệp và DeFi. Phát triển cầu nối liên chuỗi an toàn, hiệu quả và có độ trượt thấp sẽ trở thành cơ sở hạ tầng chính. Cần tập trung hỗ trợ các chuỗi công cộng chính ở thị trường Hong Kong, như ETH, Solana, TON, Polygon, v.v.

An toàn là yếu tố hàng đầu cần xem xét, có thể cân nhắc việc áp dụng các công nghệ tiên tiến như chứng minh không kiến thức, chữ ký đa phần, và oracle phi tập trung. Đồng thời, cần tuân thủ nghiêm ngặt các yêu cầu pháp lý để tránh bị coi là phát hành tiền tệ ngầm hoặc gây ra vấn đề lạm phát đa chuỗi.

4. Quản lý tài sản Stablecoin

Dịch vụ giúp người dùng tăng giá trị stablecoin sẽ rất được ưa chuộng:

• Kết nối với giao thức DeFi: Kết nối stablecoin của người dùng với giao thức cho vay, kiếm chênh lệch lãi suất.
• Đầu tư vào tài sản thực (RWA): Phát triển sản phẩm cho phép người dùng đầu tư vào trái phiếu quốc gia, bất động sản và các tài sản thực khác bằng Stablecoin.

Lĩnh vực này cần đội ngũ vừa thông thạo kỹ thuật tài chính, vừa quen thuộc với khung pháp lý. Môi trường tài chính độc đáo của Hong Kong tạo điều kiện thuận lợi cho các đổi mới này.

5. Quản lý tài sản dự trữ

Cung cấp dịch vụ quản lý tài sản dự trữ chuyên nghiệp cho các nhà phát hành Stablecoin, bao gồm:

• Quản lý tài sản chuyên nghiệp
• Kiểm toán và đánh giá thường xuyên
• Chiến lược phân bổ trái phiếu chính phủ
• Giải pháp phòng ngừa forex

Lĩnh vực này cần giấy phép liên quan và năng lực chuyên môn mạnh mẽ, là lĩnh vực ưu thế của các tổ chức tài chính địa phương ở Hồng Kông.

Kết luận

Sự ra đời của quy định về ổn định tiền tệ ở Hong Kong không phải là điểm kết thúc, mà là sự khởi đầu của cuộc đua quản lý ổn định tiền tệ toàn cầu. Nó cung cấp cho ngành những quy tắc rõ ràng và có thể dự đoán, điều này tự nó đã là một khoản lợi tức lớn từ hệ thống.

Đối với các doanh nhân, không cần thiết phải kiên trì phát hành stablecoin trực tiếp. Các dịch vụ xung quanh hệ sinh thái stablecoin, như giao diện thanh toán, công cụ tuân thủ, cầu nối chuỗi chéo, đều chứa đựng cơ hội to lớn. Những doanh nhân thông minh nên khai thác mỏ vàng thuộc về mình ở những góc khuất mà các ông lớn không nhìn thấy.

Trong thời đại mới mà quy định là vua, việc hiểu biết các quy tắc, xác định đúng vị trí và tập trung vào các lĩnh vực ngách là điều cần thiết để giành lợi thế trong làn sóng stablecoin do Hồng Kông dẫn dắt.