Web3 quy định mới: Hồng Kông chính thức khởi động thời đại tuân thủ toàn diện

Gần đây, chính sách thanh lý của các nền tảng giao dịch tài sản ảo tại Hồng Kông đã chính thức được thực hiện, các sàn giao dịch không tuân thủ sẽ ngừng hoạt động. Khi thời hạn đến gần, khoảng một nửa số người đăng ký VATP đã rút lui, dẫn đến nhiều cuộc thảo luận trên thị trường. Có những quan điểm cho rằng điều này đánh dấu sự kết thúc của thời kỳ Web3 ở Hồng Kông, nhưng thực tế có đúng như vậy không? Cơ quan quản lý nên đón nhận sự xuất hiện của Web3 với tư thế nào?

Trên thực tế, Hồng Kông như một cầu nối của Web3 phương Đông, cuộc chơi giữa nó và phương Tây mới chỉ bắt đầu.

Web3 bước vào thập kỷ tuân thủ mới toàn diện

Xét về các thị trường tài chính Web3 chính trên toàn cầu, Nhật Bản là người tiên phong trong lĩnh vực quy định. Kể từ sự kiện Mt.Gox vào năm 2014, Nhật Bản đã dần dần khởi động quy định và vào năm 2017 đã giới thiệu hệ thống giấy phép cho sàn giao dịch tiền điện tử. Sau 10 năm phát triển, Nhật Bản đã có 23 sàn giao dịch tiền điện tử được phê duyệt, chủ yếu là các doanh nghiệp nội địa. Yêu cầu quy định của Nhật Bản có nhiều điểm tương đồng với Hồng Kông, như phân tách tài sản và kiểm toán định kỳ. Nhờ vào các quy định nghiêm ngặt, các sàn giao dịch ở Nhật Bản ít bị ảnh hưởng hơn trong sự kiện FTX.

Singapore và Mỹ đã tăng cường quy định sau sự kiện Three Arrows Capital và FTX vào năm 2022. Mặc dù Mỹ không có sàn giao dịch hoàn toàn tuân thủ, nhưng công ty niêm yết Coinbase tương đối tuân thủ và gần đây đã có sự tăng trưởng đáng kể trong hiệu suất. Các sàn giao dịch ngoài khơi khác như một nền tảng giao dịch nào đó và một nền tảng nào đó đã phải đối mặt với thử thách về quy định sau sự kiện FTX.

Có thể thấy, việc quản lý đang từng bước đi sâu vào các lĩnh vực cụ thể, trở thành một công việc tinh vi. Nhật Bản và Singapore từng được coi là có quy định quá chặt chẽ, nhưng với việc hoàn thiện chính sách, hệ sinh thái Web3 tại hai khu vực này ngày càng trở nên sôi động. Gần đây, Mỹ cũng đã công bố khung quản lý FIT21, cung cấp hướng dẫn cho việc định nghĩa và phân loại tài sản kỹ thuật số.

Các cơ quan quản lý toàn cầu đang tích cực tham gia vào việc quản lý Web3. Bất kể điểm khởi đầu như thế nào, cuối cùng các khu vực pháp lý sẽ hướng tới việc quản lý chính xác. Từ số lượng giấy phép trao cho các sàn giao dịch, tỷ lệ doanh nghiệp địa phương ở nhiều nơi thường vượt quá 70%, việc quản lý có xu hướng hỗ trợ sự phát triển của các doanh nghiệp địa phương.

Điều này tạo ra thách thức cho các sàn giao dịch offshore. Trong thời kỳ đầu, họ có thể phục vụ gần 200 triệu người dùng trong môi trường thoải mái. Nhưng ngày nay, một nền tảng giao dịch ngay cả khi trả tiền phạt cao cũng phải tìm kiếm Sự tuân thủ. Các sàn giao dịch khác như một nền tảng nào đó có giấy phép tương đối ít trên toàn cầu.

Thời đại "tránh thuế theo quy định" của thị trường tiền điện tử đã kết thúc, Sự tuân thủ đã trở thành xu hướng tất yếu.

So với mô hình "trước phát triển sau xử phạt" của Mỹ, Hồng Kông áp dụng phương thức quản lý nguyên bản "trước cấp giấy phép sau phát triển", trực tiếp bỏ qua giai đoạn phát triển hoang dã. Kể từ khi Hồng Kông ban hành chính sách quản lý Web3 vào năm 2022, tiếng gọi cho sự tuân thủ toàn diện đã vang lên. Tính đến ngày 1 tháng 6 năm 2024, giấy phép AMLO chính thức có hiệu lực, các sàn giao dịch không chính thức đã hoàn thành việc thanh lý, vẫn còn hơn một nửa số người nộp đơn ở lại thị trường. Các sàn giao dịch đã được cấp giấy phép như một nền tảng giao dịch nào đó, khối lượng giao dịch đã vượt qua 4400 tỷ đô la Hồng Kông, thể hiện xu hướng phát triển tốt.

Do đó, việc một số sàn giao dịch rút lui không đáng để quá bi quan. Xét từ góc độ lịch sử, đây chỉ là giai đoạn thanh lý cần thiết mà Hồng Kông đang trải qua, giống như các khu vực quản lý khác. Quan trọng hơn, chính sách ngày 31 tháng 5 đánh dấu rằng Hồng Kông đã giải quyết được vấn đề quản lý phức tạp nhất và có tính tập trung cao nhất về "sàn giao dịch", đặt nền tảng cho việc quản lý toàn diện.

Cuộc chơi Web3 giữa Đông và Tây

Sau khi hoàn thiện việc quản lý, giai đoạn tiếp theo của sự phát triển Web3 tại Hồng Kông đã bắt đầu. Bốn năm trước, có chuyên gia dự đoán rằng xung đột chính trị trong tương lai sẽ tập trung vào giữa trí tuệ nhân tạo và công nghệ mã hóa. Ngày nay, cả AI và Web3 đều đang phát triển mạnh mẽ, Mỹ và Hồng Kông được coi là những pháo đài phía Đông và Tây của ngành Web3, sự cạnh tranh trong thái độ quản lý giữa hai nơi sẽ dẫn dắt hướng phát triển toàn cầu của Web3.

Khác với AI, việc quản lý độc quyền trong thời đại Web3 đã không còn khả thi. Web3 đã xây dựng nhiều thực thể thương mại dựa trên nền kinh tế mạng, có thể dễ dàng vượt qua ranh giới vật lý để cung cấp dịch vụ. Trong tương lai, lãnh đạo chính trị có thể gần gũi hơn với tinh thần doanh nhân, chỉ có môi trường đủ thân thiện mới có thể thu hút vốn và nhân tài. Các cơ quan quản lý cần thích ứng với Web3, chứ không chỉ đơn thuần quản lý Web3.

Thái độ của Mỹ đã rõ ràng chuyển biến gần đây. Chủ đề tiền điện tử lần đầu tiên trở thành tâm điểm của chính trường Mỹ, nhiều cử tri sẽ xem xét quan điểm của ứng cử viên về tiền điện tử khi bỏ phiếu. Có những chính trị gia thậm chí kêu gọi "đảm bảo tương lai của tiền điện tử diễn ra tại Mỹ".

Cục diện cạnh tranh giữa Đông và Tây đã hình thành, ETF trở thành một lĩnh vực cạnh tranh rõ rệt. Sự chuyển biến đột ngột trong thái độ của Mỹ đối với ETH ETF có thể một phần xuất phát từ việc Hồng Kông đã tiên phong ra mắt ETH ETF vào tháng 4. Mặc dù hiện tại quy mô ETF của Hồng Kông còn chênh lệch so với Mỹ, nhưng với vai trò là một trong những trung tâm tài chính offshore lớn nhất thế giới, Hồng Kông có triển vọng thu hút nhiều tổ chức tham gia hơn khi hệ sinh thái được hoàn thiện.

Trong tương lai, ETH ETF như một tài sản có thể thế chấp và sinh lãi sẽ trở thành trọng tâm của cuộc cạnh tranh. Sau khi Ethereum chuyển sang POS, việc thế chấp có thể tạo ra khoảng 4,5% lợi suất hàng năm. Nếu Hồng Kông tiên phong trong việc ra mắt ETH ETF có chức năng Staking, nó sẽ trở thành một khoản đầu tư sinh lợi, thậm chí có thể trở thành "trái phiếu số của Mỹ", sức hấp dẫn có thể vượt qua ETF Bitcoin.

Sự phát triển của ngành Web3 có mối liên hệ chặt chẽ với văn hóa địa phương. So với phương Tây đa dạng và hướng ngoại, văn hóa phương Đông lại thể hiện sự kín đáo và thận trọng hơn, nhưng không có nghĩa là lạc hậu. Hồng Kông đã công bố nhiều tài liệu quy định chi tiết, bao gồm hoạt động của các nền tảng giao dịch, chống rửa tiền và nhiều khía cạnh khác, rõ ràng và trưởng thành hơn so với quy định hiện có ở Mỹ.

Khi thị trường bò đến, một thế hệ triệu phú Web3 mới sẽ ra đời. Hồng Kông, nhờ vào "sức mạnh huyền bí phương Đông" của mình, có khả năng thu hút nhiều nhân tài và vốn Web3 từ đại lục và kiều bào.

Thời kỳ tới sẽ chứng kiến sự hòa nhập đa chiều giữa Web3 và tài chính truyền thống, mang lại sức sống mới cho thị trường tài chính Hồng Kông. Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã cho biết có thể mở cửa STO và đầu tư RWA cho các nhà đầu tư cá nhân, mở rộng hơn nữa thị trường tài sản ảo. Các khung quy định cho stablecoin Hồng Kông và giao dịch tài sản ảo phi tập trung cũng đang được thúc đẩy. Sau khi toàn bộ chuỗi được kết nối, Web3 sẽ mang lại sức sống mới cho thị trường Hồng Kông.

Trong dòng chảy lịch sử này, các sàn giao dịch sẽ trở thành nền tảng quan trọng của hệ sinh thái Web3 tại Hồng Kông. Các sàn giao dịch có giấy phép không chỉ kinh doanh giao dịch mà còn đóng vai trò quan trọng trong việc phát hành ETF, RWA, STO và OTC. Một số nền tảng giao dịch đã đóng vai trò là bên lưu ký trong việc phát hành ETF, cung cấp hỗ trợ cơ sở hạ tầng cho các bên phát hành.

Chính vì tầm quan trọng của các sàn giao dịch, một số sàn giao dịch offshore không đạt yêu cầu quy định đã buộc phải rời khỏi thị trường Hồng Kông. Điều này cũng phản ánh quy luật ngành "ra ngoài trộn lẫn, sớm muộn gì cũng phải trả giá".

Đối mặt với sự thay đổi trong quy định Web3 ở Hồng Kông, chúng ta nên giữ cái nhìn lý trí, xem xét quá trình này từ góc độ lịch sử và tổng thể. Sự phát triển luôn có thăng trầm, Hồng Kông đang trải qua giai đoạn điều chỉnh quy định, nhưng điều này không có nghĩa là sự kết thúc của sự phát triển Web3, ngược lại có thể là một điểm khởi đầu mới cho sự phát triển quy chuẩn và lành mạnh hơn.