Sự trỗi dậy và thách thức của Pi Network: một thí nghiệm khai thác di động

Pi Network như một dự án tiền điện tử khai thác di động mới nổi, đã thu hút sự chú ý rộng rãi kể từ khi ra mắt vào năm 2019. Khác với các loại tiền điện tử truyền thống, Pi Network cho phép người dùng "khai thác" thông qua ứng dụng điện thoại thông minh, giảm đáng kể rào cản tham gia và thu hút hàng triệu người dùng.

Tuy nhiên, dự án này cũng đối mặt với nhiều nghi ngờ. Mặc dù đã được thành lập được sáu năm, Pi Network chỉ mới thông báo ra mắt mạng chính và mở giao dịch trên một số sàn giao dịch gần đây. Trước đó, người dùng chỉ có thể khai thác mô phỏng thông qua ứng dụng điện thoại, thực tế không tạo ra token thực sự. Hơn nữa, cơ chế nhận token của nó chủ yếu phụ thuộc vào việc mời người dùng mới đăng ký, thay vì cơ chế đồng thuận blockchain truyền thống, gây ra lo ngại về tính bền vững của nó.

Với việc ra mắt mạng chính, Pi Network cuối cùng đã tiến một bước đáng kể. Vậy, giá trị hợp lý của token Pi nên là bao nhiêu? Điều này cần được phân tích từ nhiều góc độ.

Phân tích nguồn cung

Mạng Pi vẫn chưa công bố rõ ràng giới hạn tổng cung token cuối cùng, nhưng theo thông tin hiện có, trong ngành công nghiệp, người ta thường cho rằng tổng cung tối đa của token Pi khoảng 100 tỷ đồng. Điều này có nghĩa là nếu mỗi đồng Pi có giá 1 đô la, thì giá trị vốn hóa thị trường hoàn toàn pha loãng của nó sẽ đạt 100 tỷ đô la.

Đến cuối năm 2024, Pi vẫn đang trong giai đoạn đóng cửa mạng chính, chưa mở giao dịch toàn diện, vì vậy lượng cung lưu thông thực tế còn hạn chế. Dựa trên dữ liệu từ trình duyệt blockchain:

• Tháng 8 năm 2023: Khoảng 19.7 triệu Pi đã được di chuyển vào mạng chính (, trong đó 12.9 triệu Pi đã được khóa )
• Tháng 9 năm 2024: Tổng lượng cung đã di chuyển tăng lên 4,07 tỷ đồng ( khóa 1,35 tỷ đồng ), tăng 106,6% trong hơn một năm.
• Tháng 1 năm 2025: Tổng số di chuyển đạt 5.56 tỷ đồng, trong đó khoảng 660 triệu vẫn đang ở trạng thái khóa.

Sách trắng Pi đã đề cập rằng, khi ra mắt mạng chính mở, người dùng có thể đã khai thác từ 10-20 tỷ Pi. Điều này có nghĩa là lượng cung cấp thực tế trong giai đoạn đầu có thể chỉ chiếm một phần nhỏ tổng số, phần lớn đồng Pi sẽ được khai thác dần theo thời gian. Điều này cũng cho thấy trong ngắn hạn, lượng cung sẽ được kiểm soát, nhưng trong dài hạn sẽ tồn tại áp lực lạm phát lớn.

Phân tích cơ sở người dùng và nhu cầu

Pi Network tuyên bố đã thu hút hàng triệu người dùng toàn cầu. Tuy nhiên, số lượng người dùng thực sự hoàn thành xác minh KYC thấp hơn nhiều. Vào năm 2023, chính thức cho biết khoảng 12 triệu người đã hoàn thành xác minh KYC. Đến đầu năm 2025, tổng số ví trên chuỗi được hiển thị chỉ khoảng 9,11 triệu, chiếm 15% số lượng người dùng được tuyên bố.

Dữ liệu người dùng hoạt động hàng ngày phản ánh nhu cầu thực tế hơn. Theo dữ liệu từ trình duyệt blockchain bên thứ ba, số ví hoạt động hàng ngày của mạng chính Pi trung bình khoảng 20.000, với đỉnh điểm từng đạt khoảng 42.000 vào tháng 1 năm 2025. So với con số hàng chục triệu người dùng mà họ tuyên bố, mức độ hoạt động này tương đối thấp.

Mô hình định giá và khoảng giá có thể

Dựa trên thông tin trên, chúng ta có thể cố gắng xây dựng một số mô hình định giá cho đồng Pi.

1. Đối chiếu mô hình Dogecoin: Nếu Pi có thể sao chép thành công DOGE, dựa trên giá trị thị trường hiện tại là 40 tỷ đô la, giá trị của token Pi có thể đạt 4 đô la.

2. Mô hình vào top 50 vốn hóa thị trường: Nếu Pi có thể mở cửa vào top 50 vốn hóa thị trường, tham khảo vốn hóa thị trường hiện tại của vị trí thứ 50 khoảng 2,7 tỷ USD, giá token Pi sẽ ở mức khoảng 0,27 USD.

3. Vào mô hình top 100 về vốn hóa thị trường: Nếu Pi có thể mở cửa vào top 100 về vốn hóa thị trường, tham khảo vốn hóa thị trường hiện tại khoảng 9,2 triệu đô la, giá trị token Pi có thể đạt 0,092 đô la.

4. Giao dịch ngoài sàn ( OTC ) giá tham khảo:

   • Một số khu vực có giá giao dịch riêng tư sớm khoảng vài nhân dân tệ.
   • Trong một số cộng đồng nước ngoài, có người sẵn sàng giao dịch một lượng nhỏ Pi với định giá từ 5-10 đô la.
   • Một số nhà cung cấp chấp nhận thanh toán bằng Pi, với mức giá ngầm dao động từ 1-3 đô la.

Giá trị thị trường cuối cùng của Pi sẽ phụ thuộc vào cuộc chơi cung cầu và niềm tin của thị trường:

• Khía cạnh cung ứng: Lượng lưu thông hạn chế ban đầu có thể đẩy giá lên cao, nhưng tổng cung 1000 tỷ đồng trong dài hạn sẽ tạo áp lực.
• Khía cạnh nhu cầu: hàng trăm nghìn đến hàng triệu người dùng hoạt động sẽ là nền tảng giá trị. Hành vi người dùng ( nắm giữ hoặc bán ) sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến xu hướng giá trị thị trường.
• Định vị thị trường: Nếu có thể chứng minh giá trị công nghệ và ứng dụng của mình, có thể đạt được định giá cao. Ngược lại, có thể phải đối mặt với rủi ro giảm giá trị.

Trong thời gian ngắn, giá Pi có thể biến động mạnh. Khuyên bạn nên chú ý đến các chỉ số sau:

• Khối lượng giao dịch và tỷ lệ quay vòng trong tuần đầu tiên ra mắt
• Tiến độ mở khóa mạng chính
• Tình hình ứng dụng sinh thái được triển khai
• Tình hình thị trường tiền điện tử tổng thể

Cần lưu ý rằng sức mạnh đoàn kết của cộng đồng Pi Network có thể mang lại phản ứng thị trường khó lường. Dự án đã xây dựng một cấu trúc lợi ích độc đáo thông qua cơ chế mời gọi, duy trì độ trung thành của cộng đồng kéo dài suốt sáu năm. Đặc điểm "đồng coin meme" này cộng với lưu lượng ban đầu thấp, có thể thúc đẩy giá cả dao động mạnh trong ngắn hạn.

Dù sao đi nữa, việc ra mắt Pi Network sẽ là một sự kiện quan trọng trong thị trường tiền điện tử, và hướng đi của nó xứng đáng được theo dõi liên tục.