Logic mới của khởi nghiệp Web3 dưới trật tự thương mại toàn cầu mới

Môi trường vĩ mô xấu đi - Khủng hoảng đang hình thành trật tự mới

Tài chính hướng tới kỷ nguyên hỗn loạn

Kể từ khi Trump trở lại Nhà Trắng, một loạt các biện pháp kinh tế và chính trị bất ngờ đã khiến thị trường toàn cầu liên tục dao động. Trong số đó, một trong những biện pháp gây ra chấn động lớn nhất là sự gia tăng chính sách thuế quan: bắt đầu từ ngày 5 tháng 4 năm 2025, áp dụng mức "thuế quan cơ bản" 10% cho hàng hóa nhập khẩu, và áp đặt "thuế quan đối ứng" cao hơn đối với 60 quốc gia. Trong ngắn hạn, chính sách này đã khiến thị trường toàn cầu dao động mạnh mẽ: trái phiếu chính phủ Mỹ bị bán tháo, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng vọt lên trên 4.5%; thị trường chứng khoán Mỹ dao động dữ dội, có lúc suýt phải ngừng giao dịch; chỉ số đô la Mỹ liên tục giảm. Mặc dù sau đó đã thông báo tạm hoãn thu thuế mới đối với một số quốc gia đồng minh, nhưng các nhà đầu tư vẫn đầy lo lắng về sự không chắc chắn trong tương lai, hệ thống tài chính toàn cầu dường như đã bước vào "thế kỷ hỗn loạn".

Hệ thống kinh tế quốc tế cũ dựa trên trung tâm Mỹ được thiết lập sau Thế chiến II đang đối mặt với nguy cơ sụp đổ: sự trỗi dậy của các nền kinh tế mới nổi đã làm suy yếu lợi thế tương đối của Mỹ, khoản nợ khổng lồ và thâm hụt ngân sách tích lũy lâu dài của Mỹ đang liên tục ăn mòn uy tín của đồng đô la, tỷ lệ đô la trong dự trữ ngoại hối toàn cầu đang giảm. Đặc biệt, sự phát triển vượt bậc của Trung Quốc kể từ khi gia nhập WTO, đã dần dần áp sát甚至 vượt qua Mỹ trong nhiều lĩnh vực công nghệ, gây ra nỗi lo âu sâu sắc cho tầng lớp tinh hoa Mỹ.

Trong bối cảnh này, giới quyết sách Mỹ bắt đầu chuẩn bị xây dựng một trật tự thương mại và tài chính mới để duy trì vị thế thống trị toàn cầu của mình. Mục tiêu chiến lược của chính quyền Trump không chỉ là đạt được các điều khoản tốt hơn trong các cuộc đàm phán thương mại, mà còn cố gắng "khởi đầu lại" - thông qua việc thiết lập một hệ thống quy tắc mới để tái xác lập vị trí trung tâm của Mỹ. Điều này bao gồm hai ý nghĩa: một là đánh bại các đối thủ cạnh tranh chính, làm suy yếu đà phát triển nhanh chóng của các quốc gia như Trung Quốc lợi dụng các lợi ích toàn cầu hóa hiện có; hai là tìm kiếm một giá trị neo mới, để cung cấp hỗ trợ mới cho tín dụng đồng đô la đang bị lung lay và thương mại toàn cầu. Trong tư duy này, tín dụng đồng đô la truyền thống cần phải có sự bảo đảm mạnh mẽ hơn, Mỹ bắt đầu hướng sự chú ý đến các tài sản như vàng và Bitcoin, hy vọng qua đó xây dựng lại nền tảng niềm tin của hệ thống tài chính toàn cầu.

Cần lưu ý rằng kể từ khi Trump lên nắm quyền, thái độ của chính phủ Mỹ đối với lĩnh vực tiền điện tử đã có sự chuyển biến lớn. Ngay sau khi nhậm chức, Trump đã công khai bày tỏ sự quan tâm đến sự phát triển của tiền ảo, trái ngược với lập trường chỉ trích Bitcoin trước đó của ông. Một số lực lượng trong Đảng Cộng hòa và một số chính phủ tiểu bang cũng dần chấp nhận Bitcoin trong những năm gần đây, coi nó như "vàng kỹ thuật số" để phòng ngừa rủi ro đô la. Có thể nói, Mỹ đang chuẩn bị cho một trật tự tài chính mới tiềm năng, đưa Bitcoin vào tầm nhìn chiến lược quốc gia.

Bitcoin và vàng: "Double Anchor" mới của đô la Mỹ

Khi các quy tắc thương mại và tài chính toàn cầu đang phải đối mặt với sự tái cấu trúc, Mỹ cố gắng tạo ra một nền tảng tín dụng mới cho đồng đô la thông qua "neo tài sản kép": bao gồm cả dự trữ vàng truyền thống và dự trữ bitcoin mới nổi. Chiến lược này nhằm củng cố uy tín của đồng đô la trong trật tự mới thông qua sự kết hợp giữa tài sản vật chất và tài sản kỹ thuật số.

Vàng từ lâu đã được các ngân hàng trung ương trên thế giới nắm giữ như một phương tiện lưu trữ giá trị, trong đó dự trữ vàng của kho bạc Mỹ (được lưu trữ tại Fort Knox nổi tiếng) là một quân bài quan trọng cho sự thống trị của đồng đô la. Và hiện nay, Bitcoin đang được trao cho vị trí chiến lược tương tự - được coi là "vàng kỹ thuật số" của thời đại mới. Tính đến cuối năm 2024, tổng giá trị thị trường của Bitcoin khoảng 2 nghìn tỷ đô la, chỉ bằng khoảng một phần mười giá trị của vàng (khoảng 20 nghìn tỷ đô la). Nhìn về tiềm năng dài hạn, nếu giá trị thị trường của Bitcoin một ngày nào đó có thể tương đương với vàng, thì giá của nó vẫn còn nhiều không gian để tăng trưởng hơn nữa. Chính vì nhìn thấy tiềm năng tăng trưởng này, cộng với những lợi thế độc đáo của Bitcoin như phi tập trung, phát hành có giới hạn (21 triệu đồng) và tính thanh khoản cao, Mỹ đã bắt đầu xem xét nghiêm túc việc đưa nó vào hệ thống dự trữ quốc gia.

Vào tháng 3 năm 2025, chính phủ Mỹ liên tiếp đưa ra những biện pháp quan trọng trong lĩnh vực tiền điện tử: vào ngày 6 tháng 3, Tổng thống Trump đã ký một lệnh hành pháp, công bố việc thành lập "Quỹ Dự trữ Bitcoin Chiến lược" và "Quỹ Dự trữ Tài sản Kỹ thuật số Mỹ". Ngày hôm sau, Nhà Trắng đã tổ chức một hội nghị thượng đỉnh về tiền điện tử, mời gọi các ông lớn trong ngành cũng như các thành viên Quốc hội và quan chức tham gia. Tại hội nghị, Trump đã công khai bày tỏ sự ủng hộ đối với sự phát triển của ngành công nghiệp tiền điện tử, cam kết thúc đẩy Quốc hội thông qua nhanh chóng các quy định về stablecoin và tài sản kỹ thuật số để cung cấp một môi trường pháp lý rõ ràng. Điều đáng chú ý hơn cả là, Trump đã phát biểu tại hội nghị: "Việc thành lập quỹ dự trữ Bitcoin giống như việc thiết lập một Fort Knox ảo" - tức là, Mỹ nhằm mục đích coi quỹ dự trữ Bitcoin như vàng dự trữ quốc gia của kỷ nguyên số. Phát biểu này đánh dấu sự ra đời chính thức của Bitcoin ở cấp độ chiến lược quốc gia của Mỹ, được trao cho vị thế tương tự như vàng.

Chuỗi hành động này cho thấy Mỹ muốn đưa Bitcoin cùng với vàng trở thành tài sản neo cho hệ thống tài chính mới. Trên thực tế, chính phủ Mỹ đã nắm giữ một lượng Bitcoin đáng kể (chủ yếu từ các kênh tịch thu của cơ quan thực thi pháp luật) và có kế hoạch tăng cường nắm giữ hơn nữa. Tin đồn trên thị trường cho rằng mục tiêu là tích lũy kiểm soát khoảng 1 triệu Bitcoin (chiếm 5% tổng cung), con số này gần tương đương với tỷ lệ dự trữ vàng chính thức của Mỹ so với vàng toàn cầu. Mặc dù mục tiêu này chưa hoàn toàn được thực hiện, nhưng xu hướng đã bắt đầu hình thành: một số chính quyền bang của Mỹ thậm chí đã hành động tiên phong, phê duyệt việc sử dụng ngân sách công để mua Bitcoin làm dự trữ; ở cấp liên bang, thông qua các sắc lệnh hành chính và dự thảo luật để "chính danh" Bitcoin. Nếu trong tương lai đồng đô-la có thể một phần neo vào vàng vật chất và vàng kỹ thuật số (Bitcoin), kết hợp với công nghệ blockchain để xây dựng một hệ thống thanh toán quốc tế mới, thì Mỹ có khả năng chiếm ưu thế trong cuộc chơi tài chính toàn cầu trong tương lai, kéo dài sức sống của hệ thống đô-la.

Tất nhiên, việc đưa Bitcoin vào cũng giúp Hoa Kỳ giải quyết những vấn đề của chính mình. Ví dụ, khối nợ quốc gia khổng lồ mà chính phủ Mỹ đang gánh chịu ngày càng trở nên nặng nề, gây ra khủng hoảng tín dụng. Nếu Hoa Kỳ kiểm soát đủ dự trữ Bitcoin và trong tương lai đẩy giá của nó lên, họ có thể thông qua việc bán một phần dự trữ để lấp đầy "hố nợ", từ đó khéo léo giải quyết rủi ro nợ. Ý tưởng "sử dụng tài sản kỹ thuật số để pha loãng nợ" này đã trở thành một tưởng tượng mới trong chiến lược tài chính của Hoa Kỳ. Đồng thời, Hoa Kỳ cũng đang nỗ lực trong việc quản lý tiền tệ kỹ thuật số: gần đây một dự luật đề xuất đưa stablecoin có lưu thông trên 10 tỷ đô la vào diện quản lý, điều này cho thấy Hoa Kỳ muốn kiểm soát quyền phát hành và quy định việc phát hành đồng đô la kỹ thuật số (stablecoin đô la) để củng cố vị thế thống trị của đồng đô la trong thế giới tiền điện tử. Stablecoin đô la + vàng + Bitcoin, ba yếu tố này cùng nhau phác thảo hình mẫu của một trật tự mới cho đồng đô la - vừa giữ được vị thế hợp pháp của đồng đô la, vừa được hỗ trợ bởi tài sản vật chất và tài sản kỹ thuật số, nâng cao khả năng chống rủi ro.

Thị trường điều chỉnh và "Nửa sau nên làm gì"

Trong hơn một năm qua, thị trường tiền điện tử toàn cầu đã trải qua sự chuyển mình mạnh mẽ từ cuồng nhiệt sang bình tĩnh. Tổng giá trị thị trường của tài sản tiền điện tử đã giảm từ đỉnh lịch sử khoảng 3,71 nghìn tỷ đô la xuống còn khoảng 3,04 nghìn tỷ đô la (dữ liệu từ: CoinMarketCap, thời gian dữ liệu: 2025.04.23), thị trường đã bước vào giai đoạn điều chỉnh sâu và thanh lý. Sự bất ổn của kinh tế vĩ mô cộng với sự siết chặt quy định đã khiến nhiều dự án thiếu giá trị thực sự biến mất trong đợt điều chỉnh này. Tuy nhiên, đối với những người khởi nghiệp kiên định với giá trị lâu dài của blockchain, thời điểm này lại là cơ hội tốt nhất để tích lũy sức mạnh và nuôi dưỡng cơ hội mới - khi bong bóng của chu kỳ trước đã lùi lại, đây chính là thời điểm tốt để tĩnh tâm mài giũa sản phẩm, tích lũy để bùng nổ và nổi bật.

Trong môi trường "hiệp hai" như vậy, các doanh nhân nên suy nghĩ: Hiệp hai phù hợp để làm gì? Các chiến lược thu hút lưu lượng đơn giản đã khó duy trì, thay vào đó là logic khởi nghiệp xoay quanh giá trị cốt lõi. Trong bối cảnh thị trường hiện tại, một số hướng đi sau đây chứa đựng những cơ hội mới:

• Hệ sinh thái Bitcoin (BTC): Đổi mới tài chính xung quanh mạng lưới Bitcoin ("BTC Fi"), nâng cấp cơ sở hạ tầng, và tái cấu trúc tài sản thực và mạng lưới thanh toán dựa trên BTC.

• Hệ sinh thái chuỗi công cộng khác: Đổi mới để trở lại bản chất hiệu quả và lợi nhuận trên chuỗi công cộng, thoát khỏi việc chỉ đơn thuần "cạnh tranh về lưu lượng", tạo ra các ứng dụng tài chính phi tập trung (DeFi) bền vững dựa trên sản phẩm.

• Tài sản thế giới thực (RWA) và tài chính thanh toán (PayFi): Kết hợp công nghệ chuỗi với tài sản thực và các tình huống thanh toán, phát triển một mô hình mới được hỗ trợ bởi dòng tiền ổn định.

• Cổ phiếu khái niệm tiền điện tử: Chú ý đến làn sóng "cổ phiếu khái niệm blockchain" đang nổi lên trong thị trường vốn truyền thống, cũng như con đường mới hướng tới việc niêm yết cổ phiếu của các công ty khởi nghiệp Web3.

Tiếp theo, chúng ta sẽ phân tích dựa trên những ý tưởng trên, khám phá những cơ hội khởi nghiệp cụ thể đáng chú ý trong giai đoạn điều chỉnh vĩ mô.

Cơ hội khởi nghiệp xoay quanh BTC: BTC Fi, BTC Infra, BTC RWA & PayFi

Mặc dù Bitcoin từ lâu đã được coi là "vàng kỹ thuật số", nhưng các chức năng của mạng chính của nó tương đối đơn giản. Gần đây, một loạt các tiến bộ công nghệ và ứng dụng đang mang lại sức sống mới cho hệ sinh thái Bitcoin. Xung quanh mạng BTC, chúng ta thấy ba cơ hội khởi nghiệp lớn:

• BTC Fi (Tài chính Bitcoin): Tạo ra các tài sản tài chính mới trên mạng lưới Bitcoin. Bitcoin không còn chỉ là nơi lưu trữ giá trị tĩnh, mà đang tiến hóa thành nền tảng cơ sở để phát hành các loại tài sản tài chính. Các giao thức mới nổi gần đây như BRC-20, Runes đã mở ra cơn sốt phát hành tài sản mã thông báo trên mạng chính BTC; giao thức Taproot Assets mà Lightning Labs phát hành (giao thức TA) đã khiến việc phát hành stablecoin, trái phiếu và các tài sản tài chính khác trong hệ sinh thái Bitcoin trở nên khả thi. Điều này có nghĩa là mạng chính Bitcoin có khả năng đảm nhận nhiều chức năng lưu trữ giá trị hơn trong chu kỳ tiếp theo, từ "vàng kỹ thuật số" nâng cấp thành mạng lưu trữ giá trị hỗ trợ nhiều tài sản phong phú. Các dự án tiêu biểu tập trung vào việc xây dựng các dịch vụ tài chính phi tập trung như cho vay, giao dịch, sản phẩm phái sinh trên mạng lưới Bitcoin, thúc đẩy sự nhảy vọt trong khả năng tài trợ và phát hành tài sản của BTC.

• BTC Infra (Cơ sở hạ tầng Bitcoin): Tái cấu trúc cơ sở hạ tầng thông minh trên Bitcoin. Để bù đắp cho những thiếu sót của chức năng gốc BTC, ngành công nghiệp đang cố gắng xây dựng một lớp hợp đồng thông minh tương tự như Ethereum cho Bitcoin. Một con đường là phát triển các sidechain hoặc Layer2 tương thích với EVM cho Bitcoin (chẳng hạn như BTC L2 có khả năng hợp đồng thông minh), mở rộng không gian phát triển DApp trên mạng BTC. Một con đường khác là các giải pháp gốc trong hệ thống giao thức Bitcoin, chẳng hạn như giao thức RGB, mạng Lightning và các công nghệ lớp hai gốc Bitcoin khác, tập trung nhiều hơn vào việc nâng cao tính riêng tư, khả năng mở rộng và hiệu quả thanh toán, xây dựng một lớp thực thi trên chuỗi nhẹ và kinh tế cho mạng chính BTC. Các dự án tiêu biểu tập trung vào việc xây dựng Layer2 của Bitcoin, các công cụ trung gian, v.v., nhằm nâng cao hệ sinh thái phát triển và khả năng mở rộng của Bitcoin.

• RWA & PayFi được hỗ trợ bởi BTC: Giải phóng tiềm năng của Bitcoin trong lĩnh vực tài sản thế giới thực và thanh toán. RWA dựa trên mạng Bitcoin đang dần nổi lên, chẳng hạn như việc mã hóa trái phiếu chính phủ Mỹ, tài sản vật chất, v.v., với Bitcoin như là lớp thanh toán cung cấp cơ chế thanh toán toàn cầu có thể xác minh, trao cho các tài sản này giá trị đáng tin cậy cao. Đồng thời, mô hình "PayFi" xuất hiện dựa trên cơ sở hạ tầng thanh toán như mạng Lightning, đưa Bitcoin trở lại sân khấu thanh toán - ví dụ, kết hợp giữa đại lý trí tuệ nhân tạo (AI Agent) và thanh toán vi mô bằng Bitcoin, cho phép thanh toán nhỏ thời gian thực giữa máy với máy, người với máy, cung cấp giải pháp thanh toán hiệu quả cho các tình huống như dịch vụ SaaS, trao đổi dữ liệu, v.v. Các dự án đại diện tập trung vào việc nâng cao hiệu quả ứng dụng thực tế và trải nghiệm người dùng của Bitcoin trong các tình huống RWA và thanh toán, trao quyền cho việc thanh toán và lưu thông BTC.

Nhìn chung, hệ sinh thái Bitcoin đang hoàn toàn hồi sinh từ giao thức cơ sở đến tầng ứng dụng. Dù là phát hành tài sản trên mạng chính BTC, xây dựng lớp hợp đồng thông minh, hay sử dụng BTC để thanh toán tài sản thực và thanh toán ngay lập tức, Bitcoin đều có tiềm năng trở thành mảnh đất màu mỡ cho sự đổi mới và khởi nghiệp ở giai đoạn tiếp theo. Đối với các doanh nhân, việc xem xét lại khả năng của mạng lưới Bitcoin có thể giúp họ phát hiện ra cơ hội vàng bị đánh giá thấp.

![Logic mới cho khởi nghiệp Web3 trong trật tự thương mại toàn cầu mới](