Strategy phát hành cổ phiếu ưu đãi mới STRD, gây tranh cãi trên thị trường

Strategy lại giới thiệu sản phẩm mới, tiếp tục chiến lược đầu tư nặng vào Bitcoin. Gần đây, công ty đã thông báo phát hành cổ phiếu ưu đãi mới có tên là STRD, với kế hoạch phát hành 2.500.000 cổ phiếu, số tiền thu được chủ yếu được sử dụng để mua Bitcoin và bổ sung vốn lưu động. Đây là loại cổ phiếu ưu đãi thứ ba mà Strategy phát hành sau STRK và STRF.

Thiết kế của STRD thể hiện triết lý "phòng thủ trong tấn công". Nó cam kết lãi suất hàng năm 10%, nhưng không có nghĩa vụ thanh toán bắt buộc, và lãi suất không được tích lũy. Điều này có nghĩa là công ty có thể chọn không thanh toán lãi suất, và lãi suất chưa thanh toán cũng sẽ không được phát lại trong tương lai. Tuy nhiên, Strategy cho biết sẽ phát lãi suất đúng hạn khi tình hình lợi nhuận của công ty tốt.

Về lý thuyết, Strategy có thể thanh toán lãi suất STRD theo nhiều cách khác nhau, bao gồm việc bán một phần vị thế Bitcoin, tiếp tục huy động vốn, hoặc sử dụng dòng tiền từ các hoạt động kinh doanh khác của công ty. Tuy nhiên, nếu chọn ngừng thanh toán lãi suất, công ty có thể đối mặt với những hậu quả nghiêm trọng, chẳng hạn như giá thị trường của STRD giảm, lòng tin của nhà đầu tư bị tổn hại, và khó khăn trong việc huy động vốn trong tương lai.

So với STRK và STRF đã phát hành trước đó, STRD có những đặc điểm riêng về thứ tự thanh toán, thiết kế lợi nhuận và cấu trúc rủi ro. STRK phù hợp với các nhà đầu tư bảo thủ tìm kiếm lợi nhuận ổn định, STRF nhắm đến các nhà đầu tư trung tính mong muốn có lợi nhuận cố định cao hơn và có thể chịu đựng một số rủi ro tín dụng, trong khi STRD hướng đến các nhà đầu tư mạo hiểm có khả năng chịu rủi ro cao.

Mặc dù việc ra mắt STRD là một bước đi được Strategy thiết kế một cách cẩn thận, nhưng phản ứng của thị trường không nhất quán. Một số nhà bình luận cho rằng đây là một loại "ma thuật tài chính" hoặc "lừa đảo Ponzi". Một số phân tích chỉ ra rằng STRD về cơ bản là một tùy chọn mua Bitcoin được ngụy trang thành công cụ sinh lợi. Khi giá Bitcoin tăng mạnh, Strategy có thể hoàn lại theo mệnh giá; trong khi khi Bitcoin giảm mạnh, công ty có thể chọn không trả lãi.

Cũng có quan điểm cho rằng, việc phát hành STRD thực sự đã nâng cao chất lượng tín dụng của STRF, là một "thiết kế thiên tài". Có dự đoán cho rằng, trong tương lai, Strategy có thể xem xét cho vay một phần Bitcoin hoặc tham gia giao dịch định lượng để duy trì dòng tiền, thậm chí có thể phát triển thành một ngân hàng dựa trên Bitcoin.

Hành động này của Strategy lại kích thích cuộc thảo luận trên thị trường về chiến lược dài hạn của họ. Bằng cách đóng gói niềm tin đầu tư vào Bitcoin thông qua các sản phẩm cấu trúc, sử dụng mô hình rủi ro-lợi nhuận để che giấu cược một chiều, thu hút sự chú ý của thị trường bằng lãi suất cao, Strategy đang tiến hành một thí nghiệm tài chính phức tạp dựa trên niềm tin. Sự phát triển của thí nghiệm này đáng được theo dõi liên tục.