Bài viết này sẽ tập trung vào bốn sự kiện halving của Bitcoin từ năm 2012 đến năm 2024, sắp xếp một cách có hệ thống cơ chế halving của Bitcoin, xu hướng của tỷ lệ lạm phát và kết hợp hiệu suất thị trường trước và sau các đợt halving trước đó để thảo luận sâu sắc về tác động của nó đối với xu hướng giá. Thông qua phân tích dữ liệu lịch sử và so sánh vĩ mô, bài báo này chỉ ra rằng Bitcoin đã bước vào một phạm vi chu kỳ, nơi tỷ lệ lạm phát thấp hơn so với vàng, và sự khan hiếm của nó ngày càng trở nên nổi bật, và nó dần có logic giá trị dài hạn để cạnh tranh với các tài sản truyền thống. Đồng thời, đánh giá từ nhịp chu kỳ của bốn vòng giảm một nửa, mặc dù đợt giảm một nửa vào năm 2024 đã tăng vừa phải cho đến nay nhưng vẫn đang trong giai đoạn lấy đà và cửa sổ thực sự có thể dần mở ra từ năm 2025 đến năm 2026. Cuối cùng, bài viết thảo luận về nền tảng giá trị cốt lõi của Bitcoin, bao gồm sự khan hiếm, cơ chế phi tập trung và mô hình giảm phát, đồng thời chỉ ra rằng logic của nó như "vàng kỹ thuật số" đang trưởng thành từng ngày.
Một, Phần thưởng cơ bản và tỷ lệ lạm phát của chu kỳ giảm một nửa Bitcoin:
Bitcoin được Satoshi Nakamoto thiết kế vào năm 2009, với tổng số lượng phát hành cố định là 21 triệu đồng. Trong giai đoạn đầu, mỗi khi khai thác thành công một khối, thợ mỏ có thể nhận được 50 BTC như một phần thưởng. Phần thưởng này sẽ tự động giảm một nửa sau mỗi khoảng 210.000 khối (khoảng bốn năm), dần dần giảm lượng phát hành mới.
Chu kỳ giảm phát của BTC chính thức bắt đầu từ năm 2012, cứ bốn năm lại giảm một lần, giảm vào năm 2024, mỗi khối thưởng 3.125 BTC, tổng lượng phát hành hàng năm là: 52560x3.125=164,250 đồng, chiếm khoảng: 0.782% tổng lượng. Tỷ lệ lạm phát khoảng 0.78% đã thấp hơn mức lạm phát hàng năm của hầu hết các nước phát triển, tỷ lệ lạm phát tổng sản lượng khai thác vàng khoảng từ 1.5%-2%. Hiện tại BTC đã bước vào giai đoạn có tỷ lệ lạm phát thấp hơn tỷ lệ lạm phát vàng.
Hình.1 Biểu đồ phần thưởng và lạm phát của chu kỳ giảm một nửa Bitcoin
Như biểu đồ đã chỉ ra: khi mỗi khối có 50 phần thưởng, lượng tăng hàng năm khoảng: 52560x50=2.628.000, chiếm khoảng 12,5% tổng số 21 triệu, và vào năm 2025, khi mỗi khối có 6,25 phần thưởng, lượng tăng hàng năm là: 52560x6,25=328.500, chiếm khoảng: 1,564% tổng số 21 triệu.
Đến ngày 7 tháng 5 năm 2025, khoảng 14 giờ, tổng số BTC đã được khai thác là khoảng: 19,861,268 đồng, chiếm khoảng 94.58%, tổng giá trị thị trường khoảng 2,万亿美金 ($2034,300,009,004). So với chu kỳ giảm một nửa trước đó vào năm 2020, khi đó đã khai thác khoảng: 18,385,031 đồng, chiếm khoảng 87.5%, tổng giá trị thị trường vào thời điểm đó khoảng 161.8 tỷ đô la, sau khoảng 5 năm, tổng giá trị thị trường đã tăng khoảng 1236%.
Trong 4 năm tới, tỷ lệ lạm phát hàng năm chỉ là 0.782%,
Hình 2 So sánh tỷ lệ lạm phát của các quốc gia chính trên thế giới từ năm 2019 đến 2025
Tỷ lệ lạm phát của Trung Quốc là khoảng 2,9% vào năm 2019 và 2,3% ở Hoa Kỳ, và tại thời điểm đó, do trợ cấp dịch vương miện mới vào năm 2020, chúng tôi dự đoán rằng sự gia tăng lớn của các khoản trợ cấp bằng đồng đô la Mỹ dự kiến sẽ khiến tỷ lệ lạm phát tăng đáng kể từ năm 2020 đến năm 2022. Và tỷ lệ lạm phát ở Mỹ thực sự đã đạt mức cao 8%, và sau đó nó đã giảm qua từng năm do chính sách tăng lãi suất của Fed. Nó đã giảm xuống còn khoảng 2,2% cho đến nay vào năm 2024 và tỷ lệ lạm phát hàng năm của Trung Quốc là khoảng 0,2%, đây là mức tốt nhất ở các quốc gia lớn để hạn chế lạm phát (2019–2024: dữ liệu từ các cơ quan thống kê chính thức. Năm 2025: Dữ liệu là báo cáo của IMF và dự báo cập nhật thực tế. Ở hầu hết các nước phát triển, số liệu thống kê là khoảng 2,5%, nhưng kinh nghiệm mua sắm thực tế và mất giá tiền tệ sẽ lớn hơn đáng kể so với số liệu thống kê.
Và lúc này, lần giảm một nửa Bitcoin này sẽ làm giảm tỷ lệ lạm phát của BTC thêm một nửa, đưa nó vào một mức lạm phát lịch sử thấp hơn mới là 0.782%. Việc giảm tỷ lệ lạm phát, về nguyên tắc, không phải là điều tồi tệ đối với bất kỳ loại tài sản nào, vì nó sẽ làm tăng thêm tính khan hiếm. Tuy nhiên, điều này không nhất thiết có nghĩa là giá trị của tài sản sẽ tăng 100% trong thời gian ngắn, nhưng được coi là một yếu tố chống giảm giá tương đối quan trọng.
Hai, Phân tích so sánh hiệu suất thị trường sau 4 lần giảm phát Bitcoin:
Kể từ khi Bitcoin ra đời, mỗi lần giảm một nửa phần thưởng khối đều có ảnh hưởng sâu rộng đến giá thị trường BTC. Từ năm 2012 đến 2024, bốn sự kiện giảm một nửa cho thấy một số đặc điểm chu kỳ tương đối nhất quán. Bài viết này thông qua việc so sánh chi tiết diễn biến giá thị trường trước và sau mỗi lần giảm một nửa, cũng đã rút ra cho độc giả một số quy luật có giá trị tham khảo. Lịch sử sẽ không bao giờ lặp lại chính xác, nhưng trước khi đạt đến đỉnh cao hoặc cận kề sự hủy diệt, luôn có những quy luật tương tự.
Hình 3 Biểu đồ dữ liệu thay đổi giá trị trong bốn chu kỳ giảm một nửa của BTC
Biểu đồ Fig.3 thống kê dữ liệu xu hướng trong nửa năm trước và một năm sau bốn lần giảm phần thưởng của BTC, cũng như tình hình điểm cao nhất trong chu kỳ tương ứng. Từ biểu đồ có thể thấy rằng sau mỗi lần giảm phần thưởng, giá Bitcoin đều có sự tăng trưởng mạnh mẽ. Tính toán dựa trên giá đóng cửa vào ngày giảm phần thưởng, mức tăng trong một năm sau lần giảm phần thưởng năm 2012 vượt quá 8000%, năm 2016 khoảng 286%, năm 2020 khoảng 475%, trong khi mức tăng trong một năm sau lần giảm phần thưởng năm 2024 chỉ khoảng 31% (tính đến thời điểm hiện tại, mức cao nhất là 68,75% - $109588).
1. Trong 6 tháng trước khi giảm một nửa, đã có sự tăng giá đáng kể.
Nhìn lại các sự kiện giảm một nửa lần thứ tư, Bitcoin thường bắt đầu vào kênh tăng giá dần dần trong vòng nửa năm trước khi giảm một nửa. Ví dụ:
Vào thời điểm giảm một nửa năm 2012, mức tăng so với 6 tháng trước đạt 141,03%
Việc giảm một nửa vào năm 2024 đã tăng 118.88% so với 6 tháng trước.
Giai đoạn này thường tương ứng với quá trình thị trường dần định giá "dự đoán giảm một nửa", có giá trị tín hiệu chuẩn bị mạnh mẽ.
2. Thời gian bùng nổ chính từ 6~12 tháng sau khi giảm một nửa, nhưng không nhất thiết là điểm cao nhất.
Ba lần kinh nghiệm lịch sử đều cho thấy, 6~12 tháng sau khi giảm một nửa là giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ của Bitcoin.
Năm 2012: Tăng trưởng đạt 8181.51% sau một năm
Năm 2016: Tăng 286,29% sau một năm
Năm 2020: Tăng trưởng sau một năm 475,64%
Năm 2024: Hiện tại chưa đầy một năm, tạm thời là 31.18%, cao nhất là 68.75% ($100.9k)
Đặc biệt là vào năm 2012 và 2020, xuất hiện cấu trúc điển hình "hạ tuần điều chỉnh trong nửa năm, sau đó bùng nổ". Một năm sau đó, bước vào giai đoạn bùng nổ lớn nhất đạt mức cao kỷ lục tạm thời. Hiện tại, sau khi giảm một nửa vào năm 2024, nếu lịch sử lặp lại, cửa sổ bùng nổ thực sự có thể mở ra giữa năm 2025 và quý 1 năm 2026.
3. Xu hướng của năm đầu tiên sau giảm nửa có ý nghĩa tham khảo ban đầu về tình thế.
Sau đợt giảm một nửa vào năm 2024, Bitcoin đã tăng 10,02% trong vòng một tháng, nhưng sau đó đã điều chỉnh trong hai tháng với sự dao động, tổng thể đang trong giai đoạn tích lũy. Tính đến tháng 10 năm 2024 (tức là nửa năm sau khi giảm một nửa), giá chỉ tăng nhẹ 6,30% so với ngày giảm một nửa, vẫn chưa bước vào giai đoạn tăng trưởng chính. Tuy nhiên, điều này cũng không hiếm trong lịch sử, vào năm 2016 và 2020, thị trường chính thức khởi động chỉ sau nửa năm giảm một nửa.
4. Điểm cao chính của mỗi chu kỳ thị trường bò thường xuất hiện trong khoảng 6-12 tháng sau một năm giảm nửa.
Theo dữ liệu của ba vòng trước, giá đóng cửa vào ngày giảm một nửa, giá cao nhất đều xuất hiện trong thời kỳ trung gian trước lần giảm một nửa tiếp theo:
Năm 2012: Tăng trưởng cao nhất 9237.15%
Năm 2016: Tăng 2825.84%
Năm 2020: Tăng 700.28%
Sau đợt giảm giá vào năm 2024, hiện đã xuất hiện điểm cao giai đoạn là $109,588, tăng 68,75% so với ngày giảm giá, vẫn chưa bước vào giai đoạn bùng nổ theo cấp số nhân. Quy luật này chỉ áp dụng cho đợt giảm giá này, vì sau khi kết thúc đợt này, nếu BTC có thể đạt giá trị lên tới 30-50W thậm chí 100W thì giá trị định giá của nó sẽ rất lớn. Đợt giảm giá tiếp theo, trừ khi tham khảo giá trị của tài sản neo bị giảm giá hoặc việc khám phá ứng dụng mở rộng hơn nữa, chẳng hạn như giữa các cuộc khám phá liên sao. Nếu không, rất khó để có sự tăng trưởng gấp nhiều lần nữa.
Tóm tắt biểu đồ:
Lịch sử chu kỳ halving của Bitcoin thể hiện một nhịp điệu ba phần rất đồng nhất:
Động lượng tăng (6 tháng trước khi giảm một nửa)→ Cú sốc ổn định (6 tháng sau khi giảm một nửa)→ Sóng tăng chính bùng nổ (6 ~ 18 tháng sau khi giảm một nửa) Việc giảm một nửa hiện tại vào năm 2024 sắp hoàn thành một năm, có nghĩa là thị trường có thể vẫn đang tích lũy năng lượng cho đợt bùng phát sau này. Tương tự như đêm trước năm 2017, thật trùng hợp, đó cũng là những ngày đầu của nhiệm kỳ tổng thống của Trump. Đồng thời, sơ đồ Stock-to-Flow cũng gián tiếp hỗ trợ chúng ta trong các giá trị tham chiếu vẫn còn trong độ dày và mỏng: nhưng dữ liệu lịch sử và các quy luật chỉ có giá trị tham chiếu, và chúng ta không thể mù quáng làm theo hướng dẫn của dữ liệu, mà còn có đủ khả năng tự phán đoán để nghiên cứu DYOR.
Hình 4 Biểu đồ giá Bitcoin Stock-to-flow
Ba, thuộc tính giá trị lâu dài của BTC:
Giá trị của tài sản bắt nguồn từ sự đồng thuận và giá trị bản thân, trong khi sự đồng thuận lâu dài chắc chắn đến từ tính tiên tiến và thuộc tính khoa học bên trong cũng như tính không thể thay thế của sự tiên phong. Bitcoin (BTC) không chỉ là một tài sản tiền điện tử, mà còn là thành quả đổi mới dưới sự giao thoa của nhiều lĩnh vực như công nghệ, kinh tế, toán học và mật mã học. Giá trị lâu dài của nó không chỉ dựa vào việc đầu cơ thị trường mà được xây dựng trên một hệ thống thiết kế chặt chẽ, có thể xác minh và chống thao túng.
1. Tính khan hiếm:
Như chúng tôi đã đề cập trước đó, tổng số Bitcoin được cố định ở mức 21 triệu đồng, được Satoshi Nakamoto viết vào mã nguồn của giao thức, và dần dần được phát hành thông qua cơ chế giảm phần thưởng khối. Khoảng bốn năm một lần sẽ giảm một nửa, và cuối cùng sẽ được phát hành hoàn toàn vào khoảng năm 2140. So với cơ chế phát hành tiền tệ pháp định không giới hạn, Bitcoin có đặc điểm tự nhiên là giảm phát, hỗ trợ cho logic tăng giá dài hạn từ góc độ cung và cầu.
Thiết kế khan hiếm là trụ cột cốt lõi giúp Bitcoin chống lại lạm phát, tạo nền tảng cho việc trở thành "vàng kỹ thuật số".
2. Phi tập trung: Cơ chế đồng thuận đảm bảo tính trung lập của mạng.
Mạng Bitcoin dựa vào sức mạnh tính toán để cung cấp cơ chế đồng thuận PoW (bằng chứng công việc) phi tập trung, bất kỳ nút nào cũng có thể xác minh giao dịch và tham gia duy trì sổ cái. Cấu trúc này hiệu quả trong việc tránh các vấn đề như thất bại điểm đơn trung tâm, lạm dụng quyền lực, và hệ thống bị kiểm soát trong các mạng tài chính truyền thống. Tính phân tán toàn cầu lớn cũng tối đa hóa khả năng tránh tình huống tấn công 51%.
3. Mô hình giảm phát chống lại sự mất giá của tiền pháp định
Như hình Fig2 đã trình bày, mô hình phát hành giảm phát được tích hợp trong Bitcoin tạo thành sự tương phản mạnh mẽ với cấu trúc lạm phát của các loại tiền pháp định trên toàn cầu. Đặc biệt, trong bối cảnh các ngân hàng trung ương lớn trên toàn cầu thực hiện QE quy mô lớn và tình trạng tràn ngập tiền tệ từ năm 2020 trở lại đây, Bitcoin dần dần chứng minh rằng nó có thể trở thành công cụ phòng ngừa rủi ro trước sự mất giá của tiền pháp định và bong bóng tài sản. BTC đang dần trở thành mục tiêu trú ẩn cho dòng vốn toàn cầu trong thời đại "sự không tin tưởng dần dần vào tiền pháp định".
4. Thuộc tính công nghệ: mật mã tiên tiến + thiết kế mạng ngang hàng
Bitcoin đã tích hợp nhiều công nghệ tiên tiến sau đây:
Mã hóa đường elip (ECDSA): đảm bảo an toàn cho tài khoản và chữ ký khóa riêng
Thuật toán băm SHA-256: đảm bảo tính không thể thay đổi của dữ liệu
Cấu trúc cây Merkle: Xác minh giao dịch trong khối một cách hiệu quả
Mạng P2P điểm-điểm: thực hiện chuyển giao giá trị toàn cầu không cần trung gian
Sự kết hợp của những công nghệ cốt lõi này khiến Bitcoin trở thành một mạng lưới truyền tải giá trị có độ bền vững rất cao, không thể giả mạo, đồng thời có tính mở rộng vô hạn, tạo nền tảng vững chắc cho các mở rộng lớp hai sau này (như mạng Lightning, ứng dụng sinh thái). BTC không chỉ là tài sản, mà còn là kiệt tác của công nghệ mã hóa. Các bản cập nhật chống lượng tử trong tương lai cũng đáng được kỳ vọng hơn nữa.
5. Những thách thức đối với trật tự tài chính toàn cầu: Tài sản đồng thuận thay thế cho xu hướng thay đổi của đô la
Thế giới hiện đang trải qua một làn sóng phi đô la hóa: các khoản thanh toán giữa các quốc gia đang bắt đầu chuyển sang nội tệ, vàng và tài sản phi tập trung. Với tính khách quan phi chủ quyền, toàn cầu hóa, khan hiếm và các đặc điểm khác, Bitcoin đã trở thành một kênh quan trọng để chuyển giao và lưu trữ tài sản ở các thị trường mới nổi và các quốc gia hỗn loạn. Nó đã xây dựng một mô hình trật tự tài chính mới cùng tồn tại với đồng đô la Mỹ và vàng nhưng độc lập - "hệ thống trung lập của tiền đồng thuận". Khi "tín dụng của một số quốc gia" khó tin tưởng, việc dựa vào tín dụng thuật toán khách quan sẽ trở thành con hào giữa thế giới, và tất nhiên, các cơ quan quản lý quốc gia cần phải can thiệp hơn nữa để ngăn chặn sự xuất hiện thường xuyên của các hành vi bất hợp pháp.
6. Cơ sở hạ tầng tài chính tiềm năng của nền văn minh vũ trụ (chưa được áp dụng, thuộc quan điểm khám phá cá nhân)
Bitcoin là giá trị giao thức duy nhất hiện nay không phụ thuộc vào bất kỳ quốc gia, ngân hàng hay thực thể internet nào. Sổ cái của nó có thể tồn tại ở bất kỳ nút nào trên hành tinh, chỉ cần có điện và sức mạnh tính toán, có thể duy trì mạng lưới. Cấu trúc này tự nhiên phù hợp với các kịch bản khám phá không gian trong tương lai, chẳng hạn như khám phá sao Hỏa hoặc mặt trăng, thuận tiện cho việc sử dụng và ứng dụng nhanh chóng và trực tiếp. Tuy nhiên, do con người vẫn đang ở giai đoạn thô sơ trong việc khám phá ngoài hành tinh, việc đăng nhập và đến nơi ổn định vẫn chưa có bước đột phá lớn nào, vì vậy điều này chỉ giới hạn ở những suy nghĩ cá nhân. Nhưng nếu nhìn xa hơn trong vòng 30-50 năm, dường như việc ứng dụng đầu tiên trên hành tinh không phải là hoàn toàn không thể. Bitcoin (hoặc các điểm tín dụng tương tự) có thể đóng vai trò là token cơ bản của nền văn minh số của nhân loại.
Vậy nên thuộc tính khoa học tổng thể của BTC:
Trần cung (hiếm có) + Độ mạnh của sự đồng thuận (phi tập trung);
Bối cảnh thế giới thực: Sự tín nhiệm của tiền pháp định tiếp tục suy yếu, bong bóng nợ mở rộng;
Trong sự không chắc chắn của tương lai, thuộc tính 'neo' của Bitcoin ngày càng được làm nổi bật.
Bốn, Tóm tắt giá trị xu hướng dài hạn chính của BTC
Bài viết này thông qua việc phân tích hiệu suất của chu kỳ giảm phân BTC và nghiên cứu các thuộc tính khoa học dài hạn của nó đã rút ra các kết luận sau:
Chu kỳ giảm một nửa bốn lần của Bitcoin thể hiện nhịp độ thị trường rất đồng nhất: tức là kỳ vọng trước khi giảm một nửa thúc đẩy tăng giá, sau khi giảm một nửa là giai đoạn điều chỉnh ngắn hạn tích lũy sức mạnh, sau đó sẽ đến một đợt sóng tăng chính. Xét từ góc độ tỷ lệ lạm phát, tỷ lệ lạm phát hàng năm của Bitcoin sau khi giảm một nửa vào năm 2024 giảm xuống còn 0,78%, lần đầu tiên thấp hơn vàng, củng cố thêm vị thế của nó như một tài sản hiếm. Trong bối cảnh hệ thống tiền pháp định toàn cầu tiếp tục lạm phát cao, mở rộng tín dụng, và thâm hụt nợ ngày càng lớn, mô hình giảm phát và đặc tính phi tập trung của Bitcoin đang thu hút sự chú ý và phân bổ ngày càng nhiều từ các vốn truyền thống.
Mặc dù thị trường vẫn có sự biến động ngắn hạn và không thể bỏ qua khả năng xuất hiện bất ngờ của những con thiên nga đen, nhưng logic giá trị lâu dài của Bitcoin đang dần trở nên rõ ràng: nó không chỉ là một loại tiền điện tử, mà còn là một loại tài sản mới dựa trên mật mã và sự đồng thuận. Trong chu kỳ tương lai, tiềm năng giá trị lâu dài của nó, khả năng chống lạm phát và tính không thể thay thế của nền tảng công nghệ, cũng như sự phát triển sinh thái tiếp tục mở rộng, sẽ liên tục cung cấp sức mạnh cho nó, xây dựng lên rào cản giá trị cốt lõi mà "vàng kỹ thuật số" nên có.
Nhắc nhở quan điểm: Có một số người vì tình trạng đầu cơ hoặc lừa đảo khái niệm trên thị trường mà phân loại nó vào loại này, điều này cũng là một thái độ nghiên cứu không khách quan (hoặc có thể nói, những dự án chỉ dựa vào sự thổi phồng rất khó duy trì lâu dài, như nhiều meme).
Lời nhắc rủi ro: Bài viết này chỉ nhằm mục đích phổ cập và nghiên cứu về chu kỳ giảm một nửa và giá trị lâu dài, không phải là lời khuyên đầu tư. Xin các bạn độc giả hãy nghiên cứu kỹ lưỡng, hình thành logic phán đoán của riêng mình, không mù quáng tin tưởng vào bất kỳ ai, DYOR.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Phần thưởng
Thích
1
Chia sẻ
Bình luận
0/400
GateUser-454666df
· 05-08 02:23
Ảnh hưởng của việc cắt giảm một nửa chỉ mới bắt đầu...
Nghiên cứu xu hướng giá trị của Bitcoin: Mã hóa giá trị trong bốn lần giảm một nửa
Nguồn: Future tiểu ca
Bài viết này sẽ tập trung vào bốn sự kiện halving của Bitcoin từ năm 2012 đến năm 2024, sắp xếp một cách có hệ thống cơ chế halving của Bitcoin, xu hướng của tỷ lệ lạm phát và kết hợp hiệu suất thị trường trước và sau các đợt halving trước đó để thảo luận sâu sắc về tác động của nó đối với xu hướng giá. Thông qua phân tích dữ liệu lịch sử và so sánh vĩ mô, bài báo này chỉ ra rằng Bitcoin đã bước vào một phạm vi chu kỳ, nơi tỷ lệ lạm phát thấp hơn so với vàng, và sự khan hiếm của nó ngày càng trở nên nổi bật, và nó dần có logic giá trị dài hạn để cạnh tranh với các tài sản truyền thống. Đồng thời, đánh giá từ nhịp chu kỳ của bốn vòng giảm một nửa, mặc dù đợt giảm một nửa vào năm 2024 đã tăng vừa phải cho đến nay nhưng vẫn đang trong giai đoạn lấy đà và cửa sổ thực sự có thể dần mở ra từ năm 2025 đến năm 2026. Cuối cùng, bài viết thảo luận về nền tảng giá trị cốt lõi của Bitcoin, bao gồm sự khan hiếm, cơ chế phi tập trung và mô hình giảm phát, đồng thời chỉ ra rằng logic của nó như "vàng kỹ thuật số" đang trưởng thành từng ngày.
Một, Phần thưởng cơ bản và tỷ lệ lạm phát của chu kỳ giảm một nửa Bitcoin:
Bitcoin được Satoshi Nakamoto thiết kế vào năm 2009, với tổng số lượng phát hành cố định là 21 triệu đồng. Trong giai đoạn đầu, mỗi khi khai thác thành công một khối, thợ mỏ có thể nhận được 50 BTC như một phần thưởng. Phần thưởng này sẽ tự động giảm một nửa sau mỗi khoảng 210.000 khối (khoảng bốn năm), dần dần giảm lượng phát hành mới.
Chu kỳ giảm phát của BTC chính thức bắt đầu từ năm 2012, cứ bốn năm lại giảm một lần, giảm vào năm 2024, mỗi khối thưởng 3.125 BTC, tổng lượng phát hành hàng năm là: 52560x3.125=164,250 đồng, chiếm khoảng: 0.782% tổng lượng. Tỷ lệ lạm phát khoảng 0.78% đã thấp hơn mức lạm phát hàng năm của hầu hết các nước phát triển, tỷ lệ lạm phát tổng sản lượng khai thác vàng khoảng từ 1.5%-2%. Hiện tại BTC đã bước vào giai đoạn có tỷ lệ lạm phát thấp hơn tỷ lệ lạm phát vàng.
Hình.1 Biểu đồ phần thưởng và lạm phát của chu kỳ giảm một nửa Bitcoin
Như biểu đồ đã chỉ ra: khi mỗi khối có 50 phần thưởng, lượng tăng hàng năm khoảng: 52560x50=2.628.000, chiếm khoảng 12,5% tổng số 21 triệu, và vào năm 2025, khi mỗi khối có 6,25 phần thưởng, lượng tăng hàng năm là: 52560x6,25=328.500, chiếm khoảng: 1,564% tổng số 21 triệu.
Đến ngày 7 tháng 5 năm 2025, khoảng 14 giờ, tổng số BTC đã được khai thác là khoảng: 19,861,268 đồng, chiếm khoảng 94.58%, tổng giá trị thị trường khoảng 2,万亿美金 ($2034,300,009,004). So với chu kỳ giảm một nửa trước đó vào năm 2020, khi đó đã khai thác khoảng: 18,385,031 đồng, chiếm khoảng 87.5%, tổng giá trị thị trường vào thời điểm đó khoảng 161.8 tỷ đô la, sau khoảng 5 năm, tổng giá trị thị trường đã tăng khoảng 1236%.
Trong 4 năm tới, tỷ lệ lạm phát hàng năm chỉ là 0.782%,
Hình 2 So sánh tỷ lệ lạm phát của các quốc gia chính trên thế giới từ năm 2019 đến 2025
Tỷ lệ lạm phát của Trung Quốc là khoảng 2,9% vào năm 2019 và 2,3% ở Hoa Kỳ, và tại thời điểm đó, do trợ cấp dịch vương miện mới vào năm 2020, chúng tôi dự đoán rằng sự gia tăng lớn của các khoản trợ cấp bằng đồng đô la Mỹ dự kiến sẽ khiến tỷ lệ lạm phát tăng đáng kể từ năm 2020 đến năm 2022. Và tỷ lệ lạm phát ở Mỹ thực sự đã đạt mức cao 8%, và sau đó nó đã giảm qua từng năm do chính sách tăng lãi suất của Fed. Nó đã giảm xuống còn khoảng 2,2% cho đến nay vào năm 2024 và tỷ lệ lạm phát hàng năm của Trung Quốc là khoảng 0,2%, đây là mức tốt nhất ở các quốc gia lớn để hạn chế lạm phát (2019–2024: dữ liệu từ các cơ quan thống kê chính thức. Năm 2025: Dữ liệu là báo cáo của IMF và dự báo cập nhật thực tế. Ở hầu hết các nước phát triển, số liệu thống kê là khoảng 2,5%, nhưng kinh nghiệm mua sắm thực tế và mất giá tiền tệ sẽ lớn hơn đáng kể so với số liệu thống kê.
Và lúc này, lần giảm một nửa Bitcoin này sẽ làm giảm tỷ lệ lạm phát của BTC thêm một nửa, đưa nó vào một mức lạm phát lịch sử thấp hơn mới là 0.782%. Việc giảm tỷ lệ lạm phát, về nguyên tắc, không phải là điều tồi tệ đối với bất kỳ loại tài sản nào, vì nó sẽ làm tăng thêm tính khan hiếm. Tuy nhiên, điều này không nhất thiết có nghĩa là giá trị của tài sản sẽ tăng 100% trong thời gian ngắn, nhưng được coi là một yếu tố chống giảm giá tương đối quan trọng.
Hai, Phân tích so sánh hiệu suất thị trường sau 4 lần giảm phát Bitcoin:
Kể từ khi Bitcoin ra đời, mỗi lần giảm một nửa phần thưởng khối đều có ảnh hưởng sâu rộng đến giá thị trường BTC. Từ năm 2012 đến 2024, bốn sự kiện giảm một nửa cho thấy một số đặc điểm chu kỳ tương đối nhất quán. Bài viết này thông qua việc so sánh chi tiết diễn biến giá thị trường trước và sau mỗi lần giảm một nửa, cũng đã rút ra cho độc giả một số quy luật có giá trị tham khảo. Lịch sử sẽ không bao giờ lặp lại chính xác, nhưng trước khi đạt đến đỉnh cao hoặc cận kề sự hủy diệt, luôn có những quy luật tương tự.
Hình 3 Biểu đồ dữ liệu thay đổi giá trị trong bốn chu kỳ giảm một nửa của BTC
Biểu đồ Fig.3 thống kê dữ liệu xu hướng trong nửa năm trước và một năm sau bốn lần giảm phần thưởng của BTC, cũng như tình hình điểm cao nhất trong chu kỳ tương ứng. Từ biểu đồ có thể thấy rằng sau mỗi lần giảm phần thưởng, giá Bitcoin đều có sự tăng trưởng mạnh mẽ. Tính toán dựa trên giá đóng cửa vào ngày giảm phần thưởng, mức tăng trong một năm sau lần giảm phần thưởng năm 2012 vượt quá 8000%, năm 2016 khoảng 286%, năm 2020 khoảng 475%, trong khi mức tăng trong một năm sau lần giảm phần thưởng năm 2024 chỉ khoảng 31% (tính đến thời điểm hiện tại, mức cao nhất là 68,75% - $109588).
1. Trong 6 tháng trước khi giảm một nửa, đã có sự tăng giá đáng kể.
Nhìn lại các sự kiện giảm một nửa lần thứ tư, Bitcoin thường bắt đầu vào kênh tăng giá dần dần trong vòng nửa năm trước khi giảm một nửa. Ví dụ:
Giai đoạn này thường tương ứng với quá trình thị trường dần định giá "dự đoán giảm một nửa", có giá trị tín hiệu chuẩn bị mạnh mẽ.
2. Thời gian bùng nổ chính từ 6~12 tháng sau khi giảm một nửa, nhưng không nhất thiết là điểm cao nhất.
Ba lần kinh nghiệm lịch sử đều cho thấy, 6~12 tháng sau khi giảm một nửa là giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ của Bitcoin.
Đặc biệt là vào năm 2012 và 2020, xuất hiện cấu trúc điển hình "hạ tuần điều chỉnh trong nửa năm, sau đó bùng nổ". Một năm sau đó, bước vào giai đoạn bùng nổ lớn nhất đạt mức cao kỷ lục tạm thời. Hiện tại, sau khi giảm một nửa vào năm 2024, nếu lịch sử lặp lại, cửa sổ bùng nổ thực sự có thể mở ra giữa năm 2025 và quý 1 năm 2026.
3. Xu hướng của năm đầu tiên sau giảm nửa có ý nghĩa tham khảo ban đầu về tình thế.
Sau đợt giảm một nửa vào năm 2024, Bitcoin đã tăng 10,02% trong vòng một tháng, nhưng sau đó đã điều chỉnh trong hai tháng với sự dao động, tổng thể đang trong giai đoạn tích lũy. Tính đến tháng 10 năm 2024 (tức là nửa năm sau khi giảm một nửa), giá chỉ tăng nhẹ 6,30% so với ngày giảm một nửa, vẫn chưa bước vào giai đoạn tăng trưởng chính. Tuy nhiên, điều này cũng không hiếm trong lịch sử, vào năm 2016 và 2020, thị trường chính thức khởi động chỉ sau nửa năm giảm một nửa.
4. Điểm cao chính của mỗi chu kỳ thị trường bò thường xuất hiện trong khoảng 6-12 tháng sau một năm giảm nửa.
Theo dữ liệu của ba vòng trước, giá đóng cửa vào ngày giảm một nửa, giá cao nhất đều xuất hiện trong thời kỳ trung gian trước lần giảm một nửa tiếp theo:
Sau đợt giảm giá vào năm 2024, hiện đã xuất hiện điểm cao giai đoạn là $109,588, tăng 68,75% so với ngày giảm giá, vẫn chưa bước vào giai đoạn bùng nổ theo cấp số nhân. Quy luật này chỉ áp dụng cho đợt giảm giá này, vì sau khi kết thúc đợt này, nếu BTC có thể đạt giá trị lên tới 30-50W thậm chí 100W thì giá trị định giá của nó sẽ rất lớn. Đợt giảm giá tiếp theo, trừ khi tham khảo giá trị của tài sản neo bị giảm giá hoặc việc khám phá ứng dụng mở rộng hơn nữa, chẳng hạn như giữa các cuộc khám phá liên sao. Nếu không, rất khó để có sự tăng trưởng gấp nhiều lần nữa.
Tóm tắt biểu đồ:
Lịch sử chu kỳ halving của Bitcoin thể hiện một nhịp điệu ba phần rất đồng nhất:
Động lượng tăng (6 tháng trước khi giảm một nửa)→ Cú sốc ổn định (6 tháng sau khi giảm một nửa)→ Sóng tăng chính bùng nổ (6 ~ 18 tháng sau khi giảm một nửa) Việc giảm một nửa hiện tại vào năm 2024 sắp hoàn thành một năm, có nghĩa là thị trường có thể vẫn đang tích lũy năng lượng cho đợt bùng phát sau này. Tương tự như đêm trước năm 2017, thật trùng hợp, đó cũng là những ngày đầu của nhiệm kỳ tổng thống của Trump. Đồng thời, sơ đồ Stock-to-Flow cũng gián tiếp hỗ trợ chúng ta trong các giá trị tham chiếu vẫn còn trong độ dày và mỏng: nhưng dữ liệu lịch sử và các quy luật chỉ có giá trị tham chiếu, và chúng ta không thể mù quáng làm theo hướng dẫn của dữ liệu, mà còn có đủ khả năng tự phán đoán để nghiên cứu DYOR.
Hình 4 Biểu đồ giá Bitcoin Stock-to-flow
Ba, thuộc tính giá trị lâu dài của BTC:
Giá trị của tài sản bắt nguồn từ sự đồng thuận và giá trị bản thân, trong khi sự đồng thuận lâu dài chắc chắn đến từ tính tiên tiến và thuộc tính khoa học bên trong cũng như tính không thể thay thế của sự tiên phong. Bitcoin (BTC) không chỉ là một tài sản tiền điện tử, mà còn là thành quả đổi mới dưới sự giao thoa của nhiều lĩnh vực như công nghệ, kinh tế, toán học và mật mã học. Giá trị lâu dài của nó không chỉ dựa vào việc đầu cơ thị trường mà được xây dựng trên một hệ thống thiết kế chặt chẽ, có thể xác minh và chống thao túng.
1. Tính khan hiếm:
Như chúng tôi đã đề cập trước đó, tổng số Bitcoin được cố định ở mức 21 triệu đồng, được Satoshi Nakamoto viết vào mã nguồn của giao thức, và dần dần được phát hành thông qua cơ chế giảm phần thưởng khối. Khoảng bốn năm một lần sẽ giảm một nửa, và cuối cùng sẽ được phát hành hoàn toàn vào khoảng năm 2140. So với cơ chế phát hành tiền tệ pháp định không giới hạn, Bitcoin có đặc điểm tự nhiên là giảm phát, hỗ trợ cho logic tăng giá dài hạn từ góc độ cung và cầu.
Thiết kế khan hiếm là trụ cột cốt lõi giúp Bitcoin chống lại lạm phát, tạo nền tảng cho việc trở thành "vàng kỹ thuật số".
2. Phi tập trung: Cơ chế đồng thuận đảm bảo tính trung lập của mạng.
Mạng Bitcoin dựa vào sức mạnh tính toán để cung cấp cơ chế đồng thuận PoW (bằng chứng công việc) phi tập trung, bất kỳ nút nào cũng có thể xác minh giao dịch và tham gia duy trì sổ cái. Cấu trúc này hiệu quả trong việc tránh các vấn đề như thất bại điểm đơn trung tâm, lạm dụng quyền lực, và hệ thống bị kiểm soát trong các mạng tài chính truyền thống. Tính phân tán toàn cầu lớn cũng tối đa hóa khả năng tránh tình huống tấn công 51%.
3. Mô hình giảm phát chống lại sự mất giá của tiền pháp định
Như hình Fig2 đã trình bày, mô hình phát hành giảm phát được tích hợp trong Bitcoin tạo thành sự tương phản mạnh mẽ với cấu trúc lạm phát của các loại tiền pháp định trên toàn cầu. Đặc biệt, trong bối cảnh các ngân hàng trung ương lớn trên toàn cầu thực hiện QE quy mô lớn và tình trạng tràn ngập tiền tệ từ năm 2020 trở lại đây, Bitcoin dần dần chứng minh rằng nó có thể trở thành công cụ phòng ngừa rủi ro trước sự mất giá của tiền pháp định và bong bóng tài sản. BTC đang dần trở thành mục tiêu trú ẩn cho dòng vốn toàn cầu trong thời đại "sự không tin tưởng dần dần vào tiền pháp định".
4. Thuộc tính công nghệ: mật mã tiên tiến + thiết kế mạng ngang hàng
Bitcoin đã tích hợp nhiều công nghệ tiên tiến sau đây:
Sự kết hợp của những công nghệ cốt lõi này khiến Bitcoin trở thành một mạng lưới truyền tải giá trị có độ bền vững rất cao, không thể giả mạo, đồng thời có tính mở rộng vô hạn, tạo nền tảng vững chắc cho các mở rộng lớp hai sau này (như mạng Lightning, ứng dụng sinh thái). BTC không chỉ là tài sản, mà còn là kiệt tác của công nghệ mã hóa. Các bản cập nhật chống lượng tử trong tương lai cũng đáng được kỳ vọng hơn nữa.
5. Những thách thức đối với trật tự tài chính toàn cầu: Tài sản đồng thuận thay thế cho xu hướng thay đổi của đô la
Thế giới hiện đang trải qua một làn sóng phi đô la hóa: các khoản thanh toán giữa các quốc gia đang bắt đầu chuyển sang nội tệ, vàng và tài sản phi tập trung. Với tính khách quan phi chủ quyền, toàn cầu hóa, khan hiếm và các đặc điểm khác, Bitcoin đã trở thành một kênh quan trọng để chuyển giao và lưu trữ tài sản ở các thị trường mới nổi và các quốc gia hỗn loạn. Nó đã xây dựng một mô hình trật tự tài chính mới cùng tồn tại với đồng đô la Mỹ và vàng nhưng độc lập - "hệ thống trung lập của tiền đồng thuận". Khi "tín dụng của một số quốc gia" khó tin tưởng, việc dựa vào tín dụng thuật toán khách quan sẽ trở thành con hào giữa thế giới, và tất nhiên, các cơ quan quản lý quốc gia cần phải can thiệp hơn nữa để ngăn chặn sự xuất hiện thường xuyên của các hành vi bất hợp pháp.
6. Cơ sở hạ tầng tài chính tiềm năng của nền văn minh vũ trụ (chưa được áp dụng, thuộc quan điểm khám phá cá nhân)
Bitcoin là giá trị giao thức duy nhất hiện nay không phụ thuộc vào bất kỳ quốc gia, ngân hàng hay thực thể internet nào. Sổ cái của nó có thể tồn tại ở bất kỳ nút nào trên hành tinh, chỉ cần có điện và sức mạnh tính toán, có thể duy trì mạng lưới. Cấu trúc này tự nhiên phù hợp với các kịch bản khám phá không gian trong tương lai, chẳng hạn như khám phá sao Hỏa hoặc mặt trăng, thuận tiện cho việc sử dụng và ứng dụng nhanh chóng và trực tiếp. Tuy nhiên, do con người vẫn đang ở giai đoạn thô sơ trong việc khám phá ngoài hành tinh, việc đăng nhập và đến nơi ổn định vẫn chưa có bước đột phá lớn nào, vì vậy điều này chỉ giới hạn ở những suy nghĩ cá nhân. Nhưng nếu nhìn xa hơn trong vòng 30-50 năm, dường như việc ứng dụng đầu tiên trên hành tinh không phải là hoàn toàn không thể. Bitcoin (hoặc các điểm tín dụng tương tự) có thể đóng vai trò là token cơ bản của nền văn minh số của nhân loại.
Vậy nên thuộc tính khoa học tổng thể của BTC:
Trần cung (hiếm có) + Độ mạnh của sự đồng thuận (phi tập trung);
Bối cảnh thế giới thực: Sự tín nhiệm của tiền pháp định tiếp tục suy yếu, bong bóng nợ mở rộng;
Trong sự không chắc chắn của tương lai, thuộc tính 'neo' của Bitcoin ngày càng được làm nổi bật.
Bốn, Tóm tắt giá trị xu hướng dài hạn chính của BTC
Bài viết này thông qua việc phân tích hiệu suất của chu kỳ giảm phân BTC và nghiên cứu các thuộc tính khoa học dài hạn của nó đã rút ra các kết luận sau:
Chu kỳ giảm một nửa bốn lần của Bitcoin thể hiện nhịp độ thị trường rất đồng nhất: tức là kỳ vọng trước khi giảm một nửa thúc đẩy tăng giá, sau khi giảm một nửa là giai đoạn điều chỉnh ngắn hạn tích lũy sức mạnh, sau đó sẽ đến một đợt sóng tăng chính. Xét từ góc độ tỷ lệ lạm phát, tỷ lệ lạm phát hàng năm của Bitcoin sau khi giảm một nửa vào năm 2024 giảm xuống còn 0,78%, lần đầu tiên thấp hơn vàng, củng cố thêm vị thế của nó như một tài sản hiếm. Trong bối cảnh hệ thống tiền pháp định toàn cầu tiếp tục lạm phát cao, mở rộng tín dụng, và thâm hụt nợ ngày càng lớn, mô hình giảm phát và đặc tính phi tập trung của Bitcoin đang thu hút sự chú ý và phân bổ ngày càng nhiều từ các vốn truyền thống.
Mặc dù thị trường vẫn có sự biến động ngắn hạn và không thể bỏ qua khả năng xuất hiện bất ngờ của những con thiên nga đen, nhưng logic giá trị lâu dài của Bitcoin đang dần trở nên rõ ràng: nó không chỉ là một loại tiền điện tử, mà còn là một loại tài sản mới dựa trên mật mã và sự đồng thuận. Trong chu kỳ tương lai, tiềm năng giá trị lâu dài của nó, khả năng chống lạm phát và tính không thể thay thế của nền tảng công nghệ, cũng như sự phát triển sinh thái tiếp tục mở rộng, sẽ liên tục cung cấp sức mạnh cho nó, xây dựng lên rào cản giá trị cốt lõi mà "vàng kỹ thuật số" nên có.
Nhắc nhở quan điểm: Có một số người vì tình trạng đầu cơ hoặc lừa đảo khái niệm trên thị trường mà phân loại nó vào loại này, điều này cũng là một thái độ nghiên cứu không khách quan (hoặc có thể nói, những dự án chỉ dựa vào sự thổi phồng rất khó duy trì lâu dài, như nhiều meme).
Lời nhắc rủi ro: Bài viết này chỉ nhằm mục đích phổ cập và nghiên cứu về chu kỳ giảm một nửa và giá trị lâu dài, không phải là lời khuyên đầu tư. Xin các bạn độc giả hãy nghiên cứu kỹ lưỡng, hình thành logic phán đoán của riêng mình, không mù quáng tin tưởng vào bất kỳ ai, DYOR.