Tóm tắt báo cáo năm 2023 và báo cáo quý I của ngành viễn thông

Năm 2023, ngành viễn thông có xu hướng phát triển trước cao sau thấp. Hoạt động kinh tế phục hồi trong nửa đầu năm đã thúc đẩy đầu tư trong ngành ấm lên, nhưng sự không chắc chắn vĩ mô gia tăng trong nửa cuối năm đã dẫn đến tốc độ tăng trưởng chậm lại. Nhìn chung cả năm, nhờ vào hiệu ứng cơ sở thấp và sự thúc đẩy của các lĩnh vực như phần cứng AI và các nhà mạng, quy mô doanh thu của ngành viễn thông vẫn duy trì được sự tăng trưởng. Trong năm 2023, ngành đã đạt doanh thu 28.637 tỷ nhân dân tệ, tăng 5,3% so với năm trước. Sau khi loại trừ ba nhà mạng lớn và ZTE, doanh thu đạt 8.307 tỷ nhân dân tệ, tăng 2,7% so với năm trước.

Ngành công nghiệp đang chịu áp lực lớn về lợi nhuận. Năm 2023, ngành viễn thông đạt lợi nhuận ròng 2.006 tỷ nhân dân tệ, tăng 3,2% so với năm trước. Sau khi loại trừ ba nhà mạng lớn và ZTE, lợi nhuận ròng đạt 205,4 tỷ nhân dân tệ, giảm 18,3% so với năm trước. Một số doanh nghiệp đã trích lập khoản giảm giá trị tài sản lớn trong quý IV, điều này đã ảnh hưởng đến hiệu suất lợi nhuận năm 2023 ở một mức độ nhất định, nhưng cũng đã giảm bớt gánh nặng cho sự tăng trưởng năm 2024.

Bước vào quý 1 năm 2024, tình hình phát triển của ngành đã có những thay đổi tích cực. Nhờ vào việc phát hành kết quả của các công ty hàng đầu trong lĩnh vực phần cứng AI như mô-đun quang và PCB, cũng như sự thể hiện ổn định và bền vững của các nhà mạng truyền thống, doanh thu và lợi nhuận của ngành truyền thông đã đồng thời phục hồi. Trong quý 1, ngành đạt doanh thu 7286 tỷ nhân dân tệ, tăng 4.5% so với cùng kỳ; đạt lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông 507.4 tỷ nhân dân tệ, tăng 8.1% so với cùng kỳ. Khi loại bỏ ba nhà mạng lớn và ZTE, doanh thu tăng 4.9% so với cùng kỳ, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông tăng 22.9% so với cùng kỳ.

Từ góc độ ngành con, tình hình phân hóa gia tăng trong năm 2023. Về doanh thu, các lĩnh vực như quy hoạch mạng và tối ưu hóa mạng của nhà khai thác, dẫn đường và truyền thông vệ tinh, điện toán đám mây,... đều có hiệu suất tốt. Về lợi nhuận, các lĩnh vực như dẫn đường và truyền thông vệ tinh, điện toán đám mây, kết nối di động,... đã có sự cải thiện rõ rệt, các nhà khai thác duy trì tăng trưởng ổn định, mô-đun quang đã đạt được mức tăng trưởng dương nhờ nhu cầu AI trong nửa cuối năm, trong khi các lĩnh vực khác đang đối mặt với một số áp lực về lợi nhuận.

Nhìn về năm 2024, trong bối cảnh phân hóa ngành ngày càng gia tăng, đề xuất đầu tư nên tập trung và kén chọn hơn, áp dụng chiến lược hình đòn bẩy "Phần cứng AI + Nhà mạng":

1. Về phần cứng AI, kiên định nắm giữ các công ty đầu ngành mô-đun quang, nắm bắt cơ hội tăng trưởng dần dần của chuỗi công nghiệp. Các nhà cung cấp đám mây ở nước ngoài đang mở lại vòng tuần hoàn, hiệu suất của các công ty đầu ngành phần cứng trong nước đang được xác thực, AI sẽ tiếp tục trở thành yếu tố cốt lõi trong việc bố trí tấn công của ngành viễn thông. Tập trung chú ý vào các lĩnh vực chuyên biệt như mô-đun quang, thiết bị quang, PCB, tản nhiệt, v.v.

2. Về phía nhà điều hành, với tư cách là tài sản cốt lõi có cả "tiêu dùng cần thiết" và "tăng trưởng công nghệ", ba nhà điều hành chính duy trì tăng trưởng ổn định. Trong thời đại AI, các nhà điều hành có khả năng trở thành nền tảng sức mạnh tính toán của Trung Quốc, đóng vai trò quan trọng hơn.

Đề xuất tài sản cốt lõi:

• Mô-đun quang: Zhongji Xuchuang, New Yi Sheng, Tianfu Truyền thông
• Thiết bị quang: Tai Chen Guang, Teng Jing Ke Ji
• Chip quang: Công nghệ Nguyên Kiệt
• PCB: Công ty Cổ phần Hàng điện tử Hợp tác Thượng Hải, Mạch điện sâu Nam
• Tản nhiệt: Invec, Viadeck Technology
• Nhà mạng: China Mobile, China Telecom, China Unicom

Cảnh báo rủi ro: Sự phát triển của AI không đạt kỳ vọng, nhu cầu về sức mạnh tính toán không đạt kỳ vọng, số liệu thống kê không chính xác, v.v.