Maple Finance: Nắm bắt dòng chủ đạo của tổ chức, vốn hóa thị trường đạt mức cao kỷ lục

Liệu mùa săn lùng có đến không? Câu hỏi này đã trở thành một chủ đề nóng trong cộng đồng tiền điện tử.

Hiện nay, quan điểm chủ đạo cho rằng, mùa altcoin tổng thể vẫn còn xa vời, hầu hết các đồng altcoin thiếu thanh khoản, các nhà đầu tư đang chuyển sự chú ý sang cổ phiếu Mỹ, Bitcoin và RWA (tài sản thực).

Tuy nhiên, khi mọi người đều nghĩ rằng mùa altcoin sẽ không đến, một số altcoin lại tăng giá ngược chiều.

Ví dụ, token SYRUP của Maple Finance đã tăng 400% từ đầu năm nay đến nay, và tính đến thời điểm viết bài đã đạt mức cao kỷ lục.

Một tổ chức đầu tư nổi tiếng trước đó cũng đã đưa Maple Finance vào danh sách 20 token đáng chú ý trong quý 2 năm 2025, trong khi phân tích về dự án này trong cộng đồng tiếng Trung vẫn còn khá ít.

Trong tiếng ồn thông tin, chúng ta dường như đã bỏ qua một mạch chính rõ ràng trong phiên bản này mà không trực tiếp liên quan đến hầu hết mọi người - sự tham gia của các tổ chức.

Các sản phẩm tiền điện tử phục vụ cá nhân ngày càng phong phú, nhưng sự cạnh tranh cũng ngày càng gay gắt, sự thiếu hụt thanh khoản trong ngành cũng đang làm giảm đi nền tảng của chúng. Còn phục vụ các tổ chức lại là một con đường khác. Những sản phẩm này không trực quan như vậy và cần có ngưỡng cao hơn, nhưng trong phiên bản hiện tại khi các tổ chức tham gia, đây lại là cơ hội dễ bị bỏ qua hơn.

Maple Finance rõ ràng đã nắm bắt được lợi ích của phiên bản này.

Dự án này tập trung vào việc cung cấp cho các tổ chức khoản vay thế chấp thấp và đầu tư RWA, chẳng hạn như trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ được token hóa và các bể khoản phải thu thương mại. Quy mô quản lý tài sản (AUM) của họ sẽ vượt qua 2 tỷ USD vào tháng 6 năm 2025, với khách hàng bao gồm quỹ đầu cơ truyền thống, tổ chức tự trị phi tập trung và công ty giao dịch tiền điện tử.

Sự tăng giá ngược của SYRUP có thể đã phản ánh nhận thức lại của thị trường về giá trị bị đánh giá thấp của Maple.

Đồng token này hiện có vốn hóa thị trường khoảng 700 triệu USD, so với một số đồng coin meme trước đây chỉ dựa vào cảm xúc, thường có vốn hóa 1 tỷ USD, bạn nghĩ rằng SYRUP bị đánh giá quá cao hay quá thấp?

Tất nhiên, các dự án ở những lĩnh vực khác nhau không thể chỉ so sánh dựa trên vốn hóa thị trường, chúng ta còn cần phải hiểu rõ hơn về hoạt động của Maple Finance.

Cung cấp dịch vụ cho vay trên chuỗi cho các tổ chức

Maple Finance là một nền tảng tài chính phi tập trung đa chuỗi, hoạt động trên Ethereum, Solana và Base, chuyên cung cấp dịch vụ cho vay và đầu tư trên chuỗi cho các khách hàng tổ chức như quỹ phòng hộ, tổ chức tự trị phi tập trung và công ty giao dịch tiền điện tử.

Nói ngắn gọn, nó có thể được coi là một công cụ quản lý tài sản, giúp các tổ chức lớn vay tiền trên chuỗi, quản lý quỹ hoặc đầu tư, tránh khỏi quy trình phức tạp và lợi suất thấp của ngân hàng truyền thống.

Kể từ khi thành lập vào năm 2019, Maple đã phát triển thành một nền tảng trưởng thành. Đến tháng 6 năm 2025, quy mô tài sản quản lý (AUM) của nó đạt 2,4 tỷ USD, tổng giá trị khóa (TVL) là 1,8 tỷ USD.

Mặc dù chủ yếu hướng đến người dùng tổ chức, nhưng các vai trò tham gia vào Maple Finance có sự phân công khác nhau, bạn có thể chọn tham gia cho vay, staking, vay mượn và/hoặc trở thành người ủy thác cho một pool cho vay nào đó.

Người vay là các tổ chức cần vốn, chẳng hạn như công ty giao dịch tiền điện tử, sử dụng tài sản kỹ thuật số như Bitcoin hoặc Ethereum làm tài sản thế chấp, vay stablecoin USDC. Những tổ chức này thường cần nhanh chóng có được tính thanh khoản, trong khi quy trình phê duyệt của hệ thống tài chính truyền thống quá dài, khó đáp ứng nhu cầu của họ.

Người cho vay cung cấp tính thanh khoản, chẳng hạn như gửi USDC hoặc ETH, để kiếm lãi suất. Đối với người cho vay, sức hấp dẫn của Maple nằm ở tỷ lệ lợi nhuận hàng năm cao và cơ chế quản lý quỹ minh bạch.

Người ủy thác hồ bơi là đội ngũ chuyên nghiệp, có trách nhiệm đánh giá tín dụng của người vay, đảm bảo an toàn cho khoản vay. Để giảm thiểu rủi ro cho người cho vay, Maple cho phép người ủy thác hồ bơi thực hiện sàng lọc nghiêm ngặt đối với người vay và giám sát hiệu suất khoản vay theo thời gian thực.

Người nắm giữ token SYRUP, thông qua việc staking để chia sẻ rủi ro và nhận thưởng. Nếu xảy ra vỡ nợ, SYRUP của họ có thể được sử dụng để bù đắp tổn thất, đồng thời trong trường hợp không xảy ra vấn đề, họ cũng nhận được phần thưởng bổ sung do nền tảng phát hành.

Do đó, quy trình điển hình là: người vay đưa ra nhu cầu vay, người ủy thác quỹ kiểm tra năng lực, người cho vay cung cấp vốn, người thế chấp đảm bảo, hợp đồng thông minh tự động thực hiện việc cho vay và hoàn trả, lợi nhuận được phân phối theo vị trí của các vai trò khác nhau như đã nêu ở trên.

Trong sản phẩm cho vay, Maple được chia thành hai loại: "truy cập mở" và "truy cập có giấy phép".

Truy cập mở bao gồm SyrupUSDC, cung cấp tỷ lệ lợi nhuận hàng năm 6.4%, phù hợp cho cá nhân và các tổ chức nhỏ đầu tư. SyrupUSDC là sản phẩm lợi nhuận dựa trên USDC, quỹ vào các bể thanh khoản, đầu tư vào các khoản vay thừa thế chấp (người vay phải cung cấp tài sản vượt quá 50% giá trị khoản vay), không có số tiền tối thiểu, nhấn mạnh tính thanh khoản và sự ổn định.

Truy cập được cấp phép cho khách hàng tổ chức, bao gồm Blue Chip (7% APY), High Yield (9,7% APY) và Bitcoin Yield (4-6% APY), yêu cầu xác minh KYC, đầu tư tối thiểu từ 100.000 USD, cung cấp dịch vụ chuyên biệt 24/7.

Dịch vụ chuyên biệt 24/7 ở đây là một hỗ trợ tùy chỉnh cao cấp, tương tự như cố vấn riêng của ngân hàng tư nhân, khách hàng tổ chức có thể tận hưởng sự hỗ trợ một đối một 24/7, bao gồm thiết kế kế hoạch cho vay, tư vấn quản lý vốn và giải quyết vấn đề khẩn cấp.

Đầu tư Blue Chip vào các khoản vay có xếp hạng tín dụng cao, tương tự như "cổ phiếu blue chip" truyền thống, rủi ro thấp; High Yield chú trọng vào danh mục khoản vay rủi ro cao, lợi nhuận cao; Bitcoin Yield sử dụng thế chấp BTC, cho phép người nắm giữ kiếm được thu nhập thụ động.

Từ khủng hoảng tài chính phi tập trung đến quy mô quản lý tài sản 2 tỷ

Cơ chế cho vay là lợi thế cốt lõi của Maple. Nhưng hoạt động cho vay ban đầu không hề suôn sẻ.

Năm 2022, ngành tài chính phi tập trung đã gặp phải "thiên nga đen": một dự án stablecoin sụp đổ, một quỹ đầu tư nổi tiếng phá sản, dẫn đến nhiều nền tảng tài chính phi tập trung rơi vào khủng hoảng thanh khoản, Maple cũng không thoát khỏi số phận đó.

Trong giai đoạn đầu, Maple áp dụng mô hình thế chấp một phần, tức là khi xin vay không cần thế chấp đầy đủ, mà chỉ dựa vào uy tín của người vay để đánh giá, rủi ro khá cao, và dễ bị tổn thương hơn khi đối mặt với các sự kiện thiên nga đen, quy mô quản lý tài sản đã từng thu hẹp xuống còn 200 triệu USD; trong một số thời kỳ, mô hình thế chấp một phần của nó đã dẫn đến tỷ lệ vỡ nợ tăng vọt lên trên 5%.

Đối mặt với khủng hoảng, Maple quyết định chuyển đổi, vào năm 2023 áp dụng thế chấp vượt mức (tỷ lệ thế chấp 150%) và thỏa thuận ba bên, người vay sử dụng BTC để thế chấp vay USDC, tổ chức thứ ba giám sát giá trị tài sản thế chấp, Maple thực hiện hợp đồng thông minh, nếu giá BTC giảm vượt quá ngưỡng, bên thứ ba sẽ kích hoạt thanh lý, bảo vệ lợi ích của người cho vay.

Cách mạng trong thiết kế sản phẩm không chỉ khôi phục niềm tin mà còn cung cấp một môi trường cho vay an toàn hơn cho khách hàng tổ chức.

Kể từ đầu năm nay, khi câu chuyện chính của thị trường tiền điện tử chuyển từ đầu cơ cá nhân sang sự dẫn dắt của các tổ chức, và nhiều nguồn vốn tìm kiếm lợi nhuận thấp rủi ro và không rủi ro, Maple Finance đã thể hiện sức phục hồi mạnh mẽ:

Sản phẩm hàng đầu của Maple, SyrupUSDC (stablecoin sinh lời dựa trên USDC), trong vòng 11 tháng, tổng giá trị khóa đã tăng từ 166 triệu USD lên 775 triệu USD, phản ánh sự gia tăng nhu cầu thị trường đối với sản phẩm của Maple.

Ngoài ra, kể từ tháng 1 năm 2025, tài sản đang quản lý (AUM) đã tăng vọt gần 10 lần, số khoản vay hoạt động chưa thanh toán trong giao thức đã tăng lên khoảng 880 triệu đô la, khiến Maple trở thành một trong những nhà cho vay tiền điện tử lớn nhất.

Đồng thời, nhu cầu vay mượn tăng lên cũng mang lại lợi nhuận cho nó. Do Maple thu phí 0,5-2% cho mỗi khoản vay, doanh thu tháng 5 năm 2025 đã vượt qua 1 triệu đô la Mỹ, lập kỷ lục tăng trưởng doanh thu trong ba tháng liên tiếp.

Trong số dòng tiền đáng kể này, 20% khoản phí sẽ được sử dụng để mua lại mã thông báo SYRUP cho các nhà đầu tư, điều này có thể phần nào giải thích cho lý do mã thông báo SYRUP đã tăng giá bất chấp xu hướng giảm từ đầu năm nay.

Vào tháng 5 năm nay, một công ty dịch vụ tài chính nổi tiếng toàn cầu đã công bố một kế hoạch cho vay Bitcoin trị giá 2 tỷ đô la, và chọn Maple làm đối tác ưu tiên.

Là một tổ chức tài chính lâu đời được thành lập vào năm 1945, công ty này hoạt động trong lĩnh vực giao dịch trái phiếu, bất động sản và công nghệ tài chính, là đại diện của tài chính truyền thống. Sự gia nhập của nó cũng đánh dấu sự công nhận của các ông lớn truyền thống đối với tín dụng trên chuỗi.

Các tổ chức thường cần tài trợ ngắn hạn linh hoạt, trong khi hiệu quả cho vay của các ngân hàng truyền thống rất thấp, điều này đã khiến dịch vụ tùy chỉnh của Maple và cơ chế tiếp cận dễ dàng hơn trở thành lựa chọn thay thế cho vay của các tổ chức.

Tại sao SYRUP có thể nổi bật trong thời điểm thị trường giảm giá?

Nguyên nhân nào khiến SYRUP nổi lên bất chấp xu hướng thị trường?

Nhu cầu vay mượn của các tổ chức phần nào đã trả lời câu hỏi này, nhưng từ góc độ vi mô hơn, trạng thái gần như hoàn toàn lưu thông của token SYRUP hiện tại cũng đã giảm bớt khả năng bán áp lực ở một mức độ nhất định.

Nếu chúng ta phân tích nguyên nhân một cách có cấu trúc hơn, "phiên bản lợi ích" chính là câu trả lời ngắn gọn nhất cho vấn đề này. Cụ thể, lợi ích này có thể được phân tích thành:

Đặc tính tài sản trú ẩn:

Khi thị trường tiền điện tử giảm, các nhà đầu tư có xu hướng chọn các tài sản có rủi ro thấp và lợi suất cao. Sản phẩm tài sản vật chất của Maple (như hồ bơi trái phiếu chính phủ) và các khoản vay thế chấp quá mức cung cấp lợi suất ổn định (5-20% APY), trở thành lựa chọn lý tưởng cho tài sản trú ẩn.

Sản phẩm lợi suất Bitcoin (BTC Yield) cung cấp cho những người nắm giữ BTC một cách để có được lợi nhuận mà không cần phải bán tài sản, thu hút một lượng lớn vốn của các tổ chức.

Người thụ hưởng trực tiếp của tài sản thực:

Sự quan tâm của các tổ chức tài chính truyền thống đối với blockchain đang tăng lên, thúc đẩy sự phát triển của thị trường tài sản vật chất. Maple, như một "động cơ cho vay cấp tổ chức" trong tài chính phi tập trung, trực tiếp hưởng lợi từ xu hướng này. Quy mô vốn của các nhà đầu tư tổ chức lớn và ổn định, bù đắp cho sự dao động tâm lý của thị trường bán lẻ.

Cạnh tranh khác biệt:

So với các giao thức hướng đến bán lẻ, Maple có định hướng tổ chức và tập trung vào tài sản thực giúp nó chiếm ưu thế trong thị trường ngách. Mặc dù các đối thủ cạnh tranh mạnh mẽ, nhưng tính minh bạch trên chuỗi và tính linh hoạt của Maple phù hợp hơn với các tổ chức gốc tiền điện tử.

Định vị nhu cầu sản phẩm của đội ngũ:

Khi một số dự án tài chính phi tập trung bắt đầu phát triển chuỗi cơ sở hạ tầng và cải thiện hiệu suất, người sáng lập Maple trong một cuộc phỏng vấn podcast đã bày tỏ quan điểm rằng không nên xây dựng cơ sở hạ tầng chỉ để xây dựng.

"Chỉ khi nó có thể giải quyết được những vấn đề lớn của chúng ta thì chúng ta mới triển khai nó... Hiện tại, mục tiêu chính của chúng ta là đưa nhiều tiền mặt hơn vào cho vay, tôi không cần lợi thế về tốc độ của một số dự án."

Cấm theo đuổi mù quáng

Cơ bản vững chắc, giá coin tăng liên tục, liệu có khiến bạn cảm thấy bỏ lỡ cơ hội tốt?

Đừng vội vàng, thị trường tiền mã hóa đã có quá nhiều sản phẩm tốt không đồng nghĩa với việc các mã thông báo liên tục có hiệu suất tốt, một số động thái của vốn trên chuỗi SYRUP dường như cũng cho thấy sự rút lui của những người thắng cuộc sớm.

Một nền tảng phân tích dữ liệu cho thấy, tiền thông minh và quỹ đã xuất hiện dấu hiệu rút vốn lớn.

Ví dụ, một tổ chức đầu tư nổi tiếng đã gửi hơn 10.5m SYRUP vào ví của một sàn giao dịch trong 34 ngày qua, một tổ chức khác trong vài ngày qua đã gửi hơn $1.75m SYRUP đến một ví sàn giao dịch đã biết. Cũng có những tổ chức khác, đã gửi SYRUP đến một ví trung gian, rồi sau đó gửi đến sàn giao dịch.

Trong 90 ngày qua, tổng số lượng tiền thông minh nắm giữ SYRUP đã giảm hơn 83%, trong khi số dư SYRUP trên sàn giao dịch tăng 96%, điều này rõ ràng là một dấu hiệu của việc rút vốn sớm.

Nhưng đồng thời, một số cá voi cũng bắt đầu tích lũy SYRUP, trong 90 ngày qua, lượng nắm giữ của cá voi đã tăng 116,000%.

Khi xem xét những dữ liệu này cùng nhau, thị trường có thể đã đến một thời điểm chuyển nhượng và phân kỳ, việc tuân theo bất kỳ bên nào trong số đó đều có rủi ro đầu tư.

Tổng thể, lối chơi kinh doanh phù hợp hơn với phiên bản đã trao cho Maple không gian phát triển lớn hơn; nhưng vào bất kỳ thời điểm nào, nhìn nhiều hơn và hành động ít hơn là một lựa chọn an toàn hơn.

![Giải thích Maple Finance: Nắm bắt dòng chủ yếu từ tổ chức, vốn hóa thị trường từng đạt mức cao kỷ lục](