Bitcoin trong mắt bậc thầy giao dịch vĩ mô Paul Tudor Jones: Từ tài sản biên đến công cụ đảm bảo rủi ro cốt lõi

Trong bối cảnh tài chính toàn cầu hiện nay, nhà quản lý quỹ phòng hộ nổi tiếng Paul Tudor Jones(, viết tắt là PTJ), đã có một sự thay đổi đáng kể trong quan điểm của mình về Bitcoin. Ông không còn coi Bitcoin là một tài sản đầu cơ đơn thuần, mà đã đưa nó vào khuôn khổ phòng ngừa vĩ mô để đối phó với rủi ro hệ thống.

PTJ cho rằng, vấn đề cốt lõi mà thế giới hiện nay đang đối mặt là sự mất cân bằng tài chính có tính cấu trúc. Nợ chính phủ Mỹ đã vượt quá 35 triệu tỷ USD, khoảng 127% GDP. Mỗi năm ngân sách thâm hụt hơn 2 triệu tỷ USD, trong khi doanh thu thuế chỉ khoảng 5 triệu tỷ USD. Tình huống này được ông gọi là "bẫy nợ": cho dù tăng lãi suất hay giảm lãi suất, đều sẽ làm gia tăng áp lực tài chính.

Điều đáng lo ngại hơn là "sự bền vững ảo" trong toàn bộ hệ thống kinh tế. Giữa các chính trị gia, thị trường và công chúng có một sự đồng thuận ngầm, cùng giả vờ rằng tình hình tài chính hiện tại là bền vững. Sự phủ nhận mang tính cấu trúc này đã tích lũy rủi ro hệ thống khổng lồ.

Theo PTJ, tài sản "không rủi ro" truyền thống là trái phiếu chính phủ Mỹ đang trải qua một cuộc khủng hoảng lệch giá. Ông thậm chí còn nói "tôi không muốn nắm giữ bất kỳ tài sản thu nhập cố định nào", và mô tả trái phiếu dài hạn là "rủi ro không có lợi suất" chứ không phải là "lợi suất không rủi ro".

So với trước đây, PTJ bắt đầu đánh giá lại vị thế của Bitcoin. Ông cho rằng giá trị cốt lõi của Bitcoin nằm ở giới hạn cung cấp nghiêm ngặt của nó, đây là sự phản kháng cơ bản đối với việc các ngân hàng trung ương tùy ý mở rộng bảng cân đối. Trong bối cảnh "lạm phát tiền tệ quy mô lớn" trở thành điều bình thường, sự khan hiếm của Bitcoin tự thân nó đã tạo thành thuộc tính đảm bảo rủi ro.

PTJ đã đưa ra một khái niệm "tam giác phòng ngừa lạm phát", tức là sự kết hợp của Bitcoin, vàng và cổ phiếu. Ông đề nghị phân bổ Bitcoin trong danh mục đầu tư, nhưng tỷ lệ nên khoảng 1/5 so với vàng để cân bằng độ biến động cao hơn của nó.

Cần lưu ý rằng, PTJ không còn xem Bitcoin là tài sản tấn công, mà thay vào đó định vị nó như một công cụ đảm bảo rủi ro cấu trúc. Theo ông, Bitcoin là tài sản phi chính trị để đối phó với sự mất kiểm soát tài chính, tiền tệ hóa nợ và sự suy giảm tín dụng chủ quyền.

PTJ cho rằng, hệ thống tiền tệ toàn cầu hiện đang trải qua một "cuộc đảo chính thầm lặng": chính sách tiền tệ không còn do ngân hàng trung ương độc lập dẫn dắt, mà trở thành công cụ tài chính của các cơ quan tài chính. Trong bối cảnh này, đặc tính không chủ quyền của Bitcoin, cơ chế thanh toán phi tín nhiệm và chính sách tiền tệ minh bạch, ổn định trở nên đặc biệt quan trọng.

Tổng thể, quan điểm của PTJ về Bitcoin phản ánh một sự chuyển biến từ đầu cơ sang đảm bảo rủi ro. Theo ông, Bitcoin không phải là hoàn hảo, nhưng trong bối cảnh hiện tại "vốn cần một nơi trú ẩn, trong khi chủ quyền đang tự hủy hoại hệ thống tín dụng của mình", Bitcoin cung cấp một giải pháp theo chủ nghĩa hiện thực.