Vàng và Bitcoin trong cuộc cách mạng hệ thống tiền tệ toàn cầu

Gần đây, thị trường vốn toàn cầu đã xuất hiện biến động lớn, sự tăng giá của yên Nhật đã gây ra sự thay đổi trong giao dịch chênh lệch lãi suất, chỉ số VIX tăng vọt, ngay cả vàng cũng đã có một chút điều chỉnh do tác động của tính thanh khoản, trong khi Bitcoin thì giảm mạnh cùng với các tài sản rủi ro. Mặc dù điều này có vẻ trái ngược với thuộc tính "song sinh", nhưng sự tiến triển nhanh chóng của hệ thống tiền tệ quốc tế mới vẫn sẽ thúc đẩy sự sâu sắc hơn trong mối quan hệ giữa Bitcoin và vàng.

Nhìn lại lịch sử giá vàng, kể từ năm 1970, giá vàng đã trải qua ba chu kỳ tăng trưởng chính. Những năm 70 thực sự là "kỷ nguyên vàng", sau khi hệ thống Bretton Woods sụp đổ, giá vàng đã tăng vọt hơn 17 lần. Từ những năm 80 đến 90, khi lạm phát toàn cầu được kiểm soát, nền kinh tế phục hồi tăng trưởng, giá vàng bước vào giai đoạn điều chỉnh và giảm.

Thập kỷ đầu tiên của thế kỷ 21 là chu kỳ tăng giá lần thứ hai, giá vàng tăng cao hơn 5 lần. Trong giai đoạn này, sự bong bóng internet vỡ, Trung Quốc gia nhập WTO, cùng với sự bùng nổ của khủng hoảng thế chấp phụ và khủng hoảng nợ châu Âu, đã thúc đẩy các ngân hàng trung ương của các nước phát triển bắt đầu chính sách nới lỏng định lượng, đẩy lãi suất thực giảm, nâng cao đặc tính bảo toàn giá trị của vàng.

Hiện tại đang trong giai đoạn tăng giá thứ ba bắt đầu từ năm 2019, giá vàng đã gần gấp đôi. Giai đoạn tăng này có thể chia thành hai giai đoạn: từ cuối năm 2018 đến đầu năm 2022, do ảnh hưởng của cuộc chiến thương mại Trung-Mỹ, việc giảm lãi suất toàn cầu và đại dịch, giá vàng tăng khoảng 50%; từ năm 2022 đến nay, mặc dù việc Mỹ tăng lãi suất dẫn đến lãi suất thực tăng, giá vàng vẫn tăng hơn 30%.

Kinh tế học truyền thống cho rằng giá vàng có mối quan hệ nghịch đảo với lãi suất thực, nhưng lý thuyết này dường như không còn áp dụng trong thời kỳ hậu đại dịch. Giá vàng đã thoát khỏi khung định giá lãi suất thực, phản ánh phản hồi về giai đoạn chuyển tiếp của hệ thống tiền tệ quốc tế mới, về bản chất là sự củng cố "sự đồng thuận" về thuộc tính tiền tệ của vàng. Các ngân hàng trung ương toàn cầu và khu vực tư nhân đang gia tăng dự trữ vàng để phân tán rủi ro từ đồng đô la.

Bitcoin và vàng có nhiều điểm tương đồng, chẳng hạn như tính khan hiếm, phi tập trung, không thể làm giả, v.v. Khi các quỹ ETF Bitcoin đầu tiên được phê duyệt tại Mỹ, Bitcoin đang nhanh chóng tiến tới chính thống. Trong những năm gần đây, mối tương quan tích cực giữa giá Bitcoin và vàng đã tăng đáng kể, báo hiệu rằng nó có thể dần dần biến thành một "tiền hàng".

Trước khi thiết lập hệ thống tiền tệ quốc tế mới, xu hướng đa dạng hóa tiền tệ dự trữ sẽ tiếp tục, sự gia tăng của trung tâm lạm phát toàn cầu và sự không chắc chắn về địa chính trị cũng sẽ hỗ trợ cho chu kỳ tăng giá của vàng. Đáng chú ý, sự đa dạng hóa tiền tệ dự trữ không chỉ xảy ra ở cấp độ quốc gia, mà khu vực tư nhân cũng đang trải qua quá trình này. Sự chính thống hóa của Bitcoin đang tăng tốc, tiềm năng của nó như một loại tiền tệ dự trữ sẽ song hành cùng vàng, cùng nhau đối phó với sự biến đổi của hệ thống tiền tệ toàn cầu.