- Chủ đề
5269 Phổ biến
98231 Phổ biến
16319 Phổ biến
2837 Phổ biến
28626 Phổ biến
15615 Phổ biến
22135 Phổ biến
13044 Phổ biến
2444 Phổ biến
12802 Phổ biến
- Ghim
5269 Phổ biến
98231 Phổ biến
16319 Phổ biến
2837 Phổ biến
28626 Phổ biến
15615 Phổ biến
22135 Phổ biến
13044 Phổ biến
2444 Phổ biến
12802 Phổ biến
Tình hình phát triển LSD đa chuỗi: Tiềm năng thị trường rất lớn, ngành vẫn ở giai đoạn đầu.
Báo cáo phát triển LSD đa sinh thái: Đường đua rất vĩ đại, dự án còn rất sớm
Tuần trước, chúng tôi đã phát hành báo cáo về hệ sinh thái LSDFi / Chiến tranh LSDFi và ảnh hưởng của nâng cấp Thượng Hải đến LSD, nhưng dù là các dự án được chọn hay bối cảnh suy nghĩ đều dựa trên Ethereum. Điều này là bởi vì chỉ riêng lượng vốn từ staking thanh khoản trên Ethereum đã vượt quá 14 tỷ USD. Hôm nay, báo cáo này sẽ khám phá tình hình phát triển và các phương thức LSD của các hệ sinh thái chuỗi công cộng khác, và từ phía dữ liệu quan sát tình hình phát triển của LSD trong các hệ sinh thái khác, xu hướng phát triển, ảnh hưởng của dữ liệu đến ngành LSD, cũng như thảo luận về thiết kế sản phẩm LSD và tính hợp lý của nó. Cuộc khảo sát này sẽ bao gồm các chuỗi công cộng: BNB Chain, Cardano, Polygon, Solana, Polkadot, Avalanche, Cosmos, Aptos (theo bảng xếp hạng MC của Coingecko cho 25 chuỗi công cộng hàng đầu).
BNB Chain
Hiện tại, trạng thái staking của BNB tương tự như Ethereum, tỷ lệ staking là 15.44%, và lợi nhuận hàng năm trung bình từ staking hiện khoảng 2.84%, lợi nhuận khá thấp. Trong đó, nền tảng staking phi tập trung lớn nhất của BNB Chain là Ankr, chiếm khoảng 0.56% tổng lưu thông.
Tôi cho rằng có một số lý do khiến sự phát triển của LSD trên chuỗi BNB chậm lại:
2.Tính năng của BNB
①BNB cũng là token nền tảng của sàn giao dịch, việc nắm giữ BNB trên sàn có thể nhận được giảm giá phí giao dịch và các dịch vụ khác.
② Đồng thời có dịch vụ riêng như Launchpad, điều này thu hút người dùng đặt BNB của họ vào ví hoặc sàn giao dịch. Lấy ví dụ từ Launchpad Space ID gần đây, tổng số BNB được đầu tư lên tới 8,677,923.94 đồng, với số lượng người tham gia đạt 103,598 người. Số lượng này gần gấp 39 lần tổng số lượng Staking của Ankr.
Đối với những người nắm giữ giao dịch, dù là để nhận giảm phí trên sàn giao dịch hay tham gia vào nhiều sản phẩm DeFi trên DEX, lợi nhuận và tính ổn định đều cao hơn. Trên BNB Chain, tiềm năng của LSD nhỏ hơn nhiều so với ETH chain.
Cosmos
Tỷ lệ staking của Cosmos Hub khoảng 61,96%, lợi suất staking trung bình khoảng 25,92%, và việc rút staking cần chờ 21 ngày kể từ khi đăng ký. Tình trạng staking của Cosmos có đặc điểm kỹ thuật nổi bật so với ETH và BNB, vì ATOM chỉ được sử dụng như một token của Cosmos Hub, bất kỳ ứng dụng chuỗi nào được ra mắt trong hệ sinh thái Cosmos đều không cần sử dụng token ATOM. Bởi vì logic phí là bản địa của mỗi ứng dụng chuỗi (các nhà phát triển chọn bằng token nào để trả gas), mỗi ứng dụng chuỗi đều có mạng xác thực riêng. Vì vậy, khi thống kê không thể chỉ dựa vào các giao thức trên chuỗi ATOM, Stride, QuickSilver, v.v. là những chuỗi riêng để xây dựng các giao thức, do đó chúng tôi sẽ thống kê các giao thức LSD trên chuỗi IBC của Cosmos và hệ sinh thái của nó (chủ yếu tập trung vào ATOM, OSMO, STARS, JUNO, Luna, Evmos).
Từ bảng trên, bạn có thể thấy hai điểm thú vị:
1.Tại sao quy mô LSD lại nhỏ?
①Hệ sinh thái Cosmos thực chất có nhiều chuỗi tương tự như L1, nhưng những hệ sinh thái này tạm thời không thể thoát ra khỏi Cosmos. Cosmos không phải là một chuỗi công cộng thống nhất, mà là một chuỗi với chức năng đặc biệt và chuỗi Appchain thông qua giao thức IBC, chẳng hạn như Kava và Osmosis. Những chuỗi chung như Canto, Juno, Evmos hiện đang ở trạng thái khởi đầu.
②Chi phí cơ hội: Nhìn chung, lợi suất cao đã mang lại chi phí cơ hội, lấy ATOM làm ví dụ, nếu người nắm giữ không đặt cược ATOM, thì chi phí cơ hội của họ khoảng 26%, mọi người có thể xem danh sách thanh khoản của Osmosis, chỉ có ba LP ATOM cao hơn 26%. Tất nhiên còn có những phương pháp sinh lợi cao khác, nhưng không an toàn và ổn định bằng việc đặt cược trực tiếp. Điều này cũng tạo ra một vòng luẩn quẩn: Tỷ lệ sử dụng DeFi thấp → Lợi suất thấp hơn so với đặt cược → Người dùng giảm tham gia DeFi → Tỷ lệ sử dụng DeFi thấp.
③ Airdrop: Các dự án Cosmos như Stride, Quicksilver thường sẽ phân phối một tỷ lệ token nhất định trực tiếp cho những người staker token Cosmos khi ra mắt, và theo như kết quả điều tra của tôi, việc staking trong LSD dường như không nhận được airdrop. Vì vậy, chi phí cơ hội càng lớn hơn.
④Rủi ro thanh khoản: Sau khi ATOM được staking thành LSD, cần 21 ngày để giải phóng và nhận lại (Stride hiển thị từ 21-24 ngày), không chỉ LSD, mà các nút staking cũng bị ảnh hưởng bởi điều này.
Nhưng Cosmos LSD vẫn có triển vọng cực kỳ to lớn.
1.Cosmos 2.0: An toàn giữa các chuỗi sẽ thúc đẩy ATOM có thể được sử dụng như một token bảo mật cho các chuỗi IBC khác, nhờ vào khả năng kết hợp của tài khoản giữa các chuỗi ATOM được tăng cường, Cosmos chính thức sẽ sớm hỗ trợ chức năng staking linh hoạt, từ đó tăng cường tính thanh khoản của ATOM. Giá trị của ATOM sẽ được nâng cao hơn nữa, mang lại ảnh hưởng trực tiếp đến sự phát triển thịnh vượng của DeFi trong hệ sinh thái.
Osmosis và Kava của DeFi đã nỗ lực phát triển và họ sẽ xây dựng nhiều cơ sở hạ tầng cho vay và thu nhập hơn cho LSD. Ví dụ, SiennaLend chấp nhận seSCRT làm tài sản thế chấp. Các giao thức LSD mới như Quicksilver sẽ airdrop để thu hút sự chú ý của nhiều người nắm giữ hơn.
Stride và Quicksilver có thể cung cấp các chức năng quản trị như bỏ phiếu đại diện, trước đây là do các nút ủy thác bỏ phiếu, bây giờ có thể trực tiếp ủy thác cho LSD, sau đó để LSD thống kê lựa chọn của người đặt cược để tiến hành bỏ phiếu đại diện.
Lợi ích thanh khoản: Thời gian mở khóa 21 ngày từ việc staking có thể đạt được hiệu quả vốn thông qua LSD.
Yếu tố bên ngoài: Cuộc chiến LSD do nâng cấp Ethereum Shanghai mang lại sẽ trực tiếp thúc đẩy sức ảnh hưởng của LSD, đồng thời gián tiếp thúc đẩy sự phát triển của Cosmos LSD.
6.Cosmos chuẩn bị ra mắt mô hình staking thanh khoản (LSM)
Nhưng có một vấn đề mà LSD có thể không giải quyết được. Lấy QuickSilver làm ví dụ, cơ chế staking của QuickSilver cho phép người dùng tự chọn nút staking để thực hiện staking, sau khi staking sẽ nhận được qAssets. Trong quá trình này, QuickSilver giống như một "trung gian" được ủy quyền bởi người dùng. Mặc dù về lý thuyết, "trung gian" đại diện cho người dùng để staking cho các xác thực viên, nó thực sự staking trực tiếp cho nút, điều này phù hợp với các điều kiện airdrop của dự án trong hệ sinh thái. Tuy nhiên, nhiều airdrop có giới hạn về số lượng staking, ví dụ như khi yêu cầu airdrop của Stride, giới hạn số lượng staking hiệu quả cao nhất là 4200 ATOM, điều này có nghĩa là QuickSilver mặc dù có thể đại diện cho việc nhận airdrop, cũng chỉ có thể nhận được phần của 4200 ATOM. Có thể thông qua việc thiết kế nhiều tài khoản, nhưng chỉ là giả thuyết, rủi ro dữ liệu và chi phí kỹ thuật từ việc quản lý các tài khoản riêng lẻ hiện vẫn chưa rõ. Hoặc LSD có thể chủ động liên hệ với dự án để yêu cầu số lượng, nhưng đó cũng chỉ là giả thuyết, dự án sẽ không tự dưng cho bạn số lượng, trừ khi bạn có thể mang lại lợi ích cho họ.
Polygon
Tỷ lệ staking của Polygon là 39.92%, lợi suất hàng năm trung bình là 8.82%, Polygon POS là một chuỗi bên tương thích EVM, Matic đóng vai trò làm Gas và được staking cho các nút để hoàn thành sự đồng thuận POS. 12% Matic sẽ được sử dụng làm phần thưởng staking.
Một điểm rất thú vị, Lido trên Polygon lại có APY cao nhất, và tôi đã tìm kiếm trên DeFillama, trong các cặp giao dịch MATIC, có bốn cặp liên quan đến stMatic trong số các cặp có TVL trên 10 triệu đô la, hệ quả trực tiếp từ ảnh hưởng này có thể là Lido hiện tại và trong tương lai sẽ độc quyền trong lĩnh vực LSD của Polygon.
Solana
Tỷ lệ staking của mạng Solana là 70.75%, tỷ suất lợi nhuận hàng năm từ staking trung bình là 70.75%, số lượng người xác thực của Solana có 3165 người, người xác thực có lượng ủy thác nhiều nhất chỉ chiếm 2.86% tổng số lượng staking.
Trong quá trình thống kê, các dự án LSD như aSOL, Eversol, Socean đã giảm TVL từ tháng 5 năm 22 đến nay, tài khoản Twitter đã bị hủy và không thể tìm thấy, kết cục thật đáng tiếc. Những người mới tham gia như Stader có thể mang lại sự phát triển mới cho Solana LSD.
Cardano
Tỷ lệ staking của Cardano hiện tại là 68.73%, lợi suất hàng năm trung bình từ staking là 3.26%. So với báo cáo hệ sinh thái Cardano trước đó của tôi (ngày 18 tháng 12: 74.05%) đã giảm 7.1%. Nhưng TVL tính bằng ADA sắp vượt qua mức cao nhất trước đó.
Kiến trúc công nghệ đặc biệt của Cardano quyết định rằng LSD rất khó phát triển trong hệ sinh thái của nó, ADA trong thời gian staking sẽ không bị khóa trong một khoảng thời gian nhất định hoặc cần phải chuyển đến pool khai thác. Người dùng staking vào SPO sau đó, SPO không thể tiếp cận tài sản của bạn, phí của họ được trừ từ tổng phần thưởng phát sinh từ pool staking, điều này có nghĩa là staking của Cardano không chỉ không được ủy thác mà còn linh hoạt. Hơn nữa, người dùng còn có thể sử dụng chúng để thanh toán hoặc trong các dịch vụ DeFi trong khi staking, chẳng hạn như dùng làm tài sản thế chấp cho iUSD.
Một điểm khác là Cardano không có hình phạt, tài sản của người dùng sẽ không bị mất mát do hành vi không đúng mực của SPO. Khi SPO hoạt động sai, mạng lưới sẽ hủy bỏ phần thưởng của kỷ nguyên này, việc giảm phần thưởng do nhiều lần sai sót sẽ dẫn dắt người dùng rời bỏ những mỏ không đủ tiêu chuẩn này. Tuy nhiên, tỷ lệ hàng năm trung bình của các nhà điều hành Cardano là 4,99%, cao hơn khoảng 35% so với người dùng đặt cược thông thường, điều này đã thu hút nhiều người dùng trực tiếp tham gia làm SPO, và mức độ gia nhập khá thấp, hiện có 3206 hồ bơi đặt cược.
Avanlanche
Tỷ lệ staking của mạng lưới Avanlance là 62,05%, lợi suất hàng năm trung bình là 8,48%. Kiến trúc công nghệ của Avanlanche được chia thành mainnet.
Cách tham gia bảo mật chuỗi cho người dùng không kỹ thuật mặc định là trung tâm staking trên Avalanche Wallet, nơi việc staking chỉ liên quan đến việc sử dụng P-chain và khóa AVAX, sau khi khóa, để giải quyết staking mất 21 ngày. Sau khi ủy thác AVAX, phần thưởng xác thực sẽ được tích lũy vào địa chỉ P-chain mà bạn cung cấp. Vì vậy, điều mà dự án LSD cần làm là phát hành tài sản thay thế tổng hợp của các vị trí staking bằng cách sử dụng tài sản thay thế trên C-chain. Do đó, điều này có một số khó khăn kỹ thuật, cần phải thiết kế hợp đồng kết nối AVAX trên P-chain với LSD trên C-chain. Hiện tại, tôi chỉ tìm thấy hai dự án LSD, trong đó sAVAX của Benqi chiếm vị trí quyết định.
LSD龙头Benqi chiếm 1.7% AVAX lưu thông, và tính thanh khoản sAVAX rất mạnh, bất kể là cho vay (vay vòng để tăng lợi nhuận), LP và các sản phẩm DeFi khác đều không ít.
Nhưng sự phát triển DeFi của Avanlanche khá tốt, loại bỏ Wonderland với 635,75 triệu đô la, TVL cũng gần 830,91 triệu đô la, các sản phẩm DeFi khác nhau đều có thể tìm thấy trên Avanlanche. Cấu trúc cạnh tranh DeFi của Avalance có một đặc điểm độc đáo: Trong 15 DeFi hàng đầu, AAVE, Curve, Beefy là những người di cư, trong đó AAVE chiếm trực tiếp 36,95% thị phần, trong khi Bneqi, một dự án cho vay bản địa, phát triển quy mô nhiều dịch vụ cũng chỉ khoảng 80% AAVE, trong khi GMX và StarGate, những dự án sinh thái riêng, chọn phát triển đa chuỗi, cũng đang hoạt động rất tốt trên các chuỗi khác, chẳng hạn như GMX, trực tiếp trở thành ông lớn trên Arbitrum, với thị phần là 32,96%. Hơn nữa, TVL dưới 100 triệu đô la, phát triển theo kiểu đứt gãy, giữa GMX và StarGate chênh lệch TVL còn hơn một nửa.
Nhưng tại sao LSD lại ít như vậy? Ngoài lý do kỹ thuật, cấu trúc DeFi này có thể cũng là một yếu tố ảnh hưởng, các DeFi cũ đang bận rộn phát triển đa chuỗi, trong khi các DeFi đa chuỗi mới thường chỉ tập trung vào một loại hình kinh doanh, đối với họ, nếu mở rộng LSD mới...