GMX V2 của Thanh khoản tăng lên và thách thức cân bằng nhiều chiều

Gần đây, GMX đã khởi động chương trình khuyến khích ngắn hạn (STIP) trên Arbitrum, nhận được sự hỗ trợ của 12 triệu token ARB, đây là một trong những chương trình khuyến khích lớn nhất trong hệ sinh thái Arbitrum. GMX cho biết sẽ sử dụng số tiền này để thúc đẩy sự phát triển của phiên bản V2 và thúc đẩy sự tăng lên chung của hệ sinh thái DeFi trên Arbitrum. Kể từ khi kế hoạch bắt đầu vào ngày 8 tháng 11, đã gần 10 ngày trôi qua. Hãy cùng phân tích cách sử dụng số tiền này và ảnh hưởng của nó đến sự tăng lên của GMX cũng như mục tiêu cân bằng giữa mua và bán của phiên bản V2.

Tóm tắt kế hoạch khuyến khích token ARB

1200 vạn token ARB sẽ được phân phối trong 12 tuần, mỗi tuần phân bổ một số lượng nhất định trong một thời kỳ. Các mục đích chính bao gồm:

1. Khuyến khích cung cấp thanh khoản cho hợp đồng vĩnh viễn GMX V2 và giao dịch giao ngay
2. Khuyến khích thanh khoản chuyển từ bể GLP V1 sang bể GM V2
3. Bù đắp phí giao dịch, giảm xuống còn trung bình 0,02%
4. Tài trợ cho các dự án phát triển trên GMX V2

Các biện pháp này nhằm tăng cường tính cạnh tranh của GMX, đặc biệt là trong việc cạnh tranh về phí giao dịch với các sàn giao dịch tập trung, trong khi giữ lợi thế giao dịch không trượt giá.

Phân tích biến động thanh khoản GMX

Tính đến ngày 17 tháng 11, tình hình thanh khoản tổng thể của GMX như sau:

• Tổng thanh khoản (V1+V2): tăng lên 6.45%, đạt 5.28 triệu USD
• GMX V1 Thanh khoản：giảm 9%, còn 3.64 triệu đô la Mỹ
• GMX V2 Thanh khoản: tăng lên 69.5%, đạt 1.64 triệu USD

Mặc dù sự tăng lên của thanh khoản tổng thể tương đối khiêm tốn, nhưng sự tăng trưởng đáng kể của phiên bản V2 vẫn có ý nghĩa lớn đối với GMX, vì V2 có hiệu quả sử dụng vốn cao hơn. Tuy nhiên, đáng lưu ý là sự tăng lên của thanh khoản V2 chủ yếu tập trung trong hai ngày đầu tiên sau khi chương trình khuyến khích bắt đầu, sau đó sự tăng trưởng có xu hướng ngừng lại.

Thay đổi khối lượng mở và khối lượng giao dịch

Khối lượng chưa thanh toán đạt đỉnh 182 triệu USD vào ngày 13 tháng 11, nhưng sau đó giảm xuống còn 137 triệu USD, thậm chí thấp hơn mức trước khi có các kích thích. Về khối lượng giao dịch, nó hoạt động tích cực hơn vào những ngày thị trường biến động mạnh, như đạt 555 triệu USD vào ngày 9 tháng 11. Nhìn chung, khối lượng giao dịch của V1 vẫn cao hơn V2.

Vấn đề cân bằng giữa dài hạn và ngắn hạn của bể GM

Một mục tiêu chính của GMX V2 là đạt được sự cân bằng giữa mua và bán thông qua điều chỉnh phí, nhưng hiện tại, mục tiêu này dường như vẫn chưa được hoàn toàn thực hiện. Một số bể GM vẫn tồn tại sự mất cân bằng nghiêm trọng giữa mua và bán:

• Tổng thể, tổng hợp vị thế mua chưa thanh lý của V2 là 51.66 triệu USD, còn vị thế bán là 28.67 triệu USD, khoảng cách rõ rệt.
• Một số tài sản như SOL, DOGE, XRP đã đạt mức tối đa của vị thế mua, tỷ lệ mua bán chênh lệch.
• Lấy XRP/USD làm ví dụ, mặc dù người bán khống có thể thu được lợi nhuận phí vốn cao, nhưng vị thế bán khống thực tế vẫn còn ít.

Sự mất cân bằng giữa mua và bán này có thể mang lại rủi ro cao cho các nhà cung cấp thanh khoản, đặc biệt là khi thị trường biến động mạnh.

Kết luận

Chương trình khuyến khích của Arbitrum thực sự đã thúc đẩy sự tăng lên của thanh khoản GMX V2, nhưng sự tăng lên này chủ yếu tập trung vào giai đoạn đầu của kế hoạch. Sự thay đổi trong khối lượng chưa thanh toán và khối lượng giao dịch chủ yếu bị ảnh hưởng bởi sự biến động chung của thị trường. Đồng thời, mục tiêu cân bằng giữa mua và bán vẫn chưa được thực hiện hoàn toàn, một số bể GM vẫn đang phải đối mặt với vấn đề mất cân bằng tỷ lệ mua và bán nghiêm trọng. Trong tình huống này, mặc dù đã cung cấp APR cao, nhưng nhà cung cấp thanh khoản có thể phải đối mặt với rủi ro cao, đặc biệt là khi giao dịch một số loại tiền điện tử có sự biến động lớn.