Vấn đề cấu trúc của TON và con đường tái cấu trúc

TON đã trải qua sự chuyển mình từ im ắng đến bùng nổ trong hai năm qua, nhanh chóng xây dựng được sự hiện diện mạnh mẽ dựa vào nền tảng người dùng của Telegram. Tuy nhiên, trước thực tế giá coin biến động, giá trị thị trường giảm và mức độ hoạt động giảm, TON cũng đã bộc lộ những vấn đề cấu trúc sâu sắc: sự tập trung chốt, tính đồng nhất của hệ sinh thái, hạ tầng yếu kém.

Sự tập trung chip cực độ: Khe nứt giữa cá voi và nhà đầu tư nhỏ lẻ

TON khởi đầu không suôn sẻ, ngay từ đầu đã phải gánh chịu những vấn đề như tập trung mã và khoá lịch sử của thợ đào. Vào tháng 6 năm 2020, 98.55% TON có thể được sử dụng để khai thác, cho đến khi việc khai thác kết thúc vào ngày 28 tháng 6 năm 2022, phần lớn token đều nằm trong tay của những thợ đào sớm.

Theo dữ liệu, có 12 địa chỉ cá voi sở hữu hơn 1% tổng nguồn cung, trong đó có 6 địa chỉ hoạt động thấp. Các địa chỉ cá voi được đánh dấu là "đông lạnh" chỉ các địa chỉ thợ mỏ sớm không hoạt động, tổng cộng có 171 địa chỉ, khóa 10.81 triệu TON.

Sự phân hóa của TON rất nghiêm trọng, người dùng nắm giữ dưới 100 TON chiếm gần 99.9%. Từ tháng 3 năm 2024, các nhà đầu tư nhỏ lẻ đổ vào, số lượng địa chỉ nắm giữ trên 100K TON đạt đỉnh khoảng 1300 vào tháng 8, nhưng sau đó đã giảm.

Giá trị giảm, nhưng vẫn còn không gian tăng lên

Giá TON có vài đợt tăng lớn:

1. Hỗ trợ chính thức từ sàn vào tháng 11 năm 2021
2. Dòng tiền lớn vào tháng 2-3 năm 2024
3. Tăng vào tháng 6-7 năm 2024

Theo dữ liệu, giá TON thấp nhất (ATL) là $0.5194 vào tháng 9 năm 2021, giá cao nhất (ATH) là $8.25 vào ngày 15 tháng 6 năm 2024.

Trong năm qua, giá token TON đã giảm hơn 50% so với đỉnh cao, giá trị thị trường đã giảm từ 25.17B USD xuống còn 8.64B USD. TVL của hệ sinh thái cũng giảm từ 770 triệu USD xuống còn 140 triệu USD, giảm gần 80%.

Mặc dù vậy, TON vẫn có không gian phục hồi. So với vốn hóa thị trường 306 tỷ USD của Ethereum và 91 tỷ USD của Solana, TON vẫn có nhiều tiềm năng tăng giá.

Lạm phát có thể kiểm soát, các ứng dụng vẫn cần được mở rộng

Tổng cung ban đầu của token TON là 5 tỷ đồng, với tốc độ tăng trưởng khoảng 0,6% mỗi năm. Token được sử dụng để thưởng cho các validator, hiện tại staking có thể nhận được khoảng 4,7% APY.

Các ứng dụng của token bao gồm: phí giao dịch hợp đồng thông minh, dịch vụ ứng dụng nền tảng thanh toán, staking, giao dịch xuyên chuỗi, quản trị và dịch vụ lưu trữ, v.v. Hiện tại có thể mua TON trực tiếp bằng thẻ tín dụng, sau đó mua hàng hóa ảo.

Telegram Stars là giải pháp trung gian được chính thức phát hành, dùng để hỗ trợ thanh toán cho hàng hóa và dịch vụ kỹ thuật số. Đây là giải pháp giúp người dùng web2 chuyển tiếp vào thế giới tiền điện tử một cách dần dần.

Thực tế sau khi lưu lượng giảm: Cơn đau chuyển đổi sinh thái

TON hiện tại đang có nhiều dự án tập trung và đông đúc, với hơn 1000 dự án chỉ có 20 phân loại nhỏ. Chính thức không còn chú trọng vào hệ sinh thái game, mà chủ yếu tập trung vào mảng thanh toán. Ngoài game và meme, các lĩnh vực khác hầu như có độ nhận diện thấp.

Sự hoạt động trên chuỗi liên tục giảm sút, phản ánh động lực tăng trưởng của hệ sinh thái rõ rệt suy yếu. Điều này xuất phát từ nhiều yếu tố:

• Không thể thiết lập cơ chế giữ chân người dùng hiệu quả
• Kể chuyện sinh thái đơn điệu, thiếu sự đa dạng trong việc bố trí các đường đua.
• Kiến trúc phát triển độc đáo hạn chế hiệu quả đổi mới của dự án

Số lượng người dùng tăng vọt, nhưng mức độ hoạt động lại giảm xuống

Người dùng TON đang tăng nhanh chóng, từ 20 triệu vào tháng 5 năm 2024 tăng lên hiện tại là 150 triệu. Tuy nhiên, số lượng địa chỉ hoạt động đã giảm mạnh, từ hơn 10 triệu người dùng hàng tháng vào cuối năm 2024 xuống còn 2 triệu người dùng hàng ngày hiện tại với 30.000 người dùng hàng ngày (.

Khối lượng giao dịch cũng giảm từ trung bình 4 triệu giao dịch mỗi ngày xuống còn 2.5 triệu giao dịch, nhưng tổng thể vẫn tương đối ổn định.

![TON：Lịch sử gánh nặng và con đường tái cấu trúc])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7420ffcab50749c39ce2bf6b3bf429de.webp(

![TON：Lịch sử gánh nặng và con đường tái cấu trúc])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cfc1846bab70efe3ace2f5b57bc2b6c1.webp(

![TON：Lịch sử gánh nặng và con đường tái cấu trúc])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-89dccbe64e329a31966d12e57e15af2f.webp(

Hệ sinh thái phát triển chịu áp lực, cơ sở hạ tầng cần được củng cố

Số lượng người xác thực TON tương đối ít )400 cái (, dẫn đến mức độ tập trung nhất định. Số lượng người xác thực không đủ có thể gây ra sự chậm trễ trong việc xử lý giao dịch.

Số lượng nhà phát triển đã giảm, hiện tại có 30 nhân viên phát triển toàn thời gian, hơn 150 nhà phát triển hoạt động hàng tháng. Số lượt tải xuống SDK TON Connect đã giảm từ hơn 25.000 lượt mỗi tuần trong thời kỳ cao điểm xuống khoảng 12.000 lượt hiện nay.

![TON：Lịch sử gánh nặng và con đường tái cấu trúc])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-46d00b6b6d9fd86071d9b2d3b748cae9.webp(

![TON：Lịch sử gánh nặng và con đường tái cấu trúc])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0fb7a92cdd160521300b757002dd14dc.webp(

![TON：Lịch sử gánh nặng và con đường tái cấu trúc])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-63f940efd97b10c3c233c43d76791bd0.webp(

Tương lai: Hướng tới tính tương thích và kết nối

TAC như một mở rộng của mạng TON, cam kết kết nối TON với các ứng dụng EVM. Nó là một chuỗi công khai EVM độc lập, hỗ trợ thực thi hợp đồng thông minh EVM đầy đủ.

TAC không chỉ là một cây cầu đơn giản, mà giống như một con đường cao tốc bản địa của TON đến EVM, mở rộng ranh giới hệ sinh thái của TON. Sự phát triển của nó sẽ quyết định xem TON có thể thực sự thoát ra khỏi mô hình của nền tảng hay không.

Sau khi lưu lượng giảm, cái còn lại thực sự là khả năng tự tạo ra máu của chuỗi. TON, vẫn đang ở ngã tư.

![TON: Gánh nặng lịch sử và con đường tái cấu trúc])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6b9a6795119ac8a4761aadc16c6fd530.webp(