Phân tích độ nhạy của thị trường Tài sản tiền điện tử đối với chính sách và thông tin công khai

Gần đây, nhiều chuyên gia dày dạn kinh nghiệm than phiền rằng sự biến động của thị trường tài sản tiền điện tử trong năm 2024/2025 khó có thể dự đoán, thậm chí ngay cả những nhà giao dịch có kinh nghiệm cũng khó kiếm lợi nhuận. Có ý kiến cho rằng, năm 2017/2018 là "thị trường do cộng đồng thúc đẩy", mô hình phát hành tài sản mới đã tạo ra hiệu ứng tài sản; năm 2020/2021 là "thị trường do công nghệ thúc đẩy", các ứng dụng tài sản mới (như DeFi và NFT) đã mang lại sự tăng trưởng tài sản; trong khi năm 2024/2025 có thể là "thị trường do chính sách thúc đẩy", xu hướng thị trường chủ yếu chịu ảnh hưởng bởi sự thay đổi của chính sách.

Bài viết này chủ yếu tập trung vào các sự kiện được thúc đẩy bởi chính sách gần đây, đặc biệt là mức độ ảnh hưởng của thông tin chính sách công khai đối với giá Tài sản tiền điện tử. Đáng lưu ý rằng, mọi người có thể cảm thấy tê liệt trước những tín hiệu xuất hiện liên tục trong thời gian dài, điều này có thể xuất phát từ ảnh hưởng của các chiến lược giao dịch khác nhau hoặc sự suy giảm khả năng nhận thức của con người.

Kể từ khi ETF được phê duyệt vào năm 2024, ngoài các chỉ số kỹ thuật như tỷ lệ phí quỹ giao dịch truyền thống, lãi suất cho vay, độ biến động và biểu đồ nến, dữ liệu dòng vào/ròng ra hàng ngày của ETF cũng trở thành tham khảo quan trọng cho những người tham gia thị trường trong việc dự đoán xu hướng giá. Vậy, thị trường nhìn nhận những dữ liệu này như thế nào? Những dữ liệu này có ảnh hưởng đáng kể đến xu hướng giá không?

Lấy ETH làm ví dụ, giá của nó có mối tương quan tích cực với dòng vào/ròng ra của ETF. Dòng vào ròng dương vào ngày hôm trước thường có nghĩa là xác suất giá tăng vào ngày hôm sau cao hơn, và ngược lại.

Mối tương quan giữa xu hướng giá BTC và dòng chảy ròng của ETF không rõ ràng lắm, đặc biệt là sau khi một chính trị gia nào đó chiến thắng vào tháng 11, mối tương quan này đã dần giảm bớt.

Tổng thể, thị trường sẽ dần giảm độ nhạy cảm với thông tin từ thị trường công khai (đặc biệt là dữ liệu thị trường trực quan), nhưng điều này không có nghĩa là những thông tin này hoàn toàn mất tác dụng.

Gần đây, một chính trị gia đã nhiều lần phát biểu về vấn đề thuế quan, bao gồm việc áp thuế lên hàng hóa từ Canada và Mexico, áp thuế lên sản phẩm thép và nhôm nước ngoài, cũng như áp thuế mới lên sản phẩm sữa và gỗ từ Canada.

Dữ liệu cho thấy, thị trường phản ứng với các chính sách thuế quan này có một số quy luật nhất định. Phản ứng của thị trường đối với các phát ngôn liên quan đến thuế quan lần đầu tiên và lần thứ ba là rõ rệt nhất, trong khi ảnh hưởng của lần thứ hai và lần thứ tư tương đối nhỏ, và đến lần thứ năm, thị trường thậm chí còn có sự tăng nhẹ. Điều này có nghĩa là thị trường đã phát triển khả năng miễn dịch đối với các phát ngôn này?

Kết hợp phân tích tình hình dòng tiền vào/ra của ETF, trước ngày 1 tháng 3, BTC ETF đã xuất hiện dòng tiền lớn ra ngoài, có thể là hành động của một số nhà đầu tư nhằm tránh rủi ro hoặc rời khỏi thị trường. Điều này có thể giải thích tại sao các phát ngôn về thuế sau đó ngày càng có ảnh hưởng yếu đi đối với thị trường, vì những nhà giao dịch có thái độ bi quan về thị trường hoặc không muốn chịu rủi ro biến động thuế có thể đã dần dần rời khỏi.

Phản ứng của thị trường vào ngày 4 và 7 tháng 3 cũng đáng được chú ý. Mặc dù việc áp thuế vào ngày 4 tháng 3 nằm trong dự đoán của thị trường, nhưng do ảnh hưởng của việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất và các yếu tố khác, phản ứng của thị trường khá mạnh mẽ. Mặc dù phát ngôn về thuế vào ngày 7 tháng 3 có ảnh hưởng, nhưng ngày hôm đó trùng với một hội nghị quan trọng, dự đoán của thị trường dường như vượt quá tác động thực tế của chính sách.

Tóm lại, thị trường có thể bị tê liệt ở một mức độ nào đó đối với thông tin xuất hiện liên tục, nhưng ảnh hưởng của vấn đề thuế quan hiện tại vẫn chưa đạt đến mức hoàn toàn vô cảm. Phản ứng bình tĩnh của thị trường vào ngày 11 tháng 3 có thể chỉ là bề nổi, nguyên nhân sâu xa có thể là các quỹ phòng ngừa rủi ro đã rút lui, những nhà giao dịch còn lại trên thị trường đã tính đến yếu tố "thuế quan".

Thị trường chưa bao giờ thực sự trở nên tê liệt hoặc mất cảm giác, mỗi phản ứng đều là kết quả của việc đánh giá rủi ro được tính toán cẩn thận bởi những người tham gia.