Hợp nhất ETH một năm sau sự biến đổi của cấu trúc MEV

Trong một năm sau khi Hợp nhất ETH, thị phần của MEV-Boost ổn định ở khoảng 90%. Hiện tại, độ phức tạp của MEV đã rất cao, chỉ riêng các vai trò không phải người dùng đã bao gồm Searcher, Builder, Relayer, Validator và Proposer, họ tham gia vào các trò chơi phức tạp trong thời gian tạo khối 12 giây để theo đuổi lợi ích tối đa của riêng mình.

Bài viết này sẽ so sánh sự thay đổi tỷ suất lợi nhuận trước và sau MEV, hệ thống lại vòng đời của MEV sau Hợp nhất ETH, và chia sẻ một số quan điểm cá nhân về các vấn đề tiên tiến.

1. Lợi nhuận MEV giảm mạnh sau khi Hợp nhất ETH

• Trước năm hợp nhất, lợi nhuận trung bình là 22MU/M
• Hợp nhất sau một năm, lợi nhuận trung bình là 8.3MU/M

Loại bỏ các sự kiện tấn công không nên thuộc về MEV, tỷ suất lợi nhuận tổng thể giảm đáng kể, đạt 62%.

Cần lưu ý rằng do sự khác biệt trong phương pháp thống kê của các nền tảng khác nhau, nên điều này chỉ có thể được coi là xác minh vĩ mô, không phải là chính xác tuyệt đối. Việc hợp nhất có dẫn đến việc giảm mạnh lợi nhuận MEV trên chuỗi hay không, vẫn cần phải phân tích từ quy trình MEV trước và sau khi hợp nhất.

2. Mô hình MEV truyền thống

MEV không chỉ được khai thác giá trị bởi thợ mỏ. Hiện tại, MEV trên Ethereum chủ yếu được các nhà giao dịch DeFi khai thác thông qua nhiều chiến lược giao dịch chênh lệch cấu trúc khác nhau, thợ mỏ chỉ thu lợi gián tiếp từ phí giao dịch của những nhà giao dịch này.

Trên chuỗi có những hacker thông minh liên tục khai thác lỗ hổng hợp đồng, nhưng họ phải đối mặt với tình huống làm thế nào để thu lợi mà không bị chạy trước. Một khi chữ ký giao dịch được đưa vào bộ nhớ của Ethereum, nó sẽ được phát tán công khai, chỉ trong vài giây, nó có thể bị vô số thợ săn theo dõi và mô phỏng lại.

Cạnh tranh trong rừng đen không chỉ dừng lại ở đây. Trong quá trình thử nghiệm một số nút blockchain, phát hiện ra rằng có một lượng lớn nút rời rạc chỉ chấp nhận kết nối P2P, nhưng không chủ động truyền dữ liệu TxPool. Những nút này thậm chí bao vây các nút chính tạo khối, qua đó kiểm soát dòng thông tin để nâng cao tỷ suất lợi nhuận MEV.

Ngoài các nút siêu, xung quanh máy chủ sàn giao dịch cũng tồn tại tình trạng cạnh tranh tương tự. Nhìn chung, trong giao dịch truyền thống mặc dù cũng có nhiều cạnh tranh ngầm, nhưng mô hình kiếm lời tương đối rõ ràng. Sau khi Hợp nhất ETH, kiến trúc hệ thống phức tạp nhanh chóng phá vỡ mô hình MEV truyền thống, và hiệu ứng đầu tư hàng đầu càng trở nên rõ ràng hơn.

3. Mô hình MEV sau khi hợp nhất

Hợp nhất ETH là việc chuyển đổi cơ chế đồng thuận từ PoW sang PoS. Điều này có ảnh hưởng quan trọng đến MEV:

1. Khoảng thời gian tạo khối trở nên ổn định, cố định là 12 giây. Điều này giúp Searcher tích lũy các chuỗi giao dịch tốt hơn, nhưng cũng làm gia tăng sự cạnh tranh.

2. Phần thưởng cho các xác thực giảm, khiến họ sẵn sàng chấp nhận đấu giá giao dịch MEV hơn, làm cho MEV đạt 90% thị phần trong ngắn hạn.

3.1 Chu kỳ sống của giao dịch sau khi Hợp nhất ETH

Sau khi hợp nhất, liên quan đến các vai trò như Searcher, Builder, Relay, Proposer, Validator, đã thực hiện việc tách biệt trách nhiệm tạo khối và sắp xếp.

Mỗi chu kỳ của một khối như sau:

1. Builder nhận giao dịch từ nhiều nguồn và tạo ra khối
2. Builder gửi khối cho Relay
3. Relay xác minh tính hợp lệ của khối và tính toán số tiền cần trả cho Proposer
4. Relay gửi gói chuỗi giao dịch và giá thầu đến Proposer của slot hiện tại
5. Proposer đánh giá tất cả các giá thầu, chọn gói chuỗi có lợi nhuận cao nhất
6. Proposer sẽ gửi lại tiêu đề khối đã ký cho Relay
7. Sau khi khối được phát hành, phần thưởng sẽ được phân phối cho Builder và Proposer thông qua giao dịch và phần thưởng khối.

4. Tóm tắt

4.1 Hợp nhất ảnh hưởng đến hệ sinh thái MEV

Sự trỗi dậy của MEV-Boost đã tái cấu trúc mô hình vòng đời giao dịch, phân tách ra các khía cạnh tinh vi hơn để các bên tham gia tạo ra sự cạnh tranh. Searcher và Builder đang trong trạng thái cạnh tranh nội bộ cao độ, cuối cùng thì dòng lệnh trở thành vua.

Mặc dù MEV không phải là vấn đề mà Hợp nhất ETH nhằm giải quyết, nhưng việc nâng cao hệ thống cạnh tranh kết hợp với nhiều yếu tố đã dẫn đến việc tỷ lệ lợi nhuận tổng thể của MEV giảm. Điều này là một tin tốt cho người dùng, vì việc giảm lợi nhuận sẽ giảm bớt động lực cho một số cuộc tấn công giao dịch trên chuỗi.

4.2 Hướng khám phá tiên tiến về MEV

• Giao dịch riêng tư: Mã hóa ngưỡng, Mã hóa trễ, Mã hóa SGX, v.v.
• Giao dịch công bằng: Sắp xếp công bằng FSS, Đấu giá luồng đơn hàng MEV Auction, MEV-Share, v.v.
• Cải thiện PBS ở cấp độ giao thức

4.3 Sức chống chịu của Ethereum đối với sự kiểm tra của OFAC

Chỉ cần có một relay phù hợp với chính sách địa phương, giao dịch có thể được đảm bảo truyền lên chuỗi vào một thời điểm nào đó. Ngay cả khi hơn 90% các xác thực viên kiểm tra giao dịch thông qua MEV, các giao dịch chống kiểm duyệt vẫn có thể lên chuỗi trong vòng một giờ.

4.4 Tính bền vững của bộ lặp

Các trình trung gian thiếu động lực đối mặt với vấn đề bền vững, có thể dẫn đến sự tập trung mạnh mẽ. Trong tương lai, có thể kiếm được lợi nhuận thông qua MEV-share và MEV Auction, chẳng hạn như nhận trực tiếp các yêu cầu giao dịch riêng tư từ người dùng.

4.5 Ảnh hưởng của ERC4337 đến MEV

Cơ chế phức tạp của ERC-4337 sẽ làm tăng độ khó MEV trong ngắn hạn, nhưng về lâu dài sẽ không cản trở sự phát triển của MEV.

4.6 DeFi vs CeFi

DeFi và CeFi đều có những ưu điểm riêng, hướng đến các nhóm đối tượng khác nhau, sẽ phát triển theo cách riêng của mình.

4.7 Tình trạng MEV trong Layer-2

Optimism và Arbitrum cùng các L2 khác đã áp dụng những giải pháp khác nhau để giảm thiểu MEV của thợ đào, nhưng các sidechain không liên thông với mạng chính Ethereum vẫn tồn tại cơ hội MEV.