Ảnh hưởng sâu rộng của chính sách thuế quan đối với ngành khai thác Bitcoin

Tóm tắt

Vào tháng 4 năm 2025, chính phủ Mỹ thông báo khởi động chính sách "thuế đối đẳng" , áp dụng thuế "mức tối thiểu" 10% cho các đối tác thương mại toàn cầu, gây ra sự chao đảo mạnh mẽ cho các tài sản rủi ro toàn cầu. Ngành công nghiệp khai thác Bitcoin, dựa vào máy khai thác vật lý, đã chịu tác động trực tiếp. Các nhà sản xuất máy khai thác phải đối mặt với áp lực từ cả hai đầu cung cầu, trong khi các mỏ khai thác tự vận hành chủ yếu chịu ảnh hưởng từ phía cung, còn các mỏ khai thác điện toán đám mây thì bị ảnh hưởng tương đối ít. Mặc dù chính sách thuế đã ảnh hưởng đến ngành khai thác Bitcoin của Mỹ, nhưng các nhà đầu tư tổ chức vẫn nắm giữ quyền định giá Bitcoin. Xu hướng chính sách, an ninh địa chính trị, điều phối năng lượng và tính ổn định trong sản xuất trở thành những yếu tố then chốt cho sự sống còn của ngành khai thác.

Bitcoin khai thác gặp phải tác động trực tiếp từ chính sách thuế

Bitcoin là chuỗi công khai chính sử dụng cơ chế PoW, máy khai thác và các linh kiện quan trọng ở thượng nguồn không nằm trong danh sách miễn thuế, do đó các doanh nghiệp liên quan phải đối mặt với áp lực chi phí lớn. Hệ sinh thái khai thác chủ yếu bao gồm máy khai thác, mỏ tự vận hành và mỏ điện toán đám mây. Bị ảnh hưởng bởi chính sách thuế, hầu hết các công ty liên quan có giá cổ phiếu giảm hơn chỉ số NASDAQ 100.

Các nhà sản xuất máy đào gần đây đã ghi nhận mức giảm mạnh nhất, nguyên nhân chủ yếu là do phải đối mặt với các cú đánh từ cả phía cung và phía cầu. Các nhà máy gia công ở thượng nguồn đang chịu áp lực thuế quan cao, có thể chuyển chi phí cho các nhà sản xuất máy đào. Phía cầu thì suy giảm do các mỏ ở Mỹ phải chịu thuế quan cao khi mua máy đào.

Các mỏ tự quản chủ yếu bị ảnh hưởng bởi phía cung, trong khi hoạt động bán Bitcoin cho sàn giao dịch ít bị ảnh hưởng hơn. Các mỏ lớn như Marathon áp dụng chiến lược tích trữ coin, ít bị ảnh hưởng bởi sự giảm giá của Bitcoin. Tuy nhiên, các mỏ vừa và nhỏ do hạn chế về tài chính có thể bị buộc phải áp dụng chiến lược "đào ngay bán ngay", làm trầm trọng thêm áp lực bán trên thị trường.

Cánh đồng khai thác điện toán đám mây bị ảnh hưởng tương đối ít nhất. Bản chất của nó là chuyển chi phí mua máy khai thác cho khách hàng thông qua phí dịch vụ, vì vậy lợi nhuận của nền tảng ít bị ảnh hưởng bởi sự chênh lệch giá máy khai thác. Doanh thu từ điện toán đám mây chủ yếu được thúc đẩy bởi sức mạnh tính toán toàn mạng, sau khi công bố chính sách thuế, sức mạnh tính toán toàn mạng lại đạt mức cao kỷ lục.

Ảnh hưởng của việc tái cấu trúc ngành công nghiệp Bitcoin đến giá

Mỹ áp thuế đối với máy khai thác nhập khẩu, tạo cơ hội cho các doanh nghiệp không phải của Mỹ tham gia vào ngành khai thác. Quyền phát ngôn của các công ty khai thác của Mỹ có thể giảm, các nhà đầu tư mới có thể áp dụng chiến lược "khai thác và bán", tổng thể sẽ gây bất lợi cho giá Bitcoin.

Nhưng về lâu dài, các nhà đầu tư tổ chức đại diện như BlackRock IBIT và MicroStrategy vẫn nắm quyền định giá Bitcoin. Tính đến tháng 4 năm 2025, IBIT và MicroStrategy đã nắm giữ gần 1,1 triệu Bitcoin, tỷ lệ này trên tổng số Bitcoin lưu hành vẫn tiếp tục tăng, sức mua của họ đủ để tiêu thụ nguồn cung mới hàng ngày.

Tóm tắt

Chính sách "thuế đối ứng" của chính phủ Trump tạo ra thách thức kép về chi phí đầu vào và bố trí địa lý cho ngành khai thác Bitcoin. Các nhà sản xuất máy đào chịu áp lực nặng nề nhất, các mỏ tự khai thác phải đối mặt với việc tăng chi phí và áp lực chi tiêu vốn, trong khi các mỏ điện toán đám mây có khả năng chống rủi ro tương đối mạnh. Mở rộng khai thác ở Bắc Mỹ có thể bị hạn chế, và sức mạnh tính toán toàn cầu có thể tiếp tục phân tán về các khu vực có thuế thấp hơn.

Các bên tham gia khai thác cần nhận thức lại tầm quan trọng của chính sách. Trong ngắn hạn, chi phí khai thác tăng lên cùng với hành vi "khai thác - rút - bán" có thể tạo ra áp lực tiêu cực biên đối với giá Bitcoin. Nhưng trong trung và dài hạn, các nhà đầu tư tổ chức đã trở thành lực lượng dẫn dắt thị trường, có khả năng chống đỡ áp lực cung, duy trì cấu trúc thị trường. Ngành khai thác Bitcoin đang ở giai đoạn then chốt của việc định hình lại chính sách và chuyển đổi cấu trúc, các nhà đầu tư cần theo dõi sát sao sự tiến triển của chính sách và sự di chuyển của sức mạnh tính toán dẫn đến sự tái cân bằng của chuỗi công nghiệp.