Phân tích thị trường thế chấp thanh khoản hệ sinh thái Solana: Bốn người chơi cạnh tranh

Khi thị trường tiền điện tử phục hồi, Solana (SOL) đã vươn lên thành đồng tiền điện tử lớn thứ sáu. Trong tất cả các blockchain dựa trên chứng minh cổ phần (PoS), quy mô tài sản thế chấp của nó chỉ đứng sau Ethereum, đứng thứ hai. Tuy nhiên, so với vị trí thị trường của mình, mức độ tập trung vốn của các ứng dụng tài chính phi tập trung (DeFi) trong hệ sinh thái Solana tương đối thấp, với tổng giá trị bị khóa (TVL) là 11.37 triệu đô la, chỉ bằng 11.3% so với mức cao nhất lịch sử.

Trong TVL của Solana, các dự án thế chấp thanh khoản đặc biệt quan trọng, chúng là chìa khóa để thúc đẩy TVL phục hồi về mức cao nhất trong lịch sử. Trong lĩnh vực này, Marinade và Jito với TVL cao nhất đã chiếm vị trí nổi bật, thể hiện tầm quan trọng của danh mục thế chấp thanh khoản. Bài viết này sẽ đi sâu vào khám phá các đối tác quan trọng trong lĩnh vực thế chấp thanh khoản trên Solana và sẽ phân tích so sánh chiến lược cũng như hiệu suất thị trường của họ.

Thế chấp và tình hình thế chấp thanh khoản tổng thể

Dữ liệu tính đến ngày 12 tháng 12 cho thấy, giá trị thị trường của SOL là 30.53 tỷ đô la Mỹ, giá trị thị trường thế chấp là 27.62 tỷ đô la Mỹ, tỷ lệ thế chấp là 69.18%, số lượng thế chấp là 391 triệu SOL, tỷ lệ lạm phát là 6.75%, tỷ lệ thưởng là 6.87%. Trong đó, giá trị thị trường thế chấp của SOL đứng thứ hai trong tất cả các chuỗi công khai PoS, chỉ sau ETH; tỷ lệ thế chấp cũng tương đối cao trong các chuỗi công khai PoS có giá trị thị trường lớn.

Trong Solana có tổng cộng 1986 người xác thực, những người xác thực đứng đầu cung cấp APY gần 8%, đều không tính phí.

Để thưởng cho những người nắm giữ SOL, tăng cường độ an toàn và khả năng chống kiểm duyệt của mạng, Quỹ Solana đã triển khai "Chương trình Hồ bơi Thế chấp", cho phép người dùng gửi SOL vào hồ bơi thế chấp và nhận SPL token đại diện cho phần của họ trong hồ bơi thế chấp, các token SPL này chính là token thế chấp thanh khoản (LST), có thể lưu thông tự do. Dữ liệu cho thấy, tổng cộng có 16.82 triệu SOL đã được khóa trong hồ bơi thế chấp, với APY trung bình là 6.68%. SOL trong hồ bơi thế chấp chiếm khoảng 4.3% tổng số lượng thế chấp. Bốn hồ bơi thế chấp hàng đầu lần lượt là Marinade, Jito, BlazeStake, Lido, tức là bốn dự án thế chấp thanh khoản lớn nhất trong hệ sinh thái Solana.

Marinade Finance

Marinade Finance là giao thức thế chấp thanh khoản đầu tiên trong hệ sinh thái Solana, được ra mắt trên mạng chính Solana vào tháng 8 năm 2021. Khi thế chấp SOL trên Marinade, bạn sẽ nhận được mSOL, và lợi nhuận từ thế chấp sẽ được tích lũy trực tiếp vào mSOL.

Marinade còn cung cấp dịch vụ thế chấp nguyên bản, cho phép người dùng nhận được lợi nhuận thế chấp mà không cần sử dụng bất kỳ hợp đồng thông minh nào (cũng như không có LST).

Trong Marinade, có 7.058 triệu SOL được thế chấp, khối lượng thế chấp là lớn nhất trong các dự án thế chấp thanh khoản trên Solana; cũng là dự án có TVL cao nhất trên Solana, trị giá 777 triệu USD; tỷ lệ lợi nhuận thế chấp là 6.543%; khối lượng thế chấp đã tăng 31.22% trong 30 ngày qua.

Token quản trị của Marinade là MNDE, giá trị vốn hóa lưu thông 85.99 triệu USD, tổng giá trị vốn hóa 356 triệu USD, đã tăng 22.2% trong 7 ngày qua.

Jito

Jito đã ra mắt nền tảng thế chấp thanh khoản vào cuối năm 2022. Trong Jito, thế chấp SOL có thể nhận được JitoSOL, lợi nhuận thế chấp sẽ được tích lũy trực tiếp vào JitoSOL.

Khác với các dự án thế chấp thanh khoản khác, Jito đã phát triển cơ sở hạ tầng giá trị có thể rút tối đa (MEV) cho mạng Solana. Do hoạt động MEV của chính nó, một phần lợi nhuận MEV sẽ được phân phối cho JisoSOL, vì vậy lợi nhuận của người dùng thông qua việc thế chấp Jito cũng tương đối cao.

Jito có 6.38 triệu SOL được thế chấp; khối lượng thế chấp trong 30 ngày qua tăng 17.77%; TVL là 455 triệu USD; tỷ suất lợi nhuận từ thế chấp là 6.892%.

Jito的治理代币为JTO，流 thông thị trường 3.42 triệu đô la, tổng giá trị thị trường 29.73 triệu đô la, trong 7 ngày qua tăng 46.6%.

BlazeStake

BlazeStake được ra mắt vào tháng 5 năm 2022, gần đây nhờ vào sự bùng nổ tập thể của hệ sinh thái Solana, token quản trị đã tăng hàng chục lần từ mức thấp, BlazeStake cũng vì thế đã vượt qua Lido trở thành dự án thế chấp thanh khoản lớn thứ 3 trên Solana. Trong BlazeStake, việc thế chấp SOL có thể nhận được bSOL, lợi nhuận từ việc thế chấp sẽ được tích lũy trực tiếp vào bSOL.

BlazeStake chủ yếu sử dụng hợp đồng thông minh của pool thế chấp chính thức của Solana Labs, nó có tập hợp các xác thực viên lớn nhất, cho phép người dùng thế chấp thanh khoản cho các xác thực viên cụ thể.

BlazeStake có 1.52 triệu SOL trong thế chấp; lượng thế chấp tăng 177% trong 30 ngày qua; TVL đạt 1.08 triệu USD; tỷ lệ lợi nhuận thế chấp là 6.232%.

Token quản trị của Blaze là BLZE, giá trị thị trường lưu thông chưa được công bố, tổng giá trị thị trường là 38.84 triệu USD, tăng 66.5% trong 7 ngày qua.

Lido

Lido đã ra mắt dịch vụ thế chấp thanh khoản trên Solana vào tháng 9 năm 2021, nhưng sự phát triển trên các chuỗi khác không được khả quan, không nắm bắt được lợi thế đi đầu và lợi thế thương hiệu, và cũng đã thông báo ngừng nhận thế chấp mới trên Solana vào tháng 10. Khi thế chấp SOL trong Lido, bạn có thể nhận được stSOL, lợi nhuận thế chấp cũng tích lũy vào stSOL.

Lido có 887.000 SOL đang thế chấp; khối lượng thế chấp giảm 41,43% trong 30 ngày qua; TVL trên Solana là 63,4 triệu đô la; tỷ suất lợi nhuận thế chấp là 6,717%.

Lido có token quản trị là LDO, giá trị thị trường lưu thông là 20.95 triệu USD, tổng giá trị thị trường là 23.56 triệu USD, trong 7 ngày qua đã giảm 6.7%.

Một số ứng dụng của LST trong DeFi

mSOL của Marinade, JitoSOL của Jito, bSOL của Blaze, và stSOL của Lido đều đã nhận được sự hỗ trợ tốt trong các ứng dụng DeFi trên Solana.

Hai giao thức cho vay lớn nhất trên Solana đều hỗ trợ mSOL, JitoSOL, bSOL, stSOL làm tài sản thế chấp để vay, nhưng sau khi Lido công bố ra mắt, stSOL đã bị gỡ bỏ khỏi cả hai dự án này.

Tại DEX lớn nhất trên Solana, mSOL/SOL và bSOL/SOL đều có thanh khoản trên mười triệu đô la, và giữa mSOL và bSOL cũng có cặp giao dịch có thể giao dịch trực tiếp; trong khi đó, thanh khoản của Jito/SOL và stSOL/SOL tương đối ít.

Sự gia tăng khối lượng thế chấp và thanh khoản trong DEX có thể liên quan đến các biện pháp khuyến khích của dự án, Blaze cung cấp mức khuyến khích cao nhất, gửi tiền vào một nền tảng cho vay có thể nhận được trợ cấp token quản trị BLZE với APR 15,37%, gửi mSOL có thể nhận được trợ cấp token quản trị MNDE với APR 1,98%. Jito vẫn chưa khuyến khích việc áp dụng JitoSOL trong DeFi, token của Lido đã được phân phối gần như hoàn toàn, không có khả năng tiếp tục khuyến khích và đã chọn rút lui khỏi thị trường.

Tóm tắt

Hệ sinh thái Solana bao gồm nhiều giải pháp thế chấp thanh khoản mang tính đại diện, tất cả đều được hỗ trợ bởi các dự án DeFi trong hệ sinh thái. Marinade là giải pháp đầu tiên được ra mắt, với dịch vụ thế chấp gốc; Jito cung cấp lợi nhuận cao hơn thông qua cơ sở hạ tầng MEV; BlazeStake cho phép người dùng thế chấp SOL cho các xác thực viên cụ thể; Lido là đại diện cho nhà cung cấp dịch vụ thế chấp thanh khoản đa chuỗi. Tuy nhiên, tổng lượng thế chấp thanh khoản còn thấp, với SOL được thế chấp qua các bể thế chấp chỉ chiếm 4.3% tổng số SOL đã thế chấp. Việc có nhiều giải pháp thanh khoản cũng dẫn đến sự phân tán thanh khoản, trong tương lai có thể sẽ xuất hiện một số giải pháp cạnh tranh.

Các biện pháp khuyến khích dường như vẫn rất quan trọng đối với việc tăng cường khối lượng thế chấp và thanh khoản của LST trên DEX. Dự án Blaze có tiếng tăm nhỏ nhất, nhưng đã cung cấp mức trợ cấp APR cao nhất trong DEX và các giao thức cho vay, khối lượng thế chấp đã tăng 177% trong 30 ngày qua. Lido, mặc dù có tiếng tăm lớn nhất trong lĩnh vực thế chấp thanh khoản, đã ra mắt trên Solana khá sớm, nhưng hầu hết các token đã được phát hành và không đủ sức tham gia vào cuộc chiến trợ cấp mà đã chọn ngừng hoạt động.