Tài chính phi tập trung có lấy lại vị thế bến đỗ? Từ lợi suất cấu trúc đến phân bổ tài sản on-chain

Tình hình kinh tế toàn cầu một lần nữa trở nên căng thẳng, cuộc cạnh tranh giữa Mỹ và Trung Quốc đã bước vào một giai đoạn mới. Việc tăng mạnh thuế quan đối với ô tô đã gây ra tâm lý tìm kiếm nơi trú ẩn trên thị trường vốn, thị trường cổ phiếu, hàng hóa và trái phiếu đều xuất hiện biến động ở các mức độ khác nhau. Tuy nhiên, phản ứng của thị trường tài sản tiền điện tử lại tương đối bình tĩnh, điều này đã gợi lên một suy nghĩ thú vị: Trong bối cảnh kinh tế hiện nay, liệu DeFi có đang lấy lại vị thế "nơi trú ẩn"?

Trong quá khứ, tôi giữ quan điểm thận trọng về cách nói này, nhưng bây giờ quan điểm của tôi đang dần thay đổi. Dưới đây là một số quan sát và suy nghĩ đáng chú ý:

Chính sách thuế được nới lỏng đã mang lại sự chắc chắn cho Tài chính phi tập trung

Vào tháng 3 năm nay, Thượng viện Hoa Kỳ đã thông qua một nghị quyết rất có lợi cho người dùng DeFi, tạm thời bãi bỏ quy định yêu cầu các giao thức trên chuỗi báo cáo thông tin giao dịch của người dùng. Quyết định này mặc dù không thể hoàn toàn tương đương với "miễn thuế", nhưng thực sự đã cung cấp cho người dùng một môi trường có áp lực quản lý thấp hơn để phân bổ tài sản trên chuỗi. Cửa sổ chính sách này có thể khiến DeFi đảm nhận vai trò tương tự như thị trường ngoài khơi truyền thống, trở thành "kênh lưu chuyển vốn ít ma sát".

Lợi suất cấu trúc trở thành tâm điểm chú ý của thị trường

Trong bối cảnh bất ổn thị trường gia tăng, các nhà đầu tư có xu hướng tìm kiếm những con đường đầu tư "đã được xác định cấu trúc", ngay cả khi lợi suất tương đối thấp. Điều này giải thích tại sao các sản phẩm loại Staking lại bắt đầu thu hút sự chú ý trở lại. Trong một số hệ sinh thái, người dùng có thể đặt tài sản vào mạng chính để nhận phần thưởng từ tầng giao thức, trong khi các token đặt cược này cũng có thể tham gia vào các hoạt động DeFi khác, chẳng hạn như vay mượn hoặc khai thác thanh khoản. Mô hình này gần gũi hơn với "quản lý tài chính cấu trúc", nguồn lợi nhuận rõ ràng, rủi ro có thể kiểm soát, và kỳ vọng có thể theo dõi.

Tính minh bạch trên chuỗi trở thành lợi thế cạnh tranh

Trong bối cảnh chính sách thuế và quy định trong tương lai còn chưa rõ ràng, những giao thức có hồ sơ trên chuỗi hoàn chỉnh và cấu trúc rõ ràng có thể có khả năng sống sót lâu dài hơn so với những dự án hoạt động không minh bạch. Một số dự án mặc dù không phải là sản phẩm nổi bật, nhưng những con đường vận hành tiêu chuẩn hóa và hành vi hợp đồng công khai minh bạch của chúng đã tạo điều kiện thuận lợi cho việc kết nối tuân thủ trong tương lai.

Tài chính phi tập trung từ công cụ chênh lệch giá tiến hóa thành hệ thống phân bổ tài sản

Ngày càng nhiều người dùng bắt đầu xây dựng cấu trúc tài sản phức tạp trên các nền tảng Tài chính phi tập trung, chứ không chỉ tìm kiếm cơ hội chênh lệch giá. Ví dụ, người dùng có thể tạo ra một mô hình thu nhập cấu trúc tự động tái đầu tư trên chuỗi thông qua nhiều bước như đặt cọc, cho vay, khai thác thanh khoản, v.v. Mô hình này giống như một tài sản được quản lý chủ động, chứ không phải là hành động đầu cơ đơn giản.

Tầm quan trọng của việc xây dựng cấu trúc trên chuỗi

Giai đoạn hiện tại có thể không phải là thời điểm để đạt được lợi nhuận khổng lồ, nhưng lại là thời điểm lý tưởng để xây dựng cấu trúc và tích lũy vị thế trước khi thị trường tăng trưởng vòng tiếp theo. Nếu bạn tin rằng sự không chắc chắn của nền kinh tế vĩ mô sẽ tiếp tục và không muốn đầu tư toàn bộ tài sản vào các dự án có biến động cao, thì việc xây dựng một "danh mục thu nhập cấu trúc" trên chuỗi có thể là một lựa chọn đáng xem xét.

Mặc dù một số dự án cụ thể có thể không phải là giải pháp tối ưu, nhưng cơ chế hoạt động của chúng có các đặc tính "có thể giải thích, có thể kết hợp, có thể lặp lại", có thể trở thành một phần của thí nghiệm cấu trúc này. Mặc dù chúng ta không thể dự đoán khi nào chu kỳ thị trường tăng giá tiếp theo sẽ đến, nhưng bắt đầu xây dựng một cấu trúc đầu tư hợp lý từ bây giờ chắc chắn là một lựa chọn khôn ngoan.