Hồng Kông "Quy định về Stablecoin" sắp có hiệu lực: Cân bằng giữa hiệu quả tài chính và kiểm soát rủi ro

Theo thông báo mới nhất của Chính phủ Đặc khu Hành chính Hong Kong, "Quy định về Stablecoin" sẽ chính thức có hiệu lực từ ngày 1 tháng 8 năm 2025, đánh dấu một bước đột phá quan trọng của Hong Kong trong cuộc đua quản lý tài sản kỹ thuật số toàn cầu. Gần đây, Bộ trưởng Tài chính Hong Kong, ông Trần Mậu Ba và Giám đốc Cục Tài chính và Kho bạc, ông Hứa Chính Vũ đã nhấn mạnh giá trị chiến lược của stablecoin tại các sự kiện khác nhau, nhấn mạnh rằng nó không chỉ là xu hướng tiên phong trong phát triển tài sản kỹ thuật số mà còn là công cụ quan trọng để nâng cao hiệu quả tài chính và hỗ trợ kinh tế thực. Ông Trần Mậu Ba chỉ ra rằng, sự lưu thông hiệu quả của stablecoin trong môi trường blockchain có thể tối ưu hóa dòng tiền, mang lại những biến đổi cách mạng cho thanh toán xuyên biên giới và thị trường vốn; ông Hứa Chính Vũ thì khẳng định rằng, stablecoin không nên được sử dụng như công cụ đầu cơ hoặc kiếm lợi, chính phủ sẽ thông qua các yêu cầu quản lý chặt chẽ, bao gồm dự trữ vốn đầy đủ và cơ chế đổi tiền ngay lập tức, để phòng ngừa rủi ro tài chính.

​​​​​​​

Một, tiềm năng của Stablecoin: " chất xúc tác " cho hiệu quả tài chính

Chen Maobo trong blog "Thế kỷ mới châu Á" chỉ ra rằng, Stablecoin như một trong những ứng dụng cốt lõi của công nghệ Blockchain, có thể giảm đáng kể chi phí và thời gian thanh toán xuyên biên giới, giải quyết vấn đề "tốc độ chậm, chi phí cao" trong hệ thống tài chính truyền thống. Ông nhấn mạnh, việc lưu thông Stablecoin trên chuỗi không chỉ tối ưu hóa tính thanh khoản của vốn, mà còn cung cấp các kênh tài chính hiệu quả hơn cho nền kinh tế thực, chẳng hạn như tài chính chuỗi cung ứng và cho vay cho các doanh nghiệp nhỏ và vừa. Hứa Chính Vũ trong cùng ngày đã có cuộc phỏng vấn với truyền thông để giải thích thêm rằng, tính ổn định thấp của Stablecoin khiến nó trở thành công cụ thanh toán lý tưởng trong nền kinh tế số, đặc biệt là trong thương mại xuyên biên giới B2B và các tình huống bán lẻ có tiềm năng lớn.

Vị trí của Hồng Kông hoàn toàn phù hợp với xu hướng toàn cầu. Đến năm 2025, quy mô thị trường stablecoin toàn cầu đã vượt qua 2300 tỷ USD, với USDT và USDC chiếm 87% thị phần. Hồng Kông mong muốn thông qua đổi mới quy định, biến các stablecoin địa phương (như stablecoin gắn với đô la Hồng Kông) thành công cụ thanh toán khu vực, giúp doanh nghiệp đối phó với các rào cản thương mại toàn cầu.

二、《Stablecoin条例》的核心框架：合规与创新并重

《Quy định về stablecoin》 được Cơ quan Quản lý Tài chính Hồng Kông (HKMA) chịu trách nhiệm thực hiện, nội dung cốt lõi bao gồm:

Hệ thống cấp phép: Bất kỳ thực thể nào phát hành hoặc cung cấp stablecoin gắn với tiền pháp định (FRS) cho công chúng tại Hồng Kông đều phải nộp đơn xin cấp phép cho HKMA.

Yêu cầu về vốn và dự trữ: Stablecoin phải được bảo đảm 100% bằng tiền mặt hoặc tài sản có tính thanh khoản cao như trái phiếu chính phủ ngắn hạn, tài sản dự trữ phải được khớp 1:1 với giá trị danh nghĩa của stablecoin đang lưu hành và được lưu trữ tại ngân hàng được cấp phép ở Hồng Kông hoặc tổ chức lưu ký được HKMA công nhận.

Cơ chế hoàn trả: Người phát hành phải cung cấp cơ chế hoàn trả theo thời gian thực, đảm bảo người nắm giữ có thể hoàn trả theo mệnh giá và không được thu thêm phí.

Chống rửa tiền và tính minh bạch: Người phát hành phải tuân thủ các yêu cầu AML/CTF nghiêm ngặt, thường xuyên chịu kiểm toán và công khai thông tin tài sản dự trữ.

Ông Hứa Chính Ngữ nhấn mạnh, stablecoin "không phải là công cụ sinh lợi hoặc đầu cơ", mà là phương tiện thanh toán, thiết kế quản lý của nó nhằm "đảm bảo chủ quyền tiền tệ, phòng ngừa rủi ro tài chính". Giám đốc điều hành HKMA, ông Vũ Vĩ Văn bổ sung, quy định tuân thủ nguyên tắc "cùng một loại hình kinh doanh, cùng một rủi ro, cùng một quy tắc", phù hợp với khuôn khổ MiCA của Liên minh Châu Âu và Đạo luật GENIUS của Mỹ, đồng thời cân nhắc đến đặc điểm địa phương.

Ba, nâng cấp lại trung tâm tài chính kỹ thuật số của Hồng Kông

1 Nâng cao hiệu quả tài chính, hỗ trợ nền kinh tế thực.

"Quy định về Stablecoin" định vị stablecoin là "sản phẩm thay thế hiệu quả chi phí" cho tài chính truyền thống, đặc biệt trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới.

2 Thu hút vốn và đổi mới toàn cầu

Sau khi quy định có hiệu lực, Tập đoàn Ant, Chuỗi tiền tệ Jingdong và các công ty khác đã nộp đơn xin giấy phép Stablecoin, cho thấy sự tự tin của các ông lớn trong ngành đối với thị trường Hồng Kông.

3 Hỗ trợ quốc tế hóa nhân dân tệ

Chen Mạo Ba đề cập, Stablecoin có thể được gắn kết với đồng nhân dân tệ offshore (CNH), thúc đẩy việc sử dụng đồng nhân dân tệ trong thương mại khu vực.

Bốn, thách thức tiềm ẩn

Ngưỡng tuân thủ cao: yêu cầu vốn 25 triệu đô la Hồng Kông và quản lý dự trữ nghiêm ngặt có thể hạn chế sự gia nhập của các công ty khởi nghiệp. Decrypt dẫn lời đồng sáng lập IDA, Sean Lee cho biết, ngưỡng quy định ở Hồng Kông "rất cao", có thể khiến các nhà phát hành toàn cầu chọn phân phối thay vì cấp phép trực tiếp.

Rủi ro kỹ thuật và hoạt động: Các tổ chức lưu ký cần chống lại các cuộc tấn công của hacker, sự kiện Bybit vào tháng 2 năm 2025 đã làm nổi bật sự mong manh của lưu trữ lạnh. Người phát hành cũng cần phát triển hệ thống hoàn trả thời gian thực để đảm bảo tính ổn định của công nghệ.

Áp lực cạnh tranh toàn cầu: Việc thực hiện Đạo luật GENIUS của Mỹ và khung MiCA của EU đã làm gia tăng cạnh tranh về quy định. Hồng Kông cần tìm ra sự cân bằng giữa việc thu hút đổi mới và phòng ngừa rủi ro, tránh chính sách quá khắt khe.

Năm, Triển vọng tương lai

Trong tương lai, Hong Kong dự kiến sẽ thử nghiệm các loại stablecoin mới (như stablecoin hỗ trợ tài sản) thông qua "hộp cát phát hành stablecoin" và khám phá khả năng kết nối với đồng Nhân dân tệ kỹ thuật số (e-CNY) của Trung Quốc đại lục. Ông Hứa Chính Vũ cho biết, chính phủ sẽ tiếp tục tối ưu hóa khung pháp lý, hỗ trợ việc áp dụng stablecoin trong các tình huống như tài chính chuỗi cung ứng và quyên góp từ thiện, cung cấp "giải pháp thiết thực" cho doanh nghiệp và công dân.

Bài viết này chỉ mang tính chất chia sẻ thông tin, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào cho bất kỳ ai.

Tham gia thảo luận trong cộng đồng của chúng tôi về sự kiện này

Nhóm chính thức trên Telegram:

Phòng trò chuyện: Nhóm làm giàu