Báo cáo nghiên cứu ngành công nghiệp chuỗi công khai tháng 2 năm 2025: Thách thức và đổi mới trong sự điều chỉnh của thị trường

Vào tháng 2 năm 2025, thị trường blockchain đã trải qua sự điều chỉnh đáng kể, mang lại thách thức cho cả chuỗi công khai chính thống và mới nổi. Bitcoin có hiệu suất tương đối ổn định, vị thế thống trị của thị trường càng được củng cố, trong khi hầu hết các chuỗi, bao gồm Solana, Avalanche và Ethereum, đều chứng kiến sự sụt giảm mạnh. Dù vậy, hoạt động phát triển trong lĩnh vực chuỗi công khai không ngừng lại: việc ra mắt mạng chính Berachain, nâng cấp cơ sở hạ tầng Base và giải pháp Layer 2 của Uniswap đã trở thành những điểm nổi bật trong tháng này.

Tổng quan thị trường

Thị trường tháng 2 đã có sự điều chỉnh rõ rệt: Bitcoin giảm từ 98,768 USD xuống 84,177 USD, giảm 14.8%, trong khi Ethereum giảm mạnh hơn, từ 3,065 USD xuống 2,216 USD, giảm 27.7%. Trong tuần cuối cùng của tháng, khi nỗi lo về an ninh lan rộng, áp lực bán gia tăng.

Sự điều chỉnh này diễn ra ngay sau đợt thị trường tăng giá vào tháng 1, nhưng tín hiệu từ thị trường rất phức tạp, nhà đầu tư đang dao động giữa tâm lý lạc quan và lo ngại về an toàn. Tâm lý thị trường xấu đi, khẩu vị rủi ro giảm, đặc biệt là ở những lĩnh vực có tính đầu cơ cao. Trên toàn cầu, thị trường Bắc Mỹ thể hiện sự lạc quan thận trọng do sự thay đổi chính sách, trong khi thị trường Châu Á - Thái Bình Dương cảm nhận mạnh mẽ tác động từ các cuộc tấn công của hacker.

Quy định và thay đổi chính sách

Nghị định hành chính về tiền điện tử của chính phủ Mỹ tập trung vào việc tự quản lý và phát triển stablecoin, mang lại sự rõ ràng chính sách hiếm có cho ngành. Tuy nhiên, sự kiện hack tại một nền tảng giao dịch xảy ra vào ngày 21 tháng 2 đã gây thiệt hại lên tới 1,5 tỷ USD, thiết lập kỷ lục thiệt hại lớn nhất trong lịch sử tiền điện tử, dẫn đến lo ngại an ninh mới và tâm lý thị trường nhanh chóng thay đổi. Trong khi đó, thái độ của SEC đã có phần mềm mại hơn, tạm dừng cuộc điều tra đối với nhiều công ty và từ bỏ kháng cáo đối với "quy tắc nhà giao dịch". Dự luật "GENIUS" (Dự luật Hướng dẫn và Thành lập Đổi mới Quốc gia về Stablecoin của Mỹ) được cả hai đảng ủng hộ đã củng cố thêm khung pháp lý cho stablecoin, cho thấy xu hướng thân thiện của môi trường quy định ở Mỹ.

Hành vi của nhà đầu tư phản ánh sự bất ổn này. Cơn sốt đầu cơ do các token liên quan đến Tổng thống Argentina, Milei, đã nhanh chóng hạ nhiệt do các tin tức tiêu cực liên quan, dẫn đến sự sụt giảm mạnh về giá trị và khối lượng giao dịch. Sự chuyển biến này cho thấy thị trường đang rút lui khỏi các tài sản có rủi ro cao.

Lớp 1

Các chuỗi công khai Layer 1 đang chịu áp lực chung, tổng giá trị thị trường giảm 20,8% xuống còn 2,3 nghìn tỷ đô la. Sự thống trị của Bitcoin tăng từ 71,3% lên 74,2%, trong khi tỷ lệ của Ethereum giảm từ 14,0% xuống 11,9%. Tỷ lệ của chuỗi BNB tăng nhẹ lên 3,7%, nhưng Solana giảm từ 4,0% xuống 3,3% sau khi giá giảm 36,3%.

Litecoin đang tăng 1.0% lên 128.7 USD, trong khi Solana (-36.3%), Avalanche (-35.7%) và những đồng khác lại có hiệu suất kém.

TVL DeFi giảm 20,0% xuống còn 82,9 tỷ USD, trong đó Ethereum chiếm 44,9 tỷ USD (giảm 21,7%), Solana chiếm 8,6 tỷ USD (giảm 34,1%).

Berachain nổi bật lên, sau khi khởi động mạng chính vào ngày 6 tháng 2, đã nhanh chóng vươn lên vị trí thứ sáu, với TVL đạt 3,2 tỷ USD. Chuỗi này phát hành 80 triệu token BERA, sử dụng mô hình "chứng minh thanh khoản" - một phương pháp staking đổi mới, chuyển đổi thanh khoản thành an ninh mạng. Sau khi huy động 100 triệu USD vào tháng 1 năm 2024, airdrop và quyền quản trị trong tháng này đã kích thích sự nhiệt tình của thị trường. Khác với phương pháp chứng minh quyền sở hữu truyền thống, phương pháp này có thể định nghĩa lại cách mà các chuỗi công khai cân bằng giữa tăng trưởng và ổn định, khiến Berachain trở thành một dự án đáng chú ý.

Sự sốt đầu cơ của Solana rõ ràng đã giảm nhiệt. Những trường hợp thất bại nổi bật, chẳng hạn như token liên quan đến Tổng thống Argentina, Javier Milei, đã làm tổn hại đến niềm tin của thị trường, dẫn đến khối lượng giao dịch trên nhiều nền tảng DEX sụt giảm mạnh. Mặc dù những token này sẽ không biến mất và có thể được coi là thẻ sưu tập kỹ thuật số, nhưng đỉnh cao của sự cuồng nhiệt có thể đã qua, các nhà giao dịch bắt đầu chú trọng hơn đến các yếu tố cơ bản thay vì sự thổi phồng.

Bitcoin Layer 2 và Sidechain

TVL của L2 và sidechain Bitcoin giảm 24,5% từ 2,7 tỷ USD xuống 2,1 tỷ USD. Core dẫn đầu với TVL 460 triệu USD (giảm 42,0%), tiếp theo là Bitlayer (350 triệu USD) và BSquared (320 triệu USD). BOB có hiệu suất nổi bật, chỉ giảm 7,9% xuống 220 triệu USD.

Trên các nền tảng trung bình, Merlin hoạt động tốt hơn, TVL giảm nhẹ 9,3% xuống còn 150 triệu USD. Các nền tảng nhỏ hơn phải đối mặt với áp lực lớn hơn, SatoshiVM giảm 31,5%, MAP Protocol giảm 29,6%, Interlay giảm 27,4%.

Sự ảm đạm trong lĩnh vực này phù hợp với quan điểm của Muneeb Ali, đồng sáng lập Stacks, tại Consensus 2025: "Khi sự nhiệt tình ban đầu giảm đi, hơn hai phần ba các dự án Bitcoin Layer 2 hiện tại sẽ biến mất trong vòng ba năm." Ông dự đoán rằng thị trường sẽ phải đối mặt với những thử thách nghiêm trọng, trong khi sự ảm đạm của ngành vào tháng 2 cho thấy có thể đã bắt đầu quá trình hợp nhất. Nhìn về tương lai, những nền tảng có thể chứng minh được tính hữu dụng thực sự có thể bền vững hơn so với các dự án chỉ dựa vào đà phát triển.

Ethereum Layer 2

TVL của Ethereum L2 giảm 23,4% xuống 14 tỷ USD. Một nền tảng giao dịch giữ vị trí dẫn đầu với TVL 4,5 tỷ USD (giảm 33,4%), Base leo lên vị trí thứ hai với TVL 4,2 tỷ USD (giảm 10,6%), đẩy Optimism (2,1 tỷ USD) xuống vị trí thứ ba. Polygon zkEVM tăng vọt 104,1% lên 300 triệu USD, trở thành điểm sáng hiếm hoi trong tháng này.

Base đã ra mắt Flashblocks (xác nhận giao dịch nhanh hơn), Appchains (L3 tùy chỉnh) và tài khoản con ví thông minh, nhằm giữ chân người dùng. Unichain đã khởi động mạng chính vào ngày 16 tháng 2, trước đó mạng thử nghiệm của nó đã xử lý tổng cộng 95 triệu giao dịch, được định vị là người thay đổi quy tắc trong hiệu suất mở rộng, nhiều tổ chức lớn đã tham gia. Chuỗi ứng dụng Nums của Starknet, như một đổi mới trò chơi Layer 3, đã cho thấy tương lai của thiết kế mô-đun.

Trong khi đó, Sonic EVM mặc dù không phải là Layer 2 của Ethereum, nhưng việc ra mắt mạng chính Mobius vào ngày 27 tháng 2 như một chuỗi mở rộng SVM đầu tiên của Solana đã thu hút được sự chú ý lớn, đạt 10.000 TPS và mang về 47,6 triệu USD cho Aave chỉ trong vài ngày. Những động thái này cho thấy các dự án Layer 2 đang đầu tư mạnh mẽ vào công nghệ, chứ không chỉ là chiêu trò.

Vitalik Buterin đã bình luận vào ngày 19 tháng 2, nhấn mạnh rằng Ethereum cần xác định vị trí của mình trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng gay gắt. Ông thúc đẩy Layer 2 đóng vai trò lãnh đạo trong khả năng mở rộng (như nâng cao 17 lần giao dịch) và khả năng tương tác, chỉ ra rằng chúng đã phát triển từ "chữ ký đa cấp cao" thành một mạng lưới mạnh mẽ. Mặc dù ông không bình luận trực tiếp về Sonic EVM, nhưng tính tương thích và tốc độ EVM của nó phù hợp với tầm nhìn của ông về "vũ trụ Ethereum" được kết nối liền mạch. Tuy nhiên, ông cũng bày tỏ sự không hài lòng với xu hướng giống như sòng bạc trong hệ sinh thái, kêu gọi chú ý đến giá trị thực thay vì bong bóng đầu cơ.

Tình hình tài trợ

Hoạt động huy động vốn chậm lại, trong tháng 2 đã hoàn thành 6 giao dịch, tổng số tiền là 32,4 triệu USD. Mango Network đã huy động được 13,5 triệu USD cho chuỗi hỗn hợp EVM-MoveVM của mình, dự kiến ra mắt vào quý 1 năm 2025. Fluent Labs đã nhận được 8 triệu USD để phát triển Layer 2 đa máy ảo kết nối Ethereum và Solana.

Dữ liệu trong báo cáo này được lấy từ trang nghiên cứu chuỗi công khai của một nền tảng phân tích dữ liệu, trang này cung cấp một bảng điều khiển dễ sử dụng, bao gồm những thống kê và chỉ số quan trọng nhất trong lĩnh vực chuỗi công khai, và được cập nhật theo thời gian thực.

Nội dung bài viết chỉ nhằm mục đích nghiên cứu và trao đổi trong ngành, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng.