- Chủ đề
27k Phổ biến
58k Phổ biến
8k Phổ biến
16k Phổ biến
30k Phổ biến
2k Phổ biến
112k Phổ biến
27k Phổ biến
26k Phổ biến
7k Phổ biến
- Ghim
27k Phổ biến
58k Phổ biến
8k Phổ biến
16k Phổ biến
30k Phổ biến
2k Phổ biến
112k Phổ biến
27k Phổ biến
26k Phổ biến
7k Phổ biến
Stablecoin hóa trái phiếu Mỹ tăng tốc, giá trị chiến lược của Bitcoin được làm nổi bật, thông tin tốt từ chính sách thế chấp mới thúc đẩy sự phát triển của ngành.
Tuần này, thị trường tiền điện tử chủ yếu dao động lên xuống, Bitcoin nhiều lần xuất hiện nến có bóng dài, Ethereum tương đối ổn định, một số tài sản liên quan như UNI, ETHFI có hiệu suất tốt. Có phương tiện truyền thông đưa tin một công ty huy động 2,5 tỷ đô la Mỹ qua bán riêng tư để mua Bitcoin, Pakistan đang thiết lập dự trữ chiến lược Bitcoin cấp quốc gia, một nền tảng giao dịch đã kích thích thị trường tăng lên với 5 tỷ đô la Mỹ khoản hoàn trả vào đầu tuần. Nhưng vào thứ Sáu tuần này, ngay cả khi cơ quan quản lý đưa ra thông tin tốt về việc nới lỏng quản lý thế chấp, thông tin tốt đã chuyển thành thông tin không tốt, thị trường vẫn xuất hiện giảm giá, hiện tại đang chú trọng theo dõi xu hướng thị trường tiếp theo.
Về điểm nóng, stablecoin vẫn là giai điệu chính của thị trường và dần trở thành một trong những định hướng của chính phủ Mỹ cũng như các tổ chức toàn cầu; mặc dù hội nghị Bitcoin chưa có thông tin tốt thực sự, nhưng quan điểm chính thống đáng được theo dõi; sự nới lỏng quản lý của các cơ quan quản lý, thời điểm cho thế chấp và một nền tảng giao dịch gia nhập thị trường Mỹ đã đến.
Một. Xu hướng hóa trái phiếu Mỹ của stablecoin
1.Circle IPO
Vào ngày 27 tháng 5, nhà phát hành stablecoin Circle đã bác bỏ các báo cáo có thể bán cho các công ty khác, đồng thời khẳng định rằng công ty đang khởi động đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO), tiến tới kế hoạch niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán New York. Hai ngày sau, một công ty quản lý tài sản đã công bố kế hoạch mua 10% cổ phần của Circle IPO.
Chi tiết quan trọng như sau:
Stablecoin USDC của Circle hiện có giá trị thị trường khoảng 60,793 triệu USD, chiếm 24,59% tổng giá trị thị trường stablecoin, chỉ sau Tether với 62,12%. ** Kể từ đầu năm đến nay, giá trị thị trường của USDC đã tăng 38,44%, trong khi Tether chỉ tăng 11,51%. **
Để hiểu tại sao Circle kiên trì với IPO (Circle đã dự định niêm yết thông qua SPAC vào năm 2021, nhưng đã bị SEC từ chối trong cuộc kiểm tra và kết thúc vào năm 2022), điều này có liên quan chặt chẽ đến các đối tác của nó.
Các đối tác của họ đã ký một thỏa thuận chia sẻ doanh thu 50% với nhà phát hành Circle và nhận được 100% lợi nhuận từ lãi suất kiếm được từ sản phẩm USDC trên nền tảng. Đối với các đối tác của họ, USDC đã trở thành động lực doanh thu lớn thứ hai chỉ sau giao dịch. Các đối tác của họ đã nhận được khoảng 900 triệu đô la Mỹ doanh thu USDC từ Circle vào năm 2024, gần như không có chi phí vận hành, chiếm khoảng 25% tổng giá trị của họ, làm nổi bật tầm quan trọng của USDC đối với tài chính.
Nhờ vào quy định nới lỏng liên quan đến các đạo luật, sau khi IPO, Circle không chỉ có thể dễ dàng huy động vốn từ thị trường tài chính để phục vụ cho đổi mới, nghiên cứu và phát triển cũng như mở rộng toàn cầu. Họ cũng có thể thu hút nhiều nhà đầu tư chiến lược hoặc đối tác hơn, từ đó mở rộng phạm vi kinh doanh của mình, chẳng hạn như hợp tác với các ngân hàng truyền thống hoặc các cơ quan quản lý quốc tế. Và do sự tăng trưởng của USDC trực tiếp mang lại lợi ích cho doanh thu nền tảng của các đối tác cũng như hệ sinh thái chuỗi công khai liên quan, có thể thúc đẩy giá cổ phiếu của họ tăng lên.
2.Tether chuyển sang thị trường mới nổi
Vào ngày 5.25, theo báo chí đưa tin, Giám đốc điều hành Tether Paolo Ardoino cho biết, mặc dù Hoa Kỳ đang thúc đẩy luật về stablecoin, Tether vẫn sẽ tập trung vào thị trường nước ngoài, và chú ý đến ảnh hưởng của các dự luật liên quan đối với các nhà phát hành nước ngoài. Một phần lý do là vì các tài sản khác của họ như Bitcoin và thế chấp có thể không phù hợp với các tiêu chuẩn dự kiến.
Hình dưới đây cho thấy cấu trúc tài sản thế chấp của bốn nhà phát hành stablecoin lớn. Tài sản thế chấp của BUSD, USDP và USDC đã chuyển từ trái phiếu chính phủ Mỹ sang các thỏa thuận mua lại và tiền mặt; tài sản thế chấp của USDT đã chuyển từ các tài sản có rủi ro tín dụng (như giấy thương mại và chứng chỉ tiền gửi) sang trái phiếu chính phủ Mỹ. **Dù vậy, theo báo cáo, tính đến tháng 12 năm 2024, nhà phát hành stablecoin lớn nhất Tether vẫn đầu tư 18% dự trữ của mình vào các tài sản có tính thanh khoản thấp và rủi ro cao, chẳng hạn như các tài sản mã hóa không phải stablecoin khác và cho vay. (Các quy định yêu cầu 100% dự trữ theo các dự luật liên quan phải là tài sản có tính thanh khoản cao và rủi ro thấp (như tiền mặt, trái phiếu chính phủ Mỹ, thỏa thuận mua lại) không hoàn toàn phù hợp.) **
3. Mối liên hệ chặt chẽ giữa stablecoin và trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ
Mô hình kinh doanh của stablecoin rất có lợi cho người phát hành. Stablecoin thường được hỗ trợ bởi tiền mặt và tài sản có tính thanh khoản cao (như trái phiếu kho bạc ngắn hạn của Mỹ) theo tỷ lệ 1:1. Khác với ngân hàng hoặc quỹ thị trường tiền tệ, người phát hành không phân phối lợi nhuận từ tài sản dự trữ cho người nắm giữ, mà giữ lại lợi nhuận cho chính mình, từ đó thu được lợi nhuận đáng kể khi môi trường lãi suất và nhu cầu thị trường thuận lợi.
Mô hình kinh doanh của các nhà phát hành stablecoin đang ảnh hưởng đến nền kinh tế vĩ mô toàn cầu thông qua việc tăng cường nhu cầu cấu trúc đối với trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ. Hai nhà phát hành chính Tether và Circle có tổng lượng trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ lên tới 116 tỷ USD, đưa các công ty stablecoin vào top 20 người nắm giữ trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, vượt qua các quốc gia chủ quyền như Đức và Mexico.
Với việc dự luật ổn định tiền tệ liên quan đến Hoa Kỳ sắp được thông qua, ngày càng nhiều nhà phát hành stablecoin sẽ trở thành kênh cho đồng đô la kỹ thuật số bước vào nền kinh tế toàn cầu, từ đó nâng cao khả năng tiếp cận toàn cầu của đồng đô la và mở rộng phạm vi chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ.
Ngoài ra, chính phủ Hoa Kỳ đã rõ ràng tuyên bố rằng sẽ sử dụng stablecoin để duy trì vị thế đồng đô la là đồng tiền dự trữ toàn cầu. Bộ trưởng Tài chính đã phát biểu tại cuộc họp liên quan: "Chúng tôi sẽ giữ vị thế của đồng đô la như là đồng tiền dự trữ chính toàn cầu và sẽ sử dụng stablecoin để đạt được mục tiêu này."
Stablecoin và trái phiếu kho bạc Mỹ cũng có những điểm tương đồng về chức năng kinh tế:
Hai, Hội nghị Bitcoin
Quan chức này tuyên bố chính phủ đã kết thúc các chính sách thù địch của chính phủ trước đó và đã dọn dẹp các rào cản quản lý trước đó. Ông cam kết sẽ thiết lập dự trữ Bitcoin quốc gia trong vòng 100 ngày để cạnh tranh vị thế lãnh đạo toàn cầu. Ngoài ra, ông thúc đẩy lập pháp liên quan để thiết lập khung quản lý cho stablecoin USD, nhằm đưa stablecoin trở thành động lực mới cho nền kinh tế USD.
Chức trách này chỉ ra rằng, 50 triệu người Mỹ đang nắm giữ Bitcoin, mục tiêu là tăng lên 100 triệu. Ông nhấn mạnh rằng Bitcoin là công cụ chống lại lạm phát, rủi ro chính sách và kiểm soát tài chính, đặc biệt đề cập đến tiềm năng của nó như một tài sản chiến lược, đặc biệt là so với thái độ không ủng hộ của Trung Quốc.
Bài phát biểu đề cập đến việc xây dựng các quy định về tài sản kỹ thuật số minh bạch và đổi mới, nhằm đưa chúng vào hệ thống kinh tế chính thống. Quan chức này phê bình cách thức quản lý của người đứng đầu cơ quan quản lý trước đây và cam kết tiếp tục loại bỏ những nhà quản lý cản trở đổi mới tương tự.
Quan chức này kêu gọi cộng đồng tiền điện tử tiếp tục tham gia chính trị, đặc biệt là trong cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ năm 2026, nhằm thúc đẩy các chính sách có lợi. Ông cũng đề cập đến sự hợp tác giữa AI và tiền điện tử, nhấn mạnh sự cần thiết phải theo dõi sự phát triển của AI để bảo vệ lợi ích quốc gia.
2. Thượng nghị sĩ Mỹ
Thượng nghị sĩ này đã thảo luận với Giám đốc pháp lý của một nền tảng giao dịch về dự luật cấu trúc thị trường. Cô ấy chỉ ra rằng, "Dự luật cấu trúc thị trường đặc biệt quan trọng đối với các doanh nghiệp tham gia hội nghị, vì có rất nhiều doanh nghiệp liên quan đến việc mua và nắm giữ Bitcoin, do đó cần có dịch vụ lưu ký, hoặc các công ty cho vay Bitcoin, còn có thị trường hợp đồng tương lai Bitcoin, cách thức kết nối giữa Bitcoin và đô la Mỹ thì rất đa dạng." Cô ấy nhấn mạnh rằng điều này có tác động trực tiếp lớn hơn đến ngành hơn là dự luật về stablecoin.
Các dự luật liên quan đến stablecoin đã bước vào giai đoạn xem xét cuối cùng tại Thượng viện. Dự luật này đã vượt qua ngưỡng 60 phiếu trong tuần trước, mặc dù gặp phải một số phản đối. Nếu được thông qua, đây sẽ là luật thành công đầu tiên của Ủy ban Ngân hàng trong tám năm qua. Thượng nghị sĩ này hy vọng sẽ thúc đẩy việc lập pháp quản lý rộng rãi hơn đối với thị trường tiền điện tử.
Thượng nghị sĩ này đã đề xuất cải cách thuế, cụ thể là miễn thuế cho các giao dịch Bitcoin dưới 600 USD. Bà đã đề cập, "Hệ thống thuế trong tương lai nên miễn thuế cho mỗi giao dịch Bitcoin dưới 600 USD, chẳng hạn như mua cà phê hoặc bữa tối", và liên kết với các công nghệ như Lightning Network và Strike. Bà đã nộp đề xuất này cho ủy ban tài chính, nhằm giảm bớt gánh nặng thuế cho các giao dịch nhỏ.
Cô ấy đề xuất Mỹ mua và nắm giữ 1 triệu đồng Bitcoin, sau 20 năm có thể giảm một nửa 37 triệu tỷ đô la nợ quốc gia của Mỹ. Cô giải thích, "Thông qua việc mua Bitcoin như một dự trữ chiến lược, chúng ta có thể tận dụng tài sản kém hiệu quả mà không cần vay thêm, điều này sẽ cải thiện đáng kể tình hình tài chính." Đề xuất này đã gây ra cuộc thảo luận rộng rãi tại hội nghị, đặc biệt là về nợ quốc gia và tính bền vững tài chính.
Thượng nghị sĩ này chỉ ra rằng trong bốn năm qua, các cơ quan quản lý đã có thái độ thù địch đối với tài sản số, dẫn đến việc thúc đẩy chính sách bị cản trở. Bà đã đề cập rằng, "không có người đứng đầu IRS được xác nhận, điều này đã làm chậm tiến trình lập pháp liên quan", nhấn mạnh sự cần thiết của một khuôn khổ quản lý rõ ràng hơn.
Cô ấy nhấn mạnh rằng Bitcoin rất quan trọng đối với nền kinh tế và quốc phòng toàn cầu, mô tả nó là "công cụ răn đe chống lại sự xâm lược, đặc biệt là mối đe dọa từ Trung Quốc". Cô ấy đề cập rằng, "các lãnh đạo quân sự cũng ủng hộ quan điểm này", điều này càng củng cố vị thế của Bitcoin như một tài sản chiến lược.
3.Các ủy viên của cơ quan quản lý Mỹ
Theo thông tin báo chí, một ủy viên của cơ quan quản lý đã phát biểu tại hội nghị Bitcoin 2025 rằng, "Tôi nghĩ rằng các đồng tiền Meme giống như là hàng sưu tầm, và những người tham gia vào đồng tiền Meme không được bảo vệ bởi luật chứng khoán, tôi nghĩ rằng chúng tôi sẽ cung cấp thêm nhiều hướng dẫn về vấn đề này. Tôi cảm thấy rằng một ủy ban quản lý đồng tiền Meme có thể được thành lập, luôn cần lấp đầy những khoảng trống trong quản lý.
Trước đó, vào ngày 10 tháng 10 năm 2024, các cơ quan liên quan của Mỹ đã đồng loạt đưa ra vụ kiện đối với các công ty cung cấp dịch vụ cho Meme coin. Nếu ủy ban quản lý này được thành lập, chi phí tuân thủ chắc chắn sẽ có ảnh hưởng không tốt đến thị trường Meme trong ngắn hạn.
Ba, chính sách quản lý
1.【5.29】Tuyên bố chính sách của cơ quan quản lý Mỹ: Ba loại hoạt động thế chấp mạng PoS không cấu thành phát hành chứng khoán
Cơ quan quản lý liên quan của Mỹ đã phát hành một tuyên bố chính sách về hoạt động thế chấp mạng quyền chứng (Proof of Stake, PoS), làm rõ ba loại hoạt động thế chấp không cấu thành phát hành chứng khoán. Tuyên bố chính sách này được phát hành vào ngày 29 tháng 5, nhằm cung cấp sự chắc chắn về quy định cho các hoạt động thế chấp tuân thủ, đồng thời giữ lại quyền đối với các mã thông báo dạng chứng khoán.