Hoạt động tích điểm Ethena sắp kết thúc: Chiến lược tốt nhất dưới nhu cầu lợi nhuận và thanh khoản khác nhau

Hiện tại, thị trường đối với token USDe của Ethena đã ngụ ý một tỷ lệ lợi nhuận hàng năm lên tới 170%, con số đáng kinh ngạc này có nghĩa là các hoạt động tích điểm có thể sắp kết thúc. Bài viết này sẽ giới thiệu chi tiết cách tham gia vào giai đoạn cuối của dự án này một cách tối ưu.

Mô hình kinh doanh cốt lõi của Ethena là sử dụng stablecoin do người dùng cung cấp để mua LSD (như stETH) trên sàn giao dịch, đồng thời bán khống ETH để thực hiện việc phòng ngừa rủi ro. Chiến lược này không chỉ có thể thu được lợi tức từ việc staking ETH, mà còn có thể thu lợi từ phí vốn của việc bán khống. Trong thời kỳ thị trường bò, do phí vốn cao, lợi nhuận của Ethena cũng tăng vọt theo.

Ethena chủ yếu cung cấp hai loại sản phẩm token:

1. sUSDe: Đây là một loại token có thể tận hưởng lãi suất gốc. Tỷ giá của nó với USDe sẽ dần dần tăng lên theo thời gian, phản ánh lãi suất tích lũy. Cần lưu ý rằng việc chuyển đổi sUSDe thành USDe cần thời gian khóa 7 ngày.

2. USDe: Đây là một loại token không có lãi suất, chủ yếu được sử dụng để xây dựng các bể thanh khoản trong hệ sinh thái DeFi. Doanh thu từ tài sản đứng sau USDe sẽ được sử dụng để nâng cao tỷ suất sinh lợi của sUSDe. Cần lưu ý rằng người dùng thông thường chỉ có thể hoán đổi USDe với USDC/USDT thông qua DEX, do đó sẽ có một khoản lỗ nhỏ về chênh lệch giá khi vào và ra.

Tiếp theo, chúng tôi sẽ đề xuất một số phương án tham gia tốt nhất dựa trên các kỳ vọng lợi nhuận khác nhau và nhu cầu thanh khoản:

1. Zircuit+USDe: Đây là giải pháp có lợi suất cao nhất hiện nay mà không có thời gian khóa và vẫn còn hạn mức. Người dùng chỉ cần gửi USDe vào một nền tảng L2 nào đó, và sẽ nhận được 7 lần điểm và điểm gốc của nền tảng đó. Cách này hỗ trợ mở khóa ngay lập tức, rất linh hoạt.

2. Khóa USDe: Cách này cung cấp mức tham gia tối đa, lợi nhuận và Thanh khoản cân bằng. Khóa trực tiếp USDe có thể nhận được 10 lần điểm, nhưng cần có thời gian mở khóa 7 ngày. Hiện tại cách này vẫn còn dư địa khá lớn.

3. Khóa Curve USDe LP: Phương pháp này có lợi nhuận cao hơn, nhưng thanh khoản kém và hạn mức có giới hạn. Khóa các mã token LP cụ thể có thể nhận được lợi nhuận điểm 15 lần, nhưng cần thời gian mở khóa 21 ngày và trong thời gian mở khóa không có lợi nhuận. Xét thấy hoạt động điểm sắp kết thúc, chi phí cơ hội của phương pháp này khá cao. Hiện tại hạn mức gần như đã đầy, khuyến nghị theo dõi chặt chẽ, tham gia khi có hạn mức.

4. Nắm giữ sUSDe: Cách này cung cấp lợi nhuận bằng USD lên tới 67%, nhưng lợi nhuận điểm số thấp, chỉ 1 lần. Việc mở khóa mất 7 ngày, thanh khoản trung bình. Người dùng cũng có thể bán qua DEX với giá thấp hơn.

5. Pendle/Gearbox USDe: Những cách này lý thuyết có thể đạt được lợi nhuận rất cao, chẳng hạn như việc sử dụng YT trên Pendle có thể đạt được 200 lần điểm, và trên Gearbox, qua việc vay mượn vòng có thể nhận được tối đa 90 lần điểm. Tuy nhiên, các kế hoạch này đã hết hạn mức và có rủi ro cao, chỉ khuyến nghị cho những chuyên gia có kinh nghiệm tham gia.

Tóm lại, người dùng nên chọn một trong những phương án trên phù hợp nhất với nhu cầu thanh khoản và khả năng chịu rủi ro của mình. Các phương án khác không được đề cập thì hoặc là lợi nhuận không bằng các phương án trên, hoặc là thanh khoản kém hơn, vì vậy không cần phải nhắc lại.