ETF khai mở kỷ nguyên mới: Điểm chuyển mình và triển vọng tương lai của thị trường Bitcoin

Vào ngày 10 tháng 1, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ đã phê duyệt 11 đơn xin ETF Bitcoin giao ngay, đánh dấu việc tài sản tiền điện tử chính thức gia nhập vào lõi phân bổ tài sản của các tổ chức chính thống toàn cầu. Tuy nhiên, vào ngày giao dịch đầu tiên của ETF, giá Bitcoin lại có xu hướng ngược lại với tâm lý hưng phấn trước đó của thị trường, từ mức 49000 đô la giảm xuống thấp nhất là 41500 đô la, xóa sạch gần như toàn bộ mức tăng trong gần một tháng qua. Vậy điều gì đã xảy ra ở đây? Điều gì đã dẫn đến sự sụt giảm lớn này? Tại sao sau khi ETF giao ngay được thông qua, lại có một lượng lớn vốn rút ra khỏi thị trường Bitcoin thông qua ETF thay vì đổ vào? Hãy cùng phân tích cơ chế thực hiện giao dịch đứng sau ETF để hiểu rõ hơn về hiện tượng này và khám phá những cơ hội đầu tư mới trong kỷ nguyên ETF đối với tài sản tiền điện tử.

Khám Phá Quy Trình Luân Chuyển Vốn Đằng Sau ETF

Trong hệ thống ETF giao ngay Bitcoin có bốn bên tham gia quan trọng:

1. Nhà phát hành: Chịu trách nhiệm thiết kế và quản lý sản phẩm ETF, tính toán giá trị ròng hàng ngày và thu phí quản lý.
2. Người tham gia được ủy quyền: chỉ có tổ chức có quyền trực tiếp thực hiện việc mua và bán lại với nhà phát hành.
3. Nhà tạo lập thị trường: Cung cấp tính thanh khoản trên thị trường thứ cấp, mua bán cổ phần ETF.
4. Nhà đầu tư: Cá nhân hoặc tổ chức mua bán cổ phần ETF trên thị trường thứ cấp.

Khi nhà đầu tư quyết định mua Bitcoin ETF giao ngay, vốn sẽ trải qua quy trình lưu chuyển sau đây:

1. Nhà đầu tư đặt lệnh mua cổ phần ETF trực tuyến, vốn sẽ chảy vào các nhà tạo lập thị trường.
2. Các nhà tạo lập thị trường sẽ yêu cầu các bên tham gia được cấp phép mua chứng chỉ ETF theo nhu cầu.
3. Người được ủy quyền tham gia nộp đơn xin mua cổ phần ETF từ bên phát hành.
4. Nhà phát hành sử dụng số tiền nhận được để mua Bitcoin qua nền tảng giao dịch.

Mối quan hệ giữa khối lượng giao dịch của ETF trên thị trường thứ cấp và dòng tiền của thị trường Bitcoin

Thông qua việc phân tích quá trình luân chuyển vốn, chúng ta có thể rút ra kết luận: khối lượng giao dịch mua bán trên thị trường thứ cấp của ETF không tương đương với dòng vốn ròng vào ra của thị trường Bitcoin. Đánh giá ảnh hưởng của ETF đối với giá Bitcoin, điều quan trọng là chú ý đến tổng lượng vốn ròng bằng đô la chảy vào thị trường Bitcoin để mua hàng hóa thông qua ETF từ thị trường tài chính truyền thống.

Dữ liệu này có thể được tính toán bằng cách tổng hợp dữ liệu mua vào và bán ra của 11 ETF. Các nhà phát hành sẽ công bố các giá trị liên quan trên trang web chính thức, và cũng có thể tra cứu thông qua các công cụ theo dõi dữ liệu chuyên nghiệp.

Lấy dữ liệu ngày 12 tháng 1 làm ví dụ, mặc dù doanh thu giao dịch ETF trong ngày đạt 3,19 tỷ USD, nhưng do dòng tiền ròng lớn ra khỏi ETF của Grayscale, dòng tiền ròng vào thị trường Bitcoin tổng thể thấp hơn nhiều so với dự kiến của thị trường, dẫn đến việc giá Bitcoin điều chỉnh.

Nguyên nhân và tác động của việc rút vốn khỏi quỹ ETF Bitcoin của Grayscale

Áp lực bán khoảng 2.6-2.8 nghìn Bitcoin do việc rút tiền liên tiếp trong ba ngày của quỹ ETF Bitcoin Grayscale đã tạo ra tâm lý thận trọng trên thị trường. Hai nguyên nhân chính dẫn đến việc rút ròng quỹ ETF Grayscale là:

1. Phí quản lý cao gấp 6 lần so với đối thủ cạnh tranh
2. Đóng vị thế arbitrage chênh lệch giá quỹ tín thác giai đoạn trước

Dòng tiền ra này dự kiến sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến giá Bitcoin trong vòng 1-2 tháng. Theo tốc độ ra khoảng 9000 đồng mỗi ngày hiện tại, ảnh hưởng của dòng tiền ròng của quỹ ETF Grayscale đến giá Bitcoin có thể kéo dài khoảng hai tháng.

ETF lâu dài có lợi cho thị trường tiền điện tử

Mặc dù Grayscale đã gây áp lực bán trong ngắn hạn, nhưng nhìn chung, từ ngày 11 đến 16 tháng 1, trong ba ngày giao dịch, tất cả các ETF Bitcoin đã mang lại 740 triệu USD mua ròng cho Bitcoin. Điều này chủ yếu nhờ vào sự tham gia của một nhóm nhà đầu tư rộng rãi hơn vào việc đầu tư tài sản tiền điện tử.

Các nhà phát hành ETF được phê duyệt bao gồm BlackRock, Fidelity, Invesco và các công ty quản lý tài sản hàng đầu toàn cầu khác, họ sở hữu kinh nghiệm quản lý phong phú, quy trình tuân thủ nghiêm ngặt và khả năng chịu đựng tổn thất mạnh mẽ, giúp tăng cường niềm tin của nhà đầu tư. Đồng thời, mạng lưới kênh phân phối toàn cầu mà những công ty này tích lũy trong nhiều năm sẽ hỗ trợ việc quảng bá Bitcoin ETF tốt hơn.

Các điểm chính của thị trường tiền điện tử trong ba tháng tới

1. Bitcoin halving: Dự kiến sẽ xảy ra vào tháng 4 năm 2024, sẽ dẫn đến việc cung cấp mới giảm mạnh, trong khi nhu cầu tăng lên do ETF.

2. ETF hợp đồng tương lai Ethereum đã được phê duyệt: dự kiến vào tháng 5 năm 2024, thị trường đã bắt đầu phản ứng với dự đoán này.

3. Nâng cấp Ethereum Cancun: Dự kiến vào tháng 2-3 năm 2024, sẽ giảm đáng kể chi phí giao dịch của mạng Layer2, có khả năng thúc đẩy nhiều kịch bản ứng dụng quy mô lớn hơn.

Việc ra mắt ETF Bitcoin giao ngay là một sự kiện mang tính bước ngoặt, đánh dấu việc tài sản tiền điện tử chính thức bước vào lĩnh vực tài sản tài chính cốt lõi. Về lâu dài, điều này chắc chắn là một yếu tố tích cực lâu dài.