Báo cáo tuần vĩ mô: Xu hướng thị trường chưa rõ ràng, dữ liệu việc làm phân hóa, Bật lại hay tiếp tục tìm đáy?

Một. Tổng quan vĩ mô tuần này

1. Tổng quan thị trường

Tâm lý thị trường trong tuần này vẫn ở mức thấp tạm thời. Mặc dù dữ liệu việc làm vào thứ Sáu và bài phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang đã giảm bớt một phần kỳ vọng về "giao dịch suy thoái", nhưng sự không chắc chắn về triển vọng thuế quan đã làm giảm bớt những yếu tố tích cực này.

Về thị trường chứng khoán Mỹ, chỉ số S&P 500 đã vượt qua mức hỗ trợ của đường trung bình 200 ngày, kích hoạt bán tháo quy mô lớn theo chiến lược CTA. Chỉ số VIX vẫn duy trì trên mức 20 cao, tỷ lệ Put/Call lại vượt qua 0.9, phản ánh tâm lý hoảng loạn trên thị trường vẫn còn khá cao.

Về thị trường tiền điện tử, mặc dù có những chính sách mới tích cực kích thích, nhưng tình hình không cải thiện rõ rệt. Một mặt, chi tiết chính sách thấp hơn mong đợi, mặt khác, bị ảnh hưởng bởi sự điều chỉnh của các tài sản rủi ro lớn, thanh khoản tổng thể kém, Bitcoin bật lại yếu ớt.

Tổng thể来看, thị trường hiện tại vẫn chưa hình thành được kỳ vọng giao dịch ổn định, sự không chắc chắn của chính sách vĩ mô đã kiềm chế việc cải thiện tâm lý.

2. Phân tích dữ liệu kinh tế

Nhiều dữ liệu trong tuần này càng xác nhận sự chậm lại của nền kinh tế Mỹ, nhưng từ cấu trúc vi mô, lo ngại về suy thoái có thể đã bị phóng đại.

Về chỉ số PMI trong ngành sản xuất, chỉ số đơn đặt hàng mới đã giảm xuống dưới ngưỡng phân định, chỉ số việc làm thấp hơn mong đợi, cho thấy các nhà sản xuất đang trở nên thận trọng trong sản xuất và tuyển dụng. Tuy nhiên, PMI phi sản xuất vượt qua mong đợi, cho thấy ngành dịch vụ vẫn tương đối ổn định.

Dự báo GDP, dự báo quý đầu tiên đã được điều chỉnh xuống -2,4%. Tuy nhiên, từ cấu trúc nhìn vào, chi tiêu tiêu dùng cá nhân và đầu tư tư nhân không giảm, dự báo GDP giảm chủ yếu do bị ảnh hưởng bởi xuất khẩu ròng.

Về dữ liệu việc làm, tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ, số việc làm mới không đạt kỳ vọng, tốc độ tăng lương hạn chế. Dữ liệu phân tích cho thấy tình hình việc làm tổng thể có phần yếu, nhưng không có sự xấu đi rõ rệt. Các doanh nghiệp có xu hướng tăng thêm thời gian làm việc của nhân viên hiện tại thay vì tuyển dụng mới.

3. Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và tính thanh khoản

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell đã truyền đạt một số thông tin quan trọng:

1. Trước khi chính sách thuế rõ ràng, Cục Dự trữ Liên bang có xu hướng giữ thái độ thận trọng.
2. Nhấn mạnh mục tiêu lạm phát 2%, sự gia tăng lạm phát ngắn hạn sẽ không dẫn đến việc khởi động lại tăng lãi suất.
3. Có cái nhìn tương đối lạc quan về tình hình kinh tế hiện tại, cho rằng sự tăng trưởng tương đối ổn định.
4. Nếu thị trường lao động tiếp tục chậm lại, việc khởi động lại việc giảm lãi suất sẽ trở nên khả thi.

Tổng thể truyền đạt kỳ vọng về chính sách tiền tệ tương đối lỏng lẻo.

Về mặt thanh khoản, bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang đã quay trở lại mức 6 ngàn tỷ, nhưng quy mô cải thiện vẫn chưa đủ để bù đắp sự suy giảm tâm lý thị trường.

Về thị trường lãi suất, lãi suất ngắn hạn giảm xuống, đặt cược vào việc giảm lãi suất trong 6 tháng tới. Đồng thời, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm quay đầu tăng lên, cho thấy lo ngại về suy thoái đã phần nào giảm bớt.

Hai, Triển vọng vĩ mô tuần tới

Thị trường hiện đang trong giai đoạn quan trọng để tiêu hóa kỳ vọng rủi ro. Đối với các tổ chức chính, với những cân nhắc về việc tránh rủi ro, có thể có xu hướng giữ thái độ quan sát.

Quan điểm tổng thể của chúng tôi là:

1. Trong thời gian ngắn, thị trường khó có thể đưa ra hướng đi rõ ràng, nhà đầu tư có thể xem xét việc chờ đợi hoặc quyết định sau khi có sự điều chỉnh.

2. Tập trung vào những biến động vi mô của dữ liệu kinh tế trong tháng 3-4. Các biến vĩ mô sẽ dần dần rõ ràng trong hai tháng tới, một khi xác nhận sự xuất hiện của điểm chuyển mình của thị trường, tiềm năng bật lại của thị trường tiền điện tử sẽ rất lớn.

3. Hiện tại, dữ liệu vi mô không chỉ ra sự suy giảm lớn của nền kinh tế, không nên quá bi quan. Khuyến nghị nhà đầu tư quản lý tốt rủi ro vị thế, tăng cường cấu trúc phòng thủ, duy trì sự cân bằng giữa tấn công và phòng thủ trong bối cảnh biến động.

Dữ liệu quan trọng trong tuần tới bao gồm CPI, PPI, chỉ số niềm tin tiêu dùng, cần chú ý đến sự thay đổi của xu hướng lạm phát và tiêu dùng.